7. Предельный и дискретный анализ эффективности денежно-кредитной и фискальной политики

7.1. Влияние изменений бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики на краткосрочное равновесие

Пусть экономика находится в состоянии краткосрочного равновесия (в точке А на рисунке 7.1) и произошли изменения в бюджетно-налоговой политике

зависимости от принятого допущения о характере налогов (Т или Т = tY) для каждого r на эту же величину возрастает Y. В связи с ростом дохода растёт спрос на деньги, график спроса на деньги сдвигается вправо-вверх и при постоянном предложении денег возрастает равновесная ставка процента, следовательно, снижаются инвестиции. Из-за эффекта вытеснения инвестиций увеличение Y меньше, чем в модели кейнсианского креста.

для каждого r, т.е. кривая IS сдвигается вправо на эту же величину. Все

–

остальные последствия аналогичны.

Пусть увеличилось предложение денег. При фиксированных ценах это вызовет увеличение реального запаса денежных средств. Это приведёт к падению ставки процента, уравновешивающей денежный рынок, для всех уровней дохода, а следовательно, к сдвигу кривой LM вниз на величину (ΔМ/f) по вертикали.

101

Падение ставки процента вызовет увеличение инвестиций, а затем и возрастание равновесного дохода. Новое краткосрочное равновесие установится в точке С, то есть доход вырос до Y2*, а ставка процента упала до r2* (см. рисунок 7.2).

Рисунок 7.2 – Влияние увеличения предложения денег на динамику краткосрочного равновесия

7.2. Взаимодействие бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политик

Фискальная и денежная политики не проводятся изолированно. Поэтому эффект фискальной политики зависит от того, как на неё реагирует ЦБ, какой политики он придерживается (рисунок 7.3).

Пусть, например, происходит увеличение суммы собираемых налогов на Т. Если ЦБ поддерживает на постоянном уровне предложение денег, это приведёт к падению выпуска и ставки процента в краткосрочном периоде (рисунок 7.3а). Если ЦБ поддерживает ставку процента на постоянном уровне, то он должен уменьшить предложение денег. Результатом будет более сильное снижение выпуска (см.

102

рисунок 7.3б). Если же ЦБ поддерживает доход на постоянном уровне, то увеличит предложение денег, что вызовет более сильное падение процента (рисунок 7.3в).

7.4. IS-LM как модель совокупного спроса

Равновесный уровень выпуска (дохода) в краткосрочном периоде определяется в модели IS-LM при фиксированных ценах. Если же общий уровень цен изменится, например, растёт с Р до Р1 как на рисунке 7.4, то при прочих равных условиях это приводит к уменьшению реального запаса денежных средств (М/Р)S, и сдвигу кривой LM влево в положение LM1.

Следовательно, изменяется и равновесный уровень дохода, т.е. имеет место зависимость равновесного дохода (выпуска) от уровня цен Р, которая и обобщается кривой совокупного спроса AD.

Чем выше уровень цен Р, тем меньше реальное предложение денег (М/Р)S, тем выше равновесная ставка процента r и, следовательно, ниже инвестиции I и доход Y. Таким образом, зависимость между равновесным уровнем дохода Y и общим уровнем цен Р отрицательная. Формальный вывод AD из модели IS-LM включает в себя совместное решение уравнений относительно Р и Y при заданных объёмах государственных расходов, налогов, предложения денег и параметрах модели.

LM

r1

r2

IS

Y

P1

Y

Y1 Y

Рисунок 7.4 – Выведение кривой совокупного спроса из модели IS-LM

103

Из уравнения совокупного спроса можно видеть и эффект вытеснения инвестиций; для этого достаточно сравнить мультипликаторы государственных расходов в модели кейнсианского креста и данной:

Очевидно, что в обоих случаях второй мультипликатор больше.

Чем больше эффект вытеснения, тем меньше сдвиг кривой совокупного спроса при данном изменении государственных расходов.

Из (7.3) можно получить выражение совокупного спроса, которое использовалось в начале этой главы, через уравнение качественной теории денег. Для этого достаточно вспомнить, что этот спрос на деньги зависит только от дохода. Следовательно, коэффициент f в выражении (7.13) равен 0. Поэтому из (7.3)

получаем зависимость Y = . Этот случай соответствует вертикальной LM и при

7.4.Эффективность бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политик в зависимости от параметров модели IS-LM

Спомощью модели IS-LM можно попытаться предсказать результаты проведения фискальной или денежной политики, которые будут существенно зависеть от особенностей описываемой экономики. В модели IS-LM это будет выражаться через экзогенно задаваемые параметры в условиях (7.15) – (7.16). Эффективность любой политики оценивается по степени влияния управляющего воздействия (изменения в государственных расходах, объёме собираемых налогов или предложении денег) на изменение общего выпуска (дохода). Таким образом,

мера эффективности фискальной политики – или и денежной политики

– может быть определена из уравнения совокупного спроса (7.3). Для линейного варианта модели, следующим образом:

105

Или

Отсюда эффективность фискальной и денежной политик определяется по величине соответствующих мультипликаторов в модели совокупного спроса.

Введём следующее обозначение: MUL = – – , тогда мультипликатор государственных расходов модели совокупного спроса будет представлять собой

функцию

φ(MUL, d, e, f) = ,

а денежный мультипликатор – функцию

ψ(MUL, d, e, f) = .

Заметим, что в краткосрочном периоде изменение номинального предложения денег приводит к изменению реального предложения денег. Можно считать, что уровень цен Р равен 1, тогда при неизменном уровне цен ∆М = ∆(М/Р).

Таким образом, результаты обеих политик зависят от мультипликатора государственных расходов модели кейнсианского креста MUL, чувствительности инвестиций к ставке процента d,чувствительности спроса на деньги к ставке процента f, чувствительности спроса на деньги к доходу е. Чтобы определить характер этой зависимости, то есть ответить на вопрос, возрастает или убывает эффективность фискальной политики, например, при увеличении мультипликатора государственных расходов, достаточно определить знак производной функции φ или ψ по соответствующему параметру.

зависимости между эффективностью фискальной и денежной политик и величиной простого мультипликатора MUL: чем выше MUL, тем более эффективна и та, и другая политика.

Связь же эффективности политик с величиной чувствительности спроса на деньги к доходу е отрицательная: < 0 и < 0. Следовательно, увеличение

параметра е вызовет снижение эффекта управляющих воздействий.

106

Увеличение чувствительности инвестиций к ставке процента приведёт к уменьшению эффективности фискальной политики, так как < 0 и к увеличению

эффективности денежной политики, так как > 0.

При росте чувствительности спроса на деньги к ставке процента f

эффективность фискальной политики будет увеличиваться потому, что > 0,а

эффективность денежной политики будет уменьшаться потому, что < 0.

Полученные результаты обобщены в таблице 2, где знак «+» обозначает положительный характер связи между соответствующими параметрами и эффективностью политики, а знак «-» – отрицательный характер.

Таблица 2 – Зависимость эффективности политики от параметров модели IS-LM.

Следует отметить, что монетаристский взгляд на экономику предполагает слабую зависимость между спросом на деньги и ставкой процента (f – мало) и сильную чувствительность инвестиций к ставке процента (d – велико). В таком случае фискальная политика менее действенна в связи с большим эффектом вытеснения, и более эффективной является денежная политика. Из уравнения совокупного спроса AD (7.3) – (7.4) видно, что в этой ситуации мультипликатор государственных расходов модели IS-LM уменьшается, а мультипликатор кредитно-денежной политики увеличивается.

Кейнсианский взгляд на экономику и приверженность к мерам фискальной политики объясняется предположениями о нечувствительности инвестиций к ставке процента и большой чувствительности спроса на деньги к проценту. В такой ситуации эффект вытеснения мал, а действие денежной политики не эффективно.

Анализ таблицы 2 позволяет выделить три наиболее известных частных случая модели IS-LM, которые оказали большое влияние на дискуссии по поводу основных концепций макроэкономики. Первый – разнообразный выше, соответствует монетаристским воззрениям и основывается на предпосылке о

107