44. Формирование портфеля капитальных вложений предприятия.

Реализация инвестиционной стратегии предприятия осуществляется путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. Конкретными целями инвестиционного портфеля могут являться:

• высокие темпы роста капитала;

• высокие темпы роста дохода;

• минимизация инвестиционных рисков;

• достаточная ликвидность инвестиционного портфеля.

Формирование инвестиционного портфеля предприятия базируется на следующих принципах:

Принцип реализации инвестиционной стратегии обусловлен задачами долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности и их соподчиненности. Цели формируемого портфеля предприятия должны быть увязаны с целями инвестиционной стратегии.

Принцип соответствия портфеля инвестиционным ресурсам означает необходимость согласования общей капиталоемкости отбираемых инструментов и объектов с объемом имеющихся инвестиционных ресурсов.

Принцип оптимизации соотношения доходности и риска связан с приоритетными целями формирования портфеля. Оптимальные пропорции между этими показателями достигаются путем диверсификации портфеля. Оптимизация должна также учитывать обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия.

Принцип управляемости портфелем означает обеспечение возможности кадрового состава по оперативному управлению, мониторингу, ревизии и реинвестированию средств.

45. Формы и процедуры выплаты дивидендов.

Основные методики дивидендных выплат в мировой практике предусматривают:

1) постоянное процентное распределение прибыли - дивидендная политика этого типа предполагает стабильное значение дивидендного выхода на одну обыкновенную акцию в течение длительного периода времени.

2) фиксированные дивидендные выплаты - регулярная выплата дивидендов на одну акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. Преимущество: надежность. Недостатк: слабая связь с финансовыми результатами деятельности.

3) выплаты гарантированного минимума дивидендов - регулярная выплата фиксированной суммы дивидендов. Недостаток - при продолжительной выплате минимальных фиксированных дивидендов снижается инвестиционная привлекательность акций предприятия.

4) постоянное возрастание размера дивидендов - прирост размера дивидендов производится в твердо установленном проценте к их уровню в предшествующем периоде. Преимущество: обеспечивается высокая рыночная стоимость акций предприятия, их привлекательность. Недостатками методики являются ее негибкость ( поскольку размер дивидендных выплат повышается регулярно, независимо от финансовых результатов даже в периоды отсутствия прибыли) и постоянное нарастание финансовой напряженности;

5) выплаты дивидендов по остаточному принципу - выплата дивидендов в последнюю очередь, после финансирования всех эффективных инвестиционных проектов.

Процедура выплаты дивидендов осуществляется в четыре этапа по датам:

Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль общества. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов. Соответствующие фонды могут создаваться по решению общего собрания акционеров или предусматриваться уставом общества.

Решение о выплате годовых дивидендов, размере и форме его оплаты по акциям каждой категории принимается общим собранием акционеров. Решением о выплате дивидендов для каждой категории и типа акций определяются размер дивиденда, форма выплаты, дата составления списка акционеров, дата выплаты.

Срок выплаты годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания. Если уставом общества или решением общего собрания дата выплаты не определена, то срок выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате годовых дивидендов. Существует ряд ограничений на выплату дивидендов. Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям до полной уплаты всего уставного капитала; до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 76 Федерального закона «Об акционерных обществах»; если на дату принятия решения акционерное общество имеет признаки несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством о банкротстве или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов; если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала (и резервного фонда) и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций или станет меньше их размера в результате принятия такого решения. При устранении указанных обстоятельств общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды.