Характеристика моделей корпоративного управления

Англо-американская модель

Японская модель

Немецкая модель

Страны распространения модели

Великобритания, США,

Япония

Германия, Нидерланды, Канада, Австралия, Скандинавия, частично Новая Зеландия Франция и Бельгия

Сущностная характеристика

Характеризуется наличием

Характеризуется высоким

Банки являются долгосроч-

индивидуальных акционеров

процентом банков и различ-

ными акционерами корпора-

и постоянно растущим чис-

ных корпораций в составе

ций и их представители вы-

лом независимых, не свя-

акционеров по схеме «банк-

бираются в состав советов

занных с корпорацией акци-

корпорация». Законодатель-

директоров на постоянной

онеров (аутсайдеров), четко

ство, промышленность ак-

основе. Большинство немец-

разработанной законода-

тивно поддерживают кэйре-

ких фирм предпочитают бан-

тельной основой, определя-

цу (группы корпораций,

ковское финансирование ак-

ющей права и обязанности

объединенных совместным

ционерному. Таким образом,

участников

владением заемными сред-

структура управления сме-

ствами и собственным капи-

щена в сторону контактов

талом)

банков и корпораций

Ключевые участники

Управляющие, директора, ак-

Ключевой банк и финансо-

Банки. Корпорации также яв-

ционеры (в основном инсти-

во-промышленная сеть

ляются акционерами и могут

туциональные), биржи, пра-

(кэйрецу), правление,

иметь вложения в неаффили-

вительство

правительство.

рованных компаниях. Рабо-

Банк предоставляет своим

чие законодательно входят в

корпоративным клиентам

состав управления

кредиты и услуги, связанные

с выпуском облигаций, ак-

ций, ведением счетов и кон-

салтингом. Взаимодействие

направлено на установление

контактов. Независимые ак-

ционеры практически не в

состоянии влиять на корпо-

рацию

Структура владения акциями

Институциональные инвесто-

Акции целиком находятся в

Банки — 30% акций, корпо-

ры (Великобритания — 65%,

руках финансовых органи-

рации — 45%, пенсионные

США — 60%); индивидуаль-

заций и корпораций. Страхо-

фонды — 3%, индивидуальные

ные инвесторы (США — 20%)

вые компании владеют 50%

акционеры — 4%

акций, корпорации — 25%,

иностранные инвесторы —

5%

Состав совета директоров

Инсайдеры — лица, работа-

Практически полностью со-

Двухпалатный совет дирек-

ющие в корпорации, либо

стоит из внутренних участни-

торов: наблюдательный со-

тесно с ней связанные. Аут-

ков. Государство также мо-

вет и правление. Наблюда-

сайдеры — лица, напрямую

жет назначить своего пред-

тельный совет назначает и

не связанные с корпора-

ставителя. Количество — до

распускает правление, утвер-

цией. Количество — от 13

50 человек.

ждает решения руководства и

до 15 человек.

дает рекомендации правле-

нию. Правление состоит ис-

ключительно из сотрудников

корпорации. В наблюдатель-

ный совет обязательно вхо-

дят представители рабочих и

акционеров. Количество чле-

нов наблюдательного совета

— от 9 до 20 человек (уста-

навливается законодательно)

Законодательная база

В США: законы штата, феде-

Практически скопирована с

Федеральные и местные за-

ральные законы, комиссия

американской. Правительст-

коны, федеральное агентство

по ценным бумагам и бир-

во традиционно оказывает

по ценным бумагам

жам. В Великобритании: пар-

влияние на деятельность кор-

ламентские акты, коллегия

пораций через своих пред-

по ценным бумагам и инвес-

ставителей

тициям

Требования к раскрытию информации

В США: квартальный отчет,

Полугодовой отчет, сообща-

Полугодовой отчет с указани-

годовой отчет, включающий

ющий информацию о структу-

ем структуры капитала, акци-

информацию о директорах,

ре капитала, членах совета

онеров, владеющих более чем

владении ими акциями, зар-

директоров, их жаловании,

5% акций корпорации, ин-

плате; данные об акционе-

сведения о предполагаемых

формации о возможных сли-

рах, владеющих более 5%

слияниях, поправках в Устав.

яниях и поглощениях

акций; сведения о возмож-

Сообщается список 10 круп-

ных слияниях и поглощениях.

нейших акционеров корпо-

В Великобритании: полугодо-

рации

вые отчеты

Действия, требующие одобрения акционеров

Избрание директоров, назна-

Выплата дивидендов, выборы

Распределение дохода, рати-

чение аудиторов, выпуск ак-

совета директоров, назначе-

фикация решений наблюда-

ций, слияния, поглощения,

ние аудиторов, внесение из-

тельного совета и правления,

поправки к Уставу. В США

менений в Устав, слияния,

выборы наблюдательного

акционеры не имеют права

поглощения

совета

голосовать по размеру диви-

дендов, в Великобритании

этот вопрос выносится на

голосование.

Взаимоотношения между участниками

Акционеры могут осущест-

Корпорации заинтересованы

Большинство акций немец-

влять свое право голоса по

в долгосрочных и аффили-

ких корпораций — акции на

почте или по доверенности,

рованных акционерах. Еже-

предъявителя. Банки, с сог-

не присутствуя на собрании

годные собрания акционе-

ласия акционеров, распоря-

акционеров. Институцио-

ров носят формальный ха-

жаются голосами согласно

нальные инвесторы следят

рактер

своему усмотрению. Невоз-

за деятельностью корпора-

можность заочного голосова-

ции (среди них: инвестици-

ния требует или личного при-

онные фонды, аудиторы, рис-

сутствия на собрании, или

ковые инвестиции)

передоверия этого права

банку