15. Биржевые сделки, их виды и характеристика.

Под сделкой с цб понимаются действия участников операций с цб, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении цб. Отличительной чертой биржевой сделки является то, что это торговая сделка, заключенная в специальном биржевом помещении в часы работы биржи и имеющая своим объектом цб, допущенные к котировке и обращению на бирже. Традиционно биржевые сделки заключаются при посредничестве маклера или иного лица, являющегося полномочным представителем биржи, который организует биржевую торговлю и объявляет котировки. Порядок заключения сделки определяется биржей. Как правило, биржевые сделки заключаются в форме письменного договора, в котором указываются дата поставки, количество и вид биржевого товара, время, сумма и форма платежа, а также условия поставки (предпоставка или предоплата), ответственность сторон.

Все виды биржевых сделок можно подразделить на:

- Кассовые сделки т.е. сделки с цб, подлежащие исполнению в день заключения сделки или в течение 3-4 рабочих дней после их заключения. Этот вид сделок, как правило, занимает основной удельный вес в объеме биржевых сделок на фондовом рынке. Среди них можно выделить слот сделки, отличительной чертой которых является торговля наличными финансовыми инструментами при условии поставки и оплаты немедленно, или на 2-й рабочий день. Кассовые сделки заключаются на наличном биржевом рынке, где торговля осуществляется по текущим ценам.

- Обычные сделки также заключаются на наличном рынке, однако сроки их исполнения могут быть более продолжительными: согласно мировой практике до пяти рабочих дней, не считая день заключения контракта, либо до 14 дней, если лот состоит менее, чем из 100 акций Российским законодательством допускается осуществлять расчеты по обычным сделкам в сроки до 90 дней со дня заключения договора купли-продажи цб.

Известны правила осуществления биржевых сделок на наличном рынке с использованием займов При этом существуют две основные разновидности сделок, основанных на заемных средствах:

1. Покупка цб с частичной оплатой заемными средствами, так называемые "сделки с маржей", когда покупатель оплачивает собственными денежными средствами стоимость цб только частично, остальная часть покрывается банковским кредитом либо брокером в форме отсрочки платежа. Следует учитывать, что эти сделки являются достаточно рискованными, поскольку в них вовлекаются не только продавцы и покупатели, но и брокеры-кредиторы и коммерческие банки.

В России такие сделки предусматривались Инструкцией Минфина "О правилах совершения и регистрации сделок с цб" № 53 от 06.06.92 г., где минимальная маржа была установлена на уровне 50% от общей-стоимости приобретаемых цб. Таким образом, механизм покупки цб в кредит строился на ограничении его размеров, а также предусматривал внесение залога под полученные заемные средства.

2. Продажа цб, взятых взаймы. По этой сделке участник торговли, ожидающий понижения курса, продает цб, которыми он не владеет, а получил напрокат либо взаймы. Если ожидания продавца оправдываются, то он выкупает эти цб по более низкому курсу и возвращает их брокеру-кредитору. Этот вид сделок носит спекулятивный характер и получил широкое применение на токийской бирже, где запрещена торговля на срок. Размер оплаты собственными средствами составляет не менее 30% курсовой стоимости цб

В отличие от сделок на наличном (текущем) рынке срочные сделки отличают фиксированные сроки заключения, расчета и установления цены Они имеют сложную структуру и в зависимости от времени проведения расчетов их можно классифицировать на:

а) сделки с оплатой в середине месяца;

б) сделки с оплатой в конце месяца.

В зависимости от механизма заключения различаются срочные сделки :

а) твердые (простые) сделки, т.е. сделки, обязательные к исполнению в установленный в договоре срок и по твердой цене. В них фиксируется объем, курс продажи и срок исполнения. Эти сделки могут заключаться на курсовую разницу. При этом по истечении срока сделки один из контрагентов обязан уплатить другому сумму разницы между курсами в момент заключения сделки и фактическим курсом при ее исполнении. Кроме того, типичным примером могут быть индивидуальные форвардные сделки.

б) фьючерсные сделки, т.е. сделки, которые имеют дополнительные преимущества по сравнению с твердыми (простыми) сделками, а именно: стандартные объемы и сроки поставки цб; участие надежных видов цб, которые гарантируют надежную поставку, высокая ликвидность из-за большого числа пок-лей и продавцов, участие расчетной палаты биржи при орг-ции этих сделок;

в) условные сделки, или сделки премией, т.е сделки, в которых один из контрагентов за вознаграждение (премию) приобретает право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения (опционы). Примером условной сделки может быть сделка «стеллаж», где плательщик премии приобретает право определить свое положение в сделке, т е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. При этом он обязуется купить по максимальному курсу либо продать по минимальному курсу, зафиксированному в момент заключения сделки;

г) пролонгированные сделки, т.е. сделки, которые, как правило, заключаются на бирже на срок, а исполняются во внебиржевом обороте в связи с тем, что биржевому спекулянту необходимо продлить (пролонгировать) сделку с прежними условиями ее исполнения с целью получения прибыли при достижении нового срока ее исполнения. Так, например, сделка репорт является пролонгированной срочной сделкой по продаже цб "промежуточному" владельцу на определенный срок по цене не ниже цены ее обратного выкупа при наступлении срока исполнения сделки. Противоположный вид биржевой сделки - сделка депорт, в которой продавец ценной бумаги рассчитывает «заработать» на курсовой разнице в связи с предстоящим понижением курса этой ценной бумаги.

Следует отметить, что большинство биржевых сделок носит спекулятивный характер, т.е. не связано с поставкой биржевого товара (цб). Однако эти спекулятивные сделки имеют огромное социальное и экономическое значение, способствуя выравниванию и стабилизации цен, препятствуя их резким колебаниям.