9. Операционное финансовое планирование.

Система оперативного фин. планирования базируется на разработанных текущих финансовых планах. Оно заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений хозяйственной деятельности предприятия. Главной формой такого планового фин. задания является бюджет. Бюджет представляет собой оперативный финансовый план краткосрочного периода, разрабатываемый обычно в рамках до 1 года (как правило, в рамка предстоящего квартала или месяца), отражающий расходы и поступления фин. ресурсов в процессе осуществления конкретных видов хозяйственной деятельности. Он детализирует показатели текущих фин. планов и является главным плановым документом, доводимым до центров ответственности всех типов. Разработка плановых бюджетов на предприятии характеризуется термином бюджетирование и направлено на решения 2 основных задач:

• определение объема и состава расходов, связанных с деятельностью отдельных структурных единиц и подразделений предприятия;

• обеспечение покрытия этих расходов фин. ресурсами из различных источников.

Процесс бюджетирования носит непрерывный или скользящий характер, исходя из плановых финансовых показателей, установленных на год, разрабатывается система квартальных бюджетов, а в рамках квартальных бюджетов - система месячных бюджетов.

10 Операционный (производственный) рычаг.

Эффект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту величину принято называть валовой маржой, суммой покрытия, вкладом.

В эти показатели входят:

валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;

вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации — переменные затраты;

эффект рычага = (выручка от реализации — переменные затраты) / прибыль от реализации.

Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как изменение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.

Изменяется выручка, изменяется сила рычага. Например, если сила рычага равна 8,5, а рост выручки планируется на 3%, то прибыль вырастет на: 8,5 х 3% = 25,5%. Если выручка падает на 10%, то прибыль уменьшается на: 8,5 х 10% = 85%.

11. Оптимизация денежных потоков.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии, с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности. При построении системы управления денежными потоками важно оптимизировать соответствующие бизнес-процессы на предприятии, для чего необходимо определить:

• состав центров финансовой ответственности (ЦФО), по которым формируются и контролируются бюджеты денежных средств;

• участников процесса, т.е. сотрудников компании, выступающих в роли инициаторов платежей, контролеров выполнения внутренних регламентов, акцептантов и других участников;

• необходимо определить обязанности и полномочия каждого участника бизнес-процесса, в частности по определению платежных лимитов и ответственных за принятие решений по тем или иным платежам;

• необходимо определить временной график прохождения платежей, в частности установить сроки и последовательность прохождения оплаты

Основными направлениями оптимизации денежных потоков являются:

• Сбалансирование денежных потоков. Это направление оптимизации призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного видов денежных потоков. На результаты хозяйственной деятельности предприятия оказывают как дефицитный так и избыточный денежные потоки. При этом отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности, платежеспособности, росте просроченной кредиторской задолженности перед поставщиками, задержка выплаты заработной платы и, в конечном счете, снижение рентабельности использования собственного капитала. Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потери реальной стоимости неиспользуемых денежных средств от инфляции, потери потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном счете также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и снижения объемов отрицательного их видов.

Рост объема положительного денежного потока в перспективном периоде м.б. достигнут за счет:

1. Привлечение стратегических инвесторов с целью увеличения собственного капитала;

2. Дополнительная эмиссия акций

3. Привлечение дополнительных долгосрочных финансовых кредитов

4. Продажа части или всего объема финансовых инструментов инвестирования

5. Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств

Снижение объема отрицательного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнуто за счет:

1. Сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ

2. Отказ от финансового инвестирования

3. Снижение суммы постоянных издержек предприятия

Методы сбалансирования избыточного денежного потока, связанного с обеспечением роста его инвестиционной активности.

В системе этих методов могут быть использованы:

1. Увеличение масштабов расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов

2. Ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации

3. Осуществление региональной диверсификации операционной деятельности

4. Активное формирование инвестиционного портфеля

5. Досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов

• Синхронизация денежных потоков во времени. Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимый уровень платежеспособности предприятия в каждом из интервалов перспективно периода при одновременном снижении размеров страховых резервов денежных активов.

Объектом синхронизации выступают: предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе синхронизации денежных потоков во времени используются два основных метода:

• Выравнивание тесноты корреляционной связи между отдельными видами потоков

• Повышение тесноты корреляционной связи между отдельными видами потоков

• Максимизация чистого денежного потока. Обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, а также обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет:

• Снижение суммы постоянных издержек

• Снижение уровня переменных издержек

• Осуществление эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат

• За счет осуществления эффективной ценовой политики

• Использования метода ускоренной амортизации

• Продажа неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов

Важнейшими задачами, решаемыми в процессе оптимизации управления денежными потоками являются:

• Выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников формирования фин. ресурсов

• Это обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам

• Обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия

• Повышение суммы и качества чистого денежного потока генерируемого хозяйственной деятельности предприятия