Ekonomika_metallurgii_Zadanie / Статьи по проблемам экономики металлургии / Российская металлургия- стратегия и ограничители роста

защитных мер, чем к России применяют только к Китаю. Среди наиболее часто за трагиваемой продукции находятся метал лургия и химия. Что имеем мы по защите внутреннего рынка:

–С 90 го года имеем закон о таможенном тарифе. Но реально приступили к защите в 1998 году, когда приняли специальный за кон, где более четко прописаны антидем пинговые меры. Фактически его стали при менять в1999 году, первопроходцами были трубники в эпопее с трубами из Украины, продолжающейся и по сей день.

–Антидемпинг. Во всем мире у прави тельств стран членов и нечленов ВТО су ществует представление, что защита внут реннего рынка – святая обязанность госу дарства. Складывается впечатление, что у российского государства такой обязанно сти нет, поскольку любое применение анти демпинговой меры — это битва на выжива ние с Минэкономразвития, Минфином, ФАСом. В течение полутора лет компании пытаются убедить чиновников, что защи щать российский бизнес — это их святая обязанность. За все время действия (с 90 го года) законодательства по защитным мерам в России было возбуждено 39 расследова ний, менее чем в половине случаев они за кончились введением мер. Причем боль шинство этих мер (порядка двадцати двух)

–это специальные защитные меры, которые применяются против всех стран, они явля ются наиболее жесткими, в рамках ВТО считаются мерами исключительного харак тера и вводятся крайне редко. После вступ ления в ВТО нам не позволят этими мерами пользоваться – они будут отменены орга нами по разрешению споров. Наиболее ис пользуемые во всем мире антидемпинг и компенсационные меры в России применя ются крайне редко. Из 39 расследований 12

шинство из них закончилось ничем. «Ме чел» пытался ввести антидемпинговые меры против поставок нержавеющей стали из Ев ропы, долго убеждал чиновников, что есть демпинг, ущерб. Сейчас нержавейку на ЧМК приходится производить на грани рентабельности из за поставок демпинго вой дешевой нержавейки из Европы. Из за этого ЧМК готов закрыть производство как нерентабельное, комбинат при мощности в 250 тыс. тонн в 2005 году произвел всего 3 тонны. Наконец, наше правительство, по лучив в конце 2005 года рекомендации МЭ РиТа должно было по закону в течение 14 дней принять решение: вводить/не вво дить. Но аппарат правительства сказал, что политически неправильно вводить антидем пинговые меры против Евросоюза, и ничего не произошло. Нам даже не дают объясне ния, задаем им вопрос и получаем ответ: а что вы нам сделаете.

– Другая проблема — применение всех этих мер в различных объединениях — Ев разЭС, ЕЭП, где есть особые отношения: свободная торговля, таможенные союзы и т. д. МЭРиТ говорит: да, вы можете выска зать претензии, но все ваши попытки огра ничить ввоз продукции из этих стран ничем не закончатся. Претензий очень много к коллегам из Белоруссии, Молдовы. При этом на нашу продукцию на территории этих стран без колебаний накладываются ограничения. Белоруссия находится в тройке государств, которые применяют к российской продукции дискриминацион ные меры, а мы ничего с этим сделать не сможем. Когда мы спрашиваем, почему мы не можем ввести пошлины на арматуру из Белоруссии, нам говорят: понимаете, это же Белоруссия, это наши братья…

В.А.Варенов, НП «Консорциум Русская сталь»

Положение на российском рынке с точ ки зрения горно металлургического ком

плекса скоро может стать катастрофически плохим. При этом государство пока не ре шило, нужен ли стране мощный горно металлургический комплекс или нет. Если оно говорит «да», то возникает такой спектр проблем, что проще ответить «нет». Если нет, то тогда все отдадим, и нас за кроют. Иностранцы наступают, а государ ство со стороны смотрит, что будет. Если государство принимает решение, что метал лургическая отрасль нужна стране, тогда необходимо решать следующие проблемы:

– Выстроить отношения предприятий гор но металлургического комплекса (где поч ти везде энергоемкие производства) с есте ственными монополиями: энергетикой и транспортом. Закон, который с 1 апреля вступает в силу о разделении генерирую щих мощностей — это сильнейший удар. Закон был принят, и только сейчас госу дарство, с подачи металлургов задумалось: «Как же мы будем на Магнитке выводить энергоблок, который там всю жизнь стоял и чтобы им владело какое то третье пред приятие…». С энергетикой непонятно, с газовщиками непонятно. С транспортом неясно, не развиты портовые мощности, импорт из Австралии и Бразилии органи зовать невозможно. На вопрос, будет ли программа по развитию портовых мощно стей, нам говорят: скиньтесь деньгами и сами стройте. На ж/д транспорте огром ные штрафы за простой вагонов, предпри ятия платят по 100 млн штрафных санкций. Устав железных дорог не соответствует действительности, все попадают под штрафные санкции. Соответствующий проект был подписан у Жукова еще 19 декабря, но ничего не изменилось.

–Сырьевая база: содержание железа крайне низкое. Масса проблем по метал лолому.

–У производителей железорудного сырья огромный износ основных средств. Обору

дование старое и требует замены. Но на внутреннем рынке нет государственной поддержки металлопотребляющим отрас лям, частности — производителям обору дования для горно металлургического комплекса, и ММК все оборудование заку пает в Австрии.

–Металлургические предприятия сейчас переполнены людьми. Нет государствен ной поддержки высвобождаемой рабочей силы.

–Предприятия проводят модернизацию за счет собственных и привлеченных средств, но только под свои гарантии, государст венной поддержки нет.

–Трубники годами пытаются закрыть по ставки в Россию украинских труб большо го диаметра. С большим трудом чиновни кам, отвечающим за интересы российских предприятий, доказывают, что есть дем пинг, снижение доходной части россий ских трубных предприятий, и качество ук раинских труб хуже. Тем не менее вопрос установления квот для защиты трубников решается с трудом.

–Антидемпинг. У нас неповоротливое за конодательство, годами боремся. Для сравнения: в США все решили за 1 месяц: расследование, квоты, 201 я статья, и из России уже ничего не уехало.

–Через 2 года явной станет проблема Ки тая.

На каждом этапе отсутствует государ ственная поддержка, и сегодня Россия са мая незащищенная со стороны рынка страна. Если мы в ВТО будем защищаться так же, как мы защищаемся от китайского металла сейчас, мы можем просто закрыть свое производство.

А.В. Пинчук, начальник отдела промышленной политики металлургии департамента промышленности Минпромэнерго РФ

Энерготарифы для алюминиевой отрас ли. Договариваться по долгосрочным та рифам можно, все дело в условиях. Про блема понятна, стараемся ее решать. По следняя информация: 3 февраля 2006 года Минпромэнерго разослало в федеральные органы исполнительной власти проект по становления правительства о порядке за ключения долгосрочных контрактов на электроэнергию сроком на 5 лет. Есть еще ряд вопросов с «Газпромом», РАО ЕЭС, «Росэнергоатомом».

Железнодорожными тарифами занима ется ФСТ. Поставки сырья можно рас сматривать как исключительный тариф. После распада СССР многие предприятия оказались отрезанными от потребителей, это вольфрам, молибден, цинк. Есть уста новленный порядок по установлению ис ключительных тарифов на отдельные виды продукции. Мы готовы это рассматривать совместно с ФСТ. Например, ввод на опре деленный срок для ММК исключительных тарифов на железорудное сырье помог стабилизировать ситуацию.

Черная металлургия — частная отрасль, консолидированная в России в 6 крупных компаниях, такая консолидация помогает нам отвечать на давление иностранного капитала. Мы приветствуем процессы по созданию транснациональных компаний, которые идут в цветной металлургии и алюминиевой промышленностью. Это за воевание новых рынков и обеспечение себя сырьем, по позициям, где мы не конку рентны.

Внутренний рынок — основное направ ление развития отрасли, и оно рассматри валось на заседании правительства. Разра батывается стратегия по металлургии до 2015 года. Создана рабочая группа, куда

входят представители бизнеса, науки, от раслевых союзов и ассоциаций. В Департа менте промышленности Минпромэнерго действует дискуссионная площадка, для обсуждения этих вопросов: что нужно биз несу от государства, что бизнес сам готов делать. Смотрим, где ключевые точки роста, как идет реализация крупных проектов в ТЭКе. Строительство нефтегазопроводов. В министерстве создана межведомственная комиссия, определен заказчик — «Транс нефть». Ведется подготовка тендеров на поставку. Металлургические компании ак тивно смотрят на эти заказы. Это довольно серьезные поставки — несколько миллиар дов долларов для трубной промышленно сти. Компании: «Северсталь», ТМК, ЧТПЗ, все готовы участвовать. Есть проблемы с заготовками для труб большого диаметра, но после проведения на «Северстали» ре конструкции можно будет полностью по крыть потребность в трубах большого диа метра для обеспечения проектов ТЭК. Ко нечно, есть давление японцев, корейцев, немцев. В этих вопросах Департамент про мышленности на стороне российских пред приятий. В отрасль были вложены большие инвестиции, и она активно развивается. В 2005 году по трубной промышленности рост составил 10%, производство проката воз росло на 1,5%.

Существует проблема с разработкой новых месторождений, надо развивать ин фраструктуру. Эти проблемы можно ре шать в рамках инвестиционного фонда. Для металлопотребляющих отраслей су ществует механизм особых экономических и технико внедренческих зон. В 2005 году было выделено 3 млрд руб. в год на ком пенсацию процентных ставок по кредитам для развития высокотехнологичных отрас лей. В 2006 году также выделено 3 млрд, и мы приглашаем металлургов участвовать,

поскольку в 2005 году был освоен только 1 млрд, а 2 млрд ушли в бюджет.

Проблема ВТО, с учетом того, что по черной металлургии внутреннее потребле ние составляет 50%, а по цветной еще меньше. Но в большей степени нас беспо коит ситуация с нашими металлопотреб ляющими отраслями. Против нас участни ки ВТО готовят меры. Нужны новые кад ры, и надо создавать органы по защитным мерам. Подготовка защитных мер должна идти и от бизнеса.

По черной металлургии принимается много защитных мер по сравнению с дру гими отраслями: защита от Украины, по трубам большого диаметра было проведе но расследование. Пока оно не вышло на введение квот и т. д., но найдутся варианты для поддержки.

Развитие металлургии — это развитие отдельных проектов. Основное, это част но государственное партнерство по новым объектам, что включает:

–совместную реализацию проектов;

–снижение таможенных пошлин на обо рудование, не имеющее отечественных ана логов;

–налоговые каникулы.

Политика государства должна распро страняться на все отрасли одновременно. Это вопросы, связанные с налоговым зако нодательством, финансово кредитной по литикой. В следующем полугодии будет заседание правительства по металлургии. Предварительно в Минпромэнерго по это му вопросу будет совещание, чтобы опре делить необходимые меры по развитию ме таллургии и реализации конкретных пла нов компаний.

Н.Ю. Сидорочева, консультант отдела розничного рынка РАО «ЕЭС России»

Тарифы

Понятно желание потребителей иметь дешевые энергоресурсы. Но надо делать

модернизацию, а электроэнергетика дол гое время шла на поводу у государства в его стремлении сдерживать инфляционные процессы и поддерживать промышлен ность. Поэтому тарифы росли темпами меньшими, чем инфляция, и модернизация электроэнергетики замедлилась. Пришли к «кризису Чубайса», который может про изойти в 2009 году, когда мы реально смо жем столкнуться с угрозой дефицитом электроэнергии. Тогда цены на электро энергию могут очень сильно увеличиться, и никому хорошо от этого не будет. Три цен та — это мировая цена на электроэнергию. Сейчас в среднем цена составляет 60 коп., а должна быть под 90 коп. Понятно, что алюминий и черная металлургия являются базовыми потребителями, у которых низ кие тарифы, ниже, чем у других отраслей промышленности. Сейчас вся энергия на оптовом рынке, поэтому искусственно создаются льготные тарифы для энергоем ких предприятий. Если будет внедрен ме ханизм рыночных отношений на оптовом рынке, то цены будут другими.

Инвестиции

Инвестиционная программа РАО и «Росэнергоатома» составляет 4 млрд. дол ларов, а чтобы выполнить все программы модернизации надо 10 млрд долларов. «Кризис Чубайса» наступит скоро, что то сделать разумное в эти сроки уже не полу чается. Поэтому придумали механизм «га рантированных инвестиций», под который было выпущено постановление правитель ства. Этот механизм позволит дополни тельно построить 5 тыс. мегаватт, чтобы снизить нагрузку на рынок в связи с появ лением дефицита и ростом цен на электро энергию.

Перекрестное субсидирование

Это проблема с тарифами, когда про мышленники несут на себе социальную на грузку, так как субсидируют население. Но

реализована. Мы будем иметь по черной металлургии дополнительный рост издер жек за счет существенного роста цен на лом, потому что в таких объемах нельзя будет увеличить его заготовку, и падение цен из за усиливающегося с каждым днем перепроизводства. Кроме того, был китай ский рынок сбыта, сейчас его нет.

Поэтому государство должно прини мать участие в развитии отрасли, вопрос в том, какие должны быть формы его уча стия. Государство должно помогать силь ной отрасли, и помощь должна гарантиро вать развитие. Соответственно, эта помощь должна иметь адекватный ответ со сторо ны металлургов. Надо понять: что могут делать государство и компании, как до биться синергетического эффекта, когда совместные усилия дадут результат, а не вяло текущее угасание.

Когда мы говорим о развитии россий ской экономики, то все больше упомина ются высокотехнологичные отрасли: ВПК и т. д. Но на самом деле базой этого разви тия являются нефть, газ и, в большей сте пени, первичные металлы, чем металлы глубокой переработки На этом сегодня стоит экономика, и, видимо, она на этом будет стоять еще довольно долго. Наше мнение, что это будет только усиливаться. Ситуация с алюминием понятна, она более локализована. Ситуация в черной метал лургии сложнее тем, что в течение долгого времени металлургические предприятия очень серьезно вкладывались в конечные переделы, а сегодня бум перемещается из сферы конечных переделов в сферу первых переделов и даже раньше — в металлурги ческое сырье. Поэтому наиболее бурное развитие может быть внутри России в том случае, если в разработку будут взяты но вые сырьевые проекты, а не проекты по глубокой переработке. Эти проекты наи более перспективны, потому что повлекут

за собой создание инфраструктуры: доро ги, капитальное строительство. Значит, они повлияют и на развитие металлургии, то есть на увеличение потребляемой стали внутри страны.

Важно, что эти проекты имеют четкую коммерческую отдачу. В машиностроении там все достаточно сложно, создав новую машину, надо еще и завоевать рынок. Если мы берем под развитие сырьевые проекты, то это потребует, в том числе, и развития машиностроения. Нужны вагоны, электро возы, экскаваторы и пр., понадобится спец металлургия, причем под конкретный заказ, который может быть оплачен компаниями, которые в это инвестируют. Сейчас созда ется впечатление, что это сырьевое направ ление, и его влияние на внутрироссийский рост несколько упускается из виду.

Консолидация российской металлургии. Один вариант — китайский тип консоли дации, когда объединяются компании внутри страны. Но здесь у нас не так велик ресурс. Допустим, объединим три наших листовых комбината и получим по объемам один «Бао Стил». Если объединим всю российскую металлургию, мы получим две крупнейших китайских компании. Россий ский рынок и так обвиняют в достаточно серьезном олигополизме. Если произойдет такая консолидация, то это будет уже за предельный уровень. Хотя такая консоли дация нужна с точки зрения мировых тен денций, но скажется ли это положительно на российском рынке, развитии россий ской экономики. Есть второй вариант кон солидации, когда по отдельности россий ские металлургические компании будут присоединяться, например, кто то к «Ар селору», кто то к «Митталу», кто то к «Поско». Не исключено, что и первый, и второй, и третий с удовольствием кого нибудь купили.

В.Г. Бобылев, советник департамента макроэкономического прогнозирования МЭРиТ РФ

Почему в прогнозе МЭРиТ нет отдель! но металлургии

Программа перспективного развития МЭРиТ не имеет четкой отраслевой на правленности. Все отрасли были сгруппи рованы так: лидеры, с которыми еще мож но что то сделать, чтобы вытащить эконо мику, и аутсайдеры. Уже два года МЭРиТ и Минпромэнерго готовят балансы в нату ральных показателях по 320 видам продук ции. Но если в советское время Госплан их делал на основе официальных данных Гос комстата, то теперь информационная база другая — на основе исследований (провер ки рынков и т. д.). Пример. Получили от фонда трубной промышленности инфор мацию, что Украина нас давит по трубам большого диаметра. По данным последнего баланса получили, что в 2006 году труб большого диаметра будет, например 1600, а не 1400, как вы показываете. То есть мы тоже работаем с компаниями. То же самое делает и Минпром. Балансы не имеют за конодательной основы, как раньше, когда на их основе выдавались фонды, по этим фондам шло прикрепление, по этим при креплениям разрабатывались планы заво дов. Но, тем не менее, в МЭРиТ работа по составлению балансов ведется, и с прихо дом А.Р. Белоусова эта деятельность уси лилась.

Меры тарифного и нетарифного регули! рования

Жалуются, почему по чугуну изменили таможенные пошлины, а по прокату нет. Дело в том, что регулирование межстрано вых отношений не всегда бывает симмет ричным. МЭРиТ делает расчеты, что полу чается у России с другими государствами по стали, зерну, хлопку и т. д. И уже на уровне МИДа и правительства на основе геополитических аргументов принимаются

решения. В этих решениях не всегда отдель ные отрасли всегда будут победителями. Естественно, что металлургам это не всегда нравится. Но в этих случаях можно ставить вопрос о компенсации потерь.

Прогнозирование

Говорят, что нет долгосрочных прогно зов. В МЭРиТ есть система нескольких про гнозов. Прогнозы делаются на один год, на три года и на период до 2015 года, в них го сударство объявляет, чтобы оно хотело ви деть, и как это будет в сценарных условиях. Самый простой — прогноз на один год. Прогноз на три года — достаточно развер нутый финансовый план. В них заложена динамика тарифов на электроэнергию и транспорт. Иногда бывают прогнозы на пять лет, по проектам, где есть правительст венное решение. Мы хотим вернуться к принципам непрерывного планирования, как было раньше. Когда на каждый год мы рассматриваем прогноз с просчетом вперед, например, на 10 лет ключевых параметров, на три пять лет — другой набор индикато ров и на год — по полной программе. Соот ветствующий законопроект пока не можем протащить. Это была хорошая школа, отра ботанная в Советском Союзе. Мы не видим смысла от таких прогнозов отказываться, и такие расчеты сейчас уже делаются. Для экономических процессов, которые слож нее просмотреть, например, за пределами 2015 года, существуют стратегии развития ключевых отраслей до 2020 года: ВПК, транспорт, электроэнергия, ТЭК, авиа строение, автомобилестроение. По тради ционным отраслям Минпромэнерго подго товил целый том стратегий развития — хо роший, грамотный материал. Отдельно раз работана и представлена на утверждение стратегия развития судостроения до 2020 года. Как правило, эти документы, за редким исключением, являются открытыми.

Необходимость оценки экономики но! вых проектов

Сейчас рассматривается много проектов и неясно, что с ними делать. Например, ломовики предлагают построить мощности на 10 млн тонн стали. Построили мощно сти, а что с ними дальше делать? Опыт алюминщиков показал, что надо пять раз посидеть, подумать, прежде чем вводить мощности. Потери могут оказаться значи тельно больше. Надо брать опыт алюмин щиков, чтобы эти проекты имели экономи ческий смысл.

Антидемпинг

Все эти антидемпинговые процессы, в частности, по черной металлургии мы по лучили от собственной жадности и нера зумного поведения. Алюминщики раньше нагрелись, но они быстро собрались, дого ворились и решили проблемы, а черные ме таллурги тогда только дошли до экспорт ных поставок. Рентабельность экспорта в 1992 и 1993 годы была 800%, и наши компа нии не считали затраты в своих расчетах — это точность счета в размере 5 6% себе стоимости. Естественно, что мы вывали лись на все рынки, включая американский. К нам приехали американские юристы для проведения консультаций. Наши заводы сказали: американские машиностроители очень хотят получить наш дешевый металл. Мы им: они там между собой быстрей до говорятся, чем с нами. После этого возник антидемпинговый процесс, а дальше начал ся эффект домино — еще 35 стран ввели антидемпинговые расследования. Это были наши издержки роста. Мы не понимали, как эти проблемы решаются в других стра нах, и со своей простотой душевной вышли с дешевым металлом. Все оказалось значи тельно сложнее, и сейчас эти проблемы медленно, но решаются. Но весь мир сей час тарифами не решает вопросы между народной торговли. Есть более тонкие ме

ханизмы нетарифного регулирования, это новые нормы, экологические правила и т. д. Вот сюда надо серьезно идти, если мы хотим присутствовать на их рынках.

Бюрократические процедуры

Средняя скорость похождения бумаг примерно одинакова в России и Европей ском союзе. Американцы могут через прези дентское послание или решение что то сде лать иногда быстрее. Но это экстраординар ные решения, которые делаются раз в не сколько лет.

И.В. Прокопов, президент НП «Алюминий»

Стратегия развития алюминиевой про! мышленности

Государство должно выполнять возло женные на него функции. Это целая серия функций: развитие экономики в целом, ее координация, посредничество и т. д. Хоте лось бы развить эту мысль на примере алюминиевой промышленности.

Стратегия развития алюминиевой про мышленности (РУСАЛа и СУАЛа) показы вает довольно солидное развитие. Сегодня это 3,6 млн тонн, в течение шести лет рост будет примерно до 6 млн тонн. Это серьез ная программа, которая должна быть в центре внимания правительства, потому что никакая другая отрасль не может по хвастаться таким обилием проектов разви тия. Стратегия не просто на бумаге, она реализуется, и 2002 2003 годы можно на звать началом — это завершение строи тельства Тиманского рудника и частной железной дороги. Затем – строительство там же шахты «Новоколеинской», и в 2005 году на постсоветском пространстве сразу началось строительство трех алюми ниевых заводов, это Иркутский, Хакасский и Павлодарский (в Казахстане) заводы. Сразу возникает вопрос по ресурсам. Для алюминщиков – это прежде всего электро энергия.

Энергетика

Внутренний рынок

Здесь роль государства велика в:

–развитии экономики, т. к. внутренний рынок — это, прежде всего, развитие эко номики;

–удельном насыщении алюминием конеч ной продукции путем внедрения энерго сберегающих и продуктосберегающих тех нологий. Требуется тотальное внедрение в промышленность не только через имею щиеся предприятия переработки, но через налаживание производства средним бизне сом. Это очень важный момент. В развитых странах перерабатывающих предприятий на 1 2 порядка больше, чем у нас. Развитие среднего бизнеса — это вопрос развития рынка. Например, небольшому велосипед ному заводу нужна алюминиевая трубка, которую ему не сможет поставить крупный завод.

То есть резервы развития экономики во многом зависят от того, как себя поведет правительство. Да, есть прогнозы развития экономики, но они безликие и не ставят задач по крупному. Речь не идет о том, сколько алюминиевых заводов и где стро ить, а как развивать регионы. Пример — Богучаны, где кроме проблемы тарифов на электроэнергию есть и вопрос развития инфраструктуры. Иначе этот проект не потянет ни одна компания, и это опять во прос к государству.

А.Р. Петросьян, исполнительный директор инвестиционно9банковского управления компании «Тройка Диалог»

Сегодня черная металлургия является частной отраслью. Она разделена на ком пании, вырос класс новый добросовестных собственников. Отрасль понятна и на сего дняшний день достаточно прозрачна.

С самого зарождения российской ме таллургии мы говорим о необходимости промышленной политики. Промышленная политика может выражаться по разному.

Мы видим, что она достаточно четко про слеживается в западных странах. Напри мер, недавно американцы ввели так назы ваемую защитную «201 ю статью» – по мнению европейцев, вопреки правилам ВТО, – и помогла американцам решить проблемы, с которыми американская ста лелитейная промышленность столкнулась в конце 90 х — начале 2000 года. У нас та кого не происходит. Наше антидемпинго вое законодательство существует в боль шей степени на бумаге, потому что полити ческие решения превалируют во многом над экономическими.

Металлургия является ключевой отрас лью в экономике. Это технологичная от расль и другой такой нет в стране, которая может быть развита и должна развиваться. Здесь возникает вопрос о конкурентоспо собности. А конкурентоспособность, как мы уже сегодня поняли, падает и, несо мненно, будет падать в связи с финансовой ситуацией и в связи с ростом тарифов. Не секрет, что черная металлургия многие го ды выезжала и за счет заработной платы. Но этот фактор тоже будет уходить в прошлое.

Тогда возникает вопрос о модернизации отрасли, о том, что ее надо поддерживать и развивать. Следовательно, возникает про блема российских и иностранных инвести ций. Откуда брать средства? Прибыль, ко торую получили металлурги в силу благо приятной конъюнктуры последних лет, на правлялась на перевооружение и приобре тение новых активов в России и за рубе жом. Но это не совсем правильный подход. Конечно, прибыль должна использоваться на эти нужды, но мы совершенно забываем о финансовом рынке. Именно фондовый рынок может стать инструментом, способ ным привлекать средства, которые акку мулируются в мире. Сегодня не только в России скопился огромный ресурс финан