41. Анализ финансовой устойчивости организации. Характеристика основных причин финансовой неустойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей путем соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса.

Высокая финансовая зависимость от внешних источников финансирования может привести к потере платежеспособности предприятия. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей финансового анализа.

Общий уровень финансовой устойчивости предприятия характеризуют следующие показатели, рассчитываемые по данным баланса:

- коэффициент автономии (финансовой независимости; концентрации собственного капитала или коэффициент собственности);

- коэффициент концентрации заемного капитала (финансовой зависимости);

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска).

Показатели финансовой устойчивости, их расчет:

1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса. Нормальное минимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5. Если фактическое значение коэффициента превосходит нормальное значение, то это означает, что обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижения риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция с точки зрения кредитов повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств.

2. Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения собственных и заемных средств, равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

3. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизированных средств.

4. Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется применять 0,5.

5. В соответствии с той определяющей ролью, какую играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия источниками формирования запасов и затрат, одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений данных в хозяйственной практике, имеет следующий вид: Ко0,60,8.

6. Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (К(п.им.)), равный отношению суммы стоимостей основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса. На основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничение показателя: К(п.им.)0,5. В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

Причиной финансовой неустойчивости может быть нерационально высокая доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности. При определении соотношения собственных и заемных средств принято в ряде случаев долгосрочные кредиты и займы приравнивать к источникам собственных средств. Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов организации, с одной стороны, свидетельствует об усилении ее финансовой неустойчивости и повышении степени финансовых рисков, а с другой - об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации-должнику.

Остальные причины финансовой неустойчивости можно разделить на внешние и внутренние.

К первым относятся те, которые не зависят от самой компании и являются следствием

неблагоприятных изменений в рыночной конъюнктуре. Вторые вытекают из недостаточно эффективной организацией деятельности внутри компании и связаны с различного рода управленческими просчётами, неэффективными бизнес-процессами, недостаточной диверсификацией бизнеса и др. Как отправную точку анализа можно использовать классификацию внешних и внутренних причин финансовой неустойчивости компании, при-

водимую ниже:

Внешние причины:

1. Неблагоприятные изменения в рыночном спросе.

2. Усиление конкуренции на рынке и появление новых более сильных игроков.

3. Развитие альтернативных технологий и возникновений новых товаров-субститутов.

4. Неблагоприятные изменения в ценах на основные ресурсы.

Внутренние причины:

1. Плохое управление.

2. Слабый финансовый контроль.

3. Неэффективное управление оборотным капиталом.

4. Высокие затраты.

5. Неэффективный маркетинг.

6. Наращивание объёма продаж в ущерб прибыльности.

7. Недостаточная диверсификация бизнеса.

8. Неудачные поглощения.

9. Неэффективная финансовая политика.

10. Неэффективная организационная структура.