- •Основные подходы к трактовке понятия «финансы». Современные теории финансов
- •Финансы как экономическая категория: признаки финансовых отношений, функции финансов как проявление их сущности.
- •Понятие системы финансов: подсистемы и звенья системы финансов, их характеристика, взаимосвязь звеньев финансов.
- •4. Финансовые показатели и их роль в развитии национальной экономики
- •5. Финансовый контроль, его виды.
- •6.Основные направления бюждетной политики в условиях модернизации экономики России.
- •7. Бюджетная система рф, ее принципы.
- •11. Экономическое содержание, классификация и функции налогов. Роль налогов в системе государственного регулирования экономики.
- •12. Налоговая политика государства. Основные направления налоговой политики рф
- •13. Налоговая система рф: структура, общая характеристика, основные направления развития.
- •14. Общая характеристика налогов, взимаемых с организаций в рф.
- •15. Общая характеристика налогов, взимаемых с физических лиц в рф.
- •18. Планирование прибыли. Расчет точки безубыточности.
- •19. Источники финансирования инвестиций на предприятиях. Амортизационная политика в современных условиях.
- •20. Планирование потребности в оборотном капитале. Финансовый цикл организации.
- •21. Капитал акционерного общества. Состав, классификация, порядок формирования и использования.
- •23. . Управление структурой капитала. Эффект финансового рычага. Американская и европейская концепция.
- •24. Современные теории дивидендов. Виды дивидендной политики и порядок выплаты дивидендов в рф.
- •25. Модель средневзвешенной стоимости капитала и области ее применения
- •26. Инвестиции: понятие и классификация, общая характеристика инвестиционной среды в рф.
- •27.Финансирование реальных инвестиций: источники, формы и способы.
- •28.Способы определения ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов.
- •29.Понятие финансового инструмента. Классификация финансовых инструментов, оценка их стоимости и доходности
- •30.Портфель финансовых инвестиций. Методы снижения риска инвестиционного портфеля.
- •31.Основные направления модернизации банковского сектора рф на период до 2015года.
- •32.Структура банковской системы рф. Организационно-правовые формы кредитных организаций.
- •33.Состав и структура активов российских коммерческих банков, характеристика отдельных видов активов.
- •34.Функции и источники собственного капитала банка. Требования цб рф к размеру собственного капитала банка.
- •35.Классификация банковских кредитов, основные способы их выдачи и погашения. Тенденции развития банковского кредитования
25. Модель средневзвешенной стоимости капитала и области ее применения
WACC – показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы регулярных расходов на поддержание сложившейся структуры капитала, авансированного в деят компании, к общему объему привлеченных средств. (Ковалев) WACC=Σkidi, ki – стоимость i-го источника капитала, di – уд вес i-го источника капитала в его общей сумме
Замечания к формуле:
смысл расчета в опред ст-ти вновь привлекаемой ден единицы, т.к. основное назнач – использовать как коэф дисконтир при составлении бюджета капиталовожений.
отражает сложившуюся, а значит оптимальную структуру капитала.
выбор весов: исходя из рыночных оценок составляющих капитала или из балансовых оценок.
точность зависит от того, насколько аккуратно рассчитана ст-ть капитала отдел источников.
корректность расчета предполагает включение в формулу слагаемых в сопоставимом виде.
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы суммарный привед доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC.
Средневзвеш ст-ть капитала показывает миним возврат ср-в предприятия на вложенный в его деят капитал, или его рентабельность.
WACC широко используется в инвестиц анализе, его значение используется для дисконтирования ожидаемых доходов от инвест, расчета окупаемости проектов, в оценке бизнеса .
1. Стоимость функционирующего в производстве СК:
Rск=E/CК, Е – сумма ЧП, выплаченной собственникам
2. Стоимость капитала, привлекаемого путем эмиссии обыкновенных акций:
RОА=L*Div*TDIV/ [VОА(1-Z)], L – кол-во акций; Div – див на акцию в прош периоде; TDiv – темп роста див; VOA – объем привлеченных средств через эмиссию акций; Z – затраты на эмиссию.
3. Стоимость К, привлекаемого за счет эмиссии привилегир акций RПА=L*DivП/ [VПА(1-ZП)]
4. Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита:
RБК=rБК*(1-ТНП)/(1-zБК), rБК – ставка % за кредит; ТНП – ставка налога на прибыль; ZБК – затраты на привлечение кредита
5. Стоимость капитала в виде фин лизинга:
RФЛ=[(rфл-aфл)*(1-ТНП)]/(1-zфл), rФЛ – годовая лизинговая ставка; aФЛ – годовая норма амортизации актива, привлеченного на условия фин лизинга.
6. Стоимость заемного капитала, привлекаемого через эмиссию облигаций:
RO=rO*(1-ТНП)/(1-zO), r0 - доходность к погашению
7. Стоимость товарного кредита на условиях краткосроч.отсрочки платежа:
RТК=rЦС*(1-ТНП)/ПО, rЦС – ставка ценовой скидки на проведение наличн.платежа; П0 – период отсрочки платежа в годах
Основная сложность при расчетах показателя WACC заключается в исчислении цены единицы капитала, полученного из конкретного источника средств, так как от этого зависит точность расчета WACC. Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко и точно (например, стоимость банковского кредита); для ряда других источников это сделать достаточно сложно, причем точное исчисление в принципе невозможно. Тем не менее, даже приблизительные оценки WACC приемлемы для аналитических целей (полезны как для сравнительного анализа эффективности авансирования средств в организацию, так и для обоснования инвестиц политики организации).