- •Основные подходы к трактовке понятия «финансы». Современные теории финансов
- •Финансы как экономическая категория: признаки финансовых отношений, функции финансов как проявление их сущности.
- •Понятие системы финансов: подсистемы и звенья системы финансов, их характеристика, взаимосвязь звеньев финансов.
- •4. Финансовые показатели и их роль в развитии национальной экономики
- •5. Финансовый контроль, его виды.
- •6.Основные направления бюждетной политики в условиях модернизации экономики России.
- •7. Бюджетная система рф, ее принципы.
- •11. Экономическое содержание, классификация и функции налогов. Роль налогов в системе государственного регулирования экономики.
- •12. Налоговая политика государства. Основные направления налоговой политики рф
- •13. Налоговая система рф: структура, общая характеристика, основные направления развития.
- •14. Общая характеристика налогов, взимаемых с организаций в рф.
- •15. Общая характеристика налогов, взимаемых с физических лиц в рф.
- •18. Планирование прибыли. Расчет точки безубыточности.
- •19. Источники финансирования инвестиций на предприятиях. Амортизационная политика в современных условиях.
- •20. Планирование потребности в оборотном капитале. Финансовый цикл организации.
- •21. Капитал акционерного общества. Состав, классификация, порядок формирования и использования.
- •23. . Управление структурой капитала. Эффект финансового рычага. Американская и европейская концепция.
- •24. Современные теории дивидендов. Виды дивидендной политики и порядок выплаты дивидендов в рф.
- •25. Модель средневзвешенной стоимости капитала и области ее применения
- •26. Инвестиции: понятие и классификация, общая характеристика инвестиционной среды в рф.
- •27.Финансирование реальных инвестиций: источники, формы и способы.
- •28.Способы определения ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов.
- •29.Понятие финансового инструмента. Классификация финансовых инструментов, оценка их стоимости и доходности
- •30.Портфель финансовых инвестиций. Методы снижения риска инвестиционного портфеля.
- •31.Основные направления модернизации банковского сектора рф на период до 2015года.
- •32.Структура банковской системы рф. Организационно-правовые формы кредитных организаций.
- •33.Состав и структура активов российских коммерческих банков, характеристика отдельных видов активов.
- •34.Функции и источники собственного капитала банка. Требования цб рф к размеру собственного капитала банка.
- •35.Классификация банковских кредитов, основные способы их выдачи и погашения. Тенденции развития банковского кредитования
24. Современные теории дивидендов. Виды дивидендной политики и порядок выплаты дивидендов в рф.
Дивидендная политика – элемент фин.стратегии компании, направленный на формир-ие оптимальных пропорций распределения прибыли с целью максимизации благосостояния акционеров.
Дивиденд – часть ЧП общества, распределенная м/у акционерами пропорционально их участию в капитале предприятия в соотв-ии с кол-ом приобретенных акций. Дивид.политика предусматривает уточнение размеров дивидендов, приходящихся на 1 акцию, формы выплаты дивидендов, сроки выплаты и др.процедурные вопросы.
Модель Гордона позволяет оценить стоимость акций через дивидендные выплаты с постоянным темпом роста: , Р – курс акции; D – планируемый размер дивиденда;r – требуемая доходность инвестора;g – ожидаемый темп роста дивидендов.
Т.е., если компания увелич-ет сумму выплаты дивиденда, то курс акции м.вырасти. Но повышение дивид.выплат уменьшает реинвестируемую часть ЧП, что м.привести к снижению результативности деят-ти, а следовательно, и g. Т.о., задачей менеджмента является нахождение такого баланса м/у величиной дивидендов и ростом чистой прибыли, чтобы курс акций постоянно рос.
Теория иррелевантности дивидендов Модильяни-Миллера.
Инвесторам безразлично, за счет каких ист-ов получить доход. Недополученные дивиденды они могут компенсировать в рез-те реинвестирования прибыли путем продажи принадлежащих им акций. А если див.будут выплачены, то инвестор может докупить акции, выпущенные компанией для финансирования инвест.проектов. В обоих вариантах стоимость фирмы не изменится. Допущения теории: рынок конкурентен; отсутствуют транзакционные издержки.
Теория существенности Гордона и Литнера.
Исходят из того, что акционеры предпочитают доход в виде выплаты дивидендов получению дохода в виде прироста курса акций. На размер див.влияют: ур-нь текущ.прибыли; переспективы развития отрасли; инвестиционные планы; потребность во внешн.ист-ах финанс-ия; политика в области стр-ры капитала; дивид.политика конкурентов. Доказали, что при росте прибыли, необходимо увелич. размер дивидендов, но с временным лагом.Целевой размер дивиденда завис. От его размера в прошл.году, от целевого коэфф. Выплаты и прибыли текущ.года.
Теория налоговой дифференциации Литценбергера и Рамасвами
Рассматривали, как влияет налогообложение дивидендов на див.политику. Если ставка налога на дивиденды больше ставки налога на доход от прироста капитала, то инвесторы требуют повышенной доходности вложений в акции фирм, выплачивающих дивиденды, что приводит к относительно более низким ценам акций, т.о., фирмам невыгодно выплачивать высокие дивиденды.
Виды дивидендной политики:Консервативный-менеджмент не считает выплату дивидендов существенным фактором воздействия на рез-ты работы компании. Виды:
1) Выплата дивидендов по остаточному принципу: сначала финансируются все инвест проекты, а остатки ЧП выплачивают в виде дивидендов. Это обеспечивает высокие темпы роста и развития бизнеса. Недостаток: нестабильность выплаты дивидендов, что снижает инвестиционный интерес.2) Политика стабильного размера дивидендных выплат. Дивиденды постоянны по размеру, иногда с коррекцией на инфляцию. Преимущество: постоянный инвестиционный спрос на цб компании. Недостаток: слабая связь с фин рез-ми компании, что может плохо повлиять в периоды неблагоприятной рыночной конъюнктуры.
Умеренный-менеджмент относит выплату дивидендов к более существенным факторам влияния на ст-ть компании и пытается выработать стратегию, учитывающую благоприятные конънктурные возможности.
1)Политика min стабильного дивиденда с надбавкой в отдельные периоды: ежегодно выплачивается небольшой, но стабильный дивиденд с увеличением в период благоприятной конъюнктуры. Инвестиционный интерес повышается, но размер дивиденда невелик.
Агрессивный - менеджмент считает, что выплата дивидендов – один из самых существенных факторов влияния на ст-ть компании.1) Политика стабильного уровня дивидендов: устан. постоянная доля ЧП, выплачиваемой в виде дивидендов. Преимущества в простоте формирования величины дивидендов. Недостаток в нестабильном размере дивидендов. 2).Политика постоянного роста размера дивидендов: дивидендные выплаты ежегодно увеличиваются в % от их пред. суммы. Преимуществом такой ДП явл. высокий инвестиционный спрос на ценные бумаги. Недостатки: низкая гибкость реализации политики, нарастание финансовой напряженности, т.к. необходим постоянных рост ЧП.
Порядок выплаты дивидендов в РФ определяется ФЗ «Об АО». Решение о выплате, размере, датах переписи и выплат принимается общим собранием акционеров – дата объявления дивидендов. Дата переписи – день регистрации акц-ов, имеющих право на получение див. АО не вправе принимать решение о выплате див:1.До полной оплаты УК,2.До выкупа всех акций, которые д.б. выкуплены по ст.76 ФЗ «Об АО»,3.Если есть признаки несостоятельности или таковые возникнут после выплаты,4.Если стоимость чистых активов меньше УК, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привил.акций.