1. Метод расчета чистого приведенного эффекта (npv).

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) c общей суммой дисконтированных чистых денежных, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен по времени, он дисконтируется при помощи коэффициента дисконтирования, устанавливаемого инвестором самостоятельно.

Если инвестиция IC будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере Р1, Р2, …,Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

PV= (5.6)

NPV = - IC (5.7)

Если NPV >0, то проект следует принять,

NPV <0, то проект следует отвергнуть,

NPV = 0 проект не является ни прибыльным ни убыточным.

Для удобства применения методов, основанных на дисконтированных оценках, используются специальные статистические таблицы. Этот показатель аддитивен во временном аспекте – NPV различных проектов можно складывать. Это обстоятельство выделяет данный критерий среди всех других и позволяет использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции.

Этот метод по сути дела является следствием предыдущего. Индекс рентабельности PI рассчитывается по следующей формуле:

PI = :IC (5.8)

Если PI >1, то проект следует принять,

PI<1, то проект следует отвергнуть,

PI=1 проект нельзя считать ни прибыльным, ни убыточным.

Данный показатель является относительным и используется главным образом при выборе одного проекта из ряда альтернативных. Имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным значением NPV.

3. Метод расчета нормы рентабельности инвестиций.

Под нормой рентабельности инвестиции или внутренней нормой прибыли (IRR) называют значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен 0.

IRR = i (r), при котором NPV = f(r) = 0.

Этот показатель показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды КБ, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной, превышение которого делает проект убыточным.

Показатель, характеризующий относительный уровень расходов, которые несет предприятие, привлекающее капитал, называют ценой авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «стоимость капитала».

Если IRR>CC, то проект стоит принять, в противном случае – нет.

Практическое применение метода затруднено, если у аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения ставки дисконтирования r₁< r₂ таким образом, чтобы в интервале (r₁;r₂) функция NPV = f(r) меняла свое значении с «+» на «-» и далее применяют формулу:

IRR = r₁+ (5.9)