Тема 4. Анализ, оценка и управление рисками в долгосрочном инвестировании

Сущность и экономическая природа инвестиционного риска и нео­пределенности. Классификация различных типов риска в долгосроч­ном инвестировании. Характеристика и основные понятия бизнес-рис­ка, финансового риска, общего риска компании, проектного риска, диверсифицированного риска, систематического (рыночного) риска. Оценка влияния макроэкономических, специфических и финансовых факторов риска на эффективность производственно-финансовой дея­тельности хозяйствующего субъекта. Основные подходы и способы управленческого воздействия на уровень инвестиционного риска. Со­держание анализа риска в обосновании управленческих решений и его место в системе комплексного анализа долгосрочных инвестиций. Цели, задачи, объекты и субъекты анализа риска и неопределенности полу­чения запланированных результатов долгосрочного инвестирования. Информационная база и организационное обеспечение анализа. Воз­можности использования новых информационных (компьютерных) тех­нологий в анализе инвестиционного риска. Имитационное моделирова­ние. Методы, приемы и система показателей анализа различных типов риска в зависимости от условий финансирования и комбинации проек­тов в портфеле инвестиций. Использование концепции временной цен­ности денежных вложений и вероятностных подходов в анализе инве­стиционного риска. Оценка чувствительности — эффективная процеду­ра анализа проектного риска и предварительного инвестиционного контроля. Метод сценариев. Использование в анализе проектного риска показателей вариации, стандартного отклонения и коэффициента вари­ации. Экономический смысл этих показателей. Анализ показателей финансового риска. Детерминированная модель зависимости уровня финансового риска инвестиционного проекта от воздействующих на него внешних и внутренних факторов. Анализ ожидаемого уровня рен­табельности инвестиций в условиях систематического риска с исполь­зованием модели оценки капитальных активов (САРМ). Направления использования САРМ-модели в долгосрочном инвестировании. Спосо­бы расчета чувствительности показателей эффективности производ­ственно-финансовой деятельности компании к воздействию макроэко­номических факторов риска (бета-коэффициент). Оценка зависимости риска и рентабельности с использованием моделей финансового арбит­ража (АРТ-модель). Оценка ожидаемой рентабельности по сумме рис­ковых надбавок (премий) за систематический и финансовый риск. Условия применения базовых положений теории инвестиционного портфеля в долгосрочном инвестировании. Кривые безразличия инвестора для риска и рентабельности. Функции полезности инвесторов. Эконо­мический смысл показателей ковариации и коэффициента корреляции применительно к процессу долгосрочного инвестирования. Возможно­сти оптимизации портфеля инвестиций. Достижимый и эффективный список портфелей инвестиций.

Тема 5. Управление инвестиционным портфелем

Оценка доходности инвестиционного портфеля. Основные показатели, используемые для оценки уровня риска инвестиционного портфеля: стандартное отклонение, коэффициент ковариации, коэффициент корреляции, дисперсия портфеля. Понятие и способ расчета β-коэффициента. Понятие и способ расчета α-коэффициента. Оценка уровня систематического и несистематического риска инвестиционного портфеля. Формирование наиболее оптимального портфеля, состоящего из ценных бумаг, котирующихся на фондовом рынке РФ.