Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Факторы и инструменты промышленной политики вертикально интегрированной корпорации
.pdf
При этом ВИК, как особая форма хозяйствования имеет свою специфику в плане использования обозначенных факторов, а именно:
Вертикаль корпорации позволяет ей контролировать факторы своей
внутренней среды в большей мере, чем обычным предприятиям, что сказывается на более быстром обновлении основного капитала;
ВИК имеет возможность проводить планомерную подготовку и повышение квалификации персонала и обеспечивать необходимый баланс между
вещественной и личной составляющими промышленной политики;
ВИК способна обеспечить инвестиционную привлекательность своих
ценных бумаг через механизм IPO, что дает возможность повысить капитализацию бизнеса корпорации и получить средства для модернизации основного капитала, приобретения новых технологий и подготовку кадров.
2.2 Анализ трансформационных факторов промышленной
политики
Данный анализ мы проводим на материалах ООО «Кубаньгазпром» и
ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз». Выбор объекта обусловлен тем,
что обе компании входят в состав вертикально интегрированных корпораций.
ООО «Кубаньгазпром» является дочерним предприятием ОАО «Газ-
пром», это одна из бюджетообразующих компаний Краснодарского края.
Основным видом деятельности компании является добыча, транспортировка и реализация газа и газового конденсата, а также строительство и
последующая эксплуатация газопроводов. ООО «Кубаньгазпром» обеспечивает газоснабжение конечных потребителей и является основным звеном
Единой системы газоснабжения Краснодарского края.
ООО «Кубаньгазпром» объединяет в единую технологическую, орга-
низационную и финансовую систему двадцать структурных подразделений.
71
Обеспечивает рабочими местами около 8000 человек. Производственные
объекты компании расположены в Краснодарском крае, Ростовской области,
Республике Адыгея.
ООО «Кубаньгазпром» эксплуатирует более 5 тысяч километров газо-
проводов (в том числе уникальный газопровод Россия – Турция «Голубой
поток»), 7 компрессорных станций, 48 газовых и газоконденсатных месторождений.
К основным структурным подразделениям ООО «Кубаньгазпром» относятся: Краснодарское управление добычи и транспорта газа; Майкопское
управление добычи и транспорта газа; Каневское газопромысловое управление; Березанское линейно-производственное управление магистральных газопроводов; Производственно-техническое управление по ремонту и наладке
технологического оборудования; Краснодарская станция подземного хранения газа.
ООО «Кубаньгазпром» в своем составе имеет производственнотехническое управление по ремонту и наладке оборудования и участвует в
уставном капитале двух заводов ООО «Каневской завод газовой аппаратуры»
и ООО «Армавирский завод газовой аппаратуры».
ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз» - дочернее предприятие
НК «Роснефть». Основным видом деятельности компании является добыча
и реализация нефти и попутного газа. ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз» разрабатывает 5 нефтегазовых и 1 газоконденсатное месторождение.
В связи с внутренней реорганизацией компании в 2004г. ОАО «НК
«Роснефть»-Термнефть» передала свои нефтяные и нефтегазовые месторождения на баланс ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз», при этом нефтедобывающее управление «Черноморнефть» вошло в состав ОАО как
структурное подразделение.
Общие экономические показатели, характеризующие деятельность
ООО «Кубаньгазпром» и ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз», за
2003-2005гг., приведены в таблице 2.7.
72
Показатели
ООО «Кубаньгазпром»
ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз»
2003
2004
2005
Темпы
роста, %
2005/2003
Отклонение
2005-2003г
2003
2004
2005
Темпы
роста, %
2005/2003
Отклонение
2005-2003г
Объем добычи:
- газ, млн.м3
- углеводороды, тыс.т.
1197,0
179,4
1248,3
186,3
1273,5
193,1
106,3
107,6
76,5
13,7
323,7
х
319,1
х
295,3
х
91,2
-
-28,4
-
Выручка от продажи,
тыс.руб, в т.ч.
- газ
- нефть
- газовый конденсат
- прочая реализация
8027285
6421828
401364
1204092
7993993
7034713
399699
559579
10052255
9348597
502612
201045
125,2
145,5
-
125,2
16,6
2024,9
2926769
-
101248
-1003047
4492996
2605939
1797198
-
89859,9
4383148
2410732
1884753
-
87662,9
7713927
2738439
4782634
-
192848,1
171,6
105,1
266,1
-
214,6
3220931,0
132500
2985436
-
102988,2
Себестоимость товарной
продукции, тыс.руб
5890478
6260155
7681476
130,4
1790,9
3692031
3825903
6285252
170,2
2593221,0
Чистая прибыль, тыс.руб
701426
141275
547373
78,0
-154053,0
258331
189024
223257
86,4
-35074,0
Рентабельность продаж,
%
15,8
9,9
11,5
72,7
-4,3
17,7
12,7
15,4
87,0
-2,3
Чистая рентабельность,
%
8,7
1,8
5,4
62,0
-3,3
5,7
4,3
2,8
49,1
-2,9
Экономическая рентабельность, %
4,3
1,03
3,9
90,6
-0,4
4,3 1,3
2,6
60,5
-1,7
Таблица 2.7 - Основные экономические показатели деятельности ООО «Кубаньгазпром» и ОАО «НК «Роснефть» -
Краснодарнефтегаз»
73
Анализ данных, представленных в таблице 2.7, характеризует ухудше-
ние деятельности ООО «Кубаньгазпром». Объем чистой прибыли, за весь
рассматриваемый период, уменьшился на 22%, что составляет 154053
тыс.руб в натуральном выражении. Факторный анализ прибыли показывает,
что данная тенденция является следствием двух разнонаправленных факторов.
Во-первых, увеличение себестоимости производимой продукции, со-
ответственно, на 6,2% в 2004г. и на 22,7% в 2005г., при неизменном уровне
цен на газ и газовый конденсат за весь исследуемый период.
Во-вторых увеличением управленческих расходов (темпы роста данно-
го показателя составили 55% за весь рассматриваемый период) и значительным ростом внереализационных расходов (на 31,6% в период с 2003 по
2005гг) при уменьшении внереализационных доходов на 48,4% за этот же
период.
Анализ эффективности функционирования ООО «Кубаньгазпром» показывает, что в целом по предприятию наблюдается некоторое ухудшение в
использовании его имущества.
Уровень экономической рентабельности, характеризующей объем чис-
той прибыли, полученной на один рубль вложенных в предприятие средств,
снизился за весь рассматриваемый период на 10%.
На 3,3% снизилась в отчетном году чистая рентабельность, что явилось следствием снижения чистой прибыли более чем на 20%. Более значительным
было снижение рентабельности продаж, вместо 15,8 рублей прибыли, полученной с единицы реализованной продукции в 2003г., отдача с каждого рубля
реализации в 2005г. составила 11,5 рублей.
Анализ деятельности ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз», так
же характеризуется снижением основных показателей, за исследуемый период, что повлекло за собой уменьшение показателей экономической эффективности функционирования компании. Снижение рентабельности продаж
составило 2,3%, экономическая рентабельность уменьшилась на 1,7%.
74
Показатели
ООО «Кубаньгазпром»
ОАО «НК «Роснефть» - Крас-
нодарнефтегаз»
Нор-
мальное
ограни-
чение
01.01.
2004
01.01.
2005
01.01.
2006
01.01.
2004
01.01.
2005
01.01.
2006
1. Общий показатель платежеспособности
0,38
0,37
0,38
0,86
0,97
0,83
1
2. Коэффициент
абсолютной ликвидности
0,02
0,03
0,05
0,28
0,89
0,15
0,2
3. Коэффициент
"критической
оценки"
0,62
0,55
0,53
0,71
0,94
0,53
=1
4. Коэффициент
текущей ликвидности
0,86
0,94
0,94
2,1
1,04
1,3
2
5. Коэффициент
маневренности
функционирующего капитала
-1,79
-6,51
-7,53
1,25
2,15
2,4
-
6. Доля оборотных средств в
активах
0,56
0,50
0,47
0,17
0,6
0,19
0,5
7. Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
-0,31
-0,36
-0,37
0,4
0,02
0,12
0,1
При сводном анализе основных экономических показателей деятельно-
сти, исследуемых компаний, обращает на себя внимание общая тенденция
уменьшения объема чистой прибыли в 2004г., что является следствием, роста себестоимости произведенной продукции, из-за увеличения налогов и сборов, входящих в себестоимость (ресурсный налог на нефть) и роста затрат на
электроэнергию в связи с увеличением тарифов в 2003г.
Для выявления способности анализируемых предприятий своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам, проведем анализ платежеспособности на основе финансовых коэффициентов. Данные
представлены в таблице 2.8.
Таблица 2.8 - Анализ ликвидности и платежеспособности
ООО «Кубаньгазпром» и ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз»
75
Анализ финансовых коэффициентов платежеспособности, по обоим
предприятиям, характеризуется несоответствием фактических данных их
нормативному значению.
Соотношение денежных средств и краткосрочных пассивов ООО «Кубаньгазпром», представленных в виде суммы краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности, на конец рассматриваемого периода равно 0,05,
т.е. на один рубль краткосрочных обязательств приходится пять копеек абсолютно ликвидных активов.
При анализе коэффициента «критический оценки» большое значение
имеет качество дебиторской задолженности, чем больше на предприятии сомнительной дебиторской задолженности, тем выше финансовый риск и тем
менее устойчиво финансовое положение. Допустимым считается значение на
уровне (0,7 -1), т.е. не менее 70% текущей задолженности предприятие должно погашать за счет денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности.
По данным ООО «Кубаньгазпром», только 50% краткосрочных обязательств может быть погашено за счет абсолютно ликвидных средств и ожидаемых поступлений.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, что только 94% краткосрочных обязательств может быть удовлетворено за счет имеющихся на
предприятии текущих активов.
Уровень мобильного капитала за весь рассматриваемый период снижался и имел отрицательное значение, что объясняется превышением краткосрочных обязательств предприятия над совокупной величиной его оборотных средств. При этом внеоборотные активы более чем на ½ сформированы
за счет заемных источников.
Причины неудовлетворительного состояния ликвидности следует искать в структуре активов ООО «Кубаньгазпром». Уровень ликвидности и
платежеспособности ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз» более
76
удовлетворителен, но здесь наблюдается превышение некоторых фактических величин над их рекомендуемым значением.
Резкое изменение коэффициента текущей ликвидности происходит на
предприятии ввиду изменения суммы краткосрочных финансовых вложений
(в 2004г. рост данного показателя составил 6978982 тыс.руб., в натуральном
выражении, а в 2005г. произошло снижение краткосрочных финансовых активов практически на такую же величину).
Анализ платежеспособности корпорации обозначил ряд негативных
тенденций, в частности, практически весь функционирующий капитал ОАО
«НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз» обездвижен в производственных запасах, а так же на предприятии наблюдается недостаток собственных оборотных средств для удовлетворения его текущей деятельности.
Следует заметить, что особую проблему составляет выбор и обоснование критериев для оценки получаемых фактических показателей. Нужно учитывать, что единых для всех отраслей и предприятий нормативных или эталонных значений коэффициентов быть не может в силу особенностей технологических процессов, трудоемкости продукции и т.д. Общим моментом
оценки может служить колебание фактических данных вдоль коридора нормативных значений.
Для уточнения финансового состояния рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости (таблица 2.9).
Анализ табличных данных показывает, что большинство расчетных коэффициентов финансовой устойчивости, по ООО «Кубаньгазпром» значительно ниже их рекомендуемого значения.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, в течение последних трех, лет имел отрицательное значение, т.к.
часть внеоборотных активов сформирована за счет заемных средств.
Коэффициент финансирования показывает, что только 34% активов
предприятия сформированы за счет собственных источников.
77
Показатели
ООО «Кубаньгазпром»
ОАО «НК «Роснефть» - Крас-
нодарнефтегаз»
Нор-
мальное
ограни-
чение
01.01.
2004
01.01.
2005
01.01.
2006
01.01.
2004
01.01.
2005
01.01.
2006
1. Коэффициент
капитализации
2,88
2,19
1,91
0,11
1,47
0,2
не выше
1,5
2. Коэффициент
обеспеченности
собственными
источниками
финансирования
-0,31
-0,36
-0,37
0,40
0,06
0,12
0,5
3. Коэффициент
финансовой независимости
0,25
0,31
0,34
0,89
0,43
0,83
0,3 ….
0,5
4. Коэффициент
финансирования
0,34
0,45
0,52
8,57
0,6
5,10
0,7
5.Коэффициент
финансовой устойчивости
0,33
0,44
0,47
0,91
0,41
0,85
0,6
Таблица 2.9 - Анализ финансовой устойчивости ООО «Кубаньгазпром» и
ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз»
Коэффициент капитализации, характеризующий объем заемных
средств, приходящийся на один рубль вложенных в активы собственных
средств, на конец рассматриваемого периода почти вдвое превышает нормативную границу, т.е. на один рубль собственных средств, предприятие привлекает 2 рубля заемных.
Вследствие удовлетворительного уровня ликвидности капитала ОАО
«НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз», степень финансовой устойчивости
компании более высокая. Но, за анализируемый период, четко прослеживается направленность ее снижения, что происходит ввиду резкого падения
удельного веса собственных средств в общей сумме источников финансирования.
Если на начало рассматриваемого периода, за счет собственных источников финансировалось 89% деятельности предприятия, то на конец – только
43%, при этом, за исследуемые годы, рост заемных источников составил более полутора тысячи процентов (7477089 в натуральном выражении).
Далее проведен оценку несостоятельности предприятия, с помощью
показателя восстановления платежеспособности, рассчитываемого на период
78
Показатели
ООО «Кубань-
газпром»
ОАО «НК «Роснефть»
- Краснодарнефтегаз»
Нормативное
ограничение
Коэффициент восстановления платежеспособности
0,48
0,81
Не менее 1,0
Коэффициент утраты платежеспособности
0,47
0,68
Не менее 1,0
6 месяцев, и коэффициента утраты платежеспособности – на период 3 месяца.
Расчетные данные по ООО «Кубаньгазпром» свидетельствуют о том,
что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.
Таблица 2.10 - Показатели для установления неудовлетворительной структуры баланса ООО «Кубаньгазпром» и ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз»
Общая оценка финансового состояния ООО «Кубаньгазпром» указывает на формирование и развитие негативных тенденций, в течение всего анализируемого периода, связанное с неудовлетворительной структурой баланса
(преобладание краткосрочных заемных средств; недостаточный, для погашения текущих обязательств, объем абсолютно ликвидных средств; дефицит
собственных источников финансирования при наращивании заемных источников) повлекшим создание и увеличение неплатежеспособности, снижение
ликвидности и неустойчивость финансового положения.
Что касается ОАО «НК «Роснефть» - Краснодарнефтегаз», то, несмотря
на улучшение уровня платежеспособности, и финансовой устойчивости компании, за рассматриваемые годы, наблюдается некоторая отрицательная направленность, расширение которой может привести к финансовой дестабилизации. В частности, увеличение заемных средств при неизменной величине
собственных; снижение оборотных активов финансируемых за счет собственных источников; резкий рост краткосрочных финансовых активов.
Столь значительные изменения финансовых показателей, за рассматриваемые годы, говорит о непоследовательности финансовой политики холдинговых структур.
79
При анализе финансовых показателей дочерних предприятий следует
учитывать особенности организации их финансирования. Дело в том, что материнская компания проводит по отношению к дочерней, так называемый
механизм сквозного планирования, предусматривающий плановые нормативы по основным финансовым показателям. Такие нормативы спускаются
ежегодно.
При этом практика планирования показывает, что изменение величины
плановых показателей, по финансово-хозяйственной деятельности дочерних
структур, ежегодно может составлять до 7-9 и более процентов. Вследствие
чего на предприятиях холдинга нет нормативно плановой стабильности.
Анализ коэффициента обеспеченности собственными финансовыми
источниками, по обоим предприятия, отражает неэффективность финансового менеджмента по вертикали. Холдинг ставит свои предприятия в устойчиво
дефицитное положение. Собственные средства компаний, нормируемые головным предприятие, им же самопроизвольно изымаются, что лишает дочерние компании источников финансового роста и подрывает стабильность.
Исследование факторов трансформационной группы предполагает системный анализ состояния действующих основных фондов.
Основные параметры состояния технологического оборудования и основных фондов исследуемых предприятий представлены в таблице 2.11.
Анализ табличных данных показывает, что на ООО «Кубаньгазпром»
наблюдается незначительный рост стоимостной оценки основных фондов (в
среднем на 2% в год).
Несмотря на общую тенденцию значительного износа основного капитала, уровень эффективности использования основных фондов на предприятиях различен: на ООО «Кубаньгазпром» показатель фондоотдачи, значительно выше, чем на ОАО «Роснефть - Краснодарнефтегаз», но здесь следует
учитывать особенности каждого предприятия. ОАО «Роснефть - Краснодарнефтегаз» является собственником почти всех действующих на предприятии
основных фондов, а ООО «Кубаньгазпром» более 80% основных средств
80
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]