34. Функция полезности и установка на риск
Польза
80 100 120 Доход
Менеджеру, ориентированному на риск растущий доход создает сверх пропорционально растущую пользу.
Предположим, менеджер стоит перед выбором альтернативы: или доход в размере 100 ед. с гарантией (альтернатива 1), или доход в размере 80 или 120 ед. с вероятностью 0,5 каждый (альтернатива 2).
Польза для менеджера, принимающего решение, ориентированное на риск, составит:
При гарантированной альтернативе 1:
П1 = a + b
При негарантированной альтернативе 2:
П2 = a x 0,5 + (a + c) x 0,5 c.
Тогда в соответствии с кривой имеем:
b < 0,5 c, что дает П1 < П2
Менеджер, ориентированный на риск, принимая решение с учетом изложенного, из-за более высокой пользы для себя выбирает негарантированную альтернативу и сохраняет свои шансы на прибыль.
35. Принятие управленческих решений в условиях риска. Виды риска.
По критерию определенности информации различают решения, принятые в условиях:
А) определенности;
Б) вероятностной определенности (риска);
В) в условиях неопределенности (ненадежности).
Риск – это потенциально существующая вероятность потери ресурсов или неполучения доходов, связанная с конкретной альтернативой управленческого решения.
В зависимости от возможного экономического результата решения риски можно разделить на две группы: чистые и спекулятивные.
Чистые риски означают возможность получения отрицательного (ущерб, убыток) или нулевого результата. К чистым рискам относятся:
Природные риски
Экологические риски
Политические риски
Транспортные риски
Производственный риск
Торговый риск
Спекулятивные риски – выражаются в возможности получения как отрицательного, так и положительного результата. К ним относятся:
Финансовый риски
Инфляционный риск
Валютный риск
Инвестиционный риск
36. Методы управления рисками
Методы снижения уровня рисков:
Экспертиза вариантов и оценка уровня риска
Лимитирование риска
Гарантии и залог.
Диверсификация
Методы компенсации возможных потерь
Резервирование средств.
Страхование рисков в страховых организациях.
Создание специальных фондов.
Хеджирование сделок
37. Оценка степени риска. Колеблемость риска.
Коэффициент вариации.
Количественная мера риска может определяться абсолютным или относительным уровнем потерь. Задача осложняется тем, что на практике при реализации конкретного решения приходится учитывать не один, а несколько видов рисков. В связи с этим общий уровень риска определяется суммой частных рисков r i :
R = ∑ r i ,
Чрезвычайно важно иметь возможность оценить степень риска, ведущего к банкротству. С этой целью рассчитывается коэффициент риска, представляющий соотношение максимально возможного объема убытков и объема собственных средств инвестора:
Кр = У/С,
Где Кр – коэффициент риска,
У – максимально возможная сумма убытков,
С – сумма собственных средств.
Как показывает статистика, оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а критический (превышение которого ведет к банкротству) – 0,7.
Величина риска (степень риска) измеряется двумя критериями:
среднее ожидаемое значение
колеблемость (изменчивость) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.
Пример. Если известно, что при вложении капитала в мероприятие А из 120 случаев прибыль 25 тыс. руб. была получена в 48 случаях (вероятность 0,4), прибыль 20 тыс. руб. была получена в 36 случаях (вероятность 0,3) и прибыль 30 тыс. руб. была получена в 36 случаях (вероятность 0,3), то среднее ожидаемое значение составит 25 тыс. руб. (25 x 0,4 + 20 x 0,3 + 30 x 0,3).
Аналогично было найдено, что при вложении капитала в мероприятие Б средняя прибыль составила 30 тыс. руб. (40 x 0,3 + 30 x 0,5 + 15 x 0,2).
Сравнивая две суммы ожидаемой прибыли при вложении капитала в мероприятия А и Б, можно сделать вывод, что при вложении в мероприятие А величина получаемой прибыли колеблется от 20 до 30 тыс. руб. и средняя величина составляет 25 тыс. руб.; при вложении капитала в мероприятие Б величина получаемой прибыли колеблется от 15 до 40 тыс. руб. и средняя величина составляет 30 тыс. руб.
Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта вложения капитала. Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблемость показателей, т.е определить меру колеблемости возможного результата.
Для анализа обычно используют коэффициент вариации. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:
до 10 % - слабая колеблемость.
10 – 25 % - умеренная колеблемость.
Свыше 25 % высокая колеблемость.
Для расчета используются следующие формулы:
2 --- 2 --- 2
σ = Pmax (Xmax –X) + P min (X– X min)
2
σ = √ σ
± σ
v = ------ x 100,
X
2
Где σ – дисперсия.
Pmax – вероятность получения максимального дохода.
Xmax – максимальная величина дохода.
---
X – средняя ожидаемая величина дохода.
P min – вероятность получения минимального дохода.
X min – минимальная величина дохода.
σ – среднее квадратическое отклонение.
V – коэффициент вариации.
Для нашего примера:
2 2 2
σ = 0,3 (30 – 25) + 0,3 (25 -20) = 15
σ = √15 = ± 3,87
± 3,87
V= --------- x 100 = ± 15,5 %
25
Вложение капитала в мероприятие Б даст следующие значения этих показателей:
2 2 2
σ = 0,3 (40 – 30) + 0,2 (30 -15) = 75
σ = √75 = ± 8,66
± 8,66
V= --------- x 100 = ± 28,9 %
30
Сравнение величины вышеуказанных показателей показывает, что меньшая степень риска присуща вложению капитала в мероприятие А.