2. Облигации.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного % от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Привлекательность облигаций для инвестора:

1. возврат средств вложенных в покупку облигаций;

2. гарантированы и заранее известны текущий или итоговый доходы.

Привлекательность облигации для эмитента – получение капитала без угрозы вмешательства инвестора в управление компанией.

Виды облигаций:

В зависимости от эмитента:

1. государственные (федеральные и региональные), образуют внутренний долг государства;

2. муниципальные;

3. корпоративные;

4. иностранные.

В зависимости от срока обращения:

1. краткосрочные (до 3 лет);

2. среднесрочные (3 – 7 лет);

3. долгосрочные (свыше 7 лет)4

4. бессрочные (в России не существуют).

По целям займа:

1. обычные – не целевые, большая часть облигаций;

2. целевые.

По способу выплаты купонного дохода.

Купонный доход – это периодический доход инвестора, выплачиваемый согласно условиям облигационного займа в процентах от номинала облигации.

1. облигации с фиксированной купонной ставкой (доход всегда одинаков);

2. с плавающей купонной ставкой (обычно привязана к ставке рефинансирования ЦБ РФ или доходности государственных ценных бумаг);

3. с равномерно возрастающей купонной ставкой (обычно для долгосрочных облигаций).

По способу начисления дохода:

1. купонные облигации, которые предусматривают выплату текущих (промежуточных) процентов;

2. с нулевым купоном (дисконтные, бескупонные). Промежуточные доходы по ним не начисляются. Выгода инвестора заключается в том, что он покупает облигацию по цене ниже номинальной, а продает – по номиналу. Разница между номинальной ценой и ценой покупки образует доход инвестора. Как правило, являются краткосрочными.

3. облигации с мини купоном сочетают в себе особенности бескупонных и купонных облигаций, по ним выплачиваются небольшой промежуточный доход и они продаются по цене ниже номинала.

Облигации не нашли широкого применения в РФ, поскольку корпоративные ценные бумаги не привлекательны для инвесторов (высокий риск не компенсируется предлагаемым доходом). Для эмитента облигации также являются дорогим способом привлечения капитала.

3. Государственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство, по своему целевому назначению они представляют собой форму существования государственного внутреннего долга. Понятие государственного внутреннего долга определяется в Законе РФ (О государственном внутреннем долге РФ» и в ст. 817 ГК РФ. Согласно ГК по договору государственного займа заемщиком выступает либо Российская Федерация в лице Правительства РФ, либо субъект федерации. ГК РФ определил и форму существования государственного займа. Он осуществляется в виде выпуска облигаций или иных долговых ценных бумаг. Агентом Правительства РФ по выпуску ГЦБ является Министерство финансов РФ.

В настоящее время основные федеральные государственные долговые обязательства представлены следующими ценными бумагами:

Таблица 1.

Государственные ценные бумаги РФ и сроки их обращения

Эмитенты	Срок обращения
	Краткосрочные	Среднесрочные	Долгосрочные
Федеральные органы власти	Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) Казначейские векселя	Облигации федерального займа (ОФЗ)	Государственные долгосрочные облигации (ГДО)
		Облигации внутреннего валютного займа
		Облигации сберегательного займа (ОГСЗ)
Органы местного самоуправления	Муниципальные краткосрочные бескупонные облигации (МКО) Муниципальные векселя (МВ)	Муниципальные среднесрочные облигации (МСО) Муниципальные жилищные сертификаты (МЖС)

Государственные долгосрочные облигации (ГДО) – выпущены в 1991г., срок обращения 30 лет (до 2021 г.). Объем займа 80 млрд руб. Разбит на два транша «Апрель», «Октябрь». Каждый транш – 5 млрд. руб. Номинал ГДО – 100 000 руб. Выпускаются в бланковом виде с набором купонов. Купонный доход составляет 15% от номинала и выплачивается один раз в год 1 июля. ЦБ РФ осуществляет еженедельную котировку ГДО.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (КГО). Номинальная стоимость 1 млн. неденоминированных рублей, срок обращения 3, 6, 9, 12 и месяцев. Выпускаются в безбумажной форме в виде записей на счетах «Депо». Распространяются на аукционах с дисконтом от номинала.

Облигация федерального займа (ОФЗ) выпускалась в двух формах:

1. ОФЗ – ПК (с переменным купоном);

2. ОФЗ – ПД (с постоянным купоном).

Срок обращения ОФЗ от 1 до 5 лет. Они не имеют бумажной формы, продаются в виде надписей на счетах «Депо». Номинал облигации 1 000 000 руб. ОФЗ–ПК предусматривает выплату ежеквартального купонного дохода, размер которого определяется из средневзвешенной доходности ГКО за определенный период. ОФЗ – ПД выпускаются с купонным доходом, выплачиваемым ежеквартально, размер которого за весь период обращения облигации постоянен.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) предназначены для физических лиц. Срок их обращения 1 или 2 года. Объем выпуска составляет 10 трлн. руб., разбит на транши по 1 трлн. руб. Номинал 100 и 500 тыс. руб. Выпускаются с 1995 г. в бланковом виде на предъявителя с набором купонов, доход выплачивается ежеквартально или раз в полгода. Размер купона определяется по последней официально объявленной ставке купонного дохода по ОФЗ-ПК плюс премия, определяемая Минфином РФ.

Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Выпускались с 1993 – 1994 гг. в счет погашения задолженности банка Внешнеэкономической деятельности СССР перед юридическими лицами. Валюта займа – доллар США. Номинал 1, 10, 100 тыс. руб. Первоначальный объем выпуска составил 7885 млн. долл., который был разбит на 5 траншей со сроками погашения от 1 до 15 лет. В 1996 г. были сделаны дополнительные эмиссии на 1550 млн. долл. 6 и 7 траншей. Выпускаются в бланковом виде с набором купонов. Купонная ставка 3% годовых от номинала облигации. Выплачивается раз в год 14 мая.

Облигации государственного нерыночного займа выпускаются в бездокументарной форме. Объем выпуска в 1996 г. составил 15 трлн. руб. Номинал 1 млн. руб. Доход выплачивается в виде процента от номинальной стоимости, который устанавливается Минфином РФ при выпуске облигаций не реже одного раза в год. Не могут обращаться на вторичном рынке.

В отличие от бумаг федерального правительства, муниципальные ценные бумаги часто бывают целевыми, решение о выпуске этих бумаг принимают органы местного самоуправления.

Государственные жилищные сертификаты являются документарными именными необращаемыми ценными бумагами. Выпускаются по решению Правительства РФ для граждан России, лишившихся жилья в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий. Номинированы в квадратных метрах жилой площади. Срок предъявления к погашению один год с момента выдачи.

Функции государственных ценных бумаг:

1. финансирование дефицита бюджета на неинфляционной основе (взамен эмиссии денег);

2. финансирование целевых программ;

3. регулирование экономической активности.

Привлекательность государственных ценных бумаг:

• низкий уровень риска

• льготное налогообложение.