Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Современный стратегический анализ. Учебно-методическое пособие
.pdf
101
Финансовый (внешний) анализ включает в себя экспресс-анализ
финансово-хозяйственной деятельности, углубленный анализ финансовохозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия.
Посредством финансового анализа последовательно решаются
следующие задачи:
1) определение финансового состояния предприятия на данный
момент;
2) выявление тенденций и закономерностей в развитии предприятия за
исследуемый период;
3) определение факторов, негативно влияющих на финансовое
состояние предприятия;
4) выявление резервов, которые предприятие может использовать для
улучшения своего финансового положения;
5) выработка рекомендаций, направленных на улучшение финансового
состояния предприятия.
Основными направлениями финансового анализа являются:
1) анализ структуры баланса;
2) анализ прибыльности деятельности компании и структуры
производственных издержек;
3) анализ платежеспособности (ликвидности) и финансовой
устойчивости предприятия;
4) анализ оборачиваемости капитала;
5) анализ рентабельности капитала;
6) анализ производительности труда.
Анализ финансового состояния предприятия можно проводить по
следующей условной схеме:
1) проверка показателей бухгалтерского учета по формальным и
качественным признакам;
2) предварительный анализ финансового состояния на основе общих
показателей аналитического баланса-нетто (экономическое чтение
финансовой отчетности);
3) анализ конфигураций имущественного положения компании
(предварительный анализ финансового положения и его конфигурации);
4) анализ финансовой устойчивости предприятия;
5) анализ ликвидности баланса;
6) анализ финансовых результатов;
7) анализ тенденций изменения финансового состояния предприятия
(анализ финансовых коэффициентов).
Основные этапы анализа и его содержание можно представить
следующим образом (табл. 6.2).
Выделяют следующие способы финансового анализа:
1. Горизонтальный (ретроспективный, продольный, временной) анализ.
Предполагает сравнение финансовых показателей с предыдущими
периодами времени с целью определения тенденций развития предприятия.
102
2. Вертикальный (глубинный, структурный) анализ. Предполагает
определение структуры основных финансовых показателей с целью более
подробного их изучения.
3. Факторный анализ. Предполагает оценку влияния отдельных
факторов на итоговые финансовые показатели с целью определения причин,
вызывающих изменение их значений. При этом может использоваться метод
цепных подстановок (элиминирование). Данный способ анализа
употребляется, обычно, при проведении внутреннего финансового анализа.
4. Сравнительный анализ. Предполагает сопоставление финансовых
показателей исследуемого предприятия со среднеотраслевыми значениями
или аналогичными показателями родственных предприятий и конкурентов.
Данный вид анализа используется, как правило, при проведении внешнего
анализа [32].
Таблица 6.2
Основные этапы финансового анализа предприятия
Этапы анализа
Содержание работ этапа
1. Планирование аналитической
работы
1.1. Составление комплексного плана организации
аналитической работы предприятия
1.2. Составление плана проведения анализа по
конкретной тематике, т.е. формирование программы
анализа
2. Подготовка источников
информации для анализа
2.1. Определение списка необходимых источников
информации
2.2. Проверка достоверности информации
3. Изучение и аналитическая
обработка экономической
информации
3.1. Аналитическая обработка экономической
информации
3.2. Установление следственно-причинных связей и
зависимостей (факторов)
3.3. Измерение и оценка влияния факторов
4. Обобщение и оформление
результатов анализа
4.1. Выводы по результатам анализа
4.2. Выявление резервов и разработка предложений
по их использованию
4.3. Оформление результатов анализов
4.4. Обоснование управленческих решений
6.2. Информационная база данных стратегического финансового
анализа
Финансовая отчетность предприятия базируется на данных
бухгалтерского учета и включает четыре части: бухгалтерский баланс, отчет
о финансовых результатах, отчет об изменениях капитала, отчет о движении
денежных средств.
Бухгалтерский баланс предоставляет пользователю полную
достоверную и точную информацию о его имущественном и финансовом
состоянии на отчетную дату. Такая информация отражает фактическое
103
финансовое положение предприятия и предназначена для формирования
основ принятия экономически обоснованных решений.
Показатели, отраженные в балансе предприятия, дают определение
трем элементам финансовых отчетов, формирующих структуру баланса:
активам, обязательствам и собственному капиталу предприятия (компании).
Активы – это ресурсы, контролируемые предприятием в результате
прошлых событий, от которых оно ожидает поступления будущих
экономических выгод.
Собственный капитал является частью активов предприятия,
остающегося после вычета всех его обязательств.
Обязательства – это ответственность, которая есть у предприятия в
настоящее время и возникшая в результате прошлых событий, погашение
которой приведет к оттоку ресурсов, характеризующих экономические
выгоды предприятия.
Актив баланса состоит из двух разделов:
1. Внеоборотные активы (I раздел) – средства, используемые более года
(или более чем операционный цикл, превышающий год), которые долями
переносят свою стоимость на производимый продукт.
2. Оборотные активы (II раздел) – средства, предназначенные для
использования в течение операционного цикла или 12 месяцев.
Пассив баланса состоит из трех разделов:
1. Капитал и резервы (III раздел) – средства уставного фонда,
резервного фонда, дополнительного и дополнительно вложенного капитала,
нераспределенная прибыль и т.д.
2. Долгосрочные обязательства (IV раздел) – это обязательства,
которые должны быть погашены в период, превышающий один год.
3. Текущие обязательства (V раздел) – это обязательства, покрываемые
оборотными активами или погашаемые в результате создания новых
краткосрочных обязательств в течение одного года.
Балансовое соотношение выглядит следующим образом:
Актив = Собственный капитал + Обязательство
Отчет о финансовых результатах – показывает прибыль (убыток)
предприятия. Прибыль используется для оценки деятельности предприятия,
поскольку главной целью коммерческой деятельности является получение
прибыли и как база для других оценок, таких как прибыль на акцию и т.п.
Целью составления отчета о финансовых результатах является
обобщение показателей о прибылях (убытках), полученных предприятием.
Отчет о финансовых результатах включает показатели:
1. Валовая прибыль (убыток), представляющая собой разность выручки
и себестоимости продаж.
2. Прибыль (убыток) от продаж, представляющая собой разность
валовой прибыли (убытка) и коммерческих и управленческих расходов.
104
3. Прибыль (убыток) от продолжающейся деятельности до
налогообложения, представляющая собой арифметическую сумму прибыли
(убытка) от продаж, доходов от участия в других организациях, процентов к
получению, процентов к уплате, прочих доходов (расходов).
4. Чистая прибыль (убыток), представляющая собой арифметическую
сумму прибыли (убытка) от продолжающейся деятельности до
налогообложения, налога на прибыль, прибыли (убытка) от прекращаемой
деятельности (за вычетом налога на прибыль).
5. Совокупный финансовый результат, представляющий собой
арифметическую сумму чистой прибыли (убытка), результатов переоценки
внеоборотных активов и прочих операций, не включаемых в чистую прибыль
(убыток) и налога на прибыль, относящегося к этим результатам.
Данный отчет раскрывает основной мотив деятельности предприятия –
формирование чистой прибыли путем отражения всех источников получения
доходов, направлений расходования денежных средств и учета налоговой
политики.
Раскрытие информации об изменениях в структуре капитала
предприятия отражается в Отчете об изменениях капитала.
Представление об изменении капитала предприятия за отчетный
период обеспечивается раскрытием в отчете следующих групп показателей:
величина капитала на начало отчетного периода; изменение величины
капитала в отчетном периоде; величина капитала на конец отчетного
периода. В состав этих групп показателей включаются показатели отдельных
составляющих капитала.
Значения показателей приводятся для всего капитала в целом и для
каждой составляющей капитала. Кроме того, в составе группы показателей
«изменение величины капитала в отчетном периоде» приводятся показатели
изменения величины капитала в отчетном периоде: за счет чистой прибыли
(убытка), за счет переоценки активов, в результате операций с акционерами,
собственниками, участниками, учредителями экономического субъекта, за
счет дивидендов, в результате прочих изменений.
Поток денежных средств отражается в Отчете о движении денежных
средств. Этот отчет отражает финансовые средства предприятия
посредством движения денежных потоков. Поток денежных средств – это
движение средств на предприятие и выбытие их из него. Управление
денежными средствами жизненно важно для успешной деятельности всех
предприятий. Цель отчета о движении денежных средств – отражать, что
произошло с денежными средствами в течение отчетного периода [35].
6.3. Стратегический финансовый анализ
Стратегический финансовый анализ – это процесс изучения влияния
факторов внутренней и внешней среды на результативность осуществления
финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и
возможных направлений ее развития в перспективном периоде.
105
Неотъемлемой частью стратегического финансового анализа является
исследование финансовых показателей или финансовых коэффициентов.
Для оценки финансового состояния предприятия следует определить
инструменты, в качестве которых довольно часто выступают так называемые
финансовые коэффициенты, или индексы, то есть соотношение двух
финансовых количественных характеристик. Анализ и интерпретация
различных коэффициентов могут дать более полное представление о
финансовом состоянии предприятия по сравнению с тем, что можно было бы
получить исходя из анализа только абсолютных показателей.
Удовлетворительное финансовое состояние означает, что
предприятие достаточно обеспечено собственными оборотными средствами,
эффективно их использует, имеет устойчивую платежную готовность,
четкую компанию расчетов, устойчивую финансовую базу.
Неудовлетворительное финансовое состояние характеризуется
неэффективным размещением активов, их иммобилизацией,
неудовлетворительной платежной готовностью, просроченной
задолженностью перед бюджетом, поставщиком и банком, недостаточно
устойчивой потенциальной финансовой базой.
Общая оценка динамики финансового состояния хозяйствующего
субъекта осуществляется сравнением изменения итога баланса с изменением
финансовых результатов хозяйственной деятельности за отчетный период,
например, с изменением выручки от реализации продукции (товаров, работ,
услуг) или прибыли после налогообложения и т.д. Для этих целей
используются соответствующие показатели (табл. 6.3).
Таблица 6.3
Оценка динамики финансового состояния предприятия
Наименование
коэффициента
Расчетная формула
Обозначения
Коэффициент изменения
финансового результата
(Кфр)
Фо – финансовый результат
отчетного периода;
Фб – финансовый результат
базисного периода.
Коэффициент изменения
показателя итога баланса
(Кб)
ИПо – итог баланса
отчетного периода;
ИПб – итог баланса
базисного периода.
Условия оптимальности:
Кфр > Кб – использование финансовых ресурсов в отчетном периоде более эффективно;
Кфр < Кб – использование финансовых ресурсов в отчетном периоде менее эффективно.
Оценка имущественного положения предприятия позволяет
определить абсолютные и относительные изменения статей баланса за
определенный период, отследить тенденции их изменения и определить
структуру финансовых ресурсов предприятия. Для оценки имущественного
положения целесообразно рассчитать следующие показатели,
характеризующие производственный потенциал предприятия:
106
- коэффициент износа основных средств;
- коэффициент обновления основных средств;
- коэффициент выбытия основных средств.
По результатам анализа делается вывод относительно абсолютной
величины и структуры баланса, динамики изменения стоимости активов
предприятия, отдельных статей баланса предприятия по сравнению с
предыдущими периодами, отмечаются положительные и отрицательные
тенденции таких изменений. Особое внимание предоставляется наличию и
структуре просроченной задолженности предприятия.
Критериями качественных изменений в имущественном положении
предприятия и степени их прогрессивности выступают такие показатели, как:
- доля основных средств в имуществе предприятия;
- доля активной части основных средств;
- доля арендованных основных средств и др.
Формулы для расчета данных показателей следующие (табл. 6.4).
Таблица 6.4
Показатели имущественного положения предприятия
Наименование
коэффициента
Расчетная формула
Обозначения
Коэффициент износа
основных средств (Киос)
Иос – износ основных средств;
ПСос
– первоначальная
стоимость основных средств.
Коэффициент
обновления основных
средств
(Коос)
Вос – стоимость введенных
основных средств;
Кпос – стоимость основных
средств на конец периода.
Коэффициент выбытия
основных средств
(Квос)
Выб ос – стоимость выбывших
основных средств;
Нпос – стоимость основных
средств на начало периода.
Доля основных средств в
имуществе предприятия
(Дос)
СРос – среднегодовая
стоимость основных средств;
ИП – имущество предприятия
(валюта баланса).
Доля активной части
основных средств
(Дакт ос)
Сакт ос – стоимость активной
части основных средств;
СРос – среднегодовая
стоимость основных средств.
Доля арендованных
основных средств
(Дар ос)
Сар ос – стоимость
арендованных основных
средств;
СРос – среднегодовая
стоимость основных средств.
107
Далее изучаются динамика и структура оборотных средств. Анализ
наличия и движения собственных оборотных средств хозяйствующего
субъекта требует определения фактического размера средств и факторов,
влияющих на их динамику.
В процессе анализа необходимо изучить дебиторскую задолженность,
установить ее законность и сроки возникновения, выявить нормальную и
неоправданную задолженность. На финансовое состояние хозяйствующего
субъекта влияет не само наличие дебиторской задолженности, а ее размер,
движение и форма, то есть чем обусловлена эта задолженность.
Возникновение дебиторской задолженности – это объективный процесс в
хозяйственной деятельности по системе безналичных расчетов, также, как и
возникновение кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность не
всегда возникает в результате нарушения порядка расчетов и не всегда
ухудшает финансовое состояние. Поэтому не всегда следует считать наличие
дебиторской задолженности отвлечением собственных средств из
обращения, потому что часть ее является объектом банковского
кредитования и не влияет на платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Дебиторская задолженность может быть нормальной и неоправданной.
К неоправданной задолженности относят задолженность по претензиям, по
возмещению материального ущерба (нехватки, кражи, порчи ценностей) и
другие. Неоправданная дебиторская задолженность является формой
незаконного вывода оборотных средств из оборота и нарушения финансовой
дисциплины.
Проводя стратегический финансовый анализ, важно изучить
правильность использования собственных оборотных средств и выявить их
иммобилизацию. Иммобилизация собственных оборотных средств
означает использование этих средств не по назначению, то есть основные
фонды, нематериальные активы и финансовые долгосрочные вложения. В
требованиях рыночной экономики хозяйствующий субъект самостоятельно
принимает решения по использованию своих собственных и привлеченных
средств. Поэтому анализ иммобилизации собственных оборотных средств
проводится, как правило, в случаях резкого уменьшения собственных
оборотных средств.
Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью
использование капитала понимают величину прибыли на один рубль
вложенного капитала. Эффективность капитала – комплексное понятие,
которое учитывает использование оборотных средств, основных фондов,
нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала
осуществляется по составляющим частям обязательств, затем выполняется
общий анализ.
Эффективность использования капитала в целом. Капитал в целом
представляет собой сумму оборотных средств, основных средств,
нематериальных активов, других активов и равен итогу актива баланса
предприятия. Эффективность капитала определяется уровнем
рентабельности. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным
108
отношением прибыли предприятия, полученной в результате обычной
деятельности. Уровень рентабельности капитала может быть определен
формулой, характеризующей его структуру. Относительные показатели
эффективности использования капитала, а также обобщенный коэффициент
рентабельности капитала представлены в табл. 6.5.
Таблица 6.5
Показатели эффективности использования капитала предприятия
Наименование
коэффициента
Расчетная формула
Обозначения
Эффективность использования оборотного капитала
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных средств (Коб
обс)
ВР – выручка от
реализации продукции за
период;
Собс – среднегодовая
стоимость оборотных
средств.
Коэффициент загрузки
средств в обороте (Кз обс)
Эффективность использования основного капитала
Фондооотача (ФОос)
ВР – выручка от
реализации продукции за
период;
СРос – среднегодовая
стоимость основных
средств.
Фондоемкость (ФЕос)
Эффективность использования нематериальных активов
Фондооотача (ФОна )
ВР – выручка от
реализации продукции за
период;
СРна – среднегодовая
стоимость нематериальных
активов.
Фондоемкость (ФЕна)
Эффективность использования всего капитала
Коэффициент
рентабельности капитала (Р)
ПН – налогооблагаемая
прибыль.
Эффективность деятельности предприятия можно оценить по
экономическому эффекту и экономической эффективности. Экономический
эффект – это разница между результатами экономической деятельности и
затратами, производимыми для их получения и использования. Когда
результатом экономической деятельности являются не только
экономические, но и более широкие социально-экономические последствия,
правильнее говорить о социально-экономическом эффекте. Если результаты
экономической деятельности превышают издержки, мы имеем
положительный экономический эффект (оцениваемый, например,
прибылью); в противном случае – отрицательный (например, ущерб).
Эффект как разница между стоимостью продукта и затратами на его
производство возникает, при прочих равных условиях, в двух случаях: вопервых, когда растет продукт (рост объема производства); во-вторых, когда
сокращаются издержки (экономия ресурсов).
109
Наиболее распространенным показателем, характеризующим
экономический эффект, является прибыль.
Прибыль – это конечный результат деятельности предприятия,
который характеризует абсолютную эффективность его работы. Налог на
прибыль является одним из источников формирования доходов бюджета.
Сумма прибыли, которую получает предприятие, обусловлена объемом
продаж продукции, ее качеством и конкурентоспособностью на внутреннем и
внешнем рынках, ассортименте, уровнем затрат, а также инфляционными
процессами.
Система показателей финансовых результатов включает в себя не
только абсолютные, но и относительные характеристики эффективности
хозяйствования. К ним относятся характеристики рентабельности. Чем выше
уровень рентабельности, тем выше эффективность хозяйственной
деятельности предприятия. Подходы к расчету показателей эффективности
представлены в табл. 6.6.
Таблица 6.6
Показатели рентабельности предприятия
Наименование
коэффициента
Расчетная формула
Обозначения
Рентабельность продукции
(Рп)
ЧП – чистая прибыль
предприятия;
ВР – выручка от
реализации продукции за
период.
Рентабельность имущества
(Ри)
ЧП – чистая прибыль
предприятия;
ИП – имущество
предприятия (валюта
баланса).
Рентабельность
собственного капитала
(Рск)
ЧП – чистая прибыль
предприятия;
СК – собственный капитал
предприятия.
Рентабельность основной
деятельности (Род)
ЧП – чистая прибыль
предприятия;
С – себестоимость
продукции.
Основные факторы, влияющие на чистую прибыль – это объем
выручки от реализации продукции, уровень рентабельности, доходы от
внереализационных операций, расходы по внереализационным операциям,
величина налога на прибыль и других налогов, уплачиваемых из прибыли.
Анализ доходности хозяйствующего субъекта проводится по
сравнению с плановым и базовым периодом. В условиях значительных
инфляционных процессов важно обеспечить сопоставимость показателей и
исключить их влияние на рост цен. Анализ производится по показателям
работы за год. Показатели в базисном году приведены к сопоставимости с
110
показателями отчетного года посредством индекса роста цен. Плановые
показатели разрабатываются хозяйствующим субъектом самостоятельно для
внутреннего использования.
Финансово устойчивым является такое предприятие, которое за счет
собственных источников покрывает средства, вложенные в активы (основные
средства, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает
неоправданной дебиторской и кредиторской задолженностей и
рассчитывается в срок по своим обязательствам.
Главным в финансовой деятельности является правильная организация
и использование оборотных средств.
Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:
- состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;
- динамики и структуры источников денежных ресурсов;
- наличия собственных оборотных средств;
- кредиторской задолженности;
- наличия и структуры оборотных средств;
- дебиторской задолженности;
- платежеспособности.
Для оценки финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта
используются коэффициент автономии и коэффициент финансовой
стабильности (табл. 6.7).
Таблица 6.7
Показатели финансовой устойчивости предприятия
Наименование
коэффициента
Расчетная формула
Обозначения
Коэффициент автономии
(Ка)
СК – собственный капитал
предприятия;
ИП – имущество
предприятия (валюта
баланса).
Условия оптимальности:
Ка > 0,6 означает, что все обязательства хозяйственного субъекта могут быть покрыты его
собственными средствами.
Коэффициент финансовой
стабильности (Кфс)
СК – собственный капитал
предприятия;
БП – будущие платежи;
ДО – долгосрочные
обязательства;
КО – краткосрочные
обязательства.
Условия оптимальности:
Кфс > 1 свидетельствует, что хозяйственный субъект имеет достаточный запас
финансовой стабильности и относительно независим от других финансовых источников.
Следующим этапом анализа является выявление платежеспособности
хозяйствующего субъекта.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]