34. Инвест привлекательность и инвест климат: понятие, составные элементы и российск особенности.

Инвестиционный климат – интегральная характеристика, отражающая совокупность условий, оказывающих влияние на осуществление инвест деятельности и отражающая возможности ее изменения.

Инвестиционный климат включает объективные возможности страны (инвестиционный потенциал), условия деятельности инвесторов (инвестиционный риск) и законодательную базу, которая аккумулирует две предыдущие составляющие.

Инвестиционный потенциал - характеристика, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории страны факторами производства: ресурсно-сырьевой; производственный; инфраструктурный; потребительский; интеллектуальный; институциональный; трудовой.

Инвестиционный риск - риск инвест вложений, вероятность возникновения непредвиденных потерь в форме снижения или полной потери доходов, капитала и т.п. при осуществлении инвест деятельности: фин ; законодательный; экономич, соц, политич, экологич.

Инвестиционная привлекательность – интегральная характеристика, отражающая объективные возможности и ограничение объекта инвест деятельности, обуславливающие интенсивность инвест деятельности.

Объект инвест деятельности: территория или отрасль.

Субъект инвест деятельности воздействует на объект и получает доход.

Инвест привлекательность отрасли:

- возможности (через показатели фин состояния – рентабельность, соотношение просроченной деб и кред задолженности);

- ограничения (через показатели перспективы – численность работающих, изменение спроса и показатели конкурентоспособности).

Инвест привлекательность территории (МуницОбразов-я, субъекта РФ):

- возможности (уровень соц-экон развития – уровень доходов, занятость населения, жилье);

- ограничения (наличие инвест рисков).

19. Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта.

1) Метод чистой текущей стоимости (приведенного эффекта) (NPV) ориентирован на достижение главной цели инвестирования - получение приемлемого для инвестора чистого дохода (в форме прибыли). Данный метод позволяет получить наиболее обобщен хар-ку результата реализации проекта, т. е. конечный эффект в абсолютном выражении.

NPV = - ICo + ∑ ( FKn/(1+r)ⁿ ) + RVo

ICo- инвестиционный капитал

FKn – величина годового дохода в течение определенного года

r – ставка дисконтирования

n – количество лет

RVo – приведенная ликвидационная стоимость объекта

Если NPV больше 0 то проект принимается (доход)

Если NPV меньше 0 то проект отвергается (убыток)

Если NPV = 0 – вложенные средства вернутся к инвестору, но дохода не будет

Достоинства:

1. это показатель абсолютного результата инвестирования, показатель эффекта

2. учитывается фактор времени

3. учитывается срок жизни проекта

4. отражает изменение ценности фирмы

5. показатель аддитивен

Недостатки:

1. не показывает доходность ИП

2. очень сильно зависит от ставки дисконтирования

3. требует очень детальных прогнозов

2) Индекс рентабельности инвестиций (показ, сколько дохода приходится на ед-цу вложений):

PI = (∑ (FKn / (1+r)ⁿ ))/ICo

Если PI больше 1 то проект принимается (NPV больше 0)

Если PI меньше 1 то проект отвергается (NPVменьше 0)

Если PI = 1 – на усмотрение инвестора (NPV =0)

Достоинства:

1. это относительный показатель, оценивает эффективность

2. позволяет судить о резерве безопасности проекта

Недостатки:

1. отсутствие аддитивности

2. зависит от ставки дисконтирования

3) Внутренняя норма доходности (индикатор риска), или маржинальная эффективность капитала (IRR) является наиболее сложным показателем для оценки эффективности реальных проектов. IRR показывает уровень прибыльности (доходности) проекта, выражаемой дисконтной ставкой, по кот будущая стоимость капиталовложений приводится к настоящей стоимости авансированных средств. IRR – такое значение коэф-та дисконтир-я, при кот NPV = 0.

Внутренняя норма доходности определяет максимальную ставку платы за привлеченные источники финансирования, при которой проект останется безубыточным. Внутренняя норма доходности равна максимальной ставке за кредит, который инвестор может выплатить вместе с % за срок, равный горизонту расчета при условии, что проект осуществляется только за счет кредита без привлечения других источников. Внутреннюю норму доходности можно рассматривать как минимальный, гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат.

IRR = r1 + (NPV_(r1) / (NPV_(r1) – NPV_(r2))) * (r1 – r2)

IRR >CC (цена капитала) принимается, При IRR < CC проект считают неэффективным. IRR = CC – проект безубыточен.

r1 – такая, что NPV больше 0, r2 – такая, что NPV меньше 0

Достоинства:

1. относительность

2. нацелен на увеличение доходов инвесторов

3. при счете не зависит от нормы дисконта

Недостатки:

1. сложность расчета

2. он показывает лишь максимальный уровень затрат по проекту

3. не аддитивен

4) Срок окупаемости (РР) – это наименьшее значение горизонта расчета, при котором NPV становится и в дальнейшем остается положит. Это временной интервал от начала реализации проекта до момента, при кот совокупный дисконтированный доход становится равным величине инвестиций, NPV = 0.

Достоинства:

1. дает очень быструю, но грубую оценку о ликвидации и о рискованности проекта

2. не зависит от величины горизонта расчета

Недостатки:

1. не аддитивен

2. не оценивает прибыльность инвестиций

3. не учитывает весь период инвестиций

4. дисконтная ставка