Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовые рынки. Учебное пособие для студентов вузов обучающихся по направлению подготовки «Экономика» (квалификация (степень) «бакалавр»)
.pdf
Государственная политика, реализуемая в сфере обращения
ценных бумаг, строится на нескольких основополагающих принципах, наиболее важными из которых являются:
(1) принцип государственного регулирования рынка ценных бу-
маг (государство, выполняя универсальную функцию по за-
щите граждан, их законных прав и интересов, осуществляет
меры по защите прав участников рынка ценных бумаг на
основе лицензирования и регулирования всех видов профес-
сиональной деятельности на этом рынке);
(2) принцип единства нормативной правовой базы, режима и
методов регулирования рынка на всей территории Россий-
ской Федерации;
(3) принцип минимального государственного вмешательства и
максимального саморегулирования (государство регулирует
деятельность субъектов рынка лишь в тех случаях, когда это
абсолютно необходимо, и делегирует часть своих нормотвор-
ческих и контрольных функций профессиональным операто-
рам рынка ценных бумаг, организованным в виде саморегу-
лируемых экономических субъектов);
(4) принцип равных возможностей (стимулирование государст-
вом конкуренции на рынке ценных бумаг через отсутствие
преференций для отдельных его участников; равенство всех
участников рынка перед органами, осуществляющими его
регулирование);
(5) принцип преемственности государственной политики на
рынке ценных бумаг (последовательность государственной
политики и ее приверженность складывающейся российской
модели рынка ценных бумаг);
(6) принцип ориентации на мировой опыт и учета тенденции
глобализации финансовых рынков (следование рекоменда-
циям «Группы тридцати» в целях создания цивилизованного
и конкурентоспособного рынка ценных бумаг, а также пред-
полагающий разработку взвешенной политики по отноше-
нию к иностранным инвесторам и иностранным участникам
российского рынка ценных бумаг).
Основная задача государства в области регулирования отноше-
ний на рынке ценных бумаг — формирование условий, способствующих повышению уровня доверия к данному рынку, как у профессиональных инвесторов, так и у населения.
Наиболее важные направления развития рынка ценных бумаг в
России:
(1) расширение спектра финансовых инструментов для удовле-
творения потребностей различных групп инвесторов;
(2) усиление роли саморегулируемых организаций;
51
(3) последовательная либерализация доступа на рынок нерези-
дентов;
(4) расширение участия государства, субъектов РФ, корпораций
на международных фондовых рынках;
(5) повышение уровня информационной прозрачности рынка за
счет создания общепринятой системы показателей для ана-
лиза положения на рынке ценных бумаг; обязательное опуб-
ликование любых фактов деятельности эмитентов, которые
могут существенно повлиять на курс их ценных бумаг; под-
держка независимых рейтинговых агентств и специализиро-
ванных изданий, характеризующих отдельные отрасли эко-
номики как объекты инвестиций; формирование центров
раскрытия информации и ужесточение ответственности за
предоставление недостоверной информации;
(6) пересмотр системы требований, предъявляемых к компе-
тентности профессиональных участников рынка, на основе
оптимизации процедур лицензирования и надзора за их дея-
тельностью;
(7) развитие механизма защиты прав инвесторов и эмитентов
ценных бумаг;
(8) создание условий для развития рынка корпоративных цен-
ных бумаг, постепенный переход к более длительным срокам
заимствований на рынке государственных ценных бумаг.
Цель реализации нерешенных задач — создание в России циви-
лизованного рынка ценных бумаг и его интеграция в мировой финансовый рынок.
Однако многие ключевые задачи развития российского фондо-
вого рынка остаются все еще нерешенными. Относительная слабость структур рынка в России не позволяет полностью реализовать
планы стратегического характера по формированию в стране мирового финансового центра. Следовательно, в качестве основного
приоритета политики налогообложения, реализуемой на рынке
ценных бумаг, должны быть приняты меры, направленные на стимулирование его дальнейшего развития.
Таким образом, определяющей функцией налогообложения,
превалирующей в налоговой политике в отношении фондового
рынка, является регулятивная, осуществление которой должно способствовать формированию эффективной структуры рынка и стимулированию роста его ликвидности.
Еще одним важным теоретическим вопросом, который необхо-
димо рассмотреть, является выявление характерных особенностей в
отношении операций с ценными бумагами, определяющих формы
их налогового регулирования. Такие особенности могут быть сформулированы, прежде всего, на основе анализа рассмотренных ранее
характерных черт ценных бумаг.
52
Документальная природа ценных бумаг выражается в высокой
степени формализации любой проводимой с ними операции, а следовательно, в возможности однозначного определения ее характеристик для целей налогообложения и относительной простоте расчета налогооблагаемой базы.
Обращаемость (способность ценных бумаг быть самостоятель-
ным предметом гражданско-правовых сделок) является определяющей в выборе конкретной формы налогообложения. Поскольку
важнейшими из операций, осуществляемых на фондовом рынке и
подлежащих налогообложению, являются сделки купли-продажи
ценных бумаг, основными объектами налогообложения становятся
полученные от таких сделок доходы.
Стандартность, особенно ярко проявляющаяся в эмиссионных
ценных бумагах, создает предпосылки к выработке единообразных
подходов к налоговому администрированию и учету операций с
ценными бумагами для целей налогообложения.
Использование ценных бумаг в целях получения прямого дохода
физическими лицами и организациями определяет ключевую роль
налога на доходы физических лиц и налога на прибыль организаций в системе налогообложения операций с ценными бумагами.
Следует иметь в виду и другую особенность осуществления опе-
раций на рынке ценных бумаг, которая напрямую связана со структурой участия в деятельности на фондовом рынке.
Необходимость присутствия на рынке ценных бумаг целого ряда
профессиональных участников рынка в качестве посредников,
обеспечивающих доступ к рынку для широкого круга «непрофессиональных» инвесторов, прежде всего частных лиц, определяет их
особую роль в процессе налогового администрирования. По сути
государство перекладывает на них часть своих функций, наделяя
полномочиями и обязанностями налоговых агентов. Налоговые
агенты — один из основополагающих элементов системы организации, контроля и регулирования деятельности на рынке ценных бумаг (рис. 2.11).
Таким образом, основные подходы к налогообложению опера-
ций с ценными бумагами находят свое отражение в содержании
двух противоположных концепций. Одна из них заключается в необходимости более полного осуществления фискальной функции
налогообложения и ужесточения налогового администрирования в
отношении рассматриваемой сферы экономических отношений, в
то время как положения противоположной концепции основываются на необходимости стимулирования развития финансового сектора мерами налоговой политики и практической неэффективности
усиления налогового давления.
В силу наличия аргументов в пользу как одной, так и другой
точки зрения позиция по данному вопросу должна быть определена
53
реальностью функционирования конкретного финансового (фондо-
к
вого) рынка в определенном регионе (государстве).
Эмитенты
Органы
регулирования
и контроля
Организации,
обеспечивающие
заключение сделок
Фондовая
биржа
Небиржевые
организаторы
рынка
Инвесторы
Фондовые
посредники
Организации,
обслуживающие
рыно
Организации,
обеспечивающие
исполнение сделок
Расчет-
ные
центры
Информационные
агентства
Депозитарий
Регистраторы
Ðèñ. 2.11. Организация, контроль и регулирование деятельности
на рынке ценных бумаг
Операции с ценными бумагами представляют собой особый
объект налогового регулирования, обладающий рядом отличительных черт. Особенности указанных операций как объекта налогообложения напрямую связаны с экономической природой ценных
бумаг, находящей выражение в присущих им общих чертах, а также
с механизмом организации фондового рынка.
Наиболее значимые из этих особенностей: возможность одно-
значного определения характеристик операции с ценными бумагами для целей налогообложения и относительная простота расчета
налогооблагаемой базы, роль доходов, полученных от сделок куплипродажи ценных бумаг, как основного объекта налогообложения,
54
наличие предпосылок к унификации системы налогового администрирования и учета операций с ценными бумагами для целей налогообложения. К перечисленным особенностям также можно отнести: определяющее место налога на доходы физических лиц и
налога на прибыль организаций в системе налогообложения указанных операций, вовлечение профессиональных участников рынка
ценных бумаг в процесс налогового администрирования.
Вексельное обращение. Проблемы налогообложения Рассмотрев теоре-
тические основы регулирования и налогообложения операций на
фондовом рынке, более подробно остановимся на вопросах вексельного обращения.
Векселя в качестве документарного свидетельства расчетов по
платежам использовались с незапамятных времен. Векселя — один
из наиболее часто встречающихся на практике инструментов финансового рынка. В странах с развитой рыночной экономикой доля
вексельных расчетов в платежной системе составляет, по некоторым оценкам, примерно 20%. Для многих российских организаций
и индивидуальных предпринимателей вексельная форма расчетов
стала неотъемлемой составляющей ведения бизнеса.
В настоящее время использование векселей сформировалось в
особенный сегмент операций с ценными бумагами, часть которых с
налоговых позиций представляется рисковой, т.е. некоторые положения НК РФ недостаточно точно определяют налоговые последствия и нуждаются в уточнении.
Вексель представляет собой ничем не обусловленное обязатель-
ство установленной формы, дающее бесспорное право векселедержателю требовать уплаты определенной в векселе суммы по истечении определенного в векселе срока.
Использование векселей в хозяйственном обороте базируется на
законодательной основе, основным элементом которой являются
Женевские вексельные конвенции и обычаи делового оборота. Основная цель Женевских вексельных конвенций — унификация вексельных законов и устранение трудностей международного обращения векселей, вызванных разнообразием правовых норм, установленных в отдельных государствах. В сфере правового регулирования
вексельных отношений базовым документов являются стандарты
АУВЕР (Стандарты Ассоциации участников вексельного рынка).
Основная функция стандартов АУВЕР — обеспечение надежности
обращения векселей. Форма единого бланка векселя установлена в
стандарте выдачи и погашения векселей АУВЕР (эта форма рекомендована к применению Банком России).
В зависимости от условий конкретной сделки векселя могут вы-
ступать в качестве средства платежа, ценной бумаги, заемного обя-
55
зательства. Будучи универсальным кредитно-расчетным средством,
вексель делает возможным оформление практически любой гражданско-правовой сделки (рис. 2.12). Популярность векселя обусловлена его универсальностью, многофункциональностью, простотой
процедуры оформления и обналичивания (рис. 2.13—2.16).
Сфера гражданско-правовых отношений
Учет
векселя
продавца
в пределах
учетной
ставки
Поставка
товара
Акцепт
векселя
в банке
получателя
Пере-
дача
векселя
Платежное
поручение банку
продавца
на оплату
векселя
Получение
платежа
Предъявления
векселя к оплате
в установленный
срок
Ðèñ. 2.12. Классическая схема обращения векселя
(сост. авторами)
Вексель в российской экономике становится привычным средством взаиморасчетов и эффективным инструментом разрешения
платежного кризиса. Однако, несмотря на преимущества данной
формы взаиморасчетов, существует ряд проблем, с которыми зачастую сталкиваются участники вексельных отношений. В частности, к
таким проблемам относятся вопросы налогообложения отдельных
вексельных операций.
На практике существует множество способов получения и передачи векселя, и для каждого из них имеются отличия в плане отражения результатов оборота векселей в налоговом и бухгалтерском
учете. При оформлении вексельных операций в бухгалтерском учете
часто возникают трудности, а отсюда, как следствие, — неграмотное и несвоевременное налогообложение.
Необходимо отметить, что не существует нормативно установленной методики ведения налогового учета хозяйственных операций с участием векселей. В связи с этим организации должны самостоятельно разрабатывать методику учета операций для целей
налогообложения.
56
Ðèñ. 2.13. Динамика объема вексельного рынка в РФ,
ìëðä ðóá. (1.12.2008 — 1.12.2009)
Примечание. Векселя нерезидентов, а также органов федеральной власти,
субъектов РФ, местных органов власти и авалированные ими.
И с т о ч н и к: Бюллетень банковской статистики, оценки экспертов АУВЕ.
Структура вексельного оборота
по состоянию на 01.12.2009
Векселя
кредитных
организаций-
резидентов
76%
Прочие
векселя
резидентов
23%
Органов власти субъектов РФ,
местных органов власти
авалированные ими
0%
Нерезидентов
1%
Ðèñ. 2.14. Структура вексельного оборота в РФ
И с т о ч н и к: Бюллетень банковской статистики, оценки экспертов АУВЕР
57
Отдельный сегмент в отечественной арбитражной практике занимают вопросы организации системы налогового учета и налогообложения вексельных операций. В ряде случаев арбитражная практика является одним из основных инструментов в разрешении
спорных вопросов, касающихся вексельного обращения, в частности при рассмотрении коллизий в сфере налогообложения вексельных операций. Однако постановления арбитражных судов носят
исключительно индивидуальный характер. Учитывая многофункциональность векселя, его способность менять свое содержание в
условиях каждой отдельно взятой сделки, можно справедливо предположить, что ситуационный разбор прецедента не может быть использован в случае, если условия сделки с векселем изменились.
Проблемы налогообложения вексельных операций определяют
необходимость совершенствования нормативно-правовой базы по
налогообложению. Трудности в толковании норм налогового законодательства обусловлены тем, что оно не в состоянии объективно
рассмотреть все возможные варианты использования векселей.
В правильном и своевременном налогообложении сделки с
ценной бумагой заинтересованы как участники вексельных отношений, так и государство. Для участников сделки своевременно
уплаченная сумма налога является своеобразным «защитным средством» от дальнейших притязаний со стороны государства. В свою
очередь, правильно оформленная с точки зрения налогообложения
сделка упрощает для государства процесс исполнения фискальной
функции, обеспечивает своевременное поступление денежных
средств в бюджет. В связи с этим особое внимание следует уделять
оценке рыночной стоимости векселя. Процедура оценки рыночной
стоимости векселя сводится к определению цены, по которой вексель может быть продан на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.
В основе оценки векселя лежит определение его стоимости как
финансового инструмента. Если экспертиза по оценке векселя
потребует детального анализа финансового состояния всех ответственных по векселю лиц, то стоимость работ может составить
несколько тысяч долларов, а сроки проведения составляют несколько недель. При проведении экспертизы необходимо проанализировать доходность векселя, конъюнктуру финансового рынка
и определить степень надежности векселедателя, плательщика и
иных лиц, ответственных по векселю. Если векселедателем является известная компания, то оценка векселя проводится в течение
нескольких дней.
58
7
9
.
2
1
.
1
0
9
8
9
.
2
1
.
1
0
0
1
2
3
9
.
.0
.0
2
2
1
1
.
.
1
1
0
0
.0
2
2
1
1
.
.
1
1
0
0
4
.0
.0
2
2
1
1
.
.
1
1
0
0
Ðèñ. 2.15. Динамика объема рынка векселей,
выданных банками, млрд руб. (1.12.97 — 1.12.2009)
И с т о ч н и к: Бюллетень банковской статистики.
6
5
.0
2
1
.
1
0
7
0
.
.0
2
2
1
1
.
.
1
1
0
0
9
8
0
.
.0
2
2
1
1
.
.
1
1
0
0
8
9
.
.
2
2
1
1
.
.
1
1
0
0
0
9
0
9
.
2
1
1
.
.
1
1
0
0
2
1
0
.
2
1
.
1
0
3
4
5
6
0
0
0
.
.
2
2
1
.
1
0
0
0
.
.
2
2
1
1
.
.
1
1
0
0
7
0
0
.
.
2
2
1
.
1
0
1
1
.
.
1
1
0
9
8
0
0
.
.
2
2
1
.
1
0
Ðèñ. 2.16. Динамика объема векселей, учтенных банками,
ìëðä ðóá. (1.12.98 — 1.12.2009)
И с т о ч н и к: Бюллетень банковской статистики.
59
Каждая отдельно взятая вексельная схема не может быть полностью типологизирована, что означает наличие определенной специфики и невозможность руководствоваться постановлениями судов в каждой отдельно взятой ситуации. Это означает, что сфера
налогообложения векселей требует более четкой проработки с позиции налогового законодательства. Сложившаяся практика арбитражных разбирательств образовала своего рода правовой фундамент
для дальнейшей модернизации нормативно-правовой базы в данной
области. Тем не менее в настоящий момент существует объективная
проблема значительного количества судебных разбирательств,
предметом которых являются вексельные операции и, в частности,
налогообложение данных операций.
Следует отметить, что операции с простыми и переводными
векселями, осуществляемые субъектами экономики, как правило,
обосабливаются от операций с иными видами ценных бумаг ввиду
их комплексного характера. В настоящий момент существует объективная необходимость разработки нормативов налогового учета и
системы регистрации участников вексельных операций.
Проанализировав основные проблемы вексельного обращения с
позиции налогообложения, можно сделать следующий вывод. Для
целей объективного и своевременного налогообложения операций с
векселями налоговым органам необходим анализ полного цикла обра-
щения конкретного векселя. Основной проблемой в этой области
является отсутствие набора инструментов, позволяющих проследить
путь обращения данного финансового инструмента.
Процесс совершенствования налогообложения векселей должен
быть реализован поэтапно. На подготовительном этапе в качестве
основной задачи выдвигается разработка единых стандартов и правил налогообложения операций с ценными бумагами.
Анализируя ситуацию с регулированием вексельных отношений
с позиции налогового законодательства, стоит отметить, что на
данный момент существует необходимость создания единой методики по налогообложению вексельных операций.
В Налоговом кодексе РФ отсутствуют понятия государственных
и муниципальных ценных бумаг. Однако в ст. 2 Закона от 29 июля
1998 г. ¹ 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» определено: государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени РФ; государственными ценными бумагами субъектов РФ являются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта
РФ, а муниципальными ценными бумагами — ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования. При этом государственными и муниципальными ценными бумагами могут быть
только эмиссионные ценные бумаги (например, облигации), удостоверяющие право их владельца на получение от эмитента денежных
60
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]