Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - А.Г. Грязнова, М.А. Федотова

Для оценки объектов недвижимости

Данные о юридическом положении объекта (свидетельство о регистрации, титул, имущественные права), включая точный адрес местоположения объекта оценки

Данные о состоянии земельного участка, включая документы, подтверждающие права на земельный участок (собственность, аренда и др.)

Техническая документация по объекту (технические паспорта БТИ); проектно?сметная документация на строительство, ре? конструкцию; пояснительные записки; а также другие доку? менты, связанные с объектом недвижимости.

Для оценки машин, оборудования, инвентаря, автотранспортных средств

Полное наименование объекта, марка, модель, серия

Инвентарный (учетный номер), балансовая и остаточная сто? имость на последнюю отчетную дату перед Датой оценки

Завод (фирма)?изготовитель

Год выпуска, дата постановки на учет, сведения о консервации и ремонте (замена узлов, усовершенствование)

Технические характеристики объекта оценки (мощность, мас? са, размеры, производительность, пробег, и прочее согласно техническому паспорту).

Для оценки долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, запасов, сырья и материалов, готовой продукции, дебиторской задол< женности, денежных средств требуются:

Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (наиме? нование, количество, номинальная стоимость, ликвидность)

Запасы (наименование, количество, ликвидность)

Дебиторская задолженность (наименование, сумма, сроки по? гашения, ликвидность);

Денежные средства (выписки из расчетных счетов на дату оценки)

Ресурсы Internet

Общая информация по корпоративным финансам, оценке:

http://www.cfin.ru/ — Сайт «корпоративные финансы»

http://www.finansy.ru/ — Интернет?ресурсы по экономике и фи? нансам

http://www.consulting.ru/ — материалы по различным аспектам ведения бизнеса и финансовой отчетности

http://www.appraiser.ru/ — Виртуальный клуб оценщиков

461

http://www.mega.ru/~deryabin — методическая литература по оценке, законодательные акты по оценке.

Информация, используемая при проведении финансового анализа:

http://www.gks.ru/ — Государственный комитет РФ по статистике

http://www.economy.gov.ru/ — Министерство экономики Рос? сийской Федерации

http://www.ieie.nsc.ru/ — Business Information Activity in Russia, динамика развития российского рынка по регионам, информа? ция по группам товаров в России и в бывших республиках СССР.

Информация, используемая в процедуре оценки бизнеса, ценных бумаг:

http://www.akm.ru/ — Сервер?агентства АК&M

http://www.rbc.ru/ — Агентство «Росбизнесконсалтинг»

http://www.stock..molot.ru/ — Котировки векселей и зачетов

http://www.fe.msk.ru/ — Информация по ценным бумагам

http://www.vestona.ru/ — Российский финансовый рынок. Информационно?справочная система

http://www.finmarket.ru/ — информационное обслуживание фи? нансовой деятельности

http://www.fedcom.ru/ — Федеральная комиссия по рынку цен? ных бумаг

http://finance.jump.ru/ — Каталог всех русскоязычных публика? ций в Интернете, касающихся финансовых рынков

www.deloshop.ru,www.riersi.ru// — Информационные сайты по продаже и покупке бизнеса

Информация, используемая при оценке бизнеса затратным под5 ходом:

http://members.xoom.com/tihon/database.htm — Поиск по спе? циализированным базам данных по товарам, фирмам и их це? нам. В базах данных можно найти цены, адрес, информацию о товарах и ссылку на собственную страничку фирмы

http://www.appraiser.ru/ — Базы данных по ценам на машины, оборудование, транспорт

Информация по оценке на английском языке:

http://www.bus.utexas.edu/ — Материалы по анализу и модели? рованию

http://www.parkercenter.gsm.cornell.edu/ — Современные мето? дики оценки

http://www.mckinseyguarterly.com/ — Статьи по оценке и фи? нансовому менеджменту

462

Приложение № 2 Особенности предприятия электроэнергетики как объекта оценки

Наряду с характерными для любого бизнеса чертами, энергетика обладает рядом специфических особенностей, которые оказывают большое влияние на процесс подготовки информации для оценки и на сам процесс оценки бизнеса.

Наиболее важными отраслевыми особенностями энергетики явля5 ются:

1.Непрерывность производственного процесса. Необходимость бесперебойного энергоснабжения производственных и непроизвод? ственных потребителей, а также широкое использование энергии во всех видах деятельности общества вызывает необходимость кругло? суточной работы всех технологических мощностей отрасли, связан? ных как с производством, так и реализацией энергии.

2.Производственный процесс энергетики в масштабах одной от? расли охватывает обе сферы экономической деятельности общества: сферу производства и сферу обращения.

В других отраслях промышленности процесс производства и ре? ализации продукции может быть разделен по времени. При этом ре? ализация, как правило, осуществляется предприятиями непроизвод? ственной сферы, в энергетике ситуация иная. Обеспечение процесса производства и реализации энергии входит в обязанности одной от? расли и включает всю технологическую цепочку: производство — пе? редача — распределение — реализация продукции.

К производственной сфере объективно относится только процесс производства энергии, и осуществляется он на различного типа станциях: ГЭС, ГРЭС, ТЭС, АЭС и других. Передача, распределение

ипотребление энергии входят в сферу обращения. Однако по техно? логическим и функциональным особенностям эти процессы энерге? тики являются производственными и продолжают процесс произ? водства энергии в сфере обращения. Без них не может быть создана энергетическая продукция.

Производственный процесс передачи и распределения энергии является следующим звеном между производством и потреблением продукции. Эту часть производственной деятельности энергетики можно сравнить с транспортным потоком. Вот почему во многих статистических и экономических источниках ЛЭП рассматривается как «специальная транспортная система».

Все это оказывает влияние на формирование системы финансо? во?экономических отношений в отрасли, на продолжительность

463

оборота отраслевых денежных ресурсов и ряд других факторов. Система является предпосылкой и следующей отраслевой особен? ности.

3. Технологическая и экономическая взаимосвязь производствен? ных подразделений отрасли.

Единство процессов производства и реализации энергетической продукции в одной отрасли вызывает необходимость такой структу? ры управления, которая обеспечивает единое регулирование как тех? нологическими, так и экономическими факторами.

4.Территориальная разобщенность предприятий по производству

иреализации энергии.

Отраслевой особенностью энергетики является концентрация производства энергии на отдельно взятых предприятиях и практиче? ски территориально неограниченная потребность в их продукции. Кроме того, технологические и функциональные задачи различного типа предприятий, входящих в энергетику как отрасль, имеют раз? личные внутрипроизводственные цели. Это сказывается на различии структур управления этими предприятиями, формировании их тру? довых ресурсов, составе затрат на производство, структуре основных фондов и ряде других факторов.

Так, например, предприятия по производству энергии (ТЭЦ, ГРЭС и другие) территориально расположены более компактно, структура их управления строится по аналогии с обычным промыш? ленным производством, в составе производственных мощностей пре? обладают рабочие машины и оборудование. Предприятия по передаче энергии включают обширную территорию, где размещены техниче? ские устройства, обеспечивающие энергоснабжение потребителей, и имеют внутренние производственные подразделения, которые разме? щаются по всей территории обслуживания. В составе затрат этих предприятий преобладают расходы на обслуживание устройств и по? чти нет затрат на сырье; в структуре основных фондов преимущест? венную долю имеют сооружения и передаточные устройства.

Тем не менее конечная производственная цель этих предприя? тий — единое обеспечение потребителей энергетическими ресурса? ми. Поэтому, несмотря на все вышеперечисленные особенности, они объединяются в единое отраслевое производство.

5. Несовпадение центров производства и потребления энергии. Это выражается в территориальной разобщенности между дешевыми источниками энергоресурсов, то есть основных регионов производ?

464

ства энергии и крупных промышленных центров, обеспечивающих максимальное ее потребление.

Эта и предыдущая особенности обосновывают существование единой энергетической системы страны, что, в свою очередь, являет? ся одной из наиболее значительных особенностей предприятий этой отрасли как объектов оценки.

Для построения денежного потока необходимо также опреде? лить и понятие «продукция» в энергетике. С точки зрения энерге? тики, как отрасли производства, продукцией является результат труда ее работников, то есть количество выработанной энергии. Для потребителей энергетики — это количество полученной, то есть реализованной потребителям энергии. Как известно, между этими понятиями есть определенное различие. Оно прежде всего в том, что выработанная и отпущенная внешним потребителям энергии различаются на сумму потерь энергии в энергопередаю? щих системах и расходов на собственное потребление. Поэтому, с точки зрения оценки результатов труда, продукцией энергетики является количество реализованной энергии.

Энергетика выпускает два вида продукции — электрическую и тепловую энергию. Объем электрической энергии измеряется в кило? ватт часах (кВт ч.), объем тепловой энергии — в гегаджоулях (ГДж).

Продукция энергетики имеет ряд особенностей, знание которых необходимо при разработке оптимального варианта развития как от? расли в целом, так и ее внутренних подсистем:

Продукция энергетики, в отличие от продукции промышленных отраслей, не имеет вещественной формы. Ее нельзя ощутить, как любой товарный продукт, хранить или создавать ее запас.

Процесс производства, распределения и потребления продук? ции энергетики почти совпадают во времени.

Производство и потребление энергии неравномерно в течение почти любого промежутка времени (года, месяца, суток, часа).

В общих затратах на производство и реализацию энергии весь? ма значительную долю составляют сырье, заработная плата и амортизационные отчисления. Причем доля последних затрат очень существенна (50?60%),то есть продукция энергетики яв? ляется фондоемкой.

Впрочем, стоит заметить, что основные фонды в электроэнерге? тике по состоянию на 2001 год продолжали оставаться недооценен? ными. Во многих региональных энергосистемах доля амортизацион? ных отчислений в структуре затрат не превышала 10%, что свиде?

465

тельствует не только о недооцененности основных фондов, но и о возможных трудностях, связанных с обновлением основных средств, привлечением инвестиций и нехваткой собственных ресурсов для осуществления капитальных вложений.

Преобладание в структуре материальных затрат топлива. Формирование конечной энергетической продукции имеет не?

сколько производственных стадий, различающихся технологией ра? бот, то есть является многофункциональным.

Очевидно, что все перечисленные особенности продукции энер? гетики влияют на процесс оценки энергоснабжающих компаний. Отсутствие вещественной формы и невозможность создания запаса энергетической продукции является весьма существенным факто? ром, так как энергия — это продукт, обеспечивающий жизнедеятель? ность любого общества. Для разработки прогноза по объемам произ? водства необходимо знание возможностей энергетики. И здесь ва? жен не столько объем реализации энергии, сколько потенциальные возможности производства в отрасли, своеобразный запас ее про? дукции. Это выражается показателем готовности производственных мощностей энергетики к несению производственных нагрузок. Раз? ница между существующим объемом производства энергии и воз? можностями отрасли к несению производственных нагрузок, то есть возможным объемом производства энергии при наличных производ? ственных мощностях, и является запасом продукции энергетики.

Следует рассмотреть также особенности состава производствен? ных ресурсов предприятий электроэнергетики.

Материальные ресурсы представляют собой средства и предме? ты труда, необходимые для осуществления производственного процесса. Особенности процесса производства и продукции предприятия влияют на соотношение между материальными ресурсами как средствами труда и предметами труда. Для элек? троэнергетики и предприятий электроснабжения преобладаю? щими являются материальные ресурсы, выступающие как средства труда. Их доля составляет 70?80% в общих материаль? ных ресурсах производства и передачи электроэнергии.

Трудовые ресурсы — важнейший фактор производства, пред? ставляют собой трудовой коллектив работников предприятий и отраслей. Формирование трудовых ресурсов любой отрасли имеет особенности, которые определяются характером произ? водственного процесса. Для трудовых ресурсов предприятий электроснабжения характерны узкая специализация работ, вы?

466

сокая квалификация и профессионализм при обслуживании многофункционального оборудования и устройств, повышен? ная опасность работ. Все это выдвигает особые требования к формированию трудовых ресурсов предприятий электроснаб? жения и требует специальной их подготовки и обучения, что, в конечном итоге, ведет к увеличению затрат предприятия.

Особые требования к обеспечению высокой надежности и бес? перебойности работы предприятий ведут к увеличению затрат на достижение непрерывности передачи электроэнергии от ис? точников электроснабжения к потребителям, поддержание на? пряжения, частоты, синусоидальной формы электрического тока в регламентируемых параметрах, обеспечение надежности и безопасности работы устройств.

Кроме вышеперечисленных особенностей, которые с экономической точки зрения можно считать основными, стоит выделить еще ряд харак? терных для предприятий электроэнергетической отрасли моментов:

Отсутствие конкурентов Предприятия электроэнергетики относятся к системообразую?

щей отрасли экономики и являются естественной монополией — вполне естественно, что конкуренция в распределении или передаче электрической и тепловой энергии невозможна.

Высокая зависимость от общеэкономической конъюнктуры в стране.

Темпы роста объемов производства и потребления электроэнер? гии прямо пропорциональны темпам роста объемов производства промышленной продукции в стране.

Высокая социальная значимость.

Ввиду огромного значения электроэнергетики для нормального существования населения, даже в условиях неплатежей и хрониче? ской убыточности производства компании, производящие электри? ческую и тепловую энергию, не прекратят отпуск энергии основной массе населения. Прецеденты прекращения поставки энергии, не? смотря на ажиотажное внимание, не приняли систематический ха? рактер.

Существенное влияние политических факторов. Электроэнергетика является стратегической отраслью, с высо?

кой степенью социальной значимости и в силу этих факторов под? вержена влиянию действия политической конъюнктуры. Учитывая значимость энергетической отрасли для экономики и достижения прогнозируемых параметров социально?экономического развития,

467

государство вырабатывает научно обоснованную и обществен? новоспринятую долгосрочную энергетическую политику в отноше? нии электроэнергетики.

И, наконец, одним из наиболее важных моментов является пра? вовой аспект деятельности электроэнергетики. Здесь можно сказать прежде всего об особой системе ценообразования в электроэнерге? тике. Ценой на продукцию энергетической отрасли являются тари? фы. Тарифы на электрическую и тепловую энергию — система цено? вых ставок, по которым осуществляются расчеты за электрическую энергию (мощность) и тепловую энергию (мощность).

Тарифы на электрическую и тепловую энергию, поставляемую коммерческими организациями, независимо от организацион? но?правовых форм, подлежат государственному регулированию.

Государственное регулирование тарифов осуществляется посред? ством установления в соответствии с определенными принципами экономически обоснованных тарифов на электрическую и тепловую энергию или предельного уровня указанных тарифов.

К принципам государственного регулирования тарифов относят следующие моменты:

осуществление поставок электрической энергии (мощности) и тепловой энергии (мощности) всем потребителям по тарифам, утвержденным в установленном порядке;

определение экономической обоснованности планируемых (расчетных) себестоимости и прибыли при расчете и утвержде? нии тарифов;

открытость, доступность для потребителей и общественности материалов энергетических комиссий по рассмотрению и ут? верждению тарифов на электрическую и тепловую энергию;

обеспечение экономической обоснованности затрат коммерче? ских организаций на производство, передачу и распределение электрической и тепловой энергии;

обеспечение коммерческих организаций в сфере производства, передачи и распределения электрической и тепловой энергии финансовыми средствами на развитие производства, науч? но?техническое и социальное развитие, в том числе средствами, направляемыми на энергосбережение и обеспечение энергети? ческой, технической и экологической безопасности (включая ядерную и радиационную безопасность) Российской Федера? ции, осуществляемое путем привлечения заемных средств, ча? стных инвестиций, средств коммерческих организаций (инвес?

468

тиционных фондов, страховых фондов, фондов научно?иссле? довательских и опытно?конструкторских работ) и иных средств;

создание условий для привлечения отечественных и иностран? ных инвестиций;

определение размера средств, направляемых на оплату труда, в соответствии с отраслевыми тарифными соглашениями;

выбор поставщиков энергетического оборудования и подряд? ных организаций по энергетическому и электросетевому стро? ительству на конкурсной основе;

учет результатов деятельности энергоснабжающих организа?

ций по итогам работы за период действия ранее утвержденных тарифов.

Государственному регулированию подлежат:

тарифы на электрическую и тепловую энергию, отпускаемую потребителям энергоснабжающими компаниями;

тарифы на электрическую энергию, отпускаемую на оптовый рынок всеми его субъектами (включая избыточные энерго? снабжающие предприятия);

тарифы на электрическую энергию, отпускаемую с оптового рынка дефицитным энергоснабжающим предприятиям и дру? гим его субъектам;

размер абонентной платы за услуги по организации функци? онирования и развитию Единой энергетической системы Рос? сии и размер платы за иные услуги, предоставляемые на опто? вом рынке;

норматив формирования средств, предназначенных для обес? печения безопасности функционирования атомных электро? станций и их развития;

размер платы за услуги по передаче электрической энергии, электрической мощности по сетям (в случае заключения дого? воров на услуги по передаче электрической энергии) и иные услуги, оказываемые на потребительском рынке.

469

Приложение № 3 Таблицы для сбора и систематизации информации при оценке

бизнеса предприятий электроэнергетики

Баланс электрической энергии и мощности

470