4. Акции

Акция – это ценная бумага без установленного срока обращения, являющаяся свидетельством о внесении определенных средств при приобретении доли имущества акционерного общества и дающая право владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда, а также право голоса на общем собра­нии акционеров.

Акции бывают именные и на предъявителя, простые и привилегированные. Привилегированные акции дают право владельцу на получение дивидендов вне зависимости от прибыли предприятия, однако права на управление акционерным обществом существенно ограничены: они не голосуют на общем собрании акционеров по большинству вопросов, за исключением вопросов, затрагивающих их интересы – реорганизация АО. Они имеют право голосовать по всем вопросам только в случае, если АО не выполняет условия выплаты дивидендов в соответствии с уставом или если привилегированные акции конвертируются в обыкновенные акции. Дивиденд по привилегированным акциям часто является фиксированным. При ликвидации АО обязательства перед владельцами привилегированных акций выполняются прежде, чем перед владельцами простых акций – это старшие бумаги.

Инвестор, покупая акции, несет ограниченную ответственность и не может потерять больше средств, чем вложил в акции (в том случае, если он не пользуется маржой (кредитным плечом) – заёмными средствами брокера под обеспечение собственных средств клиента).

Цена акции. Цену акции или ее курс нельзя определить достаточно точно с помощью формул, так как на ее величину и динамику влияет много факторов, связанных с рыночной конъюнктурой, ожиданиями инвесторов, финансовым состоянием эмитента акций, макроэкономическими тенденциями и т.п. Но оценить цену акции сейчас и на перспективу инвестору необходимо, так как акция может быть куплена по одной цене и через некоторое время продана по другой, а доход от такой операции может быть намного выше дохода от дивиденда.

Покупателей акций, ориентированных на получение дивиденда, называют вкладчиками на срок или инвесторами. Покупателей акций, ориентированных на получение дохода от разницы в цене, называют спекулянтами. Тех спекулянтов, которые рассчитывают на снижение цен акций, чтобы купить их, называют медведи.

Тех спекулянтов, которые рассчитывают на повышение цен акций, чтобы продать их, называют быки.

Различные методы прогнозирования цен акций основаны на двух подходах к анализу – фундаментальном и техническом.

4.1. Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ исследует два аспекта:

• экономические условия функционирования предприятия-эмитента, бизнес-риска, финансового риска и т.п.;

• изучает движение макро экономических и отраслевых показателей, с целью прогноза фундаментальных факторов и их влияния на трендовую динамику цен на конкретные акции.

Анализ фундаментальных факторов

К неожиданным и случайным новостям обычно относят новости политического и природного происхождения, реже экономического. Особенно сильное воздействие на финансовые рынки оказывают войны, землятресения или другие стихийные бедствия.

К ожидаемым и планируемым новостям обычно относят новости экономического, реже политического характера.

Можно выделить три варианта влияния рынка на произошедшее фундаментальное событие.

Первый вариант происходит, когда ожидания рынка в целом оправдываются. Тогда динамика цены сильных изменений претерпевать не будет.

Во втором варианте ожидания рынка не оправдываются только в силу происходящего события, т.е. рынок недооценил данный фактор. В данном случае цена продолжит действующую динамику с ускорением в момент появления сообщения.

В третьем варианте ожидания рынка не только не оправдываются, но оказываются полностью ошибочными. Тогда можно ожидать сильного изменения курса в противоположном предыдущему направлению. Перед изменением направления динами­ки можно ожидать периода осмысления рынком происходящего. Маркет-мейкеры, перед этим открывшие позиции под ожидания рынка, могут на некоторое время придержать курс от резкого изменения с тем, чтобы успеть не только закрыть свои теперь "уже убыточные позиции, но и "перевернуться".

Если фундаментальная новость противоречит действующему тренду, то время ее влияния на динамику рынка может ограничиться часом, или несколькими часами. Если же наоборот, фундаментальный фактор подтверждает тренд, то происходит его некоторое ускорение с последующим возможным откатом.

Финансово-экономическая оценка состояния предприятия-эмитента

С этой целью анализируют финансовую отчетность, бухгалтерский баланс, определяют коэффициенты платежеспособности, абсолютной ликвидности, общей ликвидности или покрытия текущих обязательств ликвидными активами:

Коэффициент платежеспособности равен отношению собственного капитала к общей сумме собственных и заемных средств предприятия.

Финансовое соотношение, характеризующее общую финансовую устойчивость предприятия, равно отношению общей задолженности к собственному капиталу предприятия.

Коэффициенты абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств на счетах и в кассе и средств в расчетах (дебиторская задолженность) к сумме краткосрочной задолженности предприятия и расчетов с кредиторами. Коэффициент показывает способность предприятия расплатиться с наиболее важными, первоочередными долгами на данный момент времени. Ориентировочное критическое его значение - 0,25.

Коэффициенты общей ликвидности или покрытия текущих обязательств ликвидными активами рассчитывается как отношение суммы денежных средств на счетах и в кассе и средств в расчетах и товарно-материальных ценностей к сумме краткосрочной задолженности предприятия и расчетов с кредиторами. Коэффициент показывает способность предприятия погасить текущую задолженность собственными средствами или путем реализации легко реализуемых товарно-материальных ценностей. Ориентировочное критическое значение этого показателя - 2.

Такой анализ позволяет предсказать настроения инвесторов по отношению к ценным бумагам конкретного эмитента, если рынок оперативно получает достоверную информацию и способен адекватно реагировать на нее, т.е. является эффективным.