7.2. Участие кредиторов в финансовом оздоровлении должника

7.2.1. Формы и мотивы участия кредиторов в санации должника

Финансовые риски кредиторов значительной степенью зависят от выбранной ними политики взаимоотношений с должником после того как стало известно, что он оказался в финансовом кризисе. Аксиомой является то, что влияние кредиторов на финансово-хозяйственную деятельность должника должно усиливаться пропорционально уровню обострения кризисной ситуации. Основанием для принятия решений об участии кредиторов в финансовом оздоровлении должника являются результаты оценивания его санационной способности. Характер решений кредиторов зависит от многих факторов, в, частности от размера ожидаемых убытков в случае немедленной ликвидации должника и в случае его санации, дополнительных санационных рисков; ожидаемых выгод в случае успешного завершения санации; экономико-правовых (в тома числе налоговых) ограничений и последствий участия в санации; а также от широкого спектра мотиваций отдельных групп кредиторов.

Финансовые риски отдельных кредиторов в значительной степени зависят от политики, избранной ими относительно должника, после того как стало известно, что он очутился в финансовом кризисе. Кредиторы могут действовать одним из рассмотренных дальше способов.

1. Обращение к хозяйственному суду с заявлением об объявлении должника банкротом с дальнейшей его ликвидацией. Согласно законодательству Украины каждый раз, когда контрагент несвоевременно выполнил обязательство, кредиторы обязаны решать вопрос о взыскании задолженности в установленном действующим законодательством порядка, а в случае невозможности взыскания — возбуждать в суде дело о банкротстве предприятии должника, что, как правило, приводит к его ликвидации. При этом кредитор теряет, возможно, своего постоянного клиента (каким могло быть предприятие-должник), а также рискует, что полученной выручки от реализации ликвидационной массы не хватит для полного удовлетворения требований.

2. Мораторий. В таком случае кредитор не предоставляет дополнительных кредитов и в течение определенного периода не требует выполнения денежных обязательств, срок уплаты которых наступил. Банк отсрочивает погашение кредита (с возможным повышением процентной ставки) в исключительных случаях, когда у заемщика возникают временные финансовые трудности, вызванные непредвиденными обстоятельствами, и тот принимает соответствующие меры, чтобы их устранить. Отсрочка должна быть оформлена дополнительным договором между заемщиком и банком, который является неотъемлемой частью кредитного соглашения.

3. Участие в санации должника. Решение кредиторов относительно участия в санации должника зависит от многих факторов, в частности от риска невозвращения кредитов (как банковских, так и коммерческих); ожидаемых доходов в случае успешного завершения санации; экономико-правовых (в том числе налоговых) последствий участия в санации и тому подобное. Формы участия кредиторов в финансовом оздоровлении должника :

—реструктуризация задолженности;

—уменьшение или списание задолженности (трансформация долга в безвозвратную финансовую помощь);

—предоставление санационных кредитов; предоставления гарантий (поручительства) как кредитного обеспечения.

Последствия применения отдельных инструментов финансового участия кредиторов в санации должника на его финансово-хозяйственную деятельность обобщены в табл. 7.1. Отмеченные инструменты так или иначе связаны с финансовой реструктуризацией пассивов баланса.

Форма участия кредиторов в санации в значительной степени зависит от характера их финансовых и хозяйственных взаимоотношений с должником. В зависимости от этого можно выделить такие основные группы кредиторов:

- банки и другие финансово-кредитные учреждения (за предоставленными финансовыми кредитами);

- поставщики предметов и средств труда (задолженность за поставленное сырье, материалы, комплектующие, оборудование, оборудование и тому подобное);

- потребители готовой продукции (задолженность за оплаченными авансами);

- работники предприятия (задолженность из оплаты труда);

- государственные органы (задолженность за расчетами с бюджетом и за внебюджетными платежами);

- держатели облигаций предприятия.

Участие каждой из этих групп в санации зависит от законодательных ограничений относительно предоставления санационных кредитов или реструктуризации задолженности, а также от мотиваций кредиторов. В процессе принятия решения относительно дальнейшей судьбы должника между отмеченными группами кредиторов, между кредиторами и предприятием (владельцами, менеджментом) возникает конфликт интересов, который может помешать согласованию оптимальной концепции антикризисного управления.

Акцентируем внимание на вопросе активизации финансового участия кредиторов в процессах реструктуризации пассивов предприятий, которые находятся в кризисе. На рис. 7.2 показаны взаимосвязи между разными компонентами принятия решения кредиторов относительно участия в финансовой поддержке предприятия, которое находится в финансовом кризисе. Стимулировать кредиторов к финансовой поддержке должника можно благодаря послаблению мотиваций и нейтрализации факторов, которые побуждают к принятию конфронтационных решений или пассивного поведения. Бесспорно, активного участия кредиторов в финансовом оздоровлении можно ожидать только в том случае, если в результате санации и сохранения предприятия-должника они будут иметь более полное удовлетворение своих требований, чем в случае его ликвидации. Проблема здесь заключается в использовании эффективных инструментов оценивания санационных рисков и прогнозирования ожидаемых результатов финансового оздоровления.