- •1.Содержание, цели и задачи финансового менеджмента.
- •2. Этапы становления финансового менеджмента:
- •3. Функции финансового менеджмента, задачи финансового менеджера.
- •4.Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента.
- •Информационное обеспечение финансового менеджмента.
- •Методы финансового анализа.
- •Оценка производственного левериджа
- •Рациональная заемная политика, эффект финансового рычага.
- •Оценка финансового левериджа
- •Оценка совокупного риска, связанного с деятельностью предприятия
- •Понятие и методы прогнозирования финансовых показателей.
- •Понятие системы планирования
- •Виды планов, содержание и последовательность их разработки
- •Бизнес план: структура и роль в финансовом менеджменте, подготовка и реализация.
- •Бюджетирование, его виды и назначение. Виды бюджетов и принципы их составления
- •Риск – менеджмент, сущность риска
- •Виды риска, особенности управления ими.
- •Методы оценки рисков:
- •19. Понятие цены и стоимости финансового актива, подходы к оценке стоимости финансового актива
- •20 Оценка долговых ценных бумаг
- •21. Базовая модель долевых ценных бумаг
- •22. Методы оценки долевых ценных бумаг
- •23. Логика расчета показателей доходности
- •24. Концепция риска дохода и доходности на рынке финансовых активов
- •25. Модель оценки капитальных финансовых активов (модель ценообразования финансовых активов)
- •26. Логика расчета бета коэффициента. Линия рынка ценных бумаг
- •27. Инвестиционный портфель и принципы его формирования. Коллективные инвестиции
- •28. Доходность и риск инвестиционного портфеля
- •3 Случая формирования портфеля.
- •1 Случай
- •29. Основные проблемы в области управления запасами
- •30. Логика построения оптимизационной модели управления запасами
- •31. Понятие страхового запаса, понятие страхового запаса
- •32. Частные случаи управления запасами
- •33. Управление денежными активами.
- •34. Управление дебиторской задолженностью.
- •35. Основные способы финансирования компании преимущества и недостатки
- •36 .Правила формирования источников финансирования компании
- •37. Рекомендации (принципы) по формированию капитала предприятия
- •38. Понятие стоимости капитала. Стоимость источников капитала предприятия
- •39. Средневзвешенная и предельная стоимости капитала
- •40. Стоимостные оценки фирмы.
- •41. Этапы определения рыночной стоимости бизнеса.
- •42. Традиционный подход в изучении теории структуры капитала. Логика теории модильяни – миллера в условии отсутствия налогов.
- •43. Модель модельяни миллера в условиях налогообложения
- •44. Слияние и поглощение компаний. Классификация и методы слияний. Агентские проблемы слияния
- •45. Временная ценность денег. Оценка денежных потоков.
- •46. Дивидендная политика и политика развития производства
- •47. Основная дилемма финансового менеджмента
20 Оценка долговых ценных бумаг
Стоимость облигации в любо момент времени определяется на основе оценки генерируемых ей денежных потоков, т.е. купонного дохода и суммы погашения облигации
V=C1/(1+i)^1+ C2/(1+i)^2+ C3/(1+i)^3…+H/(1+i)^n
H-номинал
n- срок оставшийся до погашения облигации
V=[∑C/(1+i)^t]+H/(1+i)^n
Если С1=с2=с3=…=с
i-требуемая норма доходности инвестора
V= [[C(1-(1/(1+i)^n)]/i]+H/(1+i)^n
Свойства облигаций:
-
если купонная ставка выше требуемой доходности , то рыночная стоимость облигации будет выше номинальной и чем выше момент ее погашения, тем стоимость облигации будет ближе к номинальной;
-
если ставка купонного дохода ниже требуемой нормы доходности, то такая облигация в любой момент времени стоит ниже номинала и чем ближе момент ее гашения, тем ближе ее стоимость к номиналу;
-
ставка купонного дохода, которая совпадает с требуемой нормой доходности инвестора в любой момент времени равна номинальной стоимости.
Свойства i:
-
в моделях оценки стоимости облигаций i получила название доходности при погашении, если она не изменяется в течении срока владения облигацией, то когда бы облигация не была продана годовая доходность от ее владения точно равна доходности при погашении.
21. Базовая модель долевых ценных бумаг
Р0 = Д1/(1+i)^1 + Д2/(1+i)^2 + Дn/(1+i)^n + Pn/(1+i)^n
Цена продажи акции в конце срока ее владения при условии, что срок владения акцией не ограничен, не влияет на текущую рыночную стоимость этой акции. Поэтому стоимость акций = сумме всех будущих дивидендов, дисконтированных к текущему моменту времени.
22. Методы оценки долевых ценных бумаг
Модели:
-
модель постоянного роста дивидендов. Пусть годовой дивиденд возрастает с постоянным темпом q, тогда Д1=Д0(1+ q)
Д2= Д1(1+ q)= Д0(1+ q) (1+ q)= Д0(1+ q)2
Д3= Д0(1+ q)3
Дt=Д0(1+ q)2
-
Модель непостоянного (сверхбыстрого роста дивидендов).
Модель постоянного прироста дивидендов труднореализуема на практике, не бывает таких акций у которых дивиденды, начиная с первого прогнозного года возрастали бы с одинаковым темпом прироста q. Как правило, при решении задач по оценке рыночной стоимости акций поступают следующим образом:
-
Определяются с периодом времени, для которого прогноз финансовых показателей будет иметь достаточно высокую точность;
-
Составляют прогноз дивидендов по акциям на основе прогноза ЧП предприятия;
-
Поскольку в дальнейшем периоде точность прогноза снижается и сделать долгосрочный прогноз работы предприятия на длительную перспективу затруднительно, делают допущение, что начиная с такого – то года дивиденд по акциями будет ежедневно возрастать на темп прироста q.
N – прогнозный период нестабильного роста дивидендов;
P0 = D1/(1+i)^1+D2/(1+i)^2+D3/(1+i)^3+D4/(1-q)*(1+i)^3;
Dt = D0*(1+q)^t;
P0 = D1/ (1+i)^1 + …+Dn/ (1+i)^N + (Dn+1)/ (i-q)*(1+i)^N
Привилегированные акции:
q=0;
P = D/I – метод рыночной капитализации.
-
модель оценки привилегированных акций
Д1=Д2=Д3=Д
Р0=Д/(i-q)
q=0, P=Д/i.