9.7.Особенности оценки стоимости целостного имущественного комплекса

Объекты оценивания в форме целостного имущественного комплекса - это объекты, совокупность активов которых дает возможность осуществлять определенную хозяйственную деятельность. Целостными имущественными комплексами являются предприятия, а также их структурные подразделения (цеха, производства, участки и т.п.), которые могут быть выделены в установленном порядке в самостоятельные объекты с последующим составлением соответствующего баланса и могут быть зарегистрированы как самостоятельные субъекты хозяйственной деятельности. Таким образом, целостный имущественный комплекс - это хозяйственный объект с завершенным циклом производства продукции (работ, услуг).

Совокупная (брутто) стоимость целостного имущественного комплекса - это сумма стоимости активов предприятия, которые отражены в его передаточном балансе. Чистая (нетто) стоимость целостного имущественного комплекса - это совокупная стоимость целостного имущественного комплекса, уменьшенная на сумму обязательств.

Основной базой оценки стоимости целостного имущественного комплекса является рыночная стоимость. Если процедуры продажи предусматривают наличие дополнительных условий (дополнительного инвестирования или выполнения других требований, что потребует дополнительных материальных затрат, в частности сохранение существующего направления деятельности объекта оценивания, если такое направление не соответствует принципу наиболее эффективного использования), может определяться инвестиционная стоимость.

Инвестиционная стоимость объекта оценки в форме целостного имущественного комплекса финансовых интересов определяется преимущественно с помощью доходного подхода с применением метода дисконтирования денежных потоков. При этом во время прогнозирования свободного денежного потока учитываются доходы, которые могут быть получены от наиболее эффективного использования избыточных активов.

Когда речь идет об оценке стоимости предприятия как целостного имущественного комплекса, определяющим является то, что такая стоимость не равна арифметической сумме стоимостей отдельных имущественных объектов предприятия. Эту стоимость следует скорректировать на стоимость гудвилла.

Гудвилл - это деловая репутация предприятия, нематериальный его актив. Стоимость последнего составляет разницу между балансовой стоимостью активов предприятия и его обычной стоимостью как целостного имущественного комплекса и образуется благодаря управленческом искусству, ведущим позициям на рынке, успешному внедрению новейших технологий и т.д.

Заметим, что потенциальных покупателей целостного имущественного комплекса интересует, как правило, не столько первоначальная и остаточная стоимость отдельных имущественных объектов, как сумма чистых доходов, которую можно получить в результате эксплуатации предприятия, и уровень риска инвестирования средств в предприятие. Кроме того большое значение имеет размер имущественных прав и обязанностей соответствующего субъекта хозяйствования.

Стандартизированное оценивания целостного имущественного комплексак для определения размера уставного фонда открытого акционерного го общества производится на основании данных передаточного баланса предприятия, составленного на дату оценки по результатам инвентаризации имущества, в котором отражены результаты переоценки необоротных активов. К имуществу, которое включается в совокупную стоимость целостного имущественного комплекса, относятся:

- необоротные активы (основные средства, нематериальные активные незавершенное строительство, долгосрочные финансовые инвестиции долгосрочная дебиторская задолженность отсроченные налоговые активы прочие необоротные активы);

-оборотные активы (запасы, векселя полученные, дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, дебиторская задолженность по расчетам и прочая текущая дебиторская задолженность, текущие финансовые инвестиции денежные средства и их эквиваленты, прочие оборотные активы);

-расходы будущих периодов.

Чистая стоимость целостного имущественного комплекса предприятия (ЧВмк) определяется по формуле:

ЧВмк = (НА + ОА + ВМ) - (ВЗ + ПКд + ПКк), (9.17)

где – НА - стоимость необоротных активов;

ОА - стоимость оборотных активов;

ВМ - стоимость расходов будущих периодов;

ВЗ - стоимость обеспечения следующих расходов и платежей;

ПКд - стоимость долгосрочных обязательств,

ПКк - стоимость текущих обязательств.

Для определения размера уставного фонда открытого акционерного общества чистая стоимость целостного имущественного комплекса уменьшается на стоимость государственного жилищного фонда, объектов, не подлежащих приватизации, и другого имущества, в отношении которого принимается решение о его исключении из чистой стоимости целостного имущественного комплекса.