Структура инвестиционного портфеля

Эмитент	Удельный вес в портфеле, %	β-коэффициент
1	15	0,8
2	25	1,0
3	10	0,9
4	35	1,4
5	15	1,8

1. Определите β-коэффициент по портфелю.

2. Определите риск инвестиционного портфеля при условии, что через некоторое время инвестор решил изменить структуру портфеля и распределить средства поровну между входящими в него активами.

91. Инвестиционный портфель частного инвестора состоит из акций четырех компаний-эмитентов, в которые сделаны одинаковые инвестиции. Норма доходности инвестиционного портфеля – 15 % , по акциям А – 18%. Инвестор продает акции А и приобретает акции Б.

1. Какой должна быть норма доходности приобретаемых акций, чтобы норма доходности по портфелю увеличивалась до 17%?

2. Сделайте вывод о предпочтительности вариантов инвести-ционного портфеля в зависимости от нацеленности инвестора:

• на максимизацию доходности;

• на минимизацию риска.

92. Инвестор формирует инвестиционный портфель. В качестве объектов инвестирования предлагаются акции предприятий следующих отраслей: целлюлозно-бумажной; нефтедобывающей; лесной; кожевенной; нефтеперерабатывающей; автомобильной; шинной; мебельной; табачной; кондитерской; швейной; судостроительной; машиностроительной; полиграфической.

Используя методику диверсификации инвестиционного портфеля Марковица, предложите два варианта формирования портфеля при условии, что в него включаются не менее пяти разных видов акций (долю в портфеле указывать не обязательно).

93. Инвестиции инвестиционной компании распределяются следующим образом:

Структура инвестиций компании

Акция	Объем инвестиций, тыс. р.	β-коэффициент
1	120	0,6
2	340	1,1
3	300	1,0
4	240	1,4

Норма доходности среднерыночного портфеля – 16%, безрисковых ценных бумаг – 12%. Определите ожидаемую норму доходности портфеля.

94. Портфель инвестора на 40% состоит из акций А (β=1,4) и на 60% из акций В (β=0,9); безрисковые ценные бумаги обеспечивают доходность на уровне 9%, средняя доходность акции – 12%. Определите требуемую доходность портфеля инвестиций.

95. Инвестор обладает портфелем акций, который характеризуется следующими показателями:

Инвестиционные качества портфеля

Акции	Доля в портфеля, %	Ожидаемая доходность, %
1	20	10
2	50	20
3	30	40

96. Инвестиционный портфель инвестиционной компании общим объемом 600 тыс. руб. состоит из акций 6 эмитентов:

Эмитент	Рыночная стоимость акции, тыс. руб.	Коэффи­циент β
Химическое предприятие	120	2,0
Компания сотовой связи	60	0,7
Кондитерская фабрика	140	1,8
Металлургический комбинат	110	1,0
Лесоперерабатывающее объединение	70	0,5
Газовая компания		1,2

Требуется:

а) рассчитать коэффициент β по портфелю инвестиций в целом;

б) оценить риск предложенного портфеля.

97. Портфель ценных бумаг предприятия характеризуется следующими данными:

Акция	Доля в портфеле, %	Коэффициент β
А	20	0,9
В	20	1,6
С	20	1.0
D	20	0,7
Е	20	1,2

Каков коэффициент β по портфелю в целом?

Спустя год в структуре предложенного инвестиционного портфеля произошли следующие изменения:

Акция	Доля в портфеле, %	Коэффициент β
А	5	0,9
В	60	1,6
С	10	1,0
D	5	0,7
Е	20	1,2

Определите коэффициент β по портфелю инвестиций при таком варианте инвестирования.

Сравните оба варианта инвестиций с точки зрения безопасности вложений. Какой вариант наименее рискованный?

98. Портфель вложений инвестиционного фонда выглядит следующим образом:

Вид актива	Объем вложений, тыс. руб.	Коэффициент β
Акции № 1	220	1,4
Акции № 2	50	2,3
Акции № 3	380	0,8
Акции № 4	150	1,9
Акции № 5	200	?

Определите коэффициент β по акции № 5, если общий β по порт­фелю равен 1,2.

99. В акции № 1, норма доходности по которым – 11,8% и коэффициент β равен 1,4, инвестировано 40% средств, оставшаяся сумма размещена в акции № 2. Общая норма дохода по портфелю инвестиций – 10%, β по портфелю – 1,2. Определите доходность и коэффициент β по акциям № 2. Охарактеризуйте акции № 2 с точки зрения взаимосвязи дохода и риска.

100. Портфель инвестиций коммерческого банка состоит из акций 5 компаний, в которые вложено одинаковое количество средств. Текущий коэффициент β по портфелю инвестиций – 1,6, по акциям X – 2,0. Банк продал акции X и купил акции Y. Каким должен быть коэффициент р вновь приобретенных акций, чтобы коэффициент β по портфелю понизился до 1,4? Сделайте вывод о степени риска вновь приобретенных акций. Дайте рекомендации о предпочтительности вариантов инвестици­онного портфеля в зависимости от нацеленности инвестора:

а) на максимизацию доходности;

б) минимизацию риска.

101. Инвестиционный портфель фирмы состоит из акций предириятий следующих отраслей промышленности:

а) полиграфической;

б) машиностроительной;

в) пищевой;

г) текстильной;

д) электроэнергетической;

е) химической;

ж) фармацевтической.

Определите, вложения в какие два вида акций увеличивают риск по портфелю (согласно модели Марковица).

102. Инвестору предстоит сформировать инвестиционный портфель. Пользуясь методикой диверсификации портфеля Марковица, предложите не менее трех вариантов формирования инве­стиционного портфеля, состоящих из не менее 5 различных видов акций (долю в портфеле указывать не обязательно). В качестве объектов инвестирования предлагаются акции следу­ющих предприятий: кожевенного завода; текстильного комбината; предприятия по производству бумаги; мукомольного комбината; машиностроительного завода; швейного объединения; хлебобулочного комбината; нефтеперерабатывающего предприятия; мебельной фабрики; химического завода; лесозаготовительного предприятия; обувной фабрики; металлургического комбината.

103. Рассчитайте ковариацию по акциям двух предприятий, доходность которых характеризуется следующими данными (вероятность спада оценивается в 0,1):

Показатель	Акции предприятия С	Акции предприятия D
Доходность при спаде в экономике, %	4	4
Доходность при стабильном состоянии экономики, %	12	17

104. Доходность ценных бумаг двух эмитентов характеризует­ся следующими данными (%):

Состояние экономики	Вероятность	Эмитент 1	Эмитент 2
Подъем		12	18
Стабильное состояние		9	14
Спад		3	-2

Рассчитайте показатель ковариации по акциям указанных эмитен­тов и сделайте вывод о рискованности вложений.

105. Инвестору предстоит выбрать для инвестирования следу­ющие ценные бумаги:

Вид акции	Коэффициент β
Акция компании X	1,8
Акция компании У	0,6
Акция компании Z	1,5

Определите ожидаемую доходность по каждой ценной бумаге в со­ответствии с моделью САРМ (доход по государственным обяза­тельствам составляет 10%, норма дохода по среднерыночной ак­ции - 14%).

Сделайте выводы о взаимосвязи доходности и риска инвестиций. Вложения в какой вид акций наиболее предпочтителен для инве­стора, если он стремится:

а) максимизировать доход;

б) минимизировать риск?

106. Инвестиции инвестиционного фонда распределяются сле­дующим образом:

Вид акции	Рыночная стоимость, тыс. руб.	Коэффициент β
А	1 200	1,5
В	800	1,2
С	1 500	0,8
D	1 200	0,2
Е	300	2,0

Норма доходности по рыночному портфелю – 16%, по облигаци­ям федерального займа – 10%. Рассчитайте ожидаемую норму доходности по портфелю.

107. Если норма доходности по нерисковым ценным бумагам –8%, по средней акции – 12%, а требуемая норма доходности по акции А – 16%, каким будет коэффициент β по акции А?

108. Инвестиционный портфель предприятия на 30% состоит из акций предприятия «X» с коэффициентом β = 1,2 и на 70% из акций предприятия «F» с коэффициентом β = 1. Определите требуемую доходность по портфелю инвестиций, если безриско­вые ценные бумаги обеспечивают доходность на уровне 8%, а сред­нерыночная доходность по акциям – 12%.

109. Определите ожидаемую норму доходности по акции D, если норма доходности по безрисковым ценным бумагам – 9%, по среднерыночной акции – 13%, а коэффициент β по акции D равен 1,4.

110. Какова норма доходности по государственным ценным бумагам, если среднерыночная доходность равна 12,5%, коэффи­циент β по акции предприятия «Z» – 1,2, ожидаемая доходность по акции предприятия «Z» – 15%?

111. Предприятие осуществляет реконструкцию производства стоимостью 1 800 000 руб.

Финансирование осуществляется за счет следующих источников: прибыль – 300 000 руб., амортизационные отчисления – 700 000 руб. Оборотные активы строительства на начало года составляют 8000 руб., а на конец года планируется их снижение до 6000 руб. Кредиторская задолженность на начало года числится в сумме 840 руб., на конец года она должна быть уменьшена до 200 руб. Требуется определить потребность в средствах из внешних источ­ников.

112. Предприятие планирует произвести строительство ново­го цеха. Стоимость проекта строительства – 74 000 тыс. руб. Для финансирования инвестиций предприятие располагает следующи­ми источниками: прибыль – 10 000 тыс. руб., амортизационные отчисления – 5000 тыс. руб.

На складе предприятия имеется оборудование для сдачи в монтаж стоимостью 1200 тыс. руб., которое будет использовано на ре­конструкцию. Требуется:

а) определить потребность в средствах из внешних источников;

б) указать, какие источники могут быть привлечены из внешних источников, их преимущества и недостатки.

113. Предприятие планирует осуществить инвестиционный проект стоимостью 30 000 тыс. руб. Предприятие располагает дей­ствующими основными фондами стоимостью 60 000 тыс. руб., средняя норма амортизационных исчислений – 10%. Кроме того, предприятие может использовать на осуществление инвестиционного проекта 4000 тыс. руб. прибыли. У предприятия имеются запасы оборудования, подлежащего сда­че в монтаж в текущем году, стоимостью 9000 тыс. руб.; строительных материалов, предназначенных для строительства, – 1000 тыс. руб.; кредиторская задолженность, связанная с реализацией дан­ного проекта, – 500 тыс. руб. Срок реализации проекта – 1 год. Имеются два варианта привлечения капитала из внешних источ­ников: выпуск облигаций сроком на 5 лет с выплатой процентов в размере 12% и продажа акций с предполагаемой выплатой ди­виденда в размере 10%.

Требуется определить размер средств, которые необходимо при­влечь из внешних источников, и наиболее целесообразный спо­соб их привлечения.

114. Стоимость инвестиционного проекта – 7000 тыс. руб. Срок реализации проекта – 2 года. Денежные потоки планируются в следующих размерах:

(тыс. руб.)

Год	Доход	Расход
0	—	-4 500
1	1 200	2 800
2	3 300	1 200
3	4 400	2 000
4	6 600	2 500

На складе предприятия имеется оборудование для установки на 900 тыс. руб.

Требуется:

а) определить источники финансирования инвестиционного про­екта;

б) установить размер средств, которые должны быть привлечены из внешних источников;

в) указать возможные источники привлечения средств.

115. Предприятие планирует осуществить реконструкцию про­изводства. Сметная стоимость строительства – 3500 млн руб. Срок строительства – 2 года.

Предприятие располагает основными фондами стоимостью 4 млрд руб. Износ оборудования начисляется по методу прямолинейной амортизации. Средняя норма амортизационных отчислений – 10%. Показатели деятельность за истекший год:

Показатель	Сумма , млн руб.
Выручка от реализации продукции	4 200
Текущие расходы	2 700
Налог на прибыль и другие обязательства	520

Всю оставшуюся прибыль предполагается направить на финансирование капитальных вложений. В следующем году на финан­сирование реконструкции будет использовано 1 200 млн руб. при­были.

На начало года оборотные активы в строительстве составляют 2400 тыс. руб. В течение двух лет на строительство планируется использовать строительные материалы, числящиеся на балансе, в сумме 2200 тыс. руб. Кредиторская задолженность в строитель­стве на начало года составляла 800 тыс. руб., а на конец года пла­нируется погасить ее полностью. Требуется:

а) определить потребность в средствах из внешних источников;

б) указать, какие источники могут быть привлечены для финан­сирования реконструкции.