Тема 48. Анализ «качества» прибыли

Качество прибыли — это обобщенная характеристика структуры источников, формирующих прибыль предприятия. Высокое качество операционной прибыли связано с ростом объема выпуска продукции и одновременным снижением уровня операционных затрат, а низкое качество — с ростом цен на продукцию без увеличения объема ее выпуска и реализации в натуральных измерителях.

Снижение себестоимости продукции является основным фактором роста прибыли

за счет интенсивного пути использования внутренних резервов организации, влияние снижения себестоимости на изменение прибыли оценивается с помощью факторного анализа.

На качество прибыли влияют и другие факторы: процентная ставка по кре­дитам, состояние расчетов с кредиторами, уровень рентабельности продаж (отношение прибыли от продаж к объему реализации), коэффициент достаточности прибы- щ структура рентабельности по видам продукции.

Тема 49.Прибыль как основа устойчивого роста капитала

Чистая прибыль является главным источником производственного развитии компании, выплаты дивидендов акционерам, источником формирования резервов, Прибыль, направляемая на развитие, показывает, в какой мере предприятие .способно к самофинансированию, т. е. к росту, собственного капитала за счет внутренних источников. Привлечение заемных средств возможно в условиях прибыльной работы предприятия в текущем и перспективном периодах.

Необходимый уровень прибыли является основой устойчивого развития организации в долгосрочном плане. Количественно это может быть оценено с помощью показателя темпа устойчивого прироста собственного (акционерного) капитала.

Для расчета темпа прироста собственного капитала используются модели, ка­ждая из которых отражает различные параметры, характеризующие действия опера­тивных, тактических и стратегических финансовых решений.

Тема 50 дивидентная история и дивидентная политика акционерного общества в системе показателей

Составная часть управления прибылью — дивидендная политика организации, т. е. формирование доли собственника в созданной прибыли с целью определения оптимального соотношени, между потребляемой и капитализируемой частями прибыли.

Доля прибыли, которая приходится на одну акцию, является текущим доходом акционеров, или дивидендом. При этом в соответствии с Налоговым кодексом РФ дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения, в том числе в виде дивидендов по обыкновенным акциям,процентов по привилегированным, а также долям, принадлежащим участнику хозяйственного общества.

Уровень дивидендов по обыкновенным акциям зависит от финансовых результатов деятельности предприятия и определяется общим собранием акционеров (по рекомендации совета директоров

Вьшлаты по привилегированным акциям относятся к обязательным фиксированным платежам, установленным в денежных единицах или в процентной величины дивиденда к номиналу привилегированной акции.

Различают разные виды дивидендной политики. При остаточной политике дивидендных выплат дивиденды формируются после удовлетворения за счет прибыли потребности в собственных финансовых ресурсах, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции). Политика минимального Стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды характеризуется гарантированной выплатой минимально предусмотренных дивидендов и одновременно высокой связью с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Политика стабильной нормы дивидендной выплаты предусматривает установление долгосрочной нормы дивидендных выплат по отношению к сумме чистой прибыли. Политика постоянного возрастания размера дивидендов предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию.

Оценка эффективности дивидендной политики фирмы предполагает формирование ряда обобщающих показателей: прибыль на одну обыкновенную акцию (EPS); текущая доходность (фактическая и номинальная норма дивиденда); общая (доходность акции равная отношению суммы ливилендов за весь период владения ценной бумагой и доходу от продажи акции, к ее покупной цене; дивидендный выход, который характеризует долею чистой прибыли, выплачиваемой акционерам ( в процентах или относительном выражении); коэффициэнт соотношения рыночной цены и прибыли на одну акцию соотношения рыночной номинальной стоимости одной акции.

Российское законодательство предусматривает в качестве базового варианта выплату дивидендов из чистой прибыли акционерного общества за текущий год, кроме того

,дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут оплачиваться из специальных фондов общества, созданных для этой цели за счет прошлых лет. Дивиденды могут выплачиваться в денежной форме и имуществом: вновь выпущенными акциями акционерного общества, облигациями и видами ценных бумаг, товарами. Предоставление акционерам дополнительных акций на сумму дивидендных выплат влечет за собой увеличение общего числа в обращении, что может в конечном итоге привести к уменьшению дивидендов в расчете на одну акцию и уменьшению их рыночной цены.

К приемам искусственного регулирования курсовой цены, которые при onределённых условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов относятся выкуп, дробление и консолидация акций. Выкуп части собственных акций предприятием на фондовом рынке за счет средств дивидендного фонда является нормой реинвестирования дивидендов, требующей согласия акционеров. Дробление называемое еще методом расщепления, или сплита акций, производится процветающими компаниями, акции которых со временем повышаются.

Обратная процедура, когда несколько старых акций меняются на одну новую называется консолидацией акций, которая, изменяя нарицательную стоимость акции и не может невлиять на размер дивидендов.