Для практичних занять з курсу

Врахування факторів ЧАСУ та ІНФЛЯЦІЇ в інвестиційних розрахунках

Використання методичного інструментарію інвестиційного менеджменту обумовлено впливом специфічних факторів на інвестиційну діяльність підприємства: ЧАСУ, ІНФЛЯЦІЇ та РИЗИКУ.

Фактор часу

Вихідним моментом оцінки цього фактору є фактичні зміни вартості грошей у часі за рахунок певної норми прибутку на грошовому ринку. Такою нормою прибутку виступає норма відсотку.

Необхідність порівняння грошових коштів у різні проміжки часу обумовлює використання двох понять:

1) Майбутня вартість грошей – сума теперішніх грошових коштів, у яку вони перетворюються через певний проміжок часу з урахуванням певної ставки відсотку. Ставка, що використовується для розрахунку майбутньої вартості грошей називається нормою доходності, відсотковою ставкою або відсотком.

2) Теперішня вартість грошей – сума майбутніх грошових активів зведена до теперішнього періоду за допомогою певної ставки відсотку. Ставка, що використовується для розрахунку теперішньої вартості грошей називається коефіцієнтом дисконтування, дисконтною ставкою або дисконтом.

• Використання цих понять відображає два процеси розрахунків вартості грошей:

1. Процес, коли відомо первинну суму (теперішню вартість) і відсоткову ставку, а знаходимо майбутню вартість, називається процесом нарощення або компаудингу;

2. Процес, коли відома майбутня вартість і дисконтна ставка, а розраховуємо теперішню вартість називається процесом дисконтування.

FV = PV + І

PV = FV – D

FV – майбутня вартість грошей;

PV – теперішня вартість грошей;

І – СУМА відсотку;

D – СУМА дисконту.

• Обидва ці процеси можуть здійснюватися за схемою простих та складних відсотків.

Простий відсоток – сума, що нараховується і виплачується по первісній вартості вкладу (боргу) в кінці кожного строку платежу.

FV = PV (1+in)

і – ставка відсотку;

n – кількість періодів.

Складний відсоток – сума приросту грошових коштів, що утворюється внаслідок того, що сума простого відсотку нараховується в кінці кожного періоду, але не сплачується, а приєднується до основної суми боргу і в наступних платіжних періодах сума приносить доход.

FV = PV (1+i)ⁿ

• Існує два механізми нарахування відсотків:

І. За обліковою ставкою – нарахування на початок періоду за обліковою ставкою. Механізм називається антисепативний або пренумерандо;

ІІ. За відсотковою ставкою – нарахування в кінці періоду за відсотковою ставкою. Механізм називається декурсивним або постнумерандо.

Механізм розрахунку вартості грошей за обліковою ставкою:

Проста облікова ставка	Складна облікова ставка
PV = FV (1-dn)	PV = FV (1-d)n

d - облікова ставка НБУ;

Фактор інфляції

Вихідним моментом оцінки даного фактору є негативний вплив зростання індексу середніх цін на купівельну спроможність грошей.

При цьому прийнято використовувати наступні поняття:

1) Номінальна сума грошових коштів – оцінка величини грошових коштів БЕЗ врахування змін купівельної спроможності;

2) Реальна сума грошових коштів – оцінка розміру грошових коштів З урахуванням змін купівельної спроможності.

Внаслідок впливу фактору інфляції можливим є розрахунок номінальної та реальної вартості грошових коштів за двох умов: коли ставка відсотку зміниться та коли ставка відсотку не зміниться.

Коли ставка відсотку зміниться:

1. Номінальна (БЕЗ)	Реальна (З)
FV = PV ((1+i)(1+α))n  - темп коригування ставки відсотку (ним може виступати очікуваний темп інфляції)	r - темп інфляції (фактичний)