Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Проблемы теории и практики стратегии развития лесного комплекса Красноярского края. Монография
.pdf
– рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов
(капитальных ценностей) и вложений (затрат);
– анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет
объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения
и отдачу вложенных средств как мотив этого объединения;
– включение в состав объектов инвестирования любых вложе-
ний, дающих экономический (социальный) эффект
.
В Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»
от 25 февраля 1999 г. (с дополнениями и изменениями) [56] инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и
(или) иной деятельности
в целях получения прибыли и (или) дости-
жения иного полезного эффекта.
Существует две основные группы инвестиций: портфельные
(финансовые) и реальные (табл. 5.1).
Движение инвестиций осуществляется посредством инвестиционной деятельности экономических субъектов. В современном экономическом словаре инвестиционная деятельность рассматривается в
двух аспектах: как вложение средств (инвестирование) и как совокупная деятельность
по вложению денежных средств и других ценностей
в инвестиционные проекты, а также обеспечение отдачи вложений.
Таблица 5.1
Основные группы инвестиций
Группа
инвестиций
Портфельные Совокупный объем всех вкладываемых инвестиций, с помо-
щью которых вкладчик достигает своих определенных целей.
Вкладываются в акции, валюту, драгоценные камни или металлы – золото, платину и т. п. Обычно этим занимаются различные инвестиционные фонды, менеджеры, финансовые консультанты, а не сам инвестор
Реальные
Инвестиции, которые вкладываются в собственное предприятие для улучшения его эффективности. При этом происходит
замена оборудования, модернизация основных фондов и передислокация мощностей производства
Инвестиции, которые вкладываются в новое производство.
В этом случае происходит реконструкция уже действующего
либо создание нового производства
Характеристика
131
Группа
инвестиций
Движение инвестиций, в процессе которого они последователь-
Окончание табл. 5.1
Характеристика
Инвестиции, которые вкладываются в расширение предприятия. При этом достигается увеличение объема выпускаемой
продукции действующего производства. Такие инвестиции
еще называют экстенсивными
Инвестиции, которые вкладывается в чужое предприятие. С
помощью таких инвестиций вкладчик принимает участие в
различных инвестиционных проектах либо участвует в какомлибо заказе, в том числе и государственном
Инвестиции, которые вкладываются в органы государственного управления по их требованию. Это происходит в тех случаях, когда необходимо удовлетворить требования властей относительно соблюдения менеджерами или консультантами норм
безопасности, экономических стандартов и других норм деятельности предприятия
но проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения
вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения
инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла.
Под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок в целях последующего извлечения прибыли (прироста
капитала) или достижения иного заданного результата. Теоретически
понятие «инвестиционный проект» может относиться к вложениям и
в реальные, и в финансовые активы, но на практике оно, как правило,
употребляется в связи с осуществлением реальных инвестиций или,
точнее, их основной формы – капитальных вложений.
Согласно Закону «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» [56], инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объема
и сроков осуществления капитальных вложений,
в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии
с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке
стандартами (нормами и правилами), а также описание практических
действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Данное опре-
132
деление отражает трактовку инвестиционного проекта как системы
документации, содержащей два основных блока:
– документально оформленное обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными
в установленном порядке стандартами (нормами и правилами);
– описание практических
действий по осуществлению инвести-
ций, т. е. бизнес-план.
В специальной экономической литературе по инвестиционному
проектированию и проектному анализу [44; 69] инвестиционный
проект рассматривается более широко – как комплекс мероприятий,
действий, ориентированных на достижение заданных целей и результатов в течение ограниченного периода времени при установленном
бюджете капитальных вложений, предполагающий обоснование экономической
целесообразности и эффективности данных вложений,
в том числе документально оформленное, а также описание целей
и действий, направленных на их реализацию. Система документов,
подтверждающих целесообразность инвестиционного проекта и описывающих действия по его реализации, здесь выступает лишь одним,
хотя и важнейшим, элементом инвестиционного проекта в целом.
Основными характеристиками и параметрами инвестиционного
проекта являются: продолжительность (жизненный цикл) проекта,
участники проекта, стоимость проекта, денежные потоки проекта, результат (цель) проекта, эффективность и эффект проекта.
Классификация инвестиционных проектов представлена в табл. 5.2.
Таблица 5.2
Классификация инвестиционных проектов
Критерий
классификации
Повышение эффективности производства
Расширение производства
Цель инвестирования
Предполагают проведение комплекса мероприятий,
обеспечивающих рост прибыли и относительное сокращение издержек производства путем улучшения качества выпускаемой продукции, выбора ресурсосберегающих технологий, внедрения экономичного оборудования, повышения квалификации работников и др.
Этот вид инвестиционных проектов связан с наращиванием производственных мощностей, позволяющим
увеличить выпуск продукции при растущих рынках
сбыта
Сущность
133
Продолжение табл. 5.2
Критерий
Сущность
классификации
Создание новых производств
При реализации данных проектов осуществляются инвестиции в создание новых производственных мощностей, диверсификацию производства. При этом расширяется ассортимент выпускаемой продукции, осваива-
ются новые рынки сбыта
Разработка новых
технологий
Данный вид инвестиционных проектов играет особо
важную роль в деятельности компаний, поскольку при
их успешной реализации компании приобретают важ-
ные конкурентные преимущества, обеспечивающие
возможность перспективного развития
Решение социальных
задач
Ориентированы на удовлетворение социальных по-
требностей, улучшение условий труда работников
(проекты создания рекреационных центров, спортив-
ных сооружений, домов отдыха, детских садов и дру-
гих объектов социальной сферы). Они реализуются, как
правило, государственными и муниципальными орга-
нами власти, а также крупными компаниями, обла-
дающими масштабными инвестиционными возможно-
стями
Осуществление государственных требований
Указанные требования касаются соответствия экологи-
ческим стандартам, безопасности продукции, степени
эксплуатации работников и др.
Масштабы требуемых вложений
Крупные Решение о целесообразности крупных проектов обыч-
но принимается на самом высоком уровне – советом
директоров или собранием акционеров.
Требуют привлечения внешних источников финанси-
рования
Средние (традиционные)
Могут быть профинансированы за счет собственных
источников компании
Мелкие Реализация мелких проектов может находиться в ком-
петенции менеджеров определенного звена. Могут
быть профинансированы за счет собственных источни-
ков компании
Тип предполагаемого эффекта
Снижение издержек Данный вид проектов, как правило, носит вспомога-
тельный или обеспечивающий характер. Вместе с тем
рациональное сокращение издержек производства или
обращения по отдельным видам деятельности или ком-
пании в целом сопровождается дополнительным эф-
фектом, выражающимся в росте прибыли и рентабель-
ности
134
Критерий
Сущность
классификации
Снижение риска Снижение производственных, коммерческих и финан-
совых рисков способствует повышению надежности и
устойчивости деятельности компании. Реализация инвестиционных проектов, нацеленных на снижение указанных рисков, хотя и не связана с непосредственным
получением прибыли, тем не менее позволяет получить
косвенный экономический эффект
Повышение дохода Предполагают, как правило, расширение действующих
производственных мощностей, которое становится
возможным вследствие растущей емкости рынков сбыта. Результаты их реализации проявляются в увеличении доли рынка и получении дополнительной прибыли.
При этом могут иметь место рост рентабельности продукции, а также эффект масштаба, который достигается
Продолжение табл. 5.2
за счет относительного сокращения условно
-постоян-
ных расходов при росте объема продукции. Экономия,
получаемая в результате увеличения объемов производства, специализации подразделений, совершенствования системы управления, эффективного распределения ресурсов, использования массовых технологий,
способствует снижению себестоимости продукции и
повышению ее конкурентоспособности
Инновационный эффект
К данным проектам относят инвестиционные проекты,
связанные с внедрением современных достижений нау-
ки и техники, обеспечивающих переход к инновацион-
ному расширенному воспроизводству
Социальный эффект Предусматривают рост обеспеченности в различных
социальных услугах и обеспечивают повышение каче-
ства жизни отдельных граждан и общества в целом. Как
отмечалось, проекты, предназначенные для получения
социального эффекта, реализуются, прежде всего, в
рамках государственных и муниципальных социальных
программ, вместе с тем они имеют место и в крупных
компаниях. Осуществление подобных
проектов может
сопровождаться получением не только социального, но
и экономического эффекта
Экологический эффект
К таким проектам относятся проекты строительства,
реконструкции, технического перевооружения хозяйственных объектов или комплексов, реализация которого
способствует улучшению состояния окружающей среды, рациональному использованию природных ресурсов, ресурсо- и энергосбережению, минимизации экологических рисков
135
Критерий
Сущность
классификации
Степень взаимосвязи
Независимые Могут оцениваться автономно, принятие или отклоне-
ние одного из таких проектов никак не влияет на возможность или целесообразность принятия других и на
их эффективность
Зависимые Расходы или доходы зависят от расходов или доходов
от другого проекта
Обусловленные Нельзя реализовать без осуществления некоторых дру-
гих, взаимосвязанных с ним проектов. Проекты, относящиеся к данному виду, также называют взаимодополняющими, они оцениваются одновременно, поскольку принятие одного проекта невозможно без принятия другого
Продолжение табл. 5.2
Альтернативные
(взаимоисключаю-
щие)
Конкурирующие проекты, осуществление одного из
них делает невозможным или нецелесообразным осуществление остальных из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Каждый из альтернативных проектов должен рассматриваться самостоятельно. Эффект от его осуществления определяется
без связи с другими проектами
Замещающие Приводит к некоторому снижению доходов по одному
или нескольким действующим проектам
Комплементарные Способствует росту доходов по одному или несколь-
ким другим проектам
Степень риска
Более рисковые Проекты, направленные на освоение новых видов
продукции или технологий
Менее рисковые Проекты, выполняемые по государственным или му-
ниципальным заказам и предусматривающие государственную (муниципальную) поддержку
Срок реализации
Долгосрочные Более 15 лет
Среднесрочные Среднесрочные – от 5 до 15 лет
Краткосрочные Краткосрочные – до 5 лет
Общественная значимость
Глобальные Реализация проектов существенно влияет на эконо-
мическую, социальную или экологическую ситуацию
на Земле
136
Критерий
классификации
Окончание табл. 5.2
Сущность
Народнохозяйственные
Крупномасштабные Их реализация существенно влияет на экономиче-
Локальные Их реализация не оказывает существенного влияния
*Источник: [69].
Их реализация существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в
стране
скую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных отраслях или регионах страны
на экономическую, социальную или экологическую
ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках
Период времени, в течение которого реализуются цели, поставленные в инвестиционном проекте, называется жизненным циклом
проекта. Он включает определенные этапы (фазы развития инвестиционного проекта). В международной практике принято выделять три
основных фазы развития инвестиционного проекта [69]:
– предынвестиционная;
– инвестиционная;
– эксплуатационная.
В ряде источников помимо указанных фаз выделяют также ликвидационную (
ликвидационно-аналитическую) фазу жизненного цик-
ла проекта.
Предынвестиционная фаза развития инвестиционного проекта
начинается с формирования инвестиционного замысла и определения
инвестиционных возможностей. На этом этапе проводятся подготовительные исследования, проработка возможностей реализации бизнесидеи, анализ технических, маркетинговых, экономических и финансовых аспектов намечаемого инвестирования, оценка осуществимости
и финансовой приемлемости проекта и ведется
подготовка к началу
его осуществления.
В рамках инвестиционной фазы развития проекта имеет место
собственно процесс инвестирования. Так, применительно к инвестиционным проектам, связанным с организацией производства и выпуска продукции, на этой стадии осуществляются капитальные вложения, участие в тендерах и оценка предложений поставщиков, ведутся
переговоры и заключаются контракты по
137
передаче технологий,
оформлению земельных участков, строительству зданий, установке
машин и оборудования, определяются схемы текущего финансирования, проводится набор и обучение кадров, заключаются договоры поставки производимой по проекту продукции. Завершается данный
этап сдачей проекта в эксплуатацию.
Сдача проекта в эксплуатацию является исходным пунктом эксплуатационной фазы развития проекта, когда начинается производство
продукции (оказание
услуг, выполнение работ), сопровождающееся
соответствующими поступлениями и текущими издержками. Чистый
доход, получаемый в ходе эксплуатации инвестиционного проекта,
обеспечивает его окупаемость. На этапе эксплуатации производится
оценка результатов инвестиционного проекта с позиций целесообразности продолжения или прекращения проекта, вносятся текущие корректировки, ориентированные на повышение общей эффективности
проекта.
Ликвидационная фаза предусматривает устранение
негативных
последствий реализации инвестиционного проекта (прежде всего,
экологических); переориентацию производственных мощностей и использование высвободившихся оборотных средств для новых целей;
анализ и оценку соответствия поставленных и достигнутых целей инвестиционного проекта, его результативности и эффективности.
В методике ЮНИДО (Организация ООН по проблемам промышленного развития) выделены следующие стадии предынвестиционного этапа
подготовки проекта [69]:
– поиск концепции инвестиционного проекта (opportunity studies –
исследование возможностей);
– предварительная подготовка проекта (prefeasibility studies –
предварительные исследования осуществимости);
– детальная оценка осуществимости, технико-экономической и
финансовой приемлемости проекта (feasibility studies – исследования
осуществимости);
– окончательная оценка и принятие решения по проекту (final
evaluation – финальная оценка).
Различия между указанными стадиями достаточно условны. Как
правило, поэтапная подготовка окончательного решения по инвести
-
ционному проекту необходима для масштабных проектов, например,
проектов строительства нового предприятия или организации нового
производства. Вместе с тем предынвестиционные исследования
имеют ключевое значение для эффективного осуществления проекта
любого типа. В случае слабой проработки или неверного обоснования
138
инвестиционного проекта его реализация будет протекать с серьезными трудностями, даже при условии успешных действий на последующих фазах развития проекта.
Использование постадийного подхода к подготовке инвестиционного проекта позволяет, с одной стороны, избежать крупных затрат,
а с другой – обеспечить возможность постепенного нарастания усилий, связанных с предынвестиционными исследованиями.
Исходным пунктом
подготовки инвестиционного проекта является поиск инвестиционной идеи, что предполагает анализ инвестиционных возможностей. Решение этой задачи зависит, прежде всего,
от стратегии инвестора, круга его интересов и существующих ограничений. Так, для действующего предприятия область поиска концепции инвестиционного проекта задана его отраслевой спецификой,
масштабами деятельности, уровнем квалификации персонала, целями
деловой стратегии и другими факторами. Для органов государственного и муниципального управления область концепций инвестиционных
проектов формируется приоритетами промышленной, социальной,
экологической и иной политики, задачами удовлетворения определенных потребностей населения и др. Результатом анализа инвестиционных возможностей является выбор из рассматриваемых вариантов той или иной концепции, формулирование идеи инвестиционного
проекта
(инвестиционного предложения) и экспресс-оценка инвести-
ционного предложения.
После выбора концепции инвестиционного проекта осуществляют проработку основных аспектов ее реализации на основе составления бизнес-плана. Задачи его составления состоят в обосновании
перспективности концепции инвестиционного проекта, целесообразности дальнейшей разработки проекта (что потребует в последующем
привлечения более детальной информации и
проведения расчетов для
оценки технико-экономической и финансовой состоятельности инвестиционного проекта), а также выделении тех аспектов, исследование
которых будет иметь решающее значение для успешной реализации
проекта. Если бизнес-план проекта представляет интерес для инвесторов и иных заинтересованных лиц и проект подтверждает свою
перспективность, то после оценки предварительных результатов
сравнения их с результатами других проектов, представленных
и
к рассмотрению, отобранный инвестиционный проект становится
объектом исследования на следующей стадии.
Продолжение предынвестиционных исследований предполагает
углубленную проработку бизнес-плана и проведение тщательной
139
оценки технико-экономической и финансовой приемлемости инвестиционного проекта. Согласно рекомендациям ЮНИДО, структуру
информации о проекте можно представить следующим образом:
– цели проекта, его ориентация и экономическое окружение,
юридическое обеспечение (налоги, государственная поддержка и т. п.);
– маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая
политика);
– материальные затраты (потребности, цены и условия поставки
сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей);
– место размещения, с учетом технологических, климатических,
социальных и иных факторов;
– проектно-конструкторская часть (выбор технологии, специфи-
кация оборудования и условия его поставки, объемы строительства,
конструкторская документация и т. п.);
– организация предприятия и накладные расходы (управление,
сбыт и распределение продукции, условия аренды, графики амортизации оборудования и т. п.);
– кадры (потребность, обеспеченность, график работы, условия
оплаты, необходимость обучения);
– график осуществления проекта (сроки строительства, монтажа
и пусконаладочных работ, период функционирования);
– коммерческая (финансовая и экономическая) оценка проекта.
Если результаты тщательной оценки технико-экономической и
финансовой приемлемости инвестиционного
проекта оказываются
положительными, инвестиционный проект вступает в стадию окончательной оценки. Принимается решение о реализации инвестиционного
проекта и осуществляется выбор оптимальной схемы его финансирования.
Стоимость проведения предынвестиционных исследований
в общей сумме вложений в проект является достаточно высокой. По
оценкам, для крупных проектов она составляет 0,2–1 %, а для малых
проектов – 1–5 % совокупного объема
капиталовложений [69].
Результаты предынвестиционных исследований должны дать
исчерпывающую характеристику инвестиционного проекта. На всех
стадиях подготовки проекта, несмотря на различную глубину проработки, исследования должны вестись с привлечением специалистов
различного профиля для уточнения технологических, технических,
организационных, правовых, маркетинговых, экологических, экономических и финансовых вопросов. Помимо технического обоснова-
140
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]