2. Спрос и предложение денег. Равновесие на денежном рынке

Денежный рынок – это рынок, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения формируется цена денег в форме процентной ставки.

Остановимся подробнее на этих составляющих, Итак, что понимается под спросом на деньги?

Спрос на деньги – это та сумма денег, которую фирмы, население считают целесообразным иметь у себя при данных экономических условиях, включая уровень доходов.

Различают две основные причины спроса на деньги:

1. Спрос на деньги как средство, необходимое для совершения сделок. Трансакционный или операционный спрос.

2. Спрос на деньги как средство приобретения финансовых активов. Спекулятивный спрос.

Трансакционный спрос (классический подход) – никакие деньги индивид не держит только ради удовольствия ими обладать. Спрос на деньги определяется временным лагом между моментом получения денег и моментом их расходов. Поскольку эти лаги мало меняются из года в год, то спрос на деньги мог бы быть неизменным, если бы не менялась масса операций, т.е. покупок и продаж в стране. А значит, спрос на деньги зависит от уровня реального объема производства, абсолютного уровня цен и скорости обращения денег в движении доходов.

μ^d = k · P · Y – количество денег k = V – скорость обращения одной денежной единицы

k – коэффициент Маршалла (доля от суммы операций в общем количестве денег и соответствующих денежных доходов, которые население стремиться иметь как кассовую наличность). Соотношение между Y и денежной массой выражается:

R

V = М₁ – денежный агрегат.

М^d

Данный вид спроса на деньги не зависит от ставки процента (R).

По Кейнсу: деньги здесь рассматриваются как один из типов богатства. Люди сохраняют богатство в форме денег из-за их высокой ликвидности. Кроме трансакционного мотива хранения денег есть мотив предосторожности или мотив хранения денег как полезного ресурса покупательной способности. Помимо запланированных покупок люди совершают незапланированные покупки. Т.к. это возможно в любой момент, то люди хранят у себя некую n-ую сумму денег (предупредительный спрос - Θ).

M^d = k · Y · P + Θ_i

Спекулятивный спрос на деньги объясняется тем, что в условиях рынка каждый индивид формирует портфель финансовых средств (деньги, акции, облигации).

Условия формирования портфеля:

1. максимизация дохода

2. минимизация риска

Деньги сами по себе имеют ограниченную возможность приносить доход. Но обладание суммой денег не несет в себе столько риска. Сколько другие финансовые средства (например, акции, которые могут упасть в цене или не принести дивидендов). Наиболее распространённая альтернатива деньгам – облигации (дают постоянный поток доходов).

Ценой облигации выступает процентная ставка. Причем цена облигации и величина процентной ставки находятся в обратной зависимости. Предположим, что есть некие стабильные государственные облигации, доход по которым сравнивается со ставкой процента (R_t – текущая ставка процента).

Ожидается, что будущая ставка процента R_e < R_t (упадёт), тогда это увеличивает ценность облигаций дающих постоянный поток доходов. Значит, субъект начнет приобретать облигации и уменьшать запасы денег, рассчитывая повысить в будущем свой доход. И наоборот, если R_e > R_t то нужно ждать повышение ставки процента и ценность облигаций падает. Индивид будет продавать облигации по более высоким ценам и увеличивать денежные запасы. Таким образом, чем выше ставка процента, тем ниже спрос на деньги как средство сохранения богатства. На графике это выглядит следующим образом:

R

Y

R₁

R₂

R_min

Курс акций = d – дивиденд, r – ставка процента. Y – значение ВНП, которое никогда не может быть равно 0, то есть линия спроса лишь приближается к минимальному значению объема производства, R_min – минимальная ставка процента. Если линия спроса приблизится к асимптоте на уровне минимальной ставки процента, то экономика попадет в так называемую «ликвидную ловушку».

Суммарный спрос на деньги. Попытаемся объединить два перечисленных вида спроса на деньги. Для этого необходимо ограничить число неизвестных, определяющих спрос на деньги тремя величинами:

1. Q – объём производства (Y).

2. R – процентная ставка

3. Уровень цен

Совокупный спрос на деньги это суммарный спрос: трансакционный и спекулятивный.

M^d = (k · Y - hR) · P

Где M^d совокупный спрос на деньги, (k · Y) – спрос на деньги, зависящий от дохода, (hR) – показывает обратную зависимость между деньгами и ставкой процента, а коэффициенты k и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода (то есть цены жесткие Р=1, а величина объема производства складывается на товарном рынке, а не на денежном) величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот.

Предложение денег. Денежные агрегаты.

Предложение денег (М_S) – это совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Под предложением денег понимается и денежная масса, находящаяся в обращении и складывающаяся из соответствующих денежных агрегатов (М₁, М₂, М₃ и т.д.).

Предложение денег графически отображается обычно вертикальной прямой, поскольку предполагается, что на каждый данный момент создано определенное, фиксированное количество денег, сформированное на основе эмиссии денег (выпуск денег в обращение) при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы денег в обращении.

Денежные агрегаты: М₁ (есть ещё М₀ – денежная база) – наличность, чековые счета, вклады в коммерческих банках и сберкассах на которые могут выписываться чеки (самый узкий агрегат).

М₂ и М₃ – «почти деньги» (высоко ликвидные финансовые активы, которые гораздо шире понятия наличности).

М₂ – это М₁ + бесчековые сберегательные счета, срочные депозиты, мелкие вклады (меньше 100.000$).

М₃ – это М₂ + денежные средства, обслуживающие оборот + срочные депозиты свыше 100.000$ + ликвидные ценные бумаги + средства на счетах бюджетных организаций + бюджетные государственные местные средства + средства для финансирования капиталовложений.

М₄ – это М₃ + неденежные высоколиквидные средства, хранящиеся в банке, закладные и другие аналогичные кредитные инструменты.

Существует взаимосвязь всех 4-х агрегатов, которая влияет на устойчивость экономики, и поэтому государство должно поддерживать определённое соотношение между этими агрегатами. Предложение денег M^s (или L) условно – это наличность вне банковской системы (С) и депозиты (D): М_S = С+ D.

R

М_S

R_e

Md

M^s

Предложение денег не зависит от ставки процента. Реально предложение денег зависит от целей, которые ставятся в рамках кредитно-денежной политики конкретной страны.

Равновесие на денежном рынке.

Равновесие денежного рынка – это положение на денежном рынке, когда количество предлагаемых денежных средств равно количеству денег, которое желают иметь у себя на руках население и предприниматели.

Равновесие на денежном рынке достигается в точке пересечения спроса и предложения денег, в этой точке устанавливается равновесная процентная ставка. Если спрос на деньги растет, то будет расти и процентная ставка и наоборот.

R

R

R₁

R_e

E

R₂

M_s

M_s

Если предложение денег возрастет, то график предложения денег переместиться из положения М^S_е в положение М₁. И наоборот при снижении предложения денег график сместиться влево в положение М^S₂. Если предложение денег больше спроса (избыток) люди стремятся освободиться от денег: покупают облигации и другие ценные бумаги, цена облигаций растёт, а ставка процентная (R) падает. По мере падения ставки процента возрастает спрос на деньги.

Если предложение денег меньше спроса (недостаток) людям нужны деньги, они начинают продавать облигации, акции (их цена падает), а ставка процента растёт, если ставка процента растёт, спрос на деньги падает.

Однако большое значение в установлении равновесия на деньги играет банковская система. Можно сказать, что объектами денежно-кредитной политики являются спрос на деньги и предложение денег. Субъектами денежно-кредитной политики выступают банки, и прежде всего Центральный банк страны.