- •Сущность финансового менеджмента в современных условиях.
- •1. Значение финансового менеджмента в обеспечении эффективного управления.
- •2. Субъект и объект финансового менеджмента
- •3. Цели и задачи финансового менеджмента
- •4. Функции финансового менеджмента.
- •5. Механизм финансового менеджмента
- •Управление финансовыми ресурсами на предприятии и информационное обеспечение финансового менеджмента
- •1.Структура и процесс функционирования системы управления финансовыми ресурсами на предприятии.
- •2.Инфомационная система финансового управления
- •3. Основные пользователи финансовой информации.
- •4. Требования, предъявляемые к финансовой информации
- •5. Система показателей финансового менеджмента, формируемых из внешних источников.
- •6. Система показателей финансового менеджмента, формируемых из внутренних источников.
- •Системы и методы финансового планирования
- •2. Система текущего планирования финансовой деятельности
- •3. Система оперативного планирования финансовой деятельности
- •Концепция идеальных рынков капитала. Теория дисконтированного денежного потока.
- •1. Идеальные рынки капитала
- •2. Концепция оценки стоимости денег с учетом фактора времени и инфляции.
- •3. Понятие и структура денежных потоков.
- •4. Денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельностей.
- •5. Анализ дисконтированного денежного потока. Этапы анализа.
- •6. Принципы управления денежными потоками
- •Альтернативные издержки в финансовом менеджменте.
- •3.1. Финансово-экономическая сущность альтернативных издержек
- •2. Применение концепции альтернативных издержек в управлении финансами
- •3. Альтернативные издержки и временная стоимость денег
- •Финансовые рынки и теория эффективности рынков
- •1. Сущность и виды финансовых рынков
- •2. Система информации финансового рынка
- •3. Теория эффективности рынков
- •3.2 Формы эффективности рынков
- •3.3 Концепция компромисса между риском и доходностью
- •4. Основные индикаторы финансового рынка.
- •Модель оценки доходности финансовых активов.
- •1. Условия реализации модели оценки доходности финансовых активов.
- •2. Требуемые ставки доходности и линия доходности рынка ценных бумаг.
- •3. Оценка безрисковой доходности.
- •4. Оценка рыночной премии за риск на основе фактической и ожидаемой доходности.
- •5. Оценка β-коэффициента. Историческое, уточненное и фундаментальное значение β.
- •6. Достоинства и проблемы применения модели оценки доходности финансовых активов.
- •Теория арбитражного ценообразования
- •1.Модель арбитражного ценообразования.
- •2. Выбор факторов, влияющих на доходность
- •3. Расчет элементов ставки дисконтирования
- •Теории структуры капитала
- •1. Эволюция теорий структуры капитала
- •2. Теории структуры капитала Модильяни-Миллера
- •2.1. Основные условия реализации модели Модильяни-Миллера
- •2.2. Модель Модильяни-Миллера без учета налогов.
- •2.3. Модель Модильяни-Миллера с учетом налога на прибыль (1963г.)
- •2.4. Модель Миллера. Основные положения
- •2.5. Основные выводы и недостатки теорий Модильяни-Миллера и Миллера
- •3. Компромиссные модели
- •5.1 Западноевропейская концепция:
- •5.2. Американская концепция расчета финансового левериджа
- •6 Операционный леверидж и его эффект.
- •Теория ассиметрии информации
- •Влияние ассиметричной информации на структуру капитала
- •Модель опционного ценообразования
- •1. Опцион – предмет и основные понятия.
- •2. Графики выплат колл и пут опционов.
- •3. Факторы, влияющие на цену опциона.
- •4. Модели ценообразования опционов
- •4.1. Условия реализации модели Блэка-Шоулза. Модель Блэка-Шоулза
- •4.2 Модель Норина - Вольфсона
- •4.3 Модель Шелтона
- •5. Возможности применения теории опционов.
- •Теории дивидендной политики
- •1. Понятие «дивидендная политика»
- •2. Основные теории формирования дивидендной политики
- •2.1. Теория иррелевантности (независимости) дивидендов.
- •2.2 Теория предпочтительности дивидендов (или «синицы в руках»).
- •2.3. Теория минимизации дивидендов (или "теория налоговой дифференциации»).
- •2.4. Влияние информации на дивидендную политику (или "теория сигнального или информационного содержания")
- •Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров (или "эффект клиентуры")
- •3. Дивидендная политика и агентские затраты
- •4. Стабильность дивидендов.
- •5. Факторы, определяющие дивидендную политику
- •6. Реинвестирование дивидендов.
- •7. Порядок выплаты дивидендов.
- •8. Источники выплаты дивидендов.
- •9. Методики выплаты дивидендов.
- •9.1. Модель выплаты дивидендов по остаточному принципу.
- •9.2. Методика постоянного процентного распределения прибыли
- •9.3. Методика фиксированных дивидендных выплат
- •9.4. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.
- •9.5. Методика постоянного возрастания размера дивидендов
- •10. Формы выплаты дивидендов.
- •11. Регулирование курса акций. Дробление акций.
- •Основы управления оборотным капиталом предприятия
- •1.Сущность и значение управления оборотным капиталом предприятия.
- •2. Управление источниками финансирования оборотных активов и виды стратегий финансирования
- •3.Управление запасами
- •3.1 Политика управления запасами
- •3.2. Модель экономически обоснованного размера заказа
- •3.3 Системы контроля за движением запасов
- •4. Формирование политики управления дебиторской задолженностью. Типы кредитной политики.
- •5. Управление денежными активами
- •5.1 Управление денежными средствами и их эквивалентами.
- •5.2 Политика управления денежными активами.
- •5.3 Регулирование остатка денежных активов предприятия.
- •5.3.1 Модель Миллера-Орра.
- •5.3.2 Модель Баумоля.
- •Внешний и внутренний рост капитала
- •1. Понятие внешнего и внутреннего роста капитала.
- •2. Причины слияний и поглощений.
- •3. Виды и методы слияния и поглощения корпораций
- •4. Оценка и регулирование корпоративных слияний
- •5.Оценка стоимости корпорации при корпоративных слияниях и поглощениях
- •Финансовые затруднения и модели прогнозирования финансовых затруднений
- •1. Типы финансовых затруднений и причины их возникновения.
- •2. Реорганизация фирм при банкротстве. Процедуры банкротства.
- •3. Модели прогнозирования несостоятельности фирм. Реорганизация фирм при банкротстве.
- •3.1 Два подхода к прогнозированию банкротства
- •3.2 Модели Альтмана
- •3.3 Методика о.П. Зайцевой
- •3.4Методика определения класса кредитоспособности
- •3.5 Методика балльных оценок
- •3.6 Критерии а.И. Ковалева, в.П. Привалова
- •4.Антикризисное финансовое управление предприятием
- •Международные аспекты финансового менеджмента
- •Список литературы Основная
- •Дополнительная
Основы управления оборотным капиталом предприятия
1.Сущность и значение управления оборотным капиталом предприятия.
При формировании политики управления предприятием существует я классификация оборотных активов с точки зрения их отношения к изменениям объемов производства и случайных факторов, возникающих в процессе деятельности предприятия. Оборотный капитал подразделяется на постоянный капитал (системная часть оборотного капитала); и переменная часть оборотных активов (варьирующая часть).
В теории финансового менеджмента существуют 2 трактовки понятия системной части оборотного капитала. Согласно первой постоянный капитал – эта та часть денежных средств, дебиторской задолженности, производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течении всего операционного цикла. Это может быть усредненная по временному параметру величина оборотных активов, находящихся в свободном ведении предприятия.
Согласно второй системная часть может быть определена как минимум оборотных активов, необходимый для осуществления текущей деятельности. Это означает, что предприятию необходим минимум денежных средств на расчетном счете, как некий аналог резервного капитала.
Варьирующая часть (переменная) возникает в связи с дополнительными потребностями предприятия и формируемыми активами.
Целевой установкой политики управления оборотными активами являются:
определение объема и структуры оборотных активов,
определение источников их покрытия,
определение соотношения между источниками покрытия, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия,
поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельности и поддержание определенного уровня ликвидности оборотных активов,
Основной целью управления оборотным капиталом является достижение компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью.
2. Управление источниками финансирования оборотных активов и виды стратегий финансирования
Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми средствами и оптимизации структуры источников формирования этих средств. С учетом этой цели строится политика финансирования оборотных активов, разрабатываемая на предприятии.
Политика финансирования оборотных активов представляет собой часть общей политики управления его оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.
Разработка политики финансирования оборотных активов осуществляется по следующим основным этапам:
Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
Формирование принципов финансирования оборотных активов предприятия. В соответствии с теорией финансового менеджмента существует три принципиальных подхода к финансированию различных групп оборотных активов предприятия:
Консервативный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части.
Умеренный (или компромиссный) подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — весь объём переменной их части.
Агрессивный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов.
Тот или иной тип политики финансирования отражает коэффициент чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) — минимальное его значение характеризует осуществление предприятием политики агрессивного типа, в то время как достаточно высокое его значение - политики консервативного типа
Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого финансового цикла предприятия.
Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов предприятия.
Результаты разработанной политики формирования и политики финансирования оборотных активов получают свое отражение в сводном плановом документе — балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых средств, привлекаемых из разных источников для обеспечения их формирования.