Тема: «Фондовые индексы».

Фондовый индикатор исчисляется как средняя величина курсов акций, представленных группой компаний, в данный момент. Для анализа рассчитанный показатель сопоставляется с уровнем аналогичного показателя за предшествующие периоды. Момент или период времени, с которым происходит сравнение, называется базисным.

Фондовый индекс – средняя величина курсов акций на конкретную дату по репрезентативной группе предприятий по отношению к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Текущее значение фондовых индексов характеризует направление развития рынка ценных бумаг.

Применяемые в практической деятельности индексы можно классифицировать по следующим видам:

1. отраслевые, в основу расчета которых берутся катеровки акций ведущих предприятий определенной отрасли;

2. сводные (композитные).

Существуют два подхода к расчету сводных индексов:

1. Основан на том что, компании, ценные бумаги которых включены в расчет индекса, должны отражать структуру отраслей национальной экономики (FT 30).

2. Базируется на включении в расчет акций наиболее крупных компаний любой отрасли (РТС, NASDAQ).

Фондовые индексы можно подразделить на две группы:

1. Капитализационные индексы измеряют общую капитализацию предприятий, ценные бумаги которых используются для расчета индексов. Нормируются на определенную дату. (S&P). Капитализация предприятий - произведение рыночной стоимости ценных бумаг, выпущенных предприятием, на их количество в обращение.

2. Ценовые индексы (индексы с весом, равном цене) рассчитываются как среднеарифметическое стоимости акций компаний, входящих в базовый список (DJ).

Несмотря на разнообразие фондовых индикаторов, в основе их расчетов лежат три принципиальных метода расчетов:

1. метод средней арифметической простой;

2. метод средней геометрической;

3. метод средней арифметической взвешенной.

При методе средней арифметической простой цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины. Каждая акция имеет одинаковый вес вне зависимости от размера компании. У первого метода есть преимущество – простота расчета. Однако наряду с простотой расчетов у метода средней арифметической имеются существенные недостатки:

• в расчет принимается небольшое число компаний, т.е. выборка является нерепрезентативной;

• не взвешенный способ расчета, что не вполне корректно, т.к. компании различаются по своим размерам.

По методу средней арифметической рассчитываются индексы из семейства «Dow Jonsen».

Индекс по методу средней геометрической вычисляется по формуле:

где J₁, J₂, J₃, J_n – цены акций, составляющие индекс;

n – число акций в индексе.

Как и при использовании метода простой средней арифметической не принимается во внимание тот факт, что объем торговли по акциям разных компаний может быть различным. По данному методу рассчитываются FT-30 в Англии и The Value line Composite в США.

Для того, чтобы отразить в индексе влияние объемных показателей, используется методика взвешивания цен акций, т.е. применяется метод средней арифметической взвешенной. Наиболее часто в качестве веса используется рыночная капитализация компании. Этот метод наиболее популярен в мировой практике фондовых индексов, поскольку он адекватно учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны. К наиболее известным индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, FT-100.

Комитеты по индексам регулярно пересматривают его структуру. Компании, акции которых включены в индекс, со временем могут быть исключены из расчета. Это происходит по разным причинам: либо фирма уже не является по базовым показателям деятельности характерной для данной отрасли, либо доля самой отрасли в экономике уже изменила свой вес и др.

Среди фондовых индексов наиболее известны:

• различные средние индексы Standart and Pulls, рассчитываемые по акциям:

400 и 500 промышленных компаний,

20 транспортных компаний.

40 коммунальным компаний,

а также по акциям финансовых компаний, муниципальным и государственным облигациям;

• средние индексы MOODYS, рассчитываемые по промышленности, транспорту, железной дороге и коммунальным компаниям;

• индексы фондовых бирж (Нью-Йоркской, Токийской);

• ценовые индексы NASDAQ

сводный рассчитывается по акциям 4013 компаний,

промышленный – 2860 компаний,

банковской – 224 компаний,

страховой – 106 компаний и др.;

• индекс Financial Times рассчитывается по 30, 100, 250 и 350 компаниям;

• индекс Dow Jonsen представляет собой несложный и универсальный способ расчета биржевых торгов. Введение данного индекса стало революцией и позволило отражать направление и динамику развития фондового рынка. Индекс DJ рассчитывается по 30 крупнейшим промышленным компаниям, 20 транспортным компаниям и 15 коммунальным предприятиям. Общий индекс включает акции 65 компаний. Выдвигаются следующие требования для включения компании в список DJ:

• компания должна иметь солидную историю;

• компания должна иметь спрос на свои акции среди широкого круга инвесторов.

Индекс DJ рассчитывается каждые 30 мин., т.е. 7 раз в течение биржевого дня, при открытии биржи, на начало каждого часа и по окончании операционного дня.

Особенности развития российского фондового рынка, его молодость относительно проявились в том, что индексы российского фондового ранка не нашли широкого применения.

Известные российские фондовые индексы:

• индексы консультационного агентства «Скейт-пресс»;

• фондовые индексы «АK&M», принцип расчета которых основан на соотнесении суммарной капитализации составляющих;

• индексы Интерфакса описывают изменение средней цены акций определенного набора компаний, котирующихся на вторичном рынке, в текущем периоде по сравнению с базисным. Рассчитываются три отраслевых индекса Интерфакса:

1. банковский;

2. предприятий нефтегазового комплекса;

3. предприятий цветной металлургии;

• индексы информационного агентства «РОСБИЗНЕСКОНСАЛТИНГ», включающие сводный индекс РБК, РБК нефть и РБК энергетика;

• индекс Российской Торговой Системы (РТС) является единственным официальным индикатором Российской Торговой Системы.

• фондовые индексы журнала «Коммерсант» являются средневзвешенными арифметическими.

• индекс ММВБ;

• индекс консультационного агентства «Собалев» SOBI;

• индексы агентства «Прайм – ТАСС»

• и др.

Основные черты российских фондовых индексов:

1. российский индексы фондового рынка являются капитализационными, т.е. рассчитаны по методике средней арифметической взвешенной;

2. перечень предприятий, информация о сделках с ценными бумагами которых используется для расчета индекса, весьма ограничен;

3. ограниченность информационной базы и сходные формулы расчета индексов делают их сильно коррелированными между собой.

Тема: «Ценная бумага как объект инвестиционной деятельности предприятия».

1. Инвестиционное качество ценных бумаг.

2. Основы портфельного дохода инвестиций.

3. Стратегия портфельных инвестиций.