Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Бизнес-планирование в туризме. Учебное пособие
.pdf
ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
ТУРИСТСКОГО БИЗНЕСА
3.1. Сущность и функции финансового анализа
В настоящих условиях для большинства предприятий туристской отрасли характерна «реактивная» форма управления деятельностью, то есть принятие управленческих решений как реакция на
текущие проблемы, что порождает ряд противоречий между интересами организации и фискальными интересами государства, ценой
денег и рентабельностью производства, интересами производства и
финансовой службы.
К числу основных стратегических задач развития организации
в условиях рыночной экономики относятся:
оптимизация структуры капитала организации и обеспечение •
ее финансовой устойчивости;
максимизация прибыли;•
обеспечение инвестиционной привлекательности органи-•
зации;
создание эффективного механизма управления организацией;•
достижение прозрачности финансово-хозяйственного состоя-•
ния организации для собственников, инвесторов, кредиторов;
использование организацией рыночных механизмов привле-•
чения финансовых средств.
Современный финансовый анализ охватывает достаточно широкий круг вопросов, которые выходят далеко за рамки традиционной
оценки финансового состояния, проводимой, как правило, на основании данных бухгалтерской отчетности.
Финансовый анализ – это совокупность аналитических процедур, основывающихся на общедоступной информации финансового
характера и предназначенных для оценки состояния и эффективности использования экономического потенциала организации, а также принятия управленческих решений в отношении оптимизации ее
деятельности или участия в ней.
Предметом финансового анализа как особого направления комплексного экономического анализа является рассмотрение теку-
щего и будущего финансового состояния хозяйствующего субъек-
51
та, меняющегося под воздействием внешней и внутренней среды и
управленческих решений, в целях оценки его финансовой устойчивости и эффективности деятельности.
Анализ финансового состояния и финансовых результатов позволяет получить показатели, которые являются основой комплексного анализа и оценки предприятия как эмитента ценных бумаг и
получателя кредитных ресурсов. Устойчивое финансовое состояние
и хорошие финансовые результаты могут определять конкурентоспособность предприятия (туристского агентства, гостиницы, отеля,
мотеля и т.д.), гарантировать эффективность реализации интересов
партнеров предприятия, вступающих с ним в финансовые отношения. Финансовое положение предприятия является результатом
управления всей его финансово-хозяйственной деятельностью и
определяет, таким образом, его комплексную оценку.
Финансовое положение может рассматриваться не только как
качественная, но и как количественная характеристика состояния
финансов предприятия. Это положение позволяет сформулировать
общие принципы построения научно обоснованной методики оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности
предприятия с использованием различных методов и различных
критериев. Большинство методик анализа способны в конечном итоге получить некоторый показатель, позволяющий ранжировать предприятия в порядке изменения их финансового положения. Таким образом получают классификацию предприятий по их рейтингу.
Комплексный сравнительный анализ финансового положения
предприятия предполагает следующие этапы:
1) сбор и аналитическая обработка исходной информации за
оцениваемый период;
2) обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой
активности предприятия;
3) расчет итогового показателя рейтинговой оценки;
4) классификация – ранжирование предприятий по рейтингу.
Показатели финансово-хозяйственной деятельности пред-
приятия. При построении итоговой рейтинговой оценки использу-
ются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производ-
52
ственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств,
их источниках и др.
Основной информационной базой финансового анализа являет-
ся годовая и квартальная бухгалтерские отчетности, регистры
бухгалтерского учета.
Годовая отчетность предприятия состоит из пяти основных •
форм:
баланс предприятия (нетто) – форма № 1;•
отчет о прибылях и убытках – форма № 2;•
отчет об изменениях капитала – форма № 3 (годовая);•
отчет о движении денежных средств – форма № 4 (годовая);•
приложение к балансу предприятия – форма № 5 (годовая).•
На начальном этапе финансового анализа производится оценка текущего финансового состояния, для которой, в первую очередь,
привлекают данные бухгалтерской отчетности, а также необходимую внешнюю информацию: различные аналитические прогнозы,
уровень инфляции, тенденции развития отрасли и т.д. Анализ финансового состояния позволяет выявить уже существующие и только наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание руководства
организации.
Содержание анализа финансового состояния может быть
представлено в виде:
анализа активов (состава, структуры, оборачиваемости); −
анализа текущей платежеспособности; −
анализа денежных потоков; −
анализа структуры капитала и долгосрочной платежеспособ- −
ности;
анализа финансовых результатов и доходности деятельности; −
анализа финансовой устойчивости. −
Результаты финансового состояния представляют собой основу
для разработки управленческих решений о привлечении и размещении средств для достижения поставленных целей.
Поэтому следующий этап финансового анализа, опирающийся
на результаты оценки финансового состояния, представляет собой
обоснование финансовых решений и прогноз их последствий.
Данный анализ направлен на выявление резервов для повышения эффективности управления оборотным капиталом; обоснование
решений, определяющих политику управления запасами, дебитор-
53
ской задолженностью и денежными средствами; мониторинг показателей рентабельности отдельных видов продукции, работ, услуг;
оценку потребностей во внешних источниках финансирования; обеспечение платежеспособности и поддержку ликвидности; оценку
факторов, определяющих финансовую устойчивость организации.
Основными функциями финансового анализа являются:
объективная оценка финансового состояния, финансовых ре-•
зультатов, эффективности и деловой активности объекта анализа;
выявление факторов и причин достигнутого состояния;•
подготовка и обоснование принимаемых управленческих ре-•
шений в области финансов;
выявление и мобилизация резервов улучшения финансового •
состояния, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.
Оптимальность принимаемых управленческих решений зави-
сит от развития политики разных направлений деятельности организации:
качества экономического анализа; −
разработки учетной и налоговой политики; −
выработки направлений кредитной политики; −
качества управления оборотными средствами, кредиторской и −
дебиторской задолженности;
анализа и управления затратами, включая выбор амортизаци- −
онной политики.
Финансовый анализ непосредственно влияет на результаты
деятельности организации, интересующие как внешних рыночных
агентов (потребителей и производителей, кредиторов, акционеров, инвесторов), так и внутренних (работников административноуправленческих подразделений, руководителей организации).
Качество финансового анализа зависит от применяемой методики,
достоверности данных финансовой отчетности.
На основе данных текущего финансового анализа осуществляется разработка основных показателей бизнес-плана, бюджетного
планирования. Текущий финансовый анализ позволяет определить
экономические ориентиры развития организации в будущем.
Таким образом, финансовый анализ позволяет оценить:
имущественное состояние предприятия;•
54
степень предпринимательского риска, в частности возмож-•
ность погашения обязательств перед третьими лицами;
достаточность капитала для текущей деятельности и долго-•
срочных инвестиций;
потребность в дополнительных источниках финансирования;•
способность к наращиванию капитала;•
рациональность привлечения заемных средств;•
обоснованность политики распределения и использования •
прибыли.
Значение финансового анализа трудно переоценить, поскольку
именно он является основой разработки экономической стратегии
организации и от него зависит принятие управленческих решений о
привлечении и размещении средств для достижения поставленных
целей.
3.2. Методы финансового анализа
В зависимости от плоскости преломления методологии финансового анализа можно рассмотреть различную классификацию его
методов.
По принципу описания аналитических процедур методы финансового анализа подразделяются на неформализованные и формализованные.
Неформализованные методы основаны на использовании ана-
литических процедур описанных на логическом уровне, а не с помощью строгих аналитических зависимостей. К ним относятся методы:
экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические,
сравнения, построения систем показателей, построения систем аналитических таблиц и т.п. Применение этих методов характеризуется
определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеет
интуиция, опыт и знания аналитика.
Формализованные методы – это методы, в основе которых лежат
достаточно строгие формализованные аналитические зависимости.
В зависимости от применяемых в ходе финансового анализа моделей различают методы на основе ретроспективных и перспективных моделей.
Ретроспективные модели, известные также как модели описательного характера, являются основными для оценки финансового
55
состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализы отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности.
Перспективные модели – это модели предсказательного, прогностического характера, которые используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния.
Наиболее распространенными из них являются модели динамического, трендового анализа, построение прогностических финансовых отчетов.
Сложившаяся практика выделила шесть основных, наиболее
распространенных методов финансового анализа.
Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.
Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры
итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой
позиции отчетности на результат в целом.
Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с
рядом предшествующих периодов и определение тренда, то есть
основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов.
Анализ относительных показателей (коэффициентов) – расчет
отношений между отдельными позициями отчета или позициями
разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей.
Сравнительный (пространственный) анализ – это и внутрихозяйственный анализ сводных показателей подразделений, цехов,
дочерних фирм и т. п., и межхозяйственный анализ предприятия в
сравнении с данными конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
Факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных
и стохастических приемов исследования. Факторный анализ может
быть как прямым, так и обратным, то есть синтез – соединение отдельных элементов в общий результативный показатель.
Исторически многие математические методы – корреляционный
анализ, регрессивный анализ и др. – вошли в круг аналитических
разработок значительно позже. Методы экономической кибернетики
56
и оптимального программирования, экономические методы, методы
исследования операций и теории принятия решения, безусловно,
могут найти непосредственное применение в рамках финансового
анализа.
Влияние новых условий, складывающихся на внутренних и
внешних финансовых рынках, – усиление колебаний валютных курсов, процентных ставок и рыночных цен, ужесточение конкуренции
в промышленности и финансовом секторе – дает почву для поиска
инновационных финансовых инструментов и расширения методологического поля финансового анализа в будущем.
3.3. Оценка финансово-хозяйственной
деятельности компании
Структура и глубина анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности компаний во многом зависят от прозрачности информации о корпорации. В целях проведения анализа корпораций используются коэффициенты, которые применяются для
сопоставления с аналогичными показателями других компаний той
же отрасли и со среднеотраслевыми показателями. Эти показатели
могут использоваться для выявления динамики и тенденций показателей, а также для сравнения с планируемыми и сопоставления с
эталонными показателями.
Показатели рентабельности
Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании.
Расчет показателей оценки рентабельности предприятия
Показатель Расчет показателя
1 2
Коэффициент рентабельности продаж
Коэффициент рентабельности собственного капитала
ROS = (Чистая прибыль / Чистый объем продаж) * 100%
ROE = (Чистая прибыль / Собственный капитал) * 100%
57
Таблица 3
Коэффициент рентабельности активов предприятия
ROA = (Чистая прибыль / Активы предприятия) * 100%
Коэффициент рентабельности продаж (return on sales –
ROS), %
Этот коэффициент демонстрирует долю чистой прибыли в
объеме продаж предприятия, это главный и наиболее часто упоминаемый показатель рентабельности. Этот коэффициент показывает,
какую сумму операционной прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции, иными словами, сколько остается средств у предприятия после покрытия себестоимости продукции. Показатель рентабельности продаж характеризует важнейший
аспект деятельности компании – реализацию основной продукции, а
также оценивает долю себестоимости в продажах.
Коэффициент рентабельности собственного капитала
(return on shareholder’s equity – ROE), %
В сущности, это главный показатель для стратегических инвесторов. Он позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Рентабельность
собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Обычно этот показатель сравнивают с возможным
альтернативным вложением средств в акции других предприятий.
Под собственным капиталом обычно понимается сумма акционерного капитала и резервов, образованных из прибыли предприятия.
Показатель рентабельности собственного капитала также характеризует эффективность работы менеджеров компании- эмитента.
Коэффициент рентабельности активов предприятия (return
on assets – ROA), %
Коэффициент рентабельности активов позволяет определить
эффективность использования активов предприятия. Он показывает,
сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов.
Показатели ликвидности
Показатели ликвидности характеризуют способность предприятия быстро погашать собственные краткосрочные долговые обязательства перед кредиторами предприятия.
58
Таблица 4
Расчет показателей оценки платежеспособности и ликвидности
Показатель Расчет показателя
1 2
Коэффициент абсолютной платежеспособности (ликвидности)
Коэффициент срочной
ликвидности
Коэффициент текущей
видности)
Чистый оборотный капитал
CR = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства
QR = (Денежные средства + Краткосрочные
финансовые вложения + Счета к получению) /
Текущие пассивы
CR = Текущие активы/ Текущие пассивы
(лик-
NWC = Текущие активы – Текущие пассивы
Коэффициент абсолютной ликвидности (cash ratio – CR)
Этот коэффициент показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их
эквивалентов в виде высоколиквидных ценных бумаг и депозитов,
то есть абсолютно ликвидных активов предприятия. Этот показатель
позволяет определить, имеются ли у предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации.
Коэффициент срочной ликвидности (quick ratio – QR)
Этот коэффициент представляет собой отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской
задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. При снижении коэффициента срочной ликвидности предприятие может столкнуться с временным дефицитом
ликвидных средств, однако эта проблема может быть разрешена в
том случае, если предприятие имеет кредитную линию в кредитных
учреждениях или высокий кредитный рейтинг, позволяющий выгодно продать собственные облигации на финансовом рынке.
Коэффициент текущей ликвидности (сurrent ratio – CR)
Коэффициенты ликвидности показывают, в какой степени предприятие способно расплатиться по краткосрочным обязательствам
текущими активами. Анализ ликвидности позволяет оценить, в
59
какой степени предприятие в состоянии покрывать свои текущие
долги, каков уровень надежности этого покрытия, возможно ли дополнительное привлечение краткосрочных обязательств без критического ухудшения ликвидности. Показатели ликвидности являются
ограничивающим фактором для эффективности предприятия. Рост
эффективности деятельности компании часто происходит при снижении общего уровня ликвидности, и наоборот.
Чистый оборотный капитал (net working capital – NWC)
Чистый оборотный капитал необходим предприятию для поддержания финансовой устойчивости, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает,
что предприятие не только может погасить свои краткосрочные
обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности.
Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и
дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить
краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого
оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия.
Показатели финансовой устойчивости
Показатели финансовой устойчивости отражают соотношение
собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, то есть характеризуют степень финансовой независимости
компании от кредиторов.
Таблица 5
Расчет показателей оценки финансовой устойчивости
Показатель Расчет показателя
1 2
Коэффициент финансовой независимости
Суммарные обязательства
к суммарным активам
Отношение долгосрочных обязательств к активам
ETA = Собственный капитал / Активы предприятия
TD/TA = (Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства) / Активы предприятия
LD/TA = Долгосрочные обязательства / Активы
предприятия
60
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]