Методологические основы оценки стоимости имущества - Микерин Г.И., Гребенников В.Г., Нейман Е.И

по ту сторону традиционного предела экономической теории, — вы зова, которому Юм и Смит не были чужды.

Это выражено в недавних исследованиях по нейрологии, корре лирующихся в стратегическом взаимодействии с использованием технологий, отображающих умственную деятельность1. В этих иссле дованиях изучаются намерения (интенции) или «чтение мыслей» и другие гипотезы об информации, о выборе и о собственных сравне ниях других результатов в определении поведения.

Подстрочные примечания и подчеркивания важных, с нашей точки зрения, слов или фраз в тексте выполненного перевода, а также указа" ние вторых значений некоторых терминов (в скобках) сделаны при пере" воде на русский язык. Все остальные выделения в тексте воспроизведе" ны по англоязычному оригиналу статьи. — Г.И. Микерин.

1Как развитие «когнитивной психологии» не так давно появилась «экономическая психология», которая сблизилась с «экспериментальной экономикой» (психолог Дэниел Канеман — Daniel Kahneman — получил Нобелевскую премию 2002 г. вмес те с Верноном Смитом), что позволяет считать эти новые научные направления тес но связанными с «экономикой, основанной на знаниях» или, в коротком названии, с «экономикой знания». Важным результатом работ Дэниела Канемана, проводив шихся вместе с покойным Амосом Тверским, явилось методологическое обоснова ние и получение закономерностей (regularity), которыми характеризуется экономи ческое поведение людей, существенно отклоняющееся от общепринятой (картези анской, а также неопозитивистской) концепции рационального поведения, основанной на психологической предпосылке, сводящейся к природному своеко рыстию (self interest) «homo economicus» или «человека экономического». Методоло гическое обоснование закономерностей экономического поведения, которое приня то считать иррациональным — уже с позиций экспериментальной экономики — по зволило Вернону Смиту ввести понятие «второй концепции рационального порядка».

611

Предварительная информация Нобелевского комитета о Премии по экономике 2002 г.

Основания поведенческой и экспериментальной экономики: Дэниел Канеман и Вернон Смит

(Advanced information on the Prize in Economic Sciences 2002.

Foundations of Behavioral and Experimental Economics:

Daniel Kahneman and Vernon Smith)

До недавнего времени экономика широко рассматривалась как неэкспериментальная наука, которая должна была основываться на экономике реального мира, а не на контролируемых лабораторных экспериментах. Многие комментаторы также находили ограничи тельным общее предположение о homo oeconomicus, который движим своекорыстным (эгоистическим) интересом (self"interest) и способен принимать рациональные решения.

Однако исследования в экономике приняли новые направления. Расширяющееся и возрастающее множество научных работ ныне по свящается эмпирическому тестированию и модификации традици онных постулатов экономики, в частности, — неограниченной раци

ональности, чистому своекорыстию и полному самоконтролю (self control).

Кроме того, сегодняшние исследования все больше опираются на новые данные из лабораторных экспериментов, а не на традицион ные «полевые» данные, т.е. данные, получаемые из наблюдений за реальной экономикой.

Эти исследования последнего времени имеют свои корни в двух различных, но сближающихся традициях: (1) в теоретических и эм пирических исследованиях человеческого «принятия решений», т.е. в когнитивной психологии, и (2) в проверках предсказаний эконо мической теории посредством лабораторных экспериментов. Сегод ня поведенческая экономика и экспериментальная экономика нахо дятся в ряду наиболее оживленных областей экономической теории, как это показывают публикации в главных журналах, новые доктор ские диссертации, семинары и конференции.

Человеческое «принятие решений», так или иначе, отклоняется от стандартных допущений рационалистической парадигмы в эко номике. Если бы такие отклонения от рациональности и своеко рыстия были незначительными и чисто идиосинкразическими (т.е.

612

с повышенной чувствительностью), то они бы в среднем уравнове шивались, и экономическая теория не была бы слишком далека от отметки предсказываемых исходов для крупных совокупностей агентов.

Ранние исследования альтернативных рыночных механизмов, проводившиеся под руководством Вернона Смита экономиста ми экспериментаторами, можно рассматривать как проверки гипо тез идиосинкразических отклонений от стандартной экономической теории. Однако если бы отклонения от рациональности и своеко рыстия были систематическими, это потребовало бы ревизии самой экономической теории. Ранние исследования принятия решений че ловеком, проводившиеся когнитивными психологами под руковод ством Дэниела Канемана и покойного Амоса Тверски, можно рас сматривать как тестирование гипотез о систематических отклонени" ях от рациональности.

1. Основания экспериментальной экономики

Традиционно, экономика рассматривалась как неэксперимен тальная наука, которой приходится полагаться исключительно на полевые данные:

«В экономической науке … не могут проводиться контролируе мые эксперименты, как у химиков или биологов, так как [в ней] не возможно легко контролировать другие важные факторы. Подобно астрономам или метеорологам, [она] должна в значительной мере довольствоваться «обсерваторией», т.е. только тем, чтобы наблю дать». (Самуэльсон и Нордхаус, 1985 г., с. 8)

Многие рассматривали это как препятствие для продолжения развития экономики как науки. Если было бы невозможно прово дить контролируемые эксперименты, проверки экономической те ории оставались бы ограниченными. Исключительно на базе поле вых данных трудно решить, является ли теория несостоятельной, и когда такое происходит, и точно выделить аспекты, с которым связа на эта несостоятельность.

Канал обратной связи между теорией и наблюдением в контроли

руемых условиях — там, где новые экспериментальные результаты подсказывают новые теории, а новые теории подсказывают новые эксперименты — казался в значительной мере недоступным для эко номической науки.

613

Становление растущей области исследований, названной экспе риментальной экономикой, радикально изменило этот взгляд1. В контролируемых лабораторных условиях экспериментаторы изучают человеческое поведение в ситуациях, которые — в упрощенных и чистых формах — имитируют то, что встречается на рынках и при других формах экономических взаимодействий.

Степень, в которой результаты таких экспериментов можно обоб щать на рыночные ситуации, все еще представляет собой предмет споров. Однако представление, что лабораторные результаты, ка сающиеся микроэкономического поведения, могут решающим обра зом влиять на формирование развития экономической теории, по сути — точно такое же, что и представление, что лабораторные ре зультаты, касающиеся маломасштабных явлений в физике (напри мер, связанных с элементарными частицами и термодинамической теорией) могут решающим образом влиять на формирование разви тия теоретической физики (в отношении вселенной или погоды)2.

У экспериментальных исследований в экономике есть ранние предшественники. Более пятидесяти лет тому назад Чемберлин (1948) пытался протестировать неоклассическую теорию совершен ной конкуренции посредством экспериментов, а лауреат премии по экономике 1994 года Райнхард Зелтен проводил ранние эксперимен тальные исследования ценообразования на олигополистических рынках (первая статья Зауермана и Зелтена появилась в 1959 г.)

Есть также ранние исследования по предсказательной способнос ти теории игр в экспериментальных условиях Джона Нэша — также лауреата премии по экономике (1994 года) — со своими коллегами (Калиш, Майнор, Нэш и Нериг, 1954) и Флада (1959). Кроме того, в статьях Зигела и Фурейкера (1960) и Фурейкера и Зигела (1963) были описаны экспериментальные результаты по ведению торгов (перего воров по сделкам). Однако, без сомнения, главным исследователем в рамках экспериментальной традиции является Вернон Смит. Смит

1Новые наборы панельных данных и достижения в эконометрике, такие, как те, что были признаны присуждением наград Хекману и Мак Феддену в 2000 г., также су щественно повысили потенциал для убедительных каузальных выводов на основе наблюдаемых данных.

2Внешняя обоснованность требует, чтобы результаты, открытые в лаборатории, име ли силу во времени и пространстве. Это может быть более сильным допущением в экономике, чем в метеорологии или астрофизике, однако теориям атмосферы или «большого взрыва», которые построены на экспериментальных результатах, также приходится основывать на такого же рода допущениях.

614

не только внес важнейший вклад в эту область, но и остался в ней ключевой фигурой по сей день. Он вырастил большое число более молодых исследователей в экспериментальной экономике и сов местно работал с ними. Наиболее выдающимся является Чарльз Плотт, который также внес значительный вклад в эту область.

1.1. Рыночные механизмы

Наиболее значительная работа Вернона Смита касается рыноч ных механизмов. Он заложил фундамент для этой области исследо ваний в инновационных экспериментах с конкурентными рынками (Смит, 1962), в тестах различных форм аукционов (Смит, 1965, 1976, Коппингер, Смит и Тайтус, 1980) и в схеме так называемого метода индуцированной стоимости (Смит, 1976).

Первая экспериментальная статья Смита (Смит, 1962) была наве яна экспериментами Чемберлина (1948), проводившимися в «клас се». Чемберлин, который в то время был учителем Смита в Гарвар де, вовлек в парные «торги» участников, которые выступали как по купатели и продавцы некоторого фиктивного товара. Чемберлин рассматривал свои экспериментальные результаты как фальсифи кацию стандартной неоклассической модели рынка при совершен ной конкуренции (то есть, при ценообразовании с рациональными агентами).

Смит осознал, что результаты Чемберлина были бы более захва тывающими, если бы участники были помещены в обстановку, более похожую на реальный рынок. Таким образом, он поставил экспери мент, где субъекты были разделены на группы потенциальных про давцов и покупателей в так называемом двойном устном аукционе, при рыночном механизме, используемом на многих финансовых и товарных рынках.

Субъектам случайным образом присваивали роли продавца и по купателя, и каждому продавцу была дана одна единица товара для продажи и отправная цена для этой единицы. Если отправная цена была v за единицу, то продавцу не разрешалось продавать по цене ни же этой, в то время как она давала заработок р – v долларов при про даже по цене р > v. Отправная цена продавца v была его собственной

личной информацией. Аналогично, каждому покупателю была опре делена личная отправная цена w, максимальная цена, по которой ему разрешено купить единицу. Результатом покупки по цене p < w явля ется доход w – p долларов.

615

Основываясь на распределении отправных цен, которые они вы брали, Смит смог построить кривые предложения и спроса и опреде лить цену конкурентного равновесия в точке их пересечения. Субъ екты, напротив, не имели этой информации, и таким образом, не были способны рассчитать теоретическую цену равновесия. К свое му немалому удивлению Смит нашел, что фактические цены торгов оказались близкими к теоретической цене равновесия, тем самым подтвердив теорию, которую первоначально предполагалось отверг нуть экспериментами.

Смит заключил, что «…существуют сильные тенденции, для того чтобы … было достигнуто конкурентное равновесие при условии, что есть возможность запретить тайный сговор и сохранять абсолютную открытость в отношении всех бидов, оферт и трансакций. … Измене ния в условиях спроса и предложения вызывают изменения в объеме трансакций в расчете на период и в общем уровне договорных цен. Эти последние находятся в достаточно хорошем соответствии с предсказаниями, даваемыми теорией конкурентных цен». (Смит, 1962, с. 134).

Смит и другие исследователи впоследствии провели ряд анало гичных экспериментов для проверки, не является ли соответствие с теорией простым совпадением. Более поздние эксперименты про должали подтверждать первоначальный результат Смита.

В совместной работе Плотт и Смит (1978) получили тот же общий результат, однако добавили важную особенность: рыночные инсти туты «имеют значение». В частности, они сравнили исходы, когда продавцам и покупателям было разрешено менять цены непрерывно в течение периода торгов (первоначальный замысел Смита), с исхо дами, когда они должны были объявлять цену на весь период торгов.

Результатом последнего замысла явилась более медленная сходи мость к теоретической цене равновесия. Экспериментальный под ход, в противоположность сбору «полевых» данных, сыграл сущест венную роль в доведении этого результата до конца; он сделал воз можным сохранение постоянной «рыночной окружающей среды» (в данном случае — распределение отправных цен), в то время как «ры ночный институт» (в данном случае — правила корректировки цен) изменялся контролируемым образом.

Почти в любом рыночном эксперименте ясный тест подвергае мой сомнению гипотезы требует контроля с учетом предпочтений субъектов. Это большая трудность, так как на продажу и покупку обычно влияют идиосинкразические оценки (evaluations) выигры

616

шей и убытков, оценки, которые исследователь не в состоянии на блюдать непосредственно.

Этой проблемой впервые занялся Чемберлин (1948), который предложил метод для ее решения, по сути, предоставляя субъектам «право» денежной мотивации. Этот так называемый метод индуциро" ванной стоимости (induced"value method — это метод, предусматри" вающий «индуцирование», т.е. наведение или вменение стоимости пу" тем экспериментального денежного вознаграждения во время лабора" торных опытов) получил дальнейшее развитие у Смита (1976)1, а сейчас стал стандартным инструментом в экспериментальной эко номике.

Для иллюстрации этого метода рассмотрим субъекта, которому определена роль покупателя на рынке однородного товара (где все единицы одинаковы). Предположим, что экспериментатор хочет, чтобы этот субъект выразил определенную функцию спроса D. То есть, при любой цене p субъект должен быть готовым купить в точ ности q = D(p) единиц. Однако экспериментатор не знает функции полезности богатства субъекта, u(w).

Метод Смита предполагает индуцирование желаемой функции спроса, вознаграждая субъекта суммой в R(q)"pq долларов за любое количество q, приобретенное по цене p, где R — подходящим обра зом выбранная функция вознаграждения. Согласно экономической теории, субъект выберет количество q, такое, что предельная выгода от увеличения q равна предельным затратам, связанным с этим, т.е. такая, что R’(q)= p2.

Поскольку неизвестная функция полезности является возрастаю щей и вогнутой, спрос совпадет с желаемой функцией спроса, если для любой релевантной цены обратная величина производной функ ции вознаграждения R полагается равной желаемой функции спроса, т.е. (R’)"1(p) = D(p) для всех релевантных цен p. С тех пор аналогич ные методы широко применяются, что отражено в литературе по экспериментальной экономике.

1 Смит кратко изложил этот метод в более ранней работе (Смит, 1973).

2Если количество q максимизирует полезность богатства субъекта, u(R(q)"pq), то должно выполняться условие первого порядка u’(w)(R’(q)"p)=0 при условии, что u — дифференцируема.

617

1.2. Проверки теории аукционов

Теория аукционов возникла как одно из наиболее успешных до стижений в микроэкономической теории и теории игр в начале 1960 х гг. Ряд точных теоретических результатов для разнообразных форм аукционов был разработан недавним лауреатом премии по эко номике Уильямом Викри, за которым последовали некоторые более молодые исследователи (обзор см. в работе Кришна, 2002).

Смит стал инициатором экспериментального тестирования мно гих из этих утверждений и выпустил много публикаций по этой теме (см., например, Смит, 1976, Коппингер, Смит и Тайтус, 1980 и Кокс, Робертсон и Смит, 1982). Кроме того, он стал пионером в использова нии контролируемых лабораторных экспериментов в качестве испы таний в «аэродинамической трубе» новых схем аукционов — для ко торых было трудно получить точные теоретические предсказания — до того как они использованы на практике (см. раздел 1.3).

(«Аэродинамическая труба» — «wind tunnel» — это слово курсивом в кавычки поставлено в английском тексте, что помогает понять ус ловность введенного Верноном Смитом понятия, которому по рус ски более всего соответствует инженерный прием, называемый «натурным моделированием» и принципиально отличающийся от про граммно математического моделирования. Основной целью контро лируемых экспериментов — в том числе, с натурным моделированием

— является создание условий, при которых исключается влияние не исследуемых в данном опыте факторов. Это не достижимо при «на" турных наблюдениях», называемых «панельными» или «полевыми».)

Так как этот термин плохо понимаем, аукционы могут показаться маловажными для экономики реального мира. Тем не менее при пе реходе от более простых к более сложным формам аукционов теория углубила наше понимание функционирования многих рынков в ре альном мире. Даже некоторые из более простых форм аукционов, изученные в теории, широко используются на практике, особенно в связи с дерегулированием и приватизацией естественных монопо лий, государственными заготовками, продажей государственных об лигаций и т.п.

Центральное место для экспериментальной работы Смита по аук ционам занимают установленные теоретические предсказания для

определенных форм аукционов, используемых при продаже единст венного объекта. Такие аукционы традиционно разделяются на че тыре типа. В Английском, или «восходящем», аукционе покупатели оглашают свои биды последовательно и в порядке возрастания до тех

618

пор, пока не будет представлено более высокого бида. В Голландском, или «нисходящем», аукционе высокий изначальный бид продавца постепенно снижается фиксированными шагами в фиксированные моменты времени по звонку до тех пор, пока какой либо из покупа телей не крикнет «покупаю!», после чего часы останавливаются.

Оба эти аукциона обычно имеют устную форму, а цена на торгах является бидом последнего (первого) биддера. В других двух формах аукциона все биддеры вместо этого одновременно представляют свои биды в запечатанных конвертах, а выставленная на продажу единица отдается биддеру, подавшему наивысшую заявку.

В аукционе, называемом бид с запечатанной первой ценой (first" price sealed"bid), биддер оплачивает свой бид продавцу, в то время как в аукционе, называемом бид с запечатанной второй ценой (second"price sealed"bid), этот биддер оплачивает только второй наи высший бид.

Микроэкономическая теория также проводит различие между аукционами с приватными и с общими стоимостями (private and common values). В обоих случаях стоимость для каждого покупателя рассматривается как случайная переменная. В случае приватных стоимостей эти «оценки стоимостей» (valuations) статистически неза висимы по всей совокупности потенциальных биддеров — стоимость для покупателя является его чисто идиосинкразической «оценкой стоимости» объекта.

В аукционах по общей стоимости, напротив, стоимость для поку пателей также имеет общую компоненту, такую как рыночная сто имость перепродажи, или условия на некотором родственном рынке (примеры включают аукционы для спектров лицензий и рынки теле коммуникаций).

Экономическая теория делает следующие три предсказания в слу чае приватных стоимостей:

(1)Английские аукционы и аукционы «второй цены» эквивалент ны с точки зрения того, кто (в вероятностном смысле) получит объ ект и ожидаемый валовой доход для продавца. Этот результат следует из индивидуальной рациональности (точнее — из предположения, что биддеры не используют слабо доминируемых стратегий).

(2)Голландский аукцион и аукционы «первой цены» эквивалент

ны — это результат, который следует из более ограничительного до пущения о поведении при равновесии в смысле Нэша, т.е. индивиду альной рациональности в сочетании с последовательными межлич ностными ожиданиями.

619

(3) Все четыре формы действий эквивалентны, если все покупате ли нейтральны по отношению к риску (т.е. если безразличны по от ношению к участию в актуариально — по страховочной статистике — справедливой лотерее и к получению наверняка ожидаемого лоте рейного приза; см. также раздел 2).

Смит провел много экспериментов — еще раз, контролируя усло вия спроса и предложения и, в то же время, видоизменяя рыночный институт — для того, чтобы эмпирически протестировать эти и дру гие теоретические предсказания1. Для того чтобы генерировать при ватные стоимости, каждому биддеру был присвоен случайно и неза висимо выбранный номер, v, который хранился в тайне от биддера. Если бы биддер выиграл аукцион и уплатил цену p, этот субъект зара ботал бы денежную сумму p"v.

В отношении предсказания, обозначенного выше как (1), Смит обнаружил, что Английский аукцион и аукцион с запечатанным би дом второй цены действительно дают похожие экспериментальные результаты, в точности такие, какие следуют из теории. Что касается предсказания (2), то Голландский аукцион и аукцион с запечатанной первой ценой не приводили к эквивалентным исходам, что противо речило теории.

В случае (3) он обнаружил, что модели, которые предполагают, что покупатели одинаково относятся к риску, можно отбросить. Кроме того, он нашел, что средняя цена продажи была выше в Анг лийском аукционе и аукционе с запечатанным бидом второй цены, чем в аукционах с запечатанным бидом первой цены, и что послед ний давал более высокие средние цены продаж, чем Голландские аукционы.

Одним из наиболее неожиданных среди этих результатов был тот, в котором Голландские аукционы с запечатанными бидами второй цены оказались неэквивалентными. Были предложены два теорети ческих объяснения. Одно из них состоит в том, что полезность зави сит не только от денежного результата, но и от «тревоги ожидания» в Голландском аукционе, а другое — в том, что биддеры недооценива ют (underestimate) повышенный риск, связанный с ожиданием в Гол ландском аукционе. Эти и другие возможные причины наблюдаемой

1Работа Смита (1976) является новаторской по этой теме. См. также Коппингер, Смит и Тайтус (1980), которые, кажется, были первыми, кто протестировал эти ут верждения в сопоставлении всех четырех типов аукциона, и Кокс, Робертсон и Смит (1982).

620