13. Классификация показателей оценки эк-ой эф-ти инвестиционных проектов.

1. ДИСКОНТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ: 1.1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД); 1.2 Внутренняя норма рентабельности (ВНД); 1.3 Модифицированные нормы рентабельности: Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR); Маржинальная рентабельность инвестированного капитала (MRIC). 1.4.Дисконтный срок окупаемости (Т_ок); 1.5. Средние годовые показатели инвестиционной привлекательности: Годовые эквивалентные затраты (AEC; Годовая чистая текущая стоимость (ANPV).

1.6. Индекс рентабельности инвестиций (ИД).

1.7. Показатели, скорректированные с учетом ставки реинвестирования: Коэффициент прироста денежных средств (К_TW); Чистая текущая стоимость с учетом реинвестирования денежных средств (NPV_TW)

1.8. Минимум приведенных затрат

2. ПОКАЗАТЕЛИ, НЕ УЧИТЫВАЮЩИЕ ФАКТОР ВРЕМЕНИ

2.1. Максимум проектной прибыли (ACBP).

2.2.Простой срок окупаемости (Т).

2.3. Учетная норма рентабельности (ARR).

2.4. Коэффициент сравнительной экономической эффективности (Е_с).

2.5.Ожидаемый экономический эффект внедрения инвестиционных мероприятий (Э_Т).

27. Кумулятивный метод определения ставки премии за риск

Чем выше инвестор оценивает уровень риска, тем более высокие требования предъявляет он к доходности инвестиций. Следовательно, чем выше уровень риска, тем выше должна быть ставка премии за риск, на которую увеличивается ставка дисконта. Кумулятивный метод является наиболее корректным, поскольку исходит из классификации отдельных факторов риска и оценки вклада каждого из них в суммарную величину премии за риск , которая определяется:

,(11э4)

где – факторная премия за риск, %;k – число факторов риска.

17. Алгоритм приближенного метода расчета внд

Для проектов со стандартным денежным потоком можно применять приближенный итеративный метод вычисления ВНД, основанный на линейной аппроксимации нелинейного графика функции ЧДД = f(Е).

1)Рассчитываются (прогнозируются) доходы по годам .

2)Назначается (подбирается) значение Е и по нему определяется значение ЧДД проекта. Если ЧДД окажется больше нуля незначительно по сравнению с К′₀, то этому значению ЧДД и норме дисконта присваивается индекс 1. Другими словами, это необходимые для продолжения расчета ВНД значения Е₁ и ЧДД ₁= f(Е₁) > 0. Если же окажется ЧДД = f(Е) > 0, то ставке дисконта и ЧДД присваивается индекс 2, т.е. будем иметь Е₂ и ЧДД ₂.

3)Назначается другое большее значение нормы дисконта и по нему определяется значение чистого дисконтированного дохода. Если последнее меньше нуля незначительно, то ему и норме дисконта присваивается индекс 2, т.е. имеем Е₂ и ЧДД ₂= f(Е₂) < 0. (А при ЧДД > 0 присваивается индекс 1, т.е. имеем Е₁ и ЧДД ₁). В случае невыполнения условия изменения знака ЧДД при переходе с Е₁ на Е₂ или наоборот, подбирается иное значение Е₂, удовлетворяющее указанному условию.

4)По значениям Е₁ и ЧДД ₁; Е₂ и ЧДД ₂ определяется ВНД по формуле:

. (8.23)

Точность расчета ВНД по формуле (8.23) обратно пропорциональна длине интервала (Е₁ , Е₂). Полученное с первой попытки значение ВНД может быть уточнено путем повторных итераций. Наибольшая точность достигается, когда Е₁ и Е₂ отличаются незначительно, удовлетворяя условию изменения знака с “+” на “–”.

5)Если найденное значение ВНД окажется близким (“сдвинутым”) к одному из значений Е₁ или Е₂, то можно пересчитать уточненное значение ВНД при других значениях норм дисконта, взятых путем сужения интервала (Е₁ , Е₂) так, чтобы искомое значение ВНД приходилось на середину нового интервала.

Вместо показателя внутренней нормы доходности может использоваться показатель модифицированной внутренней нормы доходности (МВНД), который в общем случае имеет некоторые преимущества: для ИП с нестандартными денежными потоками однозначен в отличии от ВНД, который в этом случае может иметь несколько значений; более прост в расчетах по сравнению с ВНД.