876

УДК 339.13.024

А.С. Писарева, О.Б. Курганова, П.Г. Пономаренко; УО «БелГУТ», Гомель, Республика Беларусь

РОЛЬ ИННОВАЦИЙ В РАЗВИТИИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Аннотация. Развитие финансового рынка положительно влияет на эффективность финансовой системы государства. Финансовый рынок обеспечивает финансовые инновации, а также ведет к институциональным и организационным улучшениям в финансовой системе. Он обеспечивает полноту используемых финансовых инструментов, расширяет возможности его агентов для участия в финансовых операциях.

Ключевые слова: финансовая система, финансовые институты, финансовый рынок, финансовые инструменты, технологические инновации, волатильность рынка.

Доминирующей чертой современной финансовой системы являются высокие темпы инноваций в ее развитии, как с точки зрения их количества, так и стоимости. Поэтому важно проанализировать степень их внедрения и оценить влияние на финансовую систему.

Впоследнее время было опубликованы результаты целого ряда исследований, посвященных этой проблеме, однако они были сосредоточены в основном на перспективе глобального финансового кризиса или раскрывают один тип финансовых инноваций. Кроме того, в этих исследованиях нет аргументированного определения финансовых инноваций, не сформулированы единые принципы и критерии классификации их видов. Цель данной статьи – исследование существующих инноваций на рынке финансовых услуг и систематизация текущих знаний, касающихся финансовых инноваций.

Современная экономика не может существовать без эффективной финансовой системы, которая определяется как совокупность рынков, институтов, инструментов и нормативных актов. Они обеспечивают продажу финансовых ценных бумаг, формирование процентных ставок и условия предоставления финансовых услуг.

Внаучной литературе финансовая система рассматривается как интегрированная часть экономической системы и, следовательно, как значительная часть социальной системы (рисунок 1). Являясь неотъемлемой частью глобальной экономической системы, она определяет стоимость и количество средств в экономике, доступных для оплаты повседневных покупок, а также создает механизм для перемещения средств между различными экономическими субъектами, такими как: домашние хозяйства, коммерческие фирмы, правительства и финансовые учреждения.

Существуют различные подходы к идентификации функций финансовой системы.

Согласно первому – общему подходу, финансовая система выполняет функции, которые можно сгруппировать в три компонента:

денежная функция;

161

функция распределения капитала;

функция контроля.

Социальная система

Экономическая система

Финансовая система

Рисунок 1. Финансовая система как часть социальной системы

Денежная функция связана с процессом формирования денежных ресурсов (фондов) в экономике и процессом перевода денег между хозяйствующими субъектами посредством организации платежной системы.

Функция распределения капитала реализуется в двух финансовых системах

– рыночной и государственной. Рыночная финансовая система позволяет переводить избыточные средства в наиболее перспективные финансовые инструменты, и тем самым способствует экономическому росту. Государственная финансовая система обеспечивает сбор средств, которые будут использованы для финансирования общественных благ, социальных услуг и социальных льгот, способствуя и поддерживая экономический рост.

Функция контроля позволяет нам отслеживать движение денежных средств

вэкономике с целью обеспечения эффективного их использования. Взаимодействия между выделенными функциями являются многомерными, и их эффективная реализация определяет развитие всей экономики

Согласно второму подходу, выделяют шесть основных функций, которые выполняются финансовой системой:

1.Передача экономических ресурсов во времени, через границы и между отраслями;

2.Управление рисками;

3.Клиринг и расчеты по платежам для облегчения торговли;

4.Объединение ресурсов (объединение в большие массы капитала и разделение собственности на различные предприятия);

5.Принятие финансовых решений на основе информации о ценах,

6.Решение проблем стимулирования, возникающих из-за асимметричной информации или агентских отношений.

Анализируя перечисленные выше функции, можно заметить, что они в основном реализуются финансовыми рынками, которые составляют наиболее важную часть финансовой системы. Основная роль финансовых рынков заключается

впередаче свободных денежных средств хозяйствующих субъектов в дефицитные единицы (в основном корпорации и правительства) в процессе преобразования сбережений в инвестиции.

162

Таким образом, финансовые рынки привлекают и распределяют свободные денежные средства субъектов хозяйствования и граждан (инвестиционная и финансовая функция), устанавливают процентные ставки и цены на финансовые активы (функция ценообразования), облегчают транзакции (платежная функция) и управляют рисками. Чтобы упростить анализ, эти пять функций финансовых рынков можно рассматривать как основные для всей финансовой системы, поскольку благодаря им может быть усилено экономическое развитие субъекта хозяйствования или государства.

Однако для достижения этой цели финансовые рынки должны характеризоваться несколькими важными качествами, такими как:

надежность,

прозрачность,

эффективность,

ликвидность,

целостность,

инновационность.

Надежность связана со способом предоставления информации эмитентами финансовых ценных бумаг инвесторам на финансовых рынках. Прозрачность определяется как способ заключения сделок и распространения информации о них.

Финансовые рынки могут быть эффективными в одном из трех основных измерений:

эффективность распределения (капитал передается для финансирования лучших инвестиционных проектов),

эффективность сделок (операции купли-продажи могут быть реализованы при самом низком уровне транзакционных издержек),

эффективность информации (все участники рынков имеют одинаковый доступ к важной информации, влияющей на оценку финансовых инструментов).

Ликвидность финансовых рынков определяется как возможность совершать сделки купли-продажи в любое время, по установленной цене и без дополнительных транзакционных издержек. Целостность финансовых рынков является результатом отношений между финансовыми институтами, осуществляющими надзор за деятельностью финансовых рынков, создающими условия для их развития и функционирующими на этих рынках. В настоящее время важной особенностью финансовых рынков является их инновационность, отраженная в количестве новых финансовых разработок, применяемых на рынках.

Таким образом, общими характерными чертами финансовой системы и финансовых рынков являются: усиление процесса глобализации и быстрый рост финансовых инноваций. Они должны стать объектами тщательного анализа, поскольку финансовые инновации не единожды обвинялись в последнем глобальном финансовом кризисе.

Роль инноваций в экономическом развитии неоспорима. Общее определение инноваций объясняет, что они появляются, когда внедряются новые идеи, решения и инструменты с целью изменения условий хозяйствующего субъекта и улучшения его положения. Применение инноваций повышает конкурентоспособ-

163

ность хозяйствующего субъекта и создает ценность для его владельцев. Устойчивый экономический рост хозяйствующего субъекта невозможен без надлежащего управления инновациями, сопровождающегося знаниями, информацией, репутацией и доверительным управлением.

Изначально термин «инновация» использовался для описания изменений в технологических решениях, создания новых комбинаций производственных средств, получения прибыли выше среднего и, таким образом, усиления динамичного развития экономики в целом. Традиционный подход к технологическим инновациям, представленный австрийским ученым Дж. Шумпетером в работе «Теория экономического развития», выделяют следующие группы инноваций:

1.Новые продукты,

2.Новые методы производства,

3.Открытие новых рынков,

4.Новые источники поставок сырья,

5.Новые организационные формы и бизнес-структуры,

6.Новые методы управления.

На основе этого подхода OECD (Организация экономического сотрудничества и развития) была разработана методология, ориентированная на четыре группы инноваций: продукт, процесс, маркетинг и организация бизнеса. Новые разработки в этих четырех категориях рассматриваются как инновации, если они воспринимаются как новые для организации, их реализующей, что означает, что эти решения могут быть уже известны и применяться в других организациях.

Авторы придерживаются выше изложенной трактовки термина «инновация» и с учетом этой концепции обосновать необходимость внедрения новых разработок в систему финансовых отношений. Необходимость внедрения инноваций в развитие финансового рынка проанализируем с учетом двух подходов, описываемых либо теорией спроса, либо теорией предложения инноваций.

Согласно теории спроса, инновации создаются как ответ на спрос хозяйствующих субъектов, которые хотят получить конкурентное преимущество в своей бизнес-среде (этот тип новых разработок называется инновациями, ориентированными на спрос). Однако на этот спрос могут повлиять либо внутренние потребности хозяйствующего субъекта, направленные на улучшение его деятельности, либо изменения в его среде, требующие надлежащей корректировки его биз- нес-стратегии.

Исходя из теории предложения инновации сначала создаются поставщиками инноваций, а затем внедряются хозяйствующими субъектами (конечными пользователями инноваций). Эта категория новых решений называется инновациями, основанными на предложении, и они достигаются в результате процесса, состоящего из трех фаз:

1.Фаза творчества (изобретение),

2.Фаза инноваций,

3.Фаза распространения (реализуется либо путем имитации, либо путем коммерциализации инновационных решений).

Представленные подходы в теории технологических инноваций могут быть применены и к теории финансовых инноваций, однако необходимо учитывать специфические особенности последних.

164

Финансовые инновации не являются новым явлением, поскольку они тесно сопряжены с технологическими инновациями. Общеизвестно, что финансовые и технические инновации тесно связаны друг с другом, и они развиваются совместно с течением времени (рисунок 2).

Рисунок 2. Взаимодействие между финансовыми и технологическими инновациями

С одной стороны, финансовые инновации обеспечивают механизм финансирования инновационных технологических проектов, когда традиционные источники финансирования недоступны из-за высокого инвестиционного риска. А с другой стороны, технологический и экономический прогресс, приводящий к повышению сложности бизнес-процессов и появлению новых типов риска заставляет финансовую систему и финансовые рынки приспосабливаться к изменениям, модернизироваться в соответствии с новыми требованиями хозяйствующих субъектов и вызовами современного мира. Это приводит к выводу, что без финансовых инноваций технологическое и экономическое развитие замедлилось бы, а благосостояние наций было бы ниже. В то же время применение финансовых инноваций было бы ограничено без спроса, возникающего в результате технического прогресса.

Финансовые инновации в своем развитии прошли длительный путь эволюции. Можно утверждать, что любые финансовые инструменты (помимо традиционных акций и прямых облигаций), любые финансовые учреждения (помимо традиционных банков) и любые финансовые рынки (помимо традиционных рынков прямых облигаций и акций) в течение определенного периода времени могут быть идентифицированы как финансовые инновации.

В 17 и 18 веках были введены новые финансовые инструменты – долговые контракты вместе с высоколиквидными рынками для сбора капитала, необходимого для финансирования океанской экспедиции и торгового путешествия. Затем, в 19 веке, были созданы инвестиционные банки вместе с новыми методами бухгалтерского учета для оценки прибыльности железнодорожных компаний и предоставления им источников финансирования. В 20 веке появились частные инвестиционные компании для анализа и финансирования высокотехнологичных инвестиционных проектов. В начале 21 века развивается новая форма инвестиционных компаний – фармацевтические корпорации, анализирующие и финансирующие инновационные решения в области биотехнологий. Это лишь несколько примеров новых финансовых разработок и их эволюции, доказывают важность инноваций для технологического и экономического прогресса.

Кроме того, слово «новый» не обязательно означает исключительно новые технологии для данного времени. Инновации воспринимаются как новшества для субъектов финансовой системы, которые объективно преобразуют технический и технологический уровень его бизнеса.

165

Поскольку термин «финансовые инновации» четко определен, целесообразно сосредоточиться на факторах, влияющих на эволюцию новых финансовых разработок. Можно выделить два условия, при которых внедряются финансовые инновации. Во-первых, финансовые инновации применяются тогда, когда традиционные финансовые решения больше не доступны. И во-вторых – когда затраты, связанные с внедрением финансовых разработок, ниже, чем затраты, связанные с использованием старых, традиционных решений.

Теория финансовых инноваций, основанная на спросе, указывает на то, что основными факторами, обусловливающими внедрение новых разработок для финансового рынка, являются - асимметричная информация, агентские и транзакционные издержки. Эти факторы создают спрос на гибкие инновационные решения.

В качестве примера гибких финансовых инноваций можно привести новые решения в платежных системах и инструментах, направленные на снижение транзакционных издержек. Они внедряются для обновления финансовых инструментов с целью повышения доступности источников финансирования и обеспечения большей гибкости при планировании денежных потоков. Еще одна причина создания и внедрения финансовых инноваций связана с налоговым регулированием, вынуждающим участников финансового рынка искать решения, позволяющие им избежать уплаты слишком высоких налогов – например, используя новые инвестиционные инструменты в форме структурированных продуктов, можно уменьшить сумму налогов или отложить их уплату по времени.

Повышенная волатильность рыночных параметров также побуждает организации искать финансовые решения, позволяющие им снизить уровень риска. Для снижения финансового риска участники рынка также прибегают к использованию новых разработок в области финансового менеджмента, бухгалтерского учета или финансовой отчетности. Это могут быть адаптивные инновации в форме новых систем финансовой отчетности. Очевидно, что финансовые инновации должны создаваться в ответ на потребности участников рынка и быть ориентированы на достижение их индивидуальных целей пользователей.

Современная финансовая система характеризуется высокими темпами внедрения инноваций в любом из ее элементов: рынках, институтах, инструментах и нормативных актах. Субъектам хозяйствования необходимы устойчивые финансовые инновации, которые повышают эффективность финансовой системы и тем самым способствуют экономическому росту и увеличению общественного благосостояния. Однако некоторые финансовые инновации могут иметь и негативные побочные эффекты для финансовой системы, предлагая преимущества отдельным ее участникам и одновременно нанося вред другим. Таким образом, процесс внедрения конкретной финансовой инновации требует обширных знаний о механизме ее функционирования и тщательного анализа последствий от ее применения.

Литература

1.Красиков Д.А. Финансовый рынок как экономическая и юридическая категория // Вестник СГЮА. 2018 – 120 c.

2.Лавренова Е. С. Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг // Juvenis scientia. 2016. №1. Мандрон В.В., Зверев А.В., Мишина М.Ю. Финансовые рынки современной России: особенности регулирования и тенденции развития // Вестник БГУ. 2018. – 35 c.

3.The Financial Industry and the Crisis: The Role of Innovation// OpenMind// Business-Crisis-

166

https://www.bbvaopenmind.com/en/articles/the-financial-industry-and-the-crisis-the-role-of- innovation/(Дата доступа: 12.03.2022).

4. Joanna Blach, Financial Innovations and Their Role in the Modern Financial System – Identification and Systematization of the Problem // ResearchGate// – 2019. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https:// www. researchgate. net/publication/ 270956977_Financial_ Innovations_and_ Their_Role_in_the_Modern_Financial_System_- _Identification_and_Systematization_of_the_Problem. (Дата доступа: 12.03.2022).

THE ROLE OF INNOVATION IN THE DEVELOPMENT OF THE FINANCIAL

MARKET

A.S. Pisarava, O. B. Kurganova, P.G. Ponomarenko

EI «BSUT»

Gomel, Republic of Belarus

Abstract. The development of the financial market has a positive impact on the effectiveness of the financial system of the state. The financial market provides financial innovation and also leads to institutional and organizational improvements in the financial system. It ensures the completeness of the financial instruments used, expands the capabilities of its agents to participate in financial transactions.

Keywords financial system, financial institutions, financial market, financial instruments, technological innovations, market volatility

Об авторах

Писарева Анжела Сергеевна (Гомель, Беларусь) – студент факультета экономики и бизнес-технологий УО «Белорусский государственный университет транспорта», e-mail: angela150302@tut.by.

Курганова Ольга Борисовна (Гомель, Беларусь) – студент факультета экономики и бизнес-технологий УО «Белорусский государственный университет транспорта», e-mail: olya.kurganova.02@gmail.com.

Пономаренко Павел Григорьевич (Гомель, Беларусь) – доцент, кандидат экономических наук, доцент кафедры «Учетные системы и технологии бизнесменеджмента» УО «Белорусский государственный университет транспорта», e- mail: ponomarenkoby@gmail.com.

УДК 338.984

А.С. Писарева, О.Б. Курганова, Е.В. Бойкачева; УО «БелГУТ», Гомель, Республика Беларусь

ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА ПО СИСТЕМЕ «JIT»

Аннотация. Обеспечение соответствующего планирования производства, результатом которого является минимальный уровень незавершенного производства и материальных запасов, осуществляется с помощью знаменитой среди многих мировых компаний системы «Just in time» (JIT), которая хранит в себе свои особенности и нюансы.

Ключевые слова: система JIT, «правильный материал», «Канбан» (Kanban), «кайдзен», нулевые запасы.

Производство точно в срок (JIT – Just-in-time) уже некоторое время является модным словом в мире цепочек поставок, и, на сегодня, довольно много компаний приняли этот подход. С растущей конкуренцией и растущим давлением для

167

повышения прибыльности многие предприятия приняли эту стратегию, чтобы повысить свою прибыль, что может быть проблематичным, когда цепочки поставок приходят к неожиданной остановке.

JIT – это форма управления запасами, которая требует тесной работы с поставщиками, чтобы сырье поступало по мере начала производства, но не раньше. Цель состоит в том, чтобы иметь минимальное количество запасов под рукой для удовлетворения спроса.

Just-in-Time (JIT) – это японская философия управления, которая применяется на практике с начала 1970-х годов во многих японских производственных организациях. После Второй мировой войны японцы поставили перед собой цель укрепить свою промышленную базу, которая включала полную занятость и здоровый торговый баланс. Система «Точно в срок» (JIT) возникла из потребности нации выжить после разрушений, вызванных войной.

Впервые она была разработана и усовершенствована на заводах Toyota Taiichi Ohno как средство удовлетворения потребностей потребителей с минимальными задержками. Taiichi Ohno часто называют отцом JIT. Toyota смогла справиться с растущими проблемами выживания благодаря подходу, ориентированному на людей, растения и системы. Компания поняла, что данная система будет успешна только в том случае, если каждый человек в организации будет вовлечен и привержен ей, также если завод и процессы будут организованы для максимальной производительности и эффективности, а качество и производственные программы будут точно соответствовать требованиям.

Техника Just-in-Time(JIT) пытается гарантировать, что нет нулевых запасов, и товары производятся или заказываются только тогда, когда они необходимы. Отсюда и название – Just-in-Time. Широко распространено мнение, что система JIT – это просто соответствующее планирование производства, результатом которого является минимальный уровень незавершенного производства и материальных запасов. На практике нулевые запасы могут быть невозможны, но термин Just-in-Time указывает направление, в котором должен быть размер партии. JIT – это стратегия инвентаризации, реализуемая для повышения окупаемости инвестиций за счет сокращения запасов в процессе производства и связанных с ними затрат. Данная система инвентаризации может быть охарактеризована следующим утверждением: «правильный материал, в нужное время, в нужном месте и в точном количестве».

В философии Just-in-Time существуют взгляды на то, как рассматриваются запасы. Инвентаризация рассматривается как несущая затраты, а не добавляющая ценность, вопреки традиционному мышлению. В соответствии с философией предприятиям рекомендуется устранять запасы, которые не повышают ценность продукта. Эта система рассматривает инвентарь как признак субпартийного управления, поскольку он просто существует, чтобы скрыть проблемы в производственной системе. Эти проблемы включают в себя резервное копирование в рабочих центрах, отсутствие гибкости для сотрудников и оборудования, а также недостаточную пропускную способность среди прочего.

Процесс управляется серией сигналов или канбана, которые сообщают производственным процессам сделать следующую часть. Канбан – это обычно простые визуальные сигналы, такие как наличие или отсутствие детали на полке.

168

Правильное внедрение системы может привести к значительному улучшению рентабельности инвестиций, качества и эффективности производственной организации. Новый запас заказывается, когда запас достигает уровня повторного заказа. Это экономит складские площади и затраты.

Основным недостатком системы является то, что уровень повторного заказа определяется историческим спросом. Если спрос поднимается выше исторического среднего спроса продолжительности планирования, фирма может истощить запасы и вызвать проблемы с обслуживанием клиентов.

Широкий взгляд на JIT показал, что эту методику можно рассматривать как бережливое производство или бережливую систему. Его внедрение способствовало успеху многих организаций и используется компаниями по всему миру. Преимущества, которые можно получить с помощью JIT, настолько впечатляют, что система стала стандартом работы во многих отраслях промышленности, включая автомобильную и компьютерную промышленность.

Основные особенности Just-in-Time (JIT):

1.Сокращение запасов резерва. Запасы резерва существуют частично потому, что производственная рабочая станция может выйти из строя, при этом в какой-то мере из-за неопределенности поставок. Когда происходят эти события, производство на следующей рабочей станции прерывается, если нет материалов, с которым они могут работать. Объем резервных запасов может быть уменьшен, если будут приняты меры по минимизации поломок машин и улучшению качества продукции.

2.Снижение затрат на установку/настройку. При использовании станков с компьютерным управлением настройка включает в себя простую вставку новой компьютерной программы в машину. Таким образом, после создания компьютерной программы стоимость настройки для всех последующих лотов (партий) становится тривиальной.

3.Снижение затрат на закупки. Just-in-time также направлен на снижение затрат на закупки. Традиционно закупки включали в себя выдачу запросов на заявки от многих поставщиков, анализ заявок, размещение заказа у лучшего (обычно самого дешевого) поставщика, а также прием и проверку поступающих товаров. В соответствии с философией системы JIT компании теперь снижают стоимость каждого из этих компонентов, устанавливая отношения с одним или двумя поставщиками для каждого элемента.

4.Вероятность потерь запасов (нормальных и ненормальных), потерь или порчи сырья и устаревания этих товаров сводится к минимуму. Это предотвращает капитал, вложенный в сырье и инвентарь, от того, чтобы стать потопленной стоимостью бизнеса.

5.Метод легко понять руководству компании. Это делает его практичным не только для крупных компаний, но и для малых и/или средних предприятий для внедрения just-in-time. Кроме того, капитал, необходимый для инвестирования в такие системы, меньше, поэтому подход JIT экономически выгоден для малого бизнеса в этом смысле.

6.Отношения с клиентами: Just-in-time также нацелен на установление постоянных отношений с клиентами для автоматического заказа. Некоторые производители имеют системы, в которых их продавцы автоматически размещают зака-

169

зы от розничных продавцов или других клиентов на основе предустановленных формул, которые определяют время и количество повторных заказов; это снижает затраты на заказ клиентов, а также цементирует отношения между клиентами и производителем.

Заметные недостатки внедрения системы Just-in-time приведены ниже:

1.Хотя идея этой техники легко понять, но она может стать трудной для реализации во многих обстоятельствах. Это в основном потому, что в подходе JIT нет жестких и быстрых правил, и каждый бизнес должен реализовать его, основываясь на своих слабых и сильных сторонах.

2.Для того, чтобы эффективно осуществлять идею этой системы, бизнесу нужна очень сильная цепочка поставок. Причина в том, что, если какое-либо звено

вцепочке поставок (поставщики, производство, рабочая сила и т. д.) ломается или же не может быть использовано, это может нарушить всю производственную линию и привести к задержкам заказа. Сбои и нарушения процесса оказывают отрицательное воздействие на систему, нарушая плавный поток изделий, поэтому их необходимо исключить. Срывы вызываются самыми разнообразными факторами: низким качеством, неисправностью оборудования, изменениями в графиках, опозданием поставок. Все эти факторы следует по возможности исключить.

3.Прогнозирование спроса на производимую готовую продукцию затруднено. Предприятиям необходимо не только прогнозировать спрос потребителей, но и организовывать поставщиков сырья на основе их предполагаемого спроса. Это может создать проблемы, если произойдет огромное изменение спроса.

4.Бизнес нуждается в надежных поставщиках для поддержания подхода JIT. Эти поставщики должны соблюдать сроки поставки сырья, что очень важно для своевременного выполнения заказов. Кроме того, товары, предоставляемые поставщиками, также должны соответствовать требованиям качества, потому что, если продукция неисправна, это может привести к задержкам в производстве и увеличению потерь сырья и доходов.

5.Предприятиям, использующим данную технику, становится трудно поддерживать необходимое количество сотрудников. Поскольку сотрудники должны работать только тогда, когда заказ размещен клиентом, предприятия обычно должны нанимать как постоянную, так и временную рабочую силу в зависимости от их потребностей и рыночного спроса.

Минимизация отходов является одной из основных целей системы JIT. Это требует эффективного управления запасами по всей цепочке поставок. Производственное предприятие изначально будет стремиться сократить запасы и улучшить работу в своей собственной организации.

В системах JIT, качество «встроено» как в изделие, так и в производственный процесс. Компании, которые используют систему JIT, достигли такого уровня качества, которое позволяет им работать с небольшими производственными партиями и плотным графиком. Эти системы имеют высокую надежность, исключены главные источники неэффективности и срывов, а рабочие обучены не только трудиться в системе, но и непрерывно ее совершенствовать.

Для организации также жизненно важно, чтобы улучшения проводились постоянно, чтобы она могла поддерживать конкурентоспособность. Это соответствует концепции «кайдзен» или непрерывного совершенствования. В попытке

170