Правовое регулирование биржевых сделок (фьючерсные сделки). Монография

подается заявка на покупку 1 000 акций ОАО «Газпром» по цене 100 руб. за акцию, которая регистрируется в торговой системе. В торговой системе существует несколько встречных заявок, а именно заявки на продажу. Клиринговая палата биржи проводит сверку поданных заявок и находит, что в системе зарегистрирована заявка на продажу 700 акций ОАО «Газпром» по цене 100 руб. за акцию. В этом случае последняя заявка и «часть» первой заявки, т.е. 700 из 1 000, удаляются из торговой системы как совершенные и заносятся в реестр совершенных сделок. Оставшаяся часть на покупку 300 акций остается в системе как самостоятельная заявка до появления встречной на продажу 300 или менее акций. При появлении заявки на менее 300 из системы удаляется покрытая часть, а остальная остается как самостоятельная заявка.

Клиринговая палата составляет специальный реестр совершенных сделок в течение торговой сессии. В соответствии с п. 8.8 ст. 8 Правил РТС при регистрации по каждой срочной сделке в реестре фиксируются следующие параметры:

–индивидуальный номер срочной сделки;

–обозначение срочного контракта и дата его исполнения;

–дата и время регистрации сделки в торговой системе;

–цена;

–объем сделки;

–номера разделов регистров учета позиций сторон по сделке (наименование участников торгов).

Это имеет важное юридическое значение, поскольку записи в реестре срочных сделок имеют силу договора для участников торгов, совершивших срочные сделки. В пункте 8.11 вышеназванной статьи говорится, что все зарегистрированные организатором торговли в торговой системе срочные сделки имеют юридическую силу и не требуют подписания со стороны участника торгов дополнительных документов. Участник торгов не вправе отказаться от срочной сделки, совершенной по заявкам, поданным лицом под персональным кодом, присвоенным трейдеру, зарегистрированному на основании доверенности, выданной участником торгов.

Подача заявки означает открытие позиции. В зависимости от вида заявки выделяют длинную позицию (заявка на покупку) или короткую позицию (заявка на продажу). Все открытые позиции участника торгов к сроку совершения сделки должны быть закрыты. Закрыть позицию можно путем исполнения обязательства либо путем совершения офсетной (противоположной) сделки.

Рыночная заявка выражает намерение купить или продать определенное количество срочных инструментов определенной серии по лучшей цене в секции. Лимитированная заявка на покупку или продажу выражает намерение купить или продать указанное количество срочных инструментов указанной серии по цене не большей, чем указанная в данной заявке».

61

Общий порядок заключения фьючерсной сделки таков,

ния в договорные отношения с приемлемыми, с их точки зрения, лицами. Контрагентом по системным торгам может быть любой участник биржевой торговли, зарегистрированный на данной бирже. Такой порядок заключения сделок в биржевой торговле называется «системные торги».

Но практически правила всех бирж допускают возможность заключения сделок и при «внесистемных торгах». При этой системе торгов помимо всех существенных условий сделки, которые указываются при «системных торгах», должен быть указан номер раздела регистра учета позиций контрагента, т.е. наименование контрагента1. Контрагент должен подать аналогичную заявку с совпадающими существенными условиями, а также номер раздела регистра учета позиций первоначально подавшего заявку контрагента (его наименование). Только при совпадении всех существенных условий двух заявок и наименований сторон сделка считается совершенной и заносится клиринговой палатой в реестр совершенных сделок. В отличие от системных торгов фьючерсные контракты, заключенные на внесистемных торгах, не учитываются при определении котировок соответствующих биржевых активов. Помимо указанных отличий, в остальном эти системы торгов совпадают.

При фьючерсной торговле на срочном рынке брокеры и дилеры как профессиональные участники рынка ценных бумаг заключают договор с клиринговой организацией. В соответствии со ст. 6 ФЗ «О рынке ценных бумаг» клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. В Законе РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» определение клиринговой организации не дается, но в п. 1 ст. 28 указывается, что биржа в целях обеспечения исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров). Специфика осуществления клиринговой деятельности в валютной сфере содержится в ряде документов ЦБ РФ2.

1 В соответствии с п. 1 ст. 08.03 Правил ММВБ для внесистемной заявки необходимым условием ее принятия в СТФО является указание контрагента.

2 См., например: положение ЦБ РФ от 16.06.1999 № 77-П «О порядке и условиях проведения торгов иностранной валютой за российские рубли на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж» // Вестник Банка России. 1999. № 37; письмо ЦБ РФ от 13.09.1999 № 271-Т «О порядке проведения территориальными учреждениями ЦБР и подведомственными им подразделениями расчетов по итогам биржевых торгов по долларам США на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж (ETC)» (текст письма официально не опубликован).

62

2.2. Субъекты, содержание и исполнение фьючерсного договора

В организацию фьючерсной торговли вовлечен ряд субъектов, что определяется спецификой биржевой торговли, о которой говорилось выше. Среди субъектов, участвующих в организации фьючерсной торговли, можно выделить клиентов брокерской фирмы, брокеров и дилеров,

трейдеров, клиринговую палату, организатора торгов. Участие на рынке срочных сделок такого количества субъектов осложняет процесс выявления сторон фьючерсного договора.

Следует отметить, что есть две категории субъектов: субъекты, участвующие в фьючерсном обороте в целом, и субъекты, участвующие в правоотношении, вытекающем из фьючерсного контракта. Это субъекты в широком и узком смысле. В круг субъектов в широком смысле входят все участники фьючерсного оборота, организатор торговли, клиринговая организация, депозитарий, обслуживающий банк, брокер, дилер, трейдер и клиенты брокерских компаний. Субъектами фьючерсного оборота в узком смысле являются брокер, дилер и клиенты брокерских компаний.

В соответствии со ст. 4 ФЗ «О рынке ценных бумаг» дилер- Дилер ской деятельностью признается совершение сделок куплипродажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных

бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

В Законе РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» определение дилера не дается, но в ст. 9 говорится, что биржевая торговля осуществляется путем совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерской деятельности).

Указанные законы природу дилера характеризуют тем, что он выступает в договорах от своего имени и за свой счет. Такая конструкция приводит к тому, что дилер сам является стороной договора, несет права и обязанности и становится собственником купленного на бирже актива. Такой подход законодателя представляется логичным и правильным. Именно этот факт и позволяет отграничить дилерскую деятельность от брокерской. Последний лишь является либо представителем, либо посредником, так как он заключает договор от имени клиента и за его счет или от своего имени и за счет клиента. Брокер может стать полноправным субъектом правоотношения, вытекающего из фьючерсного договора, если совмещает свою деятельность с дилерской и выступает не как брокер, а как дилер. Конечно, «физически» субъектом выступает брокер, но в этих отношениях он исполняет функции дилера. Дилер в отличие от брокера отчуждает принадлежащий ему на праве собственности (или будущий) биржевой актив. Брокер же отчуждает биржевой актив, принадлежащий комитенту или

63

доверителю. При покупке биржевого актива брокером собственником становится не брокер, а комитент или доверитель, а собственником актива, купленного дилером, становится сам дилер.

Законодатель, подчеркивая эти отличительные характеристики, в некоторых статьях вышеназванных законов ставит знак равенства между этими субъектами. Так, ст. 9 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле», определяя виды посреднической деятельности и указывая субъектов, занимающихся посреднической деятельностью, выделяет среди них дилера и дилерскую деятельность. Хотя очевидно, что дилер посредником не является (сам покупает и продает для себя), а дилерскую деятельность сложно назвать посреднической деятельностью. В статье 10 Закона перечисляются биржевые посредники и среди них не указываются дилеры. Не ясна логика законодателя: в ст. 9 дилер объявляется посредником, а в ст. 10 таковым не признается. В статье 20 Закона, посвященной участию членов товарной биржи в биржевой торговле, указывается, что члены биржи, являющиеся брокерскими фирмами или независимыми брокерами (среди них не указываются дилеры), осуществляют биржевую торговлю непосредственно от своего имени и за свой счет (а так выступает только дилер) или от имени клиента и за его счет, или от своего имени и за счет клиента, или от имени клиента, но за свой счет.

Такой подход законодателя приводит к двум выводам: либо в Законе происходит неверное смешение дилера и брокера, либо целенаправленно ставится знак равенства между ними, что вряд ли верно.

Определенные неточности существуют и в ст. 4 ФЗ «О рынке ценных бумаг». Отмечается, что «при отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или

овозмещении причиненных клиенту убытков». Но о каком клиенте идет речь? Если говорить о клиенте как доверителе или комитенте, то исчезает разница между брокером и дилером, о которой упоминается в п. 1 этой же статьи. Именно это их и отличает. В этом случае фигура дилера теряет практический смысл, так как он превращается в представителя или посредника, но такой субъект уже существует – это брокер. Если же под клиентом понимать контрагента дилера, т.е. противоположную сторону договора, то тогда противоречие устраняется.

Аналогичные смешение функций дилера и брокера содержится в Положении

опорядке рассмотрения документов и заключения Банком России договоров

овыполнении функции дилера на рынке государственных краткосрочных облигаций, облигаций федерального займа (ГКО-ОФЗ)1. В документе также допускается возможность осуществления дилером функции брокера, при этом без

1 Положение о порядке рассмотрения документов и заключения Банком России договоров о выполнении функции дилера на рынке ГКО-ОФЗ. Утверждено ЦБ РФ 10.11.1998 № 59-П // Вестник Банка России. 1998. № 79.

64

совмещения дилерской и брокерской деятельности посредническую деятельность он осуществляет как дилер, а не брокер.

Знак равенства между дилером и брокером ставят и ряд авторов. Например, К.М. Коршунов пишет: «основная задача брокеров и дилеров, являющихся посредниками в операциях с ценными бумаги, состоит в обеспечении партнерства между компаниями, которые стремятся получить капитал, и инвесторами, готовыми его предоставить на определенных условиях и получить прибыль»1. Профессор В.И. Колесников пишет, что дилеры – это те же брокеры, но в отличие от последних они вкладывают свой капитал при заключении сделок» или «дилеры действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов…»2. Но, конечно же, речи об агентских отношениях не может быть.

Профессор О.Н. Садиков также считает, что дилер является посредником. В связи с этим автор отмечает, что «отношения представительства не возникают, если лицо действует хотя и в чужих интересах, но от собственного имени. В этой связи не являются представителями коммерческие посредники, способствующие совершению сделки заинтересованными лицами; дилеры в биржевой торговле или на рынке ценных бумаг, совершающие сделки хотя и в интересах других лиц, но от своего имени и за свой счет….»3.

Если провести аналогию между дилером и обычным магазином, то можно увидеть, что правоотношения в обоих случаях идентичные. Магазин также приобретает товар для дальнейшей продажи, но было бы ошибочным считать, что магазин является посредником в юридическом смысле слова, хотя с экономической точки зрения магазин выступает посредником между производителем и потребителем произведенной продукции.

Дилеры, занимающиеся биржевыми сделками на товарных биржах со срочными инструментами, подлежат специальному лицензированию на основании постановления Правительства РФ «Об утверждении Положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле»4.

Дилеры, осуществляющие свою деятельность на фондовой бирже, лицензируются в ФСФР России на основании приказа ФСФР России «Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке цен-

1 Рынок ценных бумаг и биржевое дело / под ред. К.М. Коршунова, О.И. Дегтяревой, Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2002. С. 157.

2Ценные бумаги / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. М.: Финансы

истатистика, 1998. С. 76.

3 Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой (постатейный) / О.Н. Садиков. М.: Инфра-М, 1997. С. 379.

4 Постановление Правительства РФ от 09.10.1995 № 981 «Об утверждении Положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле» (в ред. от 26.11.2007 № 807) // Российская газета. 1995. 15 ноября.

65

ных бумаг»1. В силу п. 2.2 данного приказа для получения лицензии на осуществление дилерской деятельности на рынке ценных бумаг помимо общих документов, представляемых всеми профессиональными участниками рынка ценных бумаг, дилер представляет в ФСФР России следующие документы:

1)копию правил ведения внутреннего учета сделок;

2)правила внутреннего контроля в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.

Дилеры, действующие на фондовой бирже, в своей деятельности руководствуются постановлением ФКЦБ России от 11.10.1999 № 9 «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»2.

В соответствии с п. 3.8 ст. 3 Правил РТС дилер для допуска к совершению срочных сделок обязан:

– заключить договор об осуществлении клирингового обслуживания на срочном рынке с клиринговом центром;

– заключить договор об участии в торгах на срочном рынке с организатором торговли;

– установить АРМ, подключенное к торговой системе;

– внести в установленном порядке и размере взнос в страховой фонд и средства гарантийного обеспечения.

Участники биржевых торгов совершают сделки через уполномоченных трейдеров. При этом трейдеры являются представителями участников биржевых торгов, следовательно, представителями брокеров и дилеров3. Понятие трейдера содержится в Правилах торговли в секции срочного рынка МФБ. В разделе 1

п.14 Правил МФБ говорится, что «трейдер – физическое лицо, уполномоченное участником торгов соответствующей доверенностью проводить операции в секции срочного рынка от имени участника торгов». Аналогичное понятие трейдера содержится в п. 2.3 Правил РТС.

Из определений следует, что если трейдер заключает фьючерсный договор от имени дилера, то права и обязанности возникают непосредственно у дилера, он становится собственником купленных по фьючерсу ценных бумаг. Продаются также ценные бумаги, принадлежащие дилеру.

Именно дилер вносит начальную (залоговую) маржу, а не трейдер. Именно дилер выступает стороной договора, субъектом правоотношения, вытекающего

1 Приказ ФСФР России от 06.03.2007 № 07-21/пз-н «Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2007. № 23.

2 Постановление ФКЦБ России от 11.10.1999 № 9 «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» (в ред. приказа ФСФР России от 16.03.2005 № 05-4/пз-н) // Российская газета. 2000. 3 февраля.

3 См.: Правила секции срочного рынка ММВБ. Разд. 01.

66

из фьючерсного контракта. При регистрации поданной трейдером заявки в торговой системе в реестре указываются наименование и индивидуальный код дилера (присвоенный дилеру при регистрации на бирже, п. 7.7 Правил РТС), от имени которого была подана заявка.

Таким образом, в отличие от других участников фьючерсного оборота дилеры выступают стороной договора и, следовательно, субъектом правоотношения, вытекающего из фьючерсного договора. Дилер от брокера отличаются как целью, так и способом осуществления своей деятельности. В отличие от брокера дилер становится собственником купленного биржевого актива и продает принадлежащий ему на праве собственности актив. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки биржевого актива, а брокера – комиссионное вознаграждение, получаемое от доверителя или комитента1. Представляется, что в законодательстве следует провести четкую границу между дилером и брокером.

В соответствии с п. 1 ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг» Брокеры брокерской признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их

размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. В отличие от дилеров брокеры осуществляют посредническую или представительскую деятельность.

Согласно ст. 9 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» брокерской деятельностью признается совершение биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента. Таким образом, вышеназванные законы одинаково трактуют брокерскую деятельность. Статья 20 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» отождествляет брокера и дилера, указав, что брокер осуществляет биржевую торговлю непосредственно от своего имени и за свой счет. Однако брокер может выступать от своего имени и за свой счет только при совмещении брокерской деятельности с дилерской, и в этот момент он выступает не как брокер, а как дилер. Кроме того, в ст. 22 указанного Закона говорится, что биржевыми брокерами являются служащие и представители предприятий, учреждений и организаций – членов биржи и биржевых посредников, а также независимые брокеры.

В соответствии со ст. 23 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле совершают биржевые посредники, биржевые брокеры на основании лицензий, выдаваемых ФСФР России. Брокеры, занимающиеся биржевыми сделками на товарных биржах со срочными инструментами, подлежат специальному лицензированию на основании постановления Правительства РФ «Об утверждении Положения о лицензи-

1 См.: Рынок ценных бумаг / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2000. С. 108.

67

ровании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле»1.

Брокеры, осуществляющие свою деятельность на фондовой бирже, лицензируются в ФСФР России на основании приказа ФСФР России «Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг»2. В силу п. 2.2 данного приказа для получения лицензии на осуществление брокерской деятельности на рынке ценных бумаг помимо общих документов, представляемых всеми профессиональными участниками рынка ценных бумаг, брокерская организация представляет в ФСФР России следующие документы:

1)копию правил ведения внутреннего учета сделок брокера;

2)правила внутреннего контроля в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.

Биржевые брокеры, действующие на фондовой бирже, в своей деятельности руководствуются постановлением ФКЦБ России от 11.10.1999 № 9 «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»3.

Лицензия на осуществление брокерской деятельности может быть выдана коммерческой организации, созданной в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью. Поэтому сложно согласиться с профессором В.А. Галановым, который утверждает, что на фондовой бирже брокерскую деятельность могут осуществлять и физические лица4. Это возможно на товарных биржах, поскольку Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» допускает существование брокера без образования юридического лица. В статье 10 говорится о независимом брокере, под которым понимается физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица.

1 Постановление Правительства РФ от 09.10.1995 № 981 «Об утверждении Положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле» (в ред. от 26.11.2007 № 807) // Российская газета. 1995. 15 ноября.

2 Приказ ФСФР России от 06.03.2007 № 07-21/пз-н «Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2007. № 23.

3 Постановление ФКЦБ России от 11.10.1999 № 9 «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» (в ред. приказа ФСФР России от 16.03.2005 № 05-4/пз-н) // Российская газета. 2000. 3 февраля.

4 См.: Рынок ценных бумаг / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2000. С. 107.

68

До внесения изменений в ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг»1 в нем говорилось о двух видах договоров, заключаемых между брокером и его клиентом. Это договоры поручения и комиссии. В зависимости от вида договора определялось правовое положение брокера в фьючерсном договоре, которое заключалось в том, что брокер выступал либо поверенным, либо комитентом. Закон в новой редакции2 расширил круг договоров, заключаемых брокером и его клиентом, и в настоящее время помимо договоров комиссии и поручения брокер может заключить и договор агентирования. В связи с этим можно согласиться с мнением Я.М. Миркина относительно брокера как агента3.

Анализ договорных отношений, складывающихся между брокером и клиентом, позволяет осветить вопрос о том, является ли брокер стороной фьючерсного договора.

В соответствии с п. 1 ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента. Брокер, заключающий фьючерсный договор от имени и за счет своего клиента (доверителя), осуществляет функции представительства, он представляет интересы своего клиента при совершении гражданско-правовых сделок4. Такая конструкция договорных отношений соответствует нормам гл. 42 ГК РФ, регулирующим договор поручения. Особенностью этого договора является то, что наряду с отношениями представительства он может порождать и обязательственные отношения: обязательства по оказанию посреднических услуг5.

Согласно п. 1 ст. 971 ГК РФ по договору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия. Права и обязанности по сделке, совершенной поверенным, возникают непосредственно у доверителя. При заключении договора поручения брокер выступает поверенным и обязуется по указанию доверителя совершить биржевую сделку6, а именно купить или продать биржевой актив на основании фьючерсного договора, заключенного с третьим лицом. Так как

1 ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 07.08.2001 № 121-ФЗ) // СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918.

2 ФЗ от 28.12.2002 № 185-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный Закон РФ «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в Федеральный закон «О некоммерческих организациях»» // Российская газета. 2003. 4 января.

3 См.: Ценные бумаги и фондовый рынок / под ред. Я.М. Миркина. М.: Перспектива, 1995. С. 357.

4 О привлечении брокеров для продажи находящихся в государственной и муниципальной собственности акций открытых акционерных обществ через организатора торговли на рынке ценных бумаг см. постановление Правительства РФ от 28.11.2002 № 845 // СЗ РФ. 2002. № 49. Ст. 4881.

5 См.: Гражданское право / под ред. А.П. Сергеева и Ю.К. Толстого. М.: Проспект, 1997. С. 548.

6 См.: Правила секции срочного рынка ММВБ. Ст. 08.14.

69

представительство брокера является коммерческим, п. 3 ст. 973 ГК РФ в отличие от общих правил представительства дает брокеру право отступать от указаний доверителя, если это происходит в интересах последнего. Таким образом, выделяются два вида отношений: внутренние, которые включают договор поручения между брокером и клиентом (доверителем), и внешние – фьючерсный договор, заключенный брокером и его контрагентом, например, с дилером.

Права и обязанности по сделке, совершенной поверенным, возникают непосредственно у доверителя (п. 1 ст. 971 ГК РФ). Это значит, что брокер, заключивший фьючерсный договор, создает права и обязанности не для себя, а для доверителя. Следовательно, стороной договора выступает не брокер, а доверитель. Брокер является связующим звеном между контрагентом фьючерсного договора и доверителем. В связи с этим можно привести утверждение А.П. Сергеева о том, что «посредник (брокер), как и представитель, совершает активные юридические действия, имеющие волевой характер. Однако его действия лишь способствуют заключению договора между сторонами, но сами по себе юридически стороны не связывают»1. Выше было показано, что именно брокер «юридически связывает» доверителя с контрагентом по фьючерсному контракту. Но всетаки далее автор отмечает, что «договор поручения является классической формой представительства, поскольку действия поверенного приводят к возникновению прав и обязанностей доверителя. Объясняется это тем, что представитель (поверенный) совершает действия не от собственного имени, а от имени представляемого (доверителя)»2. Возможно, сначала автор имел в виду брокера, заключающего биржевые сделки не на основании договора поручения, а на основании договора комиссии, так как ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг» позволяет выступать брокеру и по договору комиссии.

Всоответствии с п. 1 ст. 08.14 Правил секции срочного рынка ММВБ брокерам запрещается совершать действия, вводящие в заблуждение их клиентов,

втом числе представлять недостоверные отчеты и другую недостоверную информацию. При этом не имеет значения, имело ли место действительное заблуждение клиента или нет.

Брокер вправе заключить на бирже фьючерсный договор от своего имени, но за счет клиента (п. 1 ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). В этом случае между брокером и его клиентом заключается договор комиссии. Возникает вопрос: кто же при этом выступает стороной фьючерсного договора – брокер или его клиент?

Всоответствии со ст. 990 ГК РФ по договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени и за счет комитента.

Цель заключения договора комиссии схожа с поручением. В обоих случаях брокер заключает фьючерсный договор для третьего лица. Но это лишь внеш-

нее сходство. В отличие от поручения, где имеет место представительство,

1Гражданское право / под ред. А.П. Сергеева и Ю.К. Толстого. М.: Проспект, 1997.

Ч.1. С. 256.

2 Там же. Ч. 2. С. 548.

70