3. Модель стоимостной оценки финансовых активов (модель сарм)

(Capital Assets Pricing Model, САРМ) модель, описывающая связь ожидаемой доходности портфеля ценных бумаг со степенью его риска. Основы ценовой модели акционерного капитала были предложены амер. экономистом У. Шарпом в 1964 (в 1990, совместно с М. Миллером и Г. Марковичем, получившим Нобелевскую премию по экономике за «вклад в теорию цены финансовых активов») в предположении линейной зависимости между ожидаемой доходностью (expected return) от диверсифицированного портфеля и связанным с этим портфелем риском (expected risk). Тогда инвестор может предпочесть определенный уровень риска, крому будет соответствовать определенная доходность, и будет добиваться этого путем подбора сочетания рискованных, но доходных акций с безопасными с т.з. риска ценными бумагами или займами. По У. Шарпу, за риск инвестор получает рыночную премию разность между рыночным риском от всей совокупности ценных бумаг в портфеле и безрисковой ставкой по конкретной ценной бумаге. Совокупный риск ценной бумаги складывается из рыночного и нерыночного (собственного) рисков. Мерой рыночного риска, вносимого ценной бумагой в портфель, является ее коэффициент «бета». Коэффициент «бета», равный единице, отражает риск всего рынка (индекса Standard & Poor's 500); для бумаги с большими значениями «бета» рыночный риск больше. «Бета» портфеля взвеш. среднее коэффициентов «бета» входящих в него ценных бумаг. Увеличение собственного риска (не связанного с «бета») не ведет к росту ожидаемой доходности. Согласно САРМ, инвесторы вознаграждаются за рыночный риск, но их нерыночный риск не компенсируется. Модель САРМ является основой современной теории цен на финансовых рынках.

4. Финансовый механизм предприятия: рычаги и методы

Финансовый механизм предприятия представляет собой совокупность финансовых методов, рычагов, инструментов, а также правового, нормативного и информационного обеспечения, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия.

Фин. рычаги представляют собой набор финансовых показателей, через которые управляющая система может оказывать влияние на хозяйственную деятельность: доход, расход, П, цена, дивиденды, проценты, штрафы, пени, неустойки.

Фин. методы- фин. учет, фин. анализ, фин. планирование и регулирование, фин. контроль.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Чем выше доля постоянных затрат в общей сумме операционных затрат, тем в большей степени изменяется сумма прибыли по отношению к темпам изменения объема реализации продукции.

ЭОР(сила ОР)= Валовая маржа/ Прибыль.

Чем больше значение операционного рычага, тем в большей степени п/п способно ускорять темпы прироста реализации продукции. ЭОР: Во сколько раз увеличится П при дополнительном .вложении 1 рубля в V производства. Особенности: 1. «+» воздействие ОР начинается .после преодоления ТБ. 2.Чем выше коэф.опер.рычага, тем с большей силой идет прирост П. 3.Наибольший положительный эффект опер.рычага можно достигнуть в области, приближенной к ТБ. 4. ЭОР проявляется только в коротком промежутке времени. 5. ЭОР имеет и отрицат. направленность.

Финансовый рычаг хар-ет во сколько раз увеличится П п/п на привлечение 1 рубля заемных средств.

ЭФР = (1- Налог на П.)* (Рентабельность активов – стоимость ЗК(плата за кредит))*(ЗК/СК)

Эффективное использование ЗК наз-ся ЭФР