55. Індекс прибутковості, переваги та недоліки застосування методу в інвестиційному аналізі.
Індекс прибутковості – це метод, що порівнює теперішню вартість майбутніх грошових потоків з початковими інвестиціями, тобто
РІ= теперішня вартість грошових потоків/початкові інвестиції
CFt - грошові надходження від освоєння інвестицій за відповідний період t
r – ставка дисконту (у відносних величинах 10%=0,1)
I0 – початкові інвестиції
t – кількість періодів отримання грошових надходжень, t=1….n
Згідно з цією методикою проект більший за 1 приймається, з меншим за 1 – відхиляється. Ця методика тісно пов’язана з NVP. Фактично, рішення при застосуванні обох варіантів буде одне.
56. Чиста теперішня вартість (nvp): переваги та недоліки застосування методу в інвестиційному аналізі.
Якщо теперішня вартість майбутніх грошових потоків від проекту вища за його початкову вартість, проект слід реалізовувати.
Чиста теперішня вартість = теперішня вартість – початкові витрати
Чиста теперішня вартість схваленого проекту повинна мати позитивне значення або дорівнювати 0, відхиленого – мати від’ємне значення.
Переваги: всі розрахунки ведуться виходячи з грошових потоків, а не з чистих доходів(Грошовий потік = чисті доходи + амортизація). Враховується амортизація як джерело коштів. Враховується зміна вартості грошей у часі. При ухвалені проекту за цією методикою можна визначити приріст капіталу від реалізації проекту.
Недоліки: методикою передбачається чітка точна оцінка майбутніх грошових потоків. Проте це складно спрогнозувати на досить значний період, у зв’язку з можливостями змін у вартості сировини, робочої сили тощо.
Механізм розрахунку NVP
1) знайти теперішню вартість кожного грошового потоку, включаючи як грошові надходження, так і витрати, дисконтованого на вартість капіталу проекту
2) знайти NVP проекту, додавши ці дисконтовані грошові потоки
3) NVP=0 проект рекомендовано
NVP<0 проект не рекомендовано
І0 – початкова вартість
CFt – очікуваний чистий грошовий потік у період t
r – періодична вартість капіталу (ставка дисконту)
t – рік(період)
У випадку, коли грошові потоки мають періодичність відмінну від річної, тоді слід коригувати дисконтну ставку і t буде показувати нову періодичність
n – періодичність
r – дійсна дисконтна ставка, яку потрібно визначити
TR – номінальна річна процентна ставка
Поряд з розрахунком NVP часто розраховують сукупну теперішню вартість – GPV
57. Дисконтований термін окупності (dpp): переваги та недоліки застосування методу в інвестиційному аналізі.
Більш точне значення періоду можна отримати, використовуючи цей метод. Він відрізняється від періоду окупності тим, що, застосовуючи його, необхідно дисконтувати очікувані грошові потоки на вартість капіталу проекту. Цей метод визначається як кількість років, що необхідна для відшкодування дисконтова ними грошовими потоками чистих необхідних інвестицій.
Основні переваги методу:
- метод враховує зміну вартості грошей у часі
- метод може бути використаний як грубий метод визначення ризикованості вкладень. Чим коротший термін – тим менший ризик.
Недоліки методу: не враховується періодичність отримання грошових потоків, не враховуються потоки які будуть отримані після терміну окупності.
Для визначення дисконтованого потоку слід кожний грошовий потік помножити на відповідний коефіцієнт дисконтування.