13.4. Фінансова глобалізація. Світові фінансові кризи.

Во второй половине ХХ века происходят определенные изменения в основных формах международных экономических отношений между странами мира, которые обслуживает мировая валютная система:

§ Постоянный рост международного товарообмена, объем мирового экспорта ежегодно увеличивается на 5-6%; развитие международной торговли сопровождается наращиванием мирового богатства;

§ Происходит усиление миграции рабочей силы; конце XX в. значительно повысился уровень легальной и подпольной миграции рабочей силы, особенно между развитыми странами, с одной стороны, и развивающимися странами и странами с переходной экономикой - с другой; миграция населения сопровождается международным движением денежных средств; в 1980-90-х годах наблюдаетсяежегодное увеличение переводов денежных средств рабочими среднем на 27%;

§ С конца 1960-х - начале 70-х годов вследствие постепенного смягчения валютного контроля облегчается доступ на национальные финансовые рынки для иностранных инвесторов и эмитентов из промышленно развитых стран; размер финансовых потоков между странами, основную часть которых составляют портфельные инвестиции, в конце 90-х годов достиг более 1 трлн. дол. США. Все это способствует развитию системы финансовых услуг в мировом масштабе.Изменение направлений и объемов мировых валютно-финансовых потоков происходила на основе общемировой тенденции глобализации экономического развития, в том числе глобализации международных валютно-финансовых отношений.

Глобализация превращает мировое хозяйство в единый рынок товаров, услуг, капиталов, рабочей силы, субъекты которого взаимосвязаны единой системой финансово-экономических отношений. Одной из самых ярких форм проявления процесса глобализации является взрывообразное рост в последние годы мирового рынка, финансовых трансакций, осуществляемых между различными субъектами мирохозяйственных связей. Если в 1978 г. ежедневный объем операций по покупке-продаже иностранных валют составил 15 млрд. дол. США, в 1992 г. - 880 млрд.. то в 2001 г. этот показатель увеличился до 1,2 трлн. американских долларов. Зарубежные операции американских, немецких и японских инвесторов с ценными бумагами выросли с менее чем 10% в ВВП в 1980 г. до соответственно 135,170 и 80% в ВВП в 1993 г.

Главными субъектами международного финансового рынка выступают пенсионные и общие фонды, страховые компании и трасты, транснациональные банки. Толчком для такого бурного развития международных финансовых потоков стала существенная либерализация валютных рынков, валютного регулирования. Уже в конце 40-х - начале 50-х годов возник рынок евродолларов на базе долларовых авуаров бывшего СССР, которые размещались, в частности, в Московском народном банке в Лондоне и потому не подлежали правилам валютного регулирования согласно законодательству США и Великобритании. В дальнейшем содержание понятия "евродолларовый рынок" расширился, и сейчас оно охватывает любые операции с национальной валютой за пределами страны.

К началу 1980 г. в мировой экономической системе сформировалась мировая финансовая сеть, соединившая ведущие финансовые центры разных стран через их главные финансовые центры: Нью-Йорк и Чикаго в Америке, Лондон, Цюрих, Франкфурт, Париж, Амстердам в Европе, Гонконг, Токио , Багамские и Каймановы острова, Сингапур, Бахрейн в Азии. Эти центры оперируют с космополитизованимы финансовыми активами, которые потеряли национальную принадлежность и направляются в районы благоприятной хозяйственной конъюнктуры.

Лондон, Нью-Йорк, Токио - на них приходится 55% мировой торговли валюты (от 161 до 464 млрд. дол. В день, доллар и евро) На иностранные банки в Лондоне приходится -79%, в Нью-Йорке - 46%, в Токио - 49% торговли валютой. Сингапур, Гонконг, Цюрих, Франкфурт - 76-105 млрд. дол.

Функционирование валютных рынков не останавливается ни на минуту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), и проходят при этом последовательно часовые пояса - в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне, Москве, Франкфурте, Лондоне и заканчивают в Нью-Йорке и Лос -Анджелесе.

Углубление интернационализации в финансовой сфере, укрепление связей между основными финансовыми центрами мира стали основой так называемой финансовой революции.

Ключевые элементы финансовой революции • углубление международной финансовой интеграции, • формирование системы международных финансовых институтов. • быстрое развитие финансовых инноваций.

1. Ведущие страны мира - США, Великобритания, Япония значительно ослабили государственный контроль по движению капитала. Великобритания сняла этот контроль в 1979г., А в 1986г. в стране было проведено реформирование рынка акций - так называемый "большой шок". США в 80-е годы, а Япония в 1986 г. начала либерализации внутренних финансовых рынков. Следствием стало значительное расширение финансовых рынков этих стран, усиление взаимопроникновения и взаемопереплетиння национальных финансовых капиталов, которые начали более свободно перемещаться по внутренним рынкам на мировые и наоборот.

2. Особое значение приобрело формирование системы международных финансовых институтов, среди которых организациями мирового уровня есть специализированные институты ООН - Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), региональные финансовые институты, возникшие вследствие завоевания политической независимости странами "третьего мира" и необходимостью решения их экономических проблем.

3. Международная финансовая интеграция вызвала глубокие качественные изменения в финансовых технологиях. Появились новые финансовые инструменты.Ускорения потоков капиталов происходит также благодаря внедрению новейших технологий в области телекоммуникаций. Финансовая инновация - это создание новых финансовых инструментов и технологий. Новые финансовые технологии - это инвестиционные фонды открытого типа, вкладывающие средства только в краткосрочные обязательства денежного рынка; банковские автоматы (автоматы, выполняющие различные банковские операции); производные ценные бумаги и т п.

Новые (относительно) финансовые инструменты - это евродолларовые депозитные сертификаты, еврооблигации с нулевым купоном, синдицированные кредиты в евровалюте, ставка процента, квоты и краткосрочные обязательства с переменным процентом. Финансовый инжиниринг (около 1991г. Появился этот термин) - это развитие и творческое применение финансовых технологий для решения финансовых проблем и использования финансовых возможностей. Формирование мирового рынка стало основой колоссальной экспансии глобального капитала, и особенно - спекулятивного капитала. Это создает угрозу мировых финансовых кризисов, охватывающих большинство стран мира. События последнего времени, а именно европейская валютный кризис 1992-1993 гг, мексиканская финансовый кризис 1994 г. и особенно обострение финансовых проблем в Юго-Восточной Азии в 1997 г. и г. России и Бразилии в 1998 г., с новой силой привлекли внимание к международным финансовым проблемам.

Финансовый кризис показал, что ситуацию осложняют опасности дальнейшего нарушения макроэкономического баланса, которые выдвигают другие принципиальное в регулятивном отношении вопроса: что из негативных факторов является первоначальным. Или это - взрывоопасная внешние долговые накопления, экспортная необеспеченности финансовых обязательств в отношении валютных инструментов и институтов, или наоборот, скорее - это нарушение баланса на валютных биржах, которые могут вызвать ухудшение состояния на биржах фондовых, в реальном векторе вообще, об 'объективно исключая таким образом своевременный возврат долгов зарубежным кредиторам и подрывая доверие потенциальных прямых инвесторов к стране.

События мирового финансового кризиса второй половины 90-х годов свидетельствуют в пользу второго, по крайней мере на современном этапе развития. Ведь известно, что эпицентром потрясений встали не только сравнительно благополучные в долговом отношении страны, но и в действительности высококонкурентные макроэкономические системы, которые неплохо "подпитывались" положительным сальдо внешней торговли, текущего баланса.

Вообще по своей остротой кризисные события 1997-1998 годов уверенно были внесены экспертами в анналы крупнейших финансовых потрясений века. В течение нескольких месяцев, когда азиатский кризис, выходя за региональные и даже континентальные рамки, уже бушевала на рынках всего мира, случались значительные внезапные девальвации национальных валют и снижение стоимости ценных бумаг на всех ведущих фондовых биржах, что в частности отражалось и на значительной негативной динамике агрегированного индекса Dow Jones.

27 октября 1997 результаты торгов на Уолл-Стрит в течение суток напомнили времена Великой депрессии: тогда показатель падения индекса Dow Jones составил 7,16%, т.е. произошло то, чего не помнили уже в течение десятилетия - снижение на 554 ценовых пунктов. В связи с событиями, происходящими в мировой финансовой среде наблюдается сокращение объемов мирового валютного рынка.

Больше всего сократилась торговля на рынках "спот", где среднедневной объем торгов сократился с 568 миллиардов долларов до 387 миллиардов долларов.Объем торговли свопами сократился с 734 млрд. до 656 млрд. долларов. И только торговля фьючерсными контрактами выросла незначительно до 131 млрд. долларов.

С одной стороны, наблюдается гетерогенность, фрагментарность, мозаичность мирового рынка. Кроме того, невиданно возросли его масштабы. Вместе взятые, эти два процесса усиливают турбулентность международных финансовых потоков, формирующих благоприятный климат для спекулятивных манипуляций, для волнообразных приливов капиталов в отдельные страны и их резких отливов, что приводит к острым кризисным явлениям в тех или иных государствах, а то и в целых регионах, как это случилось в Юго-Восточной Азии. Такой ход событий в валютно-финансовой сфере мировой экономики побуждениях к поиску механизмов и инструментов, которые бы сделали невозможным возникновение процессов, не только тормозят экономическое развитие, но и отвергают отдельные страны далеко назад от достигнутого хозяйственного уровня.

Противоречивость, неоднозначность развертывания процесса глобализации вообще и международных финансовых отношений частности подтверждаются неравномерным развитием отдельных сегментов мирового рынка, с одной стороны, и далеко не одинаковым влиянием международной финансовой на экономическое развитие отдельных групп стран - с другой. Например, совокупные прямые иностранные инвестиции после Второй мировой войны имеют устоявшуюся тенденцию к росту (68 млрд. дол. США в 1960 г., 211 млрд. американских долларов в 1973 г. и 3,2 трлн. Дол. В 1996 г.), удостоверяющий роли данного фактора в экономическом развитии отдельных стран. Вместе главная часть (2 / 3) инвестиционных потоков приходится на 10 крупнейших принимающих стран, в то время как 100 стран, являются наименьшими реципиентами, которые получают только 1% глобальных прямых иностранных инвестиций. Аналогичная картина складывается среди крупнейших экспортеров капитала, где пять ведущих стран (США, Германия, Англия, Франция и Япония) вывозят около 2 / 3 совокупных инвестиций.

Другой показатель, а именно объем вывоза прямых иностранных инвестиций в ВВП, взятый за период с 1914 по 1996 г., указывает на уменьшение роли данного фактора для ведущих стран-инвесторов.