Правовое регулирование биржевых сделок (фьючерсные сделки). Монография

Хотя биржевой договор не упоминается в ГК РФ ни в разделе, регулирующем ценные бумаги, ни в рамках отдельных видов договоров, нормы ГК РФ регулируют отношения, возникающие между сторонами в договорах, заключаемых по их желанию, предусматривая различные условия, обеспечивающие достижение цели, к которой стремятся стороны в договоре. При этом такой договор, согласно ст. 1 ГК РФ, не должен противоречить законодательству. В частности, усмотрение сторон не уместно, если содержание условия предписано законом или иными правовыми актами1.

Таким образом, участники биржевой торговли могут в необходимых случаях самостоятельно создавать любые модели биржевых договоров, не противоречащих действующему законодательству.

В ГК РФ перечисляются объекты гражданского права, которые вводятся в товарооборот путем заключения разнообразных гражданско-правовых договоров, в том числе биржевых сделок. Так как биржевой контракт является гражданскоправовым договором, то его объектом выступают некоторые объекты гражданского права, которые указаны в ст. 128 ГК РФ. Например, если объектом биржевого договора выступает ценная бумага, то при его заключении необходимо руководствоваться гл. 7 ГК РФ, регулирующей специальные правила передачи прав по ценным бумагам и т.д.

Так как биржевой договор является гражданско-правовой сделкой, то при его заключении должны учитываться общие требования гл. 9 ГК РФ, предъявляемые к сделкам. Такой позиции придерживается и С.Э. Жилинский, который говорит, что «на биржевые сделки распространяются нормы права о сделках, содержащиеся в части первой ГК РФ»2.

При заключении биржевого договора следует руководствоваться нормами гл. 27, 28 и 29 ч. 1 ГК РФ, касающихся договоров.

Коль скоро биржа учреждается в качестве юридического лица, то при ее создании необходимо руководствоваться нормами гл. 4 ГК РФ, где раскрываются различные организационно-правовые формы юридических лиц.

Статья 2 указанного Закона раскрывает понятие товарной биржи: «под товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам».

1 См.: Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право (общая часть) М.: Статут, 1999. С. 153.

2 Жилинский С.Э. Правовая основа предпринимательской деятельности (предпринимательское право). М.: Норма–Инфра-М, 1998. С. 479.

21

Понятие биржевого договора содержится в ст. 6 Закона: «биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей».

Ранее в ст. 8 Закона подробно перечислялись разновидности биржевых сделок, заключаемых на товарной бирже, среди которых выделялись сделки спот (реальная передача биржевого товара), фьючерсные, форвардные, опционные. В современной редакции закона указываются лишь договор купли-продажи и термин «финансовые инструменты».

Закон также определяет правовое положение субъектов биржевой торговли, организатора торговли, брокеров, дилеров, клиринговой организации и т.д.

В зависимости от биржевого актива и вида биржи, на которой заключается договор, к источникам правового регулирования отношений, возникающих из биржевых договоров, относятся также ФЗ «О рынке ценных бумаг» и «О валютном регулировании и валютном контроле».

ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» регулирует деятельность в области фондовой биржевой торговли.

Закон выступает источником правового регулирования биржевого договора, поскольку объектом договора могут выступать фондовые ценности, ценные бумаги, блоки (пакеты) ценных бумаг и финансовые индексы. ФЗ «О рынке ценных бумаг» развивает и конкретизирует гл. 7 ГК РФ «Ценные бумаги»: раскрывает понятия брокерской и дилерской деятельности, деятельности по ведению реестра (реестродержатель, регистратор) и депозитарной (депозитарий), по определению взаимных обязательств (клиринг), по организации торговли на рынке ценных бумаг (фондовые биржи), по управлению ценными бумагами.

ФЗ от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» применяется при регулировании биржевого договора, поскольку в основе данного договора могут лежать и валютные ценности. Оборот валютных ценностей регламентируется вышеназванным законом.

Вслучае заключения биржевых сделок, предметом которых являются драгоценные металлы и камни, необходимо руководствоваться нормами ФЗ от 04.03.1998

№41-ФЗ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях»1. Статья 3 указанного Закона устанавливает, что порядок деятельности бирж драгоценных металлов и драгоценных камней устанавливается Правительством РФ на основании данного Закона, Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» и федеральных законов.

ВЗаконе перечисляются и объекты биржевой деятельности. Так, ст. 3 ФЗ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» гласит, что в РФ действуют биржи драгоценных металлов и драгоценных камней, предназначенные для совершения юридическими и физическими лицами сделок, связанных с обращением:

1) стандартных и мерных слитков аффинированных драгоценных металлов;

2) необработанных драгоценных камней, прошедших сортировку;

1 ФЗ от 04.03.1998 № 41-ФЗ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (в ред. ФЗ от 24.07.2007 № 214-ФЗ) // СЗ РФ. 1998. № 13. С. 1463.

22

3)обработанных драгоценных камней, прошедших сертификацию;

4)самородков драгоценных металлов;

5)изделий из драгоценных металлов и драгоценных камней, за исключением ювелирных и иных бытовых изделий из драгоценных металлов и драгоценных камней;

6)полуфабрикатов, содержащих драгоценные металлы;

7)монет, содержащих драгоценные металлы.

Необходимо иметь в виду, что кроме указанных законов, напрямую регулирующих биржевые сделки, в отдельных случаях следует также руководствоваться

идругими законами, осуществляющими косвенное регулирование биржевых сделок, такими как ФЗ от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»1, ФЗ от 29.07.1998 № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных

имуниципальных ценных бумаг»2, ФЗ от 22.03.1991 № 941-1 «О конкуренции

иограничении монополистической деятельности на товарных рынках»3, ФЗ от 12.02.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»4, ФЗ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»5 и т.д. Например, в случае заключения биржевых договоров, объектом которых выступают акции, необходимо учитывать нормы ФЗ «Об акционерных обществах» в тех случаях, когда объектом договора выступают государственные и муниципальные облигации, необходимо руководствоваться нормами ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» и т.д.

совым рынкам (ФСФР России) с передачей ей функций по контролю и надзору упраздняемых ФКЦБ и МАП.

1ФЗ от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в ред. ФЗ 19.07.2009

№205-ФЗ) // СЗ РФ. 1996. № 1. С. 1.

2ФЗ от 29.07.1998 № 136 «Об особенностях эмиссии и обращения государственных

имуниципальных ценных бумаг» (в ред. ФЗ от 26.04.2007 № 63-ФЗ) // Российская газета. 1998. 6 августа.

3 ФЗ от 22.03.1991 №941-1 «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» (в ред. от 26.07.2006 № 135-ФЗ) // Ведомости СНД и ВС РСФСР. 1991. № 16. Ст. 499.

4 ФЗ от 12.02.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (в ред. ФЗ от 19.07.2009 № 205-ФЗ) // СЗ РФ. 1999. № 10. С. 1163.

5 ФЗ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // Российская газета. 2001. 4 декабря.

6 Указ Президента РФ от 09.03.2004 № 314 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти» // Российская газета. 2004. 12 марта.

23

Источником правового регулирования биржевых сделок являются постановления Правительства РФ. Постановлением Правительства РФ от 09.10.1995 № 981 определены условия и порядок выдачи, приостановления и аннулирования лицензий на совершение товарных фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле биржевыми посредниками и биржевыми брокерами1.

В законодательстве содержится и ряд постановлений Правительства РФ, которые не регулируют биржевые сделки, а носят рекомендательный характер и призывают к вовлечению в отдельные отрасли экономики института биржевых сделок для создания конкурентной среды, привлечения инвестиционных средств и т.д. 2

своей компетенции издает соответствующие нормативные правовые акты, регулирующие порядок заключения сделок на соответствующих биржах.

Ранее существовала Комиссия по товарным биржам (КТБ)4 при ФСФР России, в компетенцию которой входило осуществление государственного регулирования и контроля за деятельностью товарных бирж и членов товарной биржи, заключающих биржевые сделки. Несмотря на то, что КТБ была упразднена5, функции по государственному регулированию и контролю за деятельностью

1 Постановление Правительства РФ от 09.10.1995 № 981 «Об утверждении положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле» (в ред. от 26.11.2007 № 807) // СЗ РФ. 1995. № 42. С. 3982.

2 Постановление Правительства РФ от 15.04.1995 № 336 «О мерах по развитию рынка ценных бумаг в РФ» // Российская газета. 1995. 21 апреля (утратило силу); распоряжение Правительства РФ от 12.07.1996 № 1091-р «О поддержке отечественных товаропроизводителей»; постановление Правительства РФ от 05.11.1994 № 1220 «О мерах по оздоровлению финансового положения предприятий и организаций агропромышленного комплекса» // СЗ РФ. 1994. № 29. С. 3052; постановление Правительства РФ от 21.07.1998 № 865 «Об утверждении программы развития атомной энергетики РФ на 1998–2005 гг. и на период до 2010 г.» // Российская газета. 1997. 14 августа.

3 Постановление Правительства РФ от 30.06.2004 № 317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам» // Российская газета. 2004. 6 июля.

4Приказ ФСФР России от 02.11.2004 № 04-601/пз-н, Минэкономразвития России

№293, Минсельхоза России № 507, ФАС России № 149 «О Комиссии по товарным биржам при Федеральной службе по финансовым рынкам» // Российская газета. 2004. 10 декабря.

5 Приказ ФСФР России от 18.12.2006 № 06-150/пз-н, Министерства экономического развития и торговли РФ № 414, Министерства сельского хозяйства РФ № 471, Федеральной антимонопольной службы № 328 «О признании утратившим силу приказа Федеральной службы по финансовым рынкам, Минэкономразвития России, Минсельхоз России, ФАС России от 02.11.2004 № 04-601/ПЗ-Н/293/507/149 «О Комиссии по товарным биржам при Федеральной службе по финансовым рынкам».

24

товарных бирж и членов товарной биржи по-прежнему выполняет ФСФР России. В рамках своей компетенции и в целях регулирования деятельности товарных бирж ФСФР России выдает лицензии на организацию биржевой торговли, осуществляет и контролирует лицензирование биржевых посредников, биржевых брокеров, контролирует соблюдение законодательства о биржах и т.д.

Некоторые нормативные акты КТБ при МАП (ныне упраздненное), не утратившие юридическую силу, также выступают источником правового регулирования биржевой торговли, например, письмо КТБ при МАП от 30.07.1996 №16151/АК «О форвардных, фьючерсных и опционных сделках».

Всоответствии с постановлением Правительства РФ «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам» ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в сфере финансовых рынков, в том числе рынка ценных бумаг, контролю деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков. В рамках своей компетенции ФСФР России утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг и порядок их регистрации, разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию

илистингу, устанавливает порядок и проводит лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, контролирует соблюдение требований законодательства РФ о ценных бумагах и т.д. Обобщая перечень функций, можно сказать, что ФСФР России устанавливает обязательные требования к порядку заключения и исполнения биржевых сделок на рынке ценных бумаг, объектом которых выступают ценные бумаги и фондовые индексы, а соответствующие нормативные акты являются источниками правового регулирования биржевых сделок.

Всоответствии с приказом ФСФР России от 06.03.2007 № 07-21/пз-н «Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг»1 установлены перечень необходимых документов, порядок и сроки лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Источниками правового регулирования биржевых сделок, заключаемых на фондовой бирже, являются также нормативные акты, изданные Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, которые не утратили юридическую силу

ине отменены.

Статья 1 ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» определяет валютную биржу как юридические лица, созданные в соответствии с законода-

1 Приказ ФСФР России от 06.03.2007 № 07-21/пз-н «Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2007. № 23.

25

тельством РФ, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены ЦБ РФ.

Согласно п. 4 ст. 22 ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» надзор за совершением валютных операций кредитными организациями и валютными биржами осуществляет ЦБ РФ. В рамках своей компетенции в целях регулирования оборота биржевых сделок на валюту и создания здоровой конкурентной среды ЦБ РФ издает соответствующие нормативные акты. В качестве примера можно привести указание ЦБ РФ от 12.10.1998 № 380-У «О порядке урегулирования исполнения обязательств кредитных организаций – резидентов Российской Федерации по срочным валютным контрактам, контрагентами по которым являются резиденты Российской Федерации»1, положение ЦБ РФ от 08.06.1998 № 32-П «О порядке осуществления расчетов по операциям с финансовыми активами на ОРЦБ»2, Положение ЦБ РФ от 16.06.1999 № 77-П «О порядке и условиях проведения торгов иностранной валютой за российские рубли на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж»3 и т.д.

ми биржевой торговли, между сторонами биржевой сделки и т.д. Полные и конкретные условия заключения биржевых сделок, например фьючерсных и опционных контрактов, указываются в Правилах совершения срочных сделок, определяемых самими биржами, которые должны быть зарегистрированы в ФСФР России4. Обязательной регистрации подлежат также Положение о срочной секции и Спецификации фьючерсных и опционных контрактов. Эти документы являются обязательными для всех участников биржевой торговли, для сторон контрактов, для клиринговых организаций и для самой биржи, которая их и устанавливает. Так, в Правилах секции срочного рынка ММВБ5 дается понятие спецификации как документа, определяющего общие качественные и количественные характеристики срочных инструментов определенного типа, а также особенности их обращения в секции. В Правилах совершения срочных сделок Некоммерческого партнерства «Фондовая биржа РТС» (Правила РТС) говорится, что спецификация – документ, определяющий все существенные условия

1 Вестник Банка России. 1998. № 72.

2 Вестник Банка России. 1998. № 41.

3 Вестник Банка России. 1999. № 37.

4 ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Ст. 13. П. 1 // Российская газета. 1996. 25 апреля.

5 См.: Правила секции срочного рынка ММВБ [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.mmvb.ru.

26

срочной сделки и порядок ее исполнения1. Таким образом, для лиц, осуществляющих свою деятельность на ММВБ или РТС, указанные документы являются обязательными, при заключении биржевых сделок они обязаны руководствоваться нормами вышеназванных документов и их понятийным аппаратом. Более того, Правила биржи распространяются только на сделки, заключаемые на бирже, принявшей эти правила.

По своей природе эти правила являются нормативными правовыми актами, что подтверждает факт регистрации их в ФСФР России. Они носят правовой характер и обязательны для исполнения всеми участниками биржи, принявшей данный локальный нормативный акт2.

обыкновение. ... Как для силы закона необходимо его обнародование, так для силы обычая необходимо его применение: факты применения производят, выражают, и продолжают обычай; он появился, как скоро бывают факты его применения, он перестал действовать, когда не бывает больше этих фактов»3.

Под обычаем делового оборота, как указано в п. 4 постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ (ВАС РФ) от 01.07.1996 № 6/8 «О некоторых вопросах, связанных с применением части первой Гражданского кодекса Российской Федерации»4, понимается не предусмотренное законодательством или договором, но сложившееся, т.е. достаточно определенное в своем содержании, широко применяемое в какой-либо области предпринимательской деятельности правило поведения, например, традиции исполнения тех или иных обязательств и т.п. Обычай делового оборота может быть применен независимо от того, зафиксирован ли он в каком-либо документе (опубликован в печати, изложен во вступившем в законную силу решении суда по конкретному делу, содержащему сходные обстоятельства и т.п.). Обычай делового оборота применяется к правоотношениям сторон вне зависимости от их воли. П.П. Цитович справедливо указывает, что «отношение суда к обычаю точнее определяется так: применение обычая в данном случае имеет место неза-

1 См.: Правила совершения срочных сделок [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.rts.ru.

2 В пункте 1 ст. 02.07 Правил секции срочного рынка ММВБ указывается, что «правила, иные нормативные документы биржи, регламентирующие порядок совершения операций в секции, решения дирекции, биржевого совета, принятые по вопросам деятельности секции в соответствии с их компетенцией, являются обязательными для исполнения членами секции».

3 Цитович П.П. Учебник торгового права. СПб.: Изд-во книгопродавца Н.Я. Оглобина, 1891. С. 35.

4 Бюллетень Верховного Суда РФ. 1996. № 9.

27

висимо от воли на это сторон судебного спора; с этой стороны полное сходство обычая с законом»1.

Обычай делового оборота широко применяется в биржевой торговле и является источником регулирования биржевых сделок, в том числе и фьючерсных контрактов. В качестве примера можно привести обычай делового оборота, сложившийся на Чикагской товарной бирже. По обычаям делового оборота Чикагской биржи за две недели до исполнения фьючерсного договора (в том числе расчетного) продавцы получают право на физическую поставку биржевого товара покупателю. При этом биржа произвольно выбирает покупателя, которому товар направляется на склад, и извещает покупателя о том, что товар готов к передаче2. Таким образом, покупатель по расчетному фьючерсному договору, намеревавшийся получить лишь ценовую разницу между договорной и биржевой ценой, в силу обычая делового оборота, сложившегося на Чикагской товарной бирже, обязан принять биржевой товар. При этом обязанность по принятию товара возникает у покупателя лишь в том случае, когда на него падает произвольный выбор, сделанный биржей. В силу указанного обычая делового оборота покупатель не вправе отказаться от принятия биржевого товара, и такой отказ рассматривается как ненадлежащее исполнение обязательств.

Вопрос, связанный с системой и структурой биржевого законодательства, рассматривался в литературе достаточно широко, но единого направления так

ине было выработано. По мнению М.П. Ринга, биржевое законодательство «должно представлять собой систему нормативных актов, юридически обеспечивающих, упорядочивающих и гарантирующих деятельность биржи»3. Сам автор считает, что нет необходимости в принятии специального законодательства, для нормального функционирования бирж и биржевой торговли достаточно единого документа, например ГК РФ, где будут перечислены виды бирж

ибиржевых активов, субъекты биржевой торговли, государственные органы, осуществляющие надзор и контроль за биржами и т.д. Аналогичного мнения придерживается Н.Б. Шеленкова, которая предложила принять «единый российский закон о биржевой деятельности»4. Против такого подхода выступает А.Е. Шерстобитов, который считает, что «с учетом того, что в условиях рынка биржевые сделки приобретают массовый характер, а действующее гражданское законодательство не вполне отвечает требованиям, предъявляемым к такого рода сделкам, необходима разработка специального законодательства, регулирующего

1 Цитович П.П. Учебник торгового права. СПб.: Изд-во книгопродавца Н.Я. Оглобина, 1891. С. 35.

2См.: Козицын С.И. Торговля нефтью в одиночку // Коммерсантъ – деньги. 2002.

№14. С. 39.

3 Ринг М.П. Концепция биржевого законодательства // Советское государство и право. 1991. № 11. С. 82.

4 Шеленкова Н.Б. Российское биржевое законодательство: опыт краткого критического анализа // Государство вправо. 1995. № 7. С. 61.

28

заключение торговых сделок на бирже»1. При этом он полагает, что принятие единого документа общего характера приведет к ситуации, когда законодательный пробел может быть ликвидирован только принятием большого количества подзаконных актов.

Теория единого биржевого нормативного документа не лишена смысла, если учесть, что «деятельность товарных, фондовых, валютных бирж и бирж драгоценных металлов и драгоценных камней во многом строится на общих принципах и подходах (общий порядок совершения операций, наличие общих правовых институтов – бирж, брокеров, дилеров, клиринговых организаций и пр.)»2. Во многих европейских государствах приняты отдельные законы, регулирующие биржевую деятельность, например, в Англии был принят закон о финансовых услугах («Financial Services Act»), во Франции – закон о модернизации финансовой деятельности («Law Modernizing Financial Activities»), в Германии – закон о биржах («Borsengesetz»), в Италии – закон о финансовом посредничестве и корпоративном контроле («Law on Financial Intermediation and Corporate Governance»), в Финляндии – закон о торговле стандартными опционами и фьючерсами («Act on Trading in Standardized Options and Futures»), в Сингапуре – закон о фьючерсной торговле («Futures Trading Act»)3. Такой подход объясняется тем, что во многих странах (в частности, европейских) такое законодательство служит дополнением к нормативным правовым актам общего характера4.

1.3. Общее понятие и структура биржевых сделок-договоров

Попытка объяснения феномена биржевых сделок была предпринята еще дореволюционными цивилистами, которые и предлагали разнообразные подходы. Проблема такого тщательного анализа биржевых сделок проявляется

в том, что на бирже заключается множество сделок, отличающихся как по целям их заключения, так и по характеру. Необходимо отличать биржевые сделки

1 Шерстобитов А.Е. Гражданско-правовые вопросы охраны прав потребителей. М., 1993. С. 65.

2 Сарайкин С.В. Правовое регулирование фьючерсного рынка: дис. … канд. юрид. наук. М., 2002. С. 64.

3 См.: Derivatives 1999: A European Guide. A Special Supplement to the International Financial Law Review, 1999; Asheesh Das. Singapore: Derivatives: Futures // Journal of International Banking Law. 1995. № 10 (7). P. 147–148.

4 См.: Сарайкин С.В. Правовое регулирование фьючерсного рынка: дис. … канд. юрид. наук. М., 2002. С. 64.

29

вшироком смысле, т.е. все сделки, заключаемые на бирже, и сделки с участием биржи, однако необходимо иметь в виду, что участие биржи в заключаемых сделках понимается не только как организация ею биржевой торговли, но и как выступление биржи в сделках в качестве стороны обязательства.

Вгруппу биржевых сделок в широком смысле, заключаемых на бирже, входят сделки, заключаемые между биржей и клиринговой организацией, биржей и брокером (дилером), биржей и депозитарием, клиринговой организацией и депозитарием, клиринговой организацией и брокером (дилером), депозитарием и брокером (дилером), брокерами и дилерами и т.д.

Под биржевые сделки в узком смысле подпадают исключительно сделки, заключаемые на бирже между брокерами и дилерами по поводу биржевого актива, перехода прав и обязанностей на биржевой актив. С учетом вышесказанного не представляется возможным согласиться с Н.И. Нерсесовым, который говорит, что «термином «биржевые сделки» обозначаются те сделки, которые совершаются на бирже. В большинстве случаев oни совершаются в форме куплипродажи двоякого характера: или купли-продажи немедленно и за наличные деньги (au comptant), с вручением бумаг из рук продавца в руки покупателя, или же на срок и в кредит (а terme), с обязательством передать бумагу в будущем в руки покупателя»1.

Таким образом, автор ставит знак равенства между биржевыми сделками

вшироком и узком смысле, что не является правильным. Более верен подход А.Х. Гольмстена, который считает, что «на бирже совершается масса сделок, но не все они могут быть названы биржевыми в собственном смысле слова; под эту категорию подойдут лишь те, которые совершаются с расчетом на повышение (a la hausse) или понижение (a la baisse) рыночной цены фондов или товаров»2.

Все сделки, заключаемые на бирже, целесообразно разделить на две большие группы.

1. Сделки, заключаемые на бирже и с участием биржи. Условно эту категорию можно назвать биржевыми сделками организационного характера или организационными биржевыми сделками. В эту группу попадают сделки, не связанные непосредственно с переходом прав и обязанностей на биржевой товар. Сделки данной группы являются лишь предпосылками к заключению сделок по поводу биржевого товара. В силу организационных сделок определяются права и обязанности участников биржевой торговли, участников биржи, биржевых процессов в целом. В свою очередь, организационные биржевые сделки можно разделить на подвиды в зависимости от того, в каком качестве в этих сделках выступает биржа:

а) биржевые сделки, в которых биржа выступает в качестве контрагента договора. В этот подвид входят:

1 Нерсесов Н.И. Торговое право. М.: Разсветъ, 1896. С. 181.

2 Гольмстен А.X. Очерки по русскому торговому праву. СПб.: Типография Д.В. Чичинадзе, 1895. С. 178.

30