17. Инв-й анализ и его осн-е пр-пы.

1) Инвестиционный анализ — это комплекс методических и практических приемов и методов разработки, обоснования и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.2) Сист. оценка эфф-ти И: сочет-е различных м-дов расчета эфф-ти; исп-е статист.и динам.м-дов; исп-е нескольк.критериев оценки; учет эконом.и соц.рез-та. 3) Оценка эффект-сти И на основе пок-ля ден.потока (совок-ть рассредот-х во времени расхдов и потсупл-й ден.ср-в). Виды ден.потоков: традиц-й, заемный, нетрадиц-й. 4) опр-е экон.эфф-ти И путем оценки жизн.цикла, т.е. в пределах расчет.периода, кот имеет 2 хар-ки: горизонт и шаг расчета (горизон измер-тся кол-вом шагов расчета, в кач-ве кот может прим-ться мес, квартал, год). 5) учет стат-ки денег во времени. 6) учет и оценка И и рез-тов не только в рассматр.пр-ве, но и в сопряжен.сферах пр-ва, вкл потреб-лей (расчет общест.эффект-сти). 7) сопостав-сть сравним.вар-тов ИП-в (сравн.ан-з). 8) провед-е ан-за ИП-в в сопост.ценах. 9) Выбор дифференц.ставки % для разл.ИП-в и разл.уч-ков ИП-в. 10) учет динам-сти пар-ров ИП с пом трех способов: прим-е динам.м-дов эфф-сти И ; выполн-е ан-за чувств-сти; сценарн.подход.11) учет рез-тов ан-за рынков (проноз-е измен-я цен на рынке, изм-я С и П и т.д.). 12) Учет влияния реал-ции ИП на окр.среду. 13) Учет фин.сост-я пред-я, реализ-го ИП; Приток и отток ден.ср-в имеет место в конце очеред.шага расчт.периода. 14) К-нт дисконт-я, исполь-мый для оценки ИП должен соотв-ть длине шага расч.периода. 15) Завис-сть м/д риском и треб.ставкой дисконта Е. 16) Выгоды и затраты, воник-щие при реал-ции ИП должны учит-ся только 1 раз. 16) Для избеж-я двойн.счета при расчете затрат, в них не следует вкл аморт.отчисл-я, т.к. они учит-ся при опред-ии выгод по ИП.Оценка ст-ти денег во времени. Любой эк-й пр-сс – преоб-е рес-в в эк-й продукт. Преобр-е обладает определ-й продолжит-ю во времени, т.е. м/д вовл-ем рес-в в пр-во и их участием в кач-ве ф-ра производст-го пр-сса проходит время. Т.о. время – особый эк-й рес-с, кот. явл-ся огранич-м. ст-ть денег с теч. t изм-ся с учетом нормы прибыли на ден. рынке, в кач-ве ее м.б. норма ссудного %. Буд. ст-ть денег - ∑инвестир-х в наст. момент ср-в, в кот. они превр-ся ч/з некот период t с учетом опред-й ставки %. опред-е буд. ст-ти связано с наращ-ем этой ст-ти. Доходность И показ-ет, какая доля от суммы первонач.И будет возвращена влад-цу кап-ла в виде чист.дохода. Норма дисконта – это миним.доход-сть И, кот устраивает инвестора. Факторы, влияющие на выбор нормы дисконта:1.Представление инвестора, 2.Тип Ин. Проекта (ИП). 3.Депозитный % по вкладам, доход-сть гос-х долгоср-х обязат-ств. 4.Ист-ки фин-я. 5.Фин-вое состояние уч-в ИП. 6.Цели и условия реал-ции ИП. 7.Темп инфляции. 8.Уровень риска ИП. 9.Ур-нь ликвидности ИП.

18. Методы опред эк эфективн инв.

Статист.м-ды оценки И (ИП рассм-тся как изолир-ный, незатраг-щий др.инвест.возм-сти фирмы): 1) М-д проектн.(бухгалт) нормы Пр на И, расчетн.нормы Пр, рент-сти кап-ла, учетн.к-нта окуп-сти КВ, к-нта эффф-сти И.

«+»1.простота и понимания, и вычисления. 2.данные берутся из бухг. Отчет-ти.

«-»1,учитывается только ЧПр. 2.не учит-ся возм-ть реинвестирования полученных доходов. 3.не учит-ся срок реал-и Ин.проекта. 4.сложно выбрать величину годовой Пр. М-д исп-ся для груб и быстр.отбраковки ИП-в.

2) Простой (бездисконт) срок возврата И опр-ся кол-вом лет, необх-мых для полн.возврата первон.И за счет Пр от ИП:

«+» 1.простота. 2.позволяет оценить ликвид-ть проекта. 3.позволяет оценить риск проекта.

«-»М-д 1.не учит-ет ден.поступл-я после истеч-я срока возврата 2.не учит-ет возм-сть реинвест-я дох-в,3. знач-е периода возврата не дает оценку эфф-сти И, а позволяет судить только о ликв-сти ИП.

Динамич.м-ды оценки И учи-ют ДП-и за весь жизн.цикл ИП с учетом времен.ст-ти денег.

А) ЧДД – это разница м/д привед-ми к наст.времени суммы притока ден.ср-в за период экспл-ции ИП и суммы И в реал-цию ср-в. он хар-ет общ.абс.рез-тат ИП в текущ.ценах. это величина, на кот может изм-тся ценность фирмы в рез-те реал-ции ИП. ЧДД зависит от 2х видов пар-ров: объективные (Vпродаж, выручка, затраты и т.п.) и субъективные (опр-тся либо инвест-ром, либо проектир-ком).ЧДД>0 – проект эффект-н.

ЧДД – это абс.показ-ль, т.е. он показ-ет эффект, а не эфф-сть, требует детальн.долгоср.прогнозов, не показывает прибыльности проекта. «+»учитывает фактор времени; учит-т срок жизни Ин. и распред-ие во времени ден.потоков; отражает превышение поступлений по проекту над нач-ми выплатами; пок-ль аддитивный; соот-ет гл-му критерию эфф-ти. Б) ИД – индекс доход-сти, рент-сти И. ИД необъективен, сравнивать ИД разл.ИП нельзя.ИД>1 – ИП эффект-вен. «+»явл-ся относит-м, т.е. отражает эфф-ть Ин.; в усл-ях ограниченности рес-ов позволяет сформировать наиболее эфф-й Ин. портфель. В) ВНД-норма дисконта, при кот величина дисконт.дох-в от ИП = дисконт.ст-ти И, т.е. ЧДД=0. ВНД-наивысш.ставка %, кот может заплатить инвестор, не потеряв при этом в деньгах. ВНД прим-ют для альтерн.проектов, оценки ИП, для оценки одн.И. С пом ВНД ранжир-ют ИП-ы при условии их сопост-сти. Это также индикатор степени риска «+» пок-ль относит-й; не зависит от нормы дисконта Е. «-» сложность расчетов; показ-ет только максим. Ур-нь затрат по Ин-ям данного проекта; не обладает св-вом адитивности; для нетрадиц-ых ден.потоков м. иметь неск-ко знач-й. Г) Срок окупаемости с дисконтированием. Это прод-сть периода в течение к-го сумма чист.доходов, дисконтированных на момент завершения Ин. = сумме нарощенных Ин. Срок окупаемости – это точка безубыточности Ин.проекта. Он отражает ликвид-сть, а не доходность Ин.