Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Проблемы теории и практики стратегии развития лесного комплекса Красноярского края. Монография
.pdf
ООО «ФорТрейд»: объем инвестиций – 310 млн руб.; годовой
3
выпуск продукции: пиломатериалы – 116,9 тыс. м
, пеллеты –
12,2 тыс. тонн, топливные брикеты – 28,6 тыс. тонн, погонажная про-
3
дукция – 6,6 тыс. м
, ККПД – 18 тыс. м3; новые рабочие места – 213.
Такие проекты, как ООО «Краслесинвест», ООО «СиблесПроект» и ООО «Приангарский ЛПК», уже выведены на полную
мощность. Совокупные инвестиции, привлеченные в лесную отрасль
благодаря реализации проектов, превысили 37 млрд руб., из них
808 млн руб. освоены в первой четверти 2017 г. В крае построены
заводы по производству пиломатериалов, мебели и
пеллет. Создано
более 1 800 новых рабочих мест [40].
Благодаря этим инвестиционным проектам Красноярский край
существенно увеличил объем заготовки древесины и в 2017 г. занимал второе место в РФ после Иркутской области, а выпуск пилопродукции вырос в первом полугодии 2017 года на 32 %.
5.3. МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ
ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПРИОРИТЕТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
В ЛЕСОПРОМЫШЛЕННОМ КОМПЛЕКСЕ
Условием перехода к инновационному типу развития выступает
внедрение новых технологий и своевременное обновление основных
производственных фондов. Это предполагает решение задачи привлечения инвестиций и выбор наиболее перспективных проектов.
Инвестиции в лесопромышленном комплексе могут распределяться неоднородно, ускоряя либо замедляя развитие производств
по выпуску продукции глубокой переработки. Поэтому критериями
выбора проектов модернизации
лесопромышленного комплекса, воспроизводства основных фондов являются: инновационность, конкурентоспособность, окупаемость и социально-экономическая значимость проектов.
Алгоритм определения приоритетов инвестирования в лесопро-
мышленный комплекс следующий [61].
1. Формируется матрица показателей, характеризующих состояние каждой отрасли в базовом году при действующей технологии
производства.
2. Проектный уровень производства (V
) в рамках существую-
пр
= Vб + Vип, (5.1)
V
пр
151
где Vб – объем производства в базовом году, нат. ед.; Vип – объем производства в рамках инвестиционных проектов, нат. ед.
Ограничением физических объемов производства в лесозаготовительной отрасли является объем экономически доступной расчетной лесосеки (V
). Если объем лесозаготовок выше доступной расчет-
p
ной лесосеки, то объемы производства принимаются равными
величине ограничения V
= Vр.
пр
3. В рыночной среде регулятором объемов заготовки являются
платежеспособный спрос и предложение участников рынка. Таким
образом, объем лесозаготовок в ЛПК коррелирует с суммарным спросом потребителей: деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной
отраслей региона, населения региона, собственного потребления древесины в лесозаготовительной отрасли, лесоэкспортеров и потребителей из других регионов РФ.
Следовательно, требуемый
объем лесозаготовок (по нормам
расхода сырья) определяется (куб. м) по формуле
Q
= (Сц + Сдо + Э) / Увл + Вр + СН , (5.2)
лпк
где Сц – сырье для ЦБП; Сдо – сырье для деревообрабатывающей продукции; Э – поставки лесоматериалов на экспорт; У
соответствующих сортиментов; В
– потребление в других регионах;
р
– удельный вес
вл
СН – собственные нужды лесозаготовительной отрасли.
Если потребность в сырье превышает фактические ограничения,
то потребуется корректировка загрузки мощностей производства.
В первую очередь удовлетворяется спрос производителей по выпуску
лесопродукции более глубокой переработки.
4. Определяется стоимость продукции, произведенной для про-
дажи (ВП
), руб.:
пр
ВПпр = Vпр · Тб, (5.3)
где Тб – стоимость единицы объема в базовом году, определяемая ее
товарностью, руб.
5. Рассчитывается себестоимость произведенной продукции
), руб.:
(С
пр
Спр = ВПпр · У
где У
– удельные переменные затраты в базовом году, руб.; Упб –
перб
удельные постоянные затраты в базовом году, руб.; ВП
+ ВПб · Упб, (5.4)
перб
– стоимость
б
произведенной для продажи продукции в базовом году, руб.
152
6. Вычисляется прибыль от производства (Ппр), руб.:
⎡⎤⎢
⎢
⎢⎥⎢⎥⎣
Ппр = ВПпр – Спр. (5.5)
7. Определяется чистая прибыль (ЧПпр), руб.:
ЧПпр = Ппр – Ни – Нп, (5.6)
где Ни – налог на имущество, руб.; Нп – налог на прибыль, руб.
Налог на имущество определяется по формуле
Ни = Nи / 100 · (ОФ
+ ОСн), (5.7)
пр
где ОФпр – основные фонды, используемые для производства продукции, руб.; ОС
– нормируемые оборотные средства, руб.; Nи – ставка
н
налога на имущество, %.
Нормируемые оборотные средства рассчитываются по формуле
N
дн
ОС =
С /,
нпр дн дн
⎜⎟
⎝⎠
⎛⎞
⋅
У
мз
//
NN
⋅
100
С
пр
12
⋅
где У
– доля материальных затрат в себестоимости, %; Nдн – число
мз
рабочих дней в году.
Налог на прибыль определяется по формуле:
Нп = (Ппр – Ни) · Nп / 100, (5.9)
где Nп – ставка налога на прибыль, %.
8. Определяется потребность в привлеченных инвестиционных
У
мз
100
дн
пр
⎥
(5.8)
⎥
ВП
⎛⎞
⎜⎟
⎜⎟
N
⎝⎠
⎦
средствах (I), руб.:
I = Iпр + (Iоф + ОСн) – ЧПпр – Дз – Кз – Аб, (5.10)
где Iпр – потребность в инвестициях для реализации инновационноинвестиционных проектов, руб.; I
замены полностью изношенного оборудования, руб.; К
ская задолженность организаций, руб.; Д
ность организаций, руб.; А
– фактический размер амортизации в ба-
б
– потребность в инвестициях для
оф
– кредитор-
з
– дебиторская задолжен-
з
зовом году, руб.
153
Потребность в инвестициях для замены полностью изношенного
оборудования определяется по формуле
I
= ((ОФпр · Nа / 100) – Аб) / (Nа / 100), (5.11)
оф
где Na – среднегодовая норма амортизации ОФпр, %.
9. Определяются индикаторы инновационности, конкурентоспособности, окупаемости и социально-экономической значимости
проектов модернизации. Система индикаторов должна удовлетворять
ряду требований:
– индикаторы должны быть идентичными для всех структур
и отраслей, входящих в комплекс;
– их количество должно обеспечивать полноту оценки состоя-
ния системы;
– количество индикаторов должно быть ограничено.
В качестве индикаторов (советов)
можно использовать произ-
водственно-экономические и интегральные показатели:
– темп роста производительности труда по отношению базовому
году;
– темп роста товарности единицы объема продукции к базовому
году;
– индекс конкурентоспособности;
– окупаемость инвестиционного проекта;
– рентабельность производства;
– фондоотдача (и/ или фондоемкость);
– рост бюджетной эффективности;
– темп роста заработной платы;
– рост социальной эффективности.
Темп роста производительности труда к базовому году опреде-
ляется по формуле (%)
ТРпт = ПТпр / ПТб, (5.12)
где ПТпр – производительность труда при максимальной загрузке
мощностей и в базовом году, руб.
Производительность труда определяется по выражению
ПТ = ВП / Чп, (5.13)
где Чп – численность персонала основного вида деятельности, т. е. занятого в производстве продукции, чел.
154
Темп роста товарности единицы объема продукции к базовому
году определяется по формуле (%)
ТРт = Тпр / Тб. (5.14)
Товарность единицы объема продукции рассчитывается как
Т = ВП / V. (5.15)
Индекс конкурентоспособности определяется по формуле, ед.
К = ∑аi · bj · Кij → 1, (5.16)
где аi – удельный вес i-го товара организации в объеме продаж за анализируемый период, определяется долями единиц (i = 1, 2, ..., n); b
–
j
показатель значимости рынка, на котором представлен товар организации; К
– конкурентоспособность і-го товара на j-м рынке.
ij
Для промышленно развитых стран (США, Япония, страны Евросоюза, Канада и др.) значимость рынка принимается равной 1,0, для
остальных стран – 0,7, для внутреннего рынка – 0,5.
Удельный вес і-го товара организации в объеме её продаж определяется по формуле
аi = Vi / V, (5.17)
где Vi – объем продаж і-го товара за анализируемый период, руб.;
V – общий объем продаж организации за тот же период, руб.
Окупаемость инвестиционного проекта модернизации лесопромышленного производства рассчитывается по формуле
Ок = I / ЧПпр. (5.18)
Рентабельность производства (Rn) определяется по формуле (%)
Rn = (1 – У
где У
– затраты на рубль продукции при проектном уровне произ-
зпр
водства.
Фондоотдача определяется по формуле
ФО = ВПпр / ОФпр. (5.20)
155
зпр
) / У
· 100, (5.19)
зпр
Фондоемкость производства единицы продукции вычисляется
по формуле
ФЕ = ОФпр / ВПпр. (5.21)
Рост бюджетной эффективности к базовому году определяется
по формуле (раз)
где Б
эфпр
, Б
Р
= Б
бэф
– бюджетный эффект соответственно при проектном
эфб
/ Бэб, (5.22)
эфпр
уровне производств и в базисном году, руб.
Бюджетный эффект определяется по формуле:
Бэф = НДС + Нп + Ни, (5.23)
где НДС – налог на добавленную стоимость, руб.
Темп роста заработной платы к базовому году можно рассчитать
по формуле (%)
ТРзп = (ТРпт – 100) · k +100, (5.24)
где k – коэффициент, отражающий соотношение темпов роста средней заработной платы и производительности труда.
При планировании уровня средней заработной платы в коммерческих организациях должен обеспечиваться опережающий рост производительности труда над темпами роста заработной платы.
Рост социальной эффективности к базовому году определяется
по формуле (раз)
где С
эфпр
, С
РСэф = С
– социальный эффект при проектном уровне производ-
эфб
эфпр
/ С
, (5.25)
эфб
ства и в базисном году соответственно, руб.
Социальный эффект определяется по формуле
Сэф = ПФР + ФОМС + ФСС, (5.26)
где ПФР – страховые взносы в Пенсионный фонд Российской Федерации, руб.; ФОМС – страховые взносы в Фонд обязательного медицинского страхования, руб.; ФСС – страховые взносы в Фонд социального страхования РФ, руб.
На основании индивидуальных индикаторов определяются количественные индикаторы в целом по лесопромышленному комплексу как сумма отраслевых, а удельные – средневзвешенным
методом.
10. Оценивается эффективность проектов модернизации ЛПК по
индикаторам. Если отраслями лесопромышленного комплекса дости-
156
гается уровень самофинансирования, то структура привлеченных инвестиционных средств принимается оптимальной для инвестирования
отраслей производства.
5.4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Для оценки экономической эффективности инвестиций (инвестиционных проектов) применяются два метода: статистический
(простой), основан на учетных оценках; динамический (сложный),
он основан на теории изменения денег во времени (дисконтировании
денежных потоков).
Показатели оценки эффективности инвестиций представлены
в табл. 5.4.
Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных
решений. Рассмотрим принципы и подходы, используемые в зарубежной
практике оценки эффективности реальных инвестиций и в настоящее
время применяемые в России [44; 69].
Первый принцип – оценка возврата инвестируемого капитала на
основе показателя денежного потока, формируемого за счет сумм
чистой прибыли и амортизационных отчислений.
Второй принцип – обязательное приведение к настоящей стоимости как сумм
денежного потока, так и сумм инвестируемого капитала. Процесс инвестирования в большинстве случаев осуществляется
не одномоментно. Поэтому все последующие инвестируемые суммы
(за исключением сумм, инвестируемых на первом этапе) должны приводиться к настоящей стоимости (отдельно по каждому этапу последующего инвестирования).
Таблица 5.4
Наименова-
ние показа-
теля
Простая
норма прибыли
Показатели оценки эффективности инвестиций
Методика расчета Сущность показателя
Cтатистические (простые) методы
ROI
=
где Pr – чистая прибыль за один период времени (обычно год); IC – инвестиционные затраты
P
IC
r
,
Показывает, какая часть
инвестиционных затрат
возмещается в виде
прибыли в течение одного интервала планирования
157
Наименова-
ние показа-
теля
Простой
срок окупаемости
Методика расчета Сущность показателя
n
п
∑
Д
пп
Д
1
=
t
,
где Д
IC
−
Tn
=+
п
– сумма доходов за период (годы), в течение которого эти доходы
должны приблизиться к инвестицион-
пп
ным затратам; Д
– доход за год, следующий за периодом, в течение которого доходы должны приблизиться к
инвестиционным затратам; n – число
лет, в течение которых сумма доходов
должна приблизиться к инвестиционным затратам
Продолжение табл. 5.4
Это момент времени,
когда рассчитанные нарастающим итогом не
дисконтированные потоки доходов станут
равными вложенным
инвестициям
Дисконтированный срок
окупаемости
Чистая текущая стоимость проекта
Динамические (сложные) методы
Д
Tn
=+
n
(
IC
−
∑
t
=
,
Д
+
1
()
д
1
()
п
r
i
1
r
+
i
где Дд – сумма дисконтированных доходов за период (годы), в течение которого эти доходы должны приблизиться к инвестиционным затратам;
– дисконтированный доход за год,
Д
п
следующий за периодом, в течение
которого доходы должны приблизиться к инвестиционным затратам
NPV =
n
Д
∑
()
i
1
=
i
r
+
1
– IС,
где Д – доход за соответствующий период (доход за первый, второй и т. д.
годы в течение всего срока реализации инвестиционного проекта);
если NPV > 0, то вариант принимается; NPV < 0, то вариант отвергается;
NPV = 0, то вариант с нулевой доходностью
Это момент времени,
когда ожидаемые дисконтированные денежные потоки, рассчитанные нарастающим итогом, станут равными
инвестициям
Сопоставление величины инвестиционных затрат и общей суммы
скорректированных во
времени будущих денежных поступлений,
генерируемых проектом
в течение прогнозируемого срока
158
(
)
Наименова-
ние показа-
теля
Индекс рентабельности
Внутренняя
норма доходности
(внутренняя
норма прибыли)
Методика расчета Сущность показателя
n
Д
∑
1
=
i
Р
=
ин
()
IC
i
1
r
+
,
если Р
Р
ин
> 1, то проект принимается;
ин
< 1, то проект отвергается; Р
ин
= 1 –
проект с нулевой доходностью
fr
IRR r r r
=+ ⋅ −
121
fr fr
1
−
() ( )
12
()
,
где r1 – коэффициент дисконтирования, при котором значение NPV проекта положительно; f(r
тельное значение NPV; r
) – положи-
1
– коэффици-
2
ент дисконтирования, при котором
значение NPV проекта отрицательное;
) – отрицательное значение NPV;
f(r
2
если IRR > Ц
ся; IRR < Ц
IRR = Ц
ак
ходностью; Ц
, то вариант принимает-
ак
, то вариант отвергается;
ак
, то вариант с нулевой до-
– цена авансированно-
ак
го капитала (плата за привлеченные
финансовые ресурсы)
Окончание табл. 5.4
Показывает, насколько
целесообразны первоначальные инвестиции в
сравнении со скорректированными во времени будущими денежными поступлениями.
При анализе альтернативных проектов наиболее выгодный – с максимальным значением
показателя
Устанавливает такое
значение коэффициента
дисконтирования, при
котором показатель чистой текущей стоимости
проекта (NPV) равен нулю.
Характеризует максимальный уровень расходов, который может
быть ассоциирован с
данным проектом
Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и
сумма денежного потока (по отдельным периодам его формирования).
Третий принцип – выбор дифференцированной ставки процента
(дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока
для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в реальном инвестировании таким доходом выступает денежный
поток) формируется с учетом
четырех факторов:
1) средняя реальная депозитная ставка;
2) темп инфляции;
3) премия за риск;
4) премия за низкую ликвидность.
159
Четвертый принцип оценки – вариация ставки процента для
дисконтирования в зависимости от целей оценки. При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки
процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы:
– средняя депозитная или кредитная ставка;
– индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уров-
ня инфляции.
На основе вышеизложенного следует отметить низкую
эффективность реализации инвестиционных проектов в области освоения
лесов, которые на территории края регулируются законодательными
актами. Отбор и утверждение заявки осуществляется органами исполнительной власти субъекта РФ.
Основное назначение проектов – привлечение частного капитала с целью стимулирования инвестиционных процессов и переориентация отрасли с производства и экспорта сырья на готовую
продукцию, рациональное и многоцелевое использования лесных ресурсов.
Правительство определяет их как приоритетные, но на протяжении
рассматриваемого периода наблюдается устойчивая тенденция отставания от утвержденного графика в реализации этих проектов. Практически все проекты имеют задолженность по арендной плате и не
выполняют план по лесохозяйственным работам. Отдельные проекты
закончились полумиллиардными долгами
и заявлениями о банкротстве.
Причин несколько. В одних случаях планы изначально были нереалистичными, поскольку оказались не обеспечены доступными
лесными ресурсами, в других планы стали результатом неэффективного, неправильного управления. Эти причины являются следствием
действующей системы оценки эффективности и контроля инвестиционной деятельности. Краю нереализованными проектами нанесен
значительный социально-экономический
ущерб. Лесопользователям
на льготных условиях в долгосрочную аренду были переданы лесные
участки. Компании интенсивно вели лесозаготовки, но никаких комплексов по переработке древесины в результате их деятельности создано не было.
Согласно новой Стратегии, разработанной Правительством,
край в очередной раз оценивается как регион, где формирование лесопромышленных кластеров на базе новых
целлюлозных, лесохими-
ческих производств пройдет в первую очередь.
Предлагается действующую систему оценки эффективности
проектов (см. приложение) дополнить показателями, сопоставимыми
по фактору времени (см. табл. 5.4).
160
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]