Порівняльна характеристика фінансування інноваційних проектів за рахунок власного і позикового капіталу*

Критерії	Власний капітал	Позиковий капітал
1. Рівень	Щонайменше у	Відсутня, статус
відповідальності	повному обсязі	кредитора
капіталодавців
2. Участь в	Як правило, дає	Як правило, участь в
управлінні	право	управлінні
підприємством		підприємством
		виключена

42 Джерела та механізми фінансування місцевого економічного розвитку: навч. посіб. К.: Центр громадської експертизи, Проект «Місцевий економічний розвиток міст України», 2013. 176 с. С.15.

233

Продовжнння таблиці 8.3

3. Участь у	Дає право участі у	Обумовлені договором
прибутках	розподілі прибутків	відсотки; участь у
		розподілі прибутків
		виключена
4. Строк	Необмежений	Обмежений згідно з
використання		договором
5. Кредитне	Як правило,	Як правило, необхідне
забезпечення	непотрібне
6. Податковий тягар	Плата за	Проценти за
	користування	користування
	здійснюється за	позиками відносяться
	рахунок прибутку, що	на валові витрати,
	залишився після	тобто зменшують
	сплати всіх податків	податковий тягар
7.Порядок повернення	В останню чергу	Першочергово,
у разі банкрутства		залежно від типу
		кредитора

*Джерело:сформовано на основі [⁴³]

За джерелами мобілізації розрізняють зовнішнє і внутрішнє фінансування. Внутрішнє фінансування передбачає мобілізацію фінансових ресурсів усередині підприємства (за рахунок результатів операційної чи інвестиційної діяльності) і не пов’язане з необхідністю виходу підприємства на ринок капіталів з метою залучення коштів. Зовнішнє фінансування, навпаки, передбачає використання інструментів ринку капіталів для фінансового забезпечення діяльності підприємства.

Варто відзначити, що як власний, так і позиковий капітал може формуватися як із зовнішніх, так і з внутрішніх джерел (рис.8.244).

43 Терещенко О.О. Фінансова діяльність суб’єктів господарювання: навч.

посібник. К.: КНЕУ, 2003. С. 30

0. Там само. С.26.

234

ФОРМИ ФІНАНСУВАННЯ

Власний капітал

Позиковий капітал

Внески учасників та

Забезпечення

засновників

наступних витрат і

платежів

Реінвестування

прибутку

Банківські і

комерційні

Реструктуризація

кредити

активів

ВНУТРІШНІ ДЖЕРЕЛА ФІНАНСУВАННЯ

ЗОВНІШНІ ДЖЕРЕЛА ФІНАНСУВАННЯ

Рис. 8.2. Зовнішні та внутрішні джерела формування власного і позикового капіталу підприємства

За строками фінансування виділяють довгострокове (більше 5 років) і короткострокове (поточне) фінансування (до 1 року). Поточне фінансування передбачає пошук джерел фінансування, перш за все, для забезпечення операційної діяльності (поповнення обігових коштів для формування запасів, здійснення розрахунків тощо).

Прийняття рішень про довгострокове фінансування завжди здійснюється відповідно до загальної стратегії компанії. Зазвичай довгострокові фінансові ресурси необхідні для: запуску нових проектів; створення нових підприємств; розширення чи модернізації існуючих підприємств; купівлі чи поглинання інших компаній; придбання нематеріальних

активів; удосконалення дистриб’юторських та інформаційних мереж і систем; інших цілей

235

(диверсифікація діяльності, вихід на нові ринки тощо). Загалом довгостроковий капітал необхідний для росту і розвитку будь-якого бізнесу.

Існує певний взаємозв’язок між короткостроковим і довгостроковим фінансуванням. Якщо обсяг довгострокових ресурсів, отриманих компанією, перевищує її загальну потребу в капіталі, тоді в компанії виникає надлишок грошових коштів, який може бути використаний для короткострокового фінансування. І навпаки, якщо обсяг довгострокового фінансування не покриває всієї потреби в капіталі, тоді компанія вимушена використовувати короткострокові джерела

для покриття потреби у фінансових ресурсах45. Оптимальною вважається ситуація, за якої менеджери намагаються дотримуватися принципу відповідності строків активів і зобов’язань. Тобто, коли для фінансування довгострокових активів (основних засобів та інших необоротних активів) і постійної частини оборотних активів використовуються власний капітал та довгострокові зобов’язання, а змінна частина

оборотних активів фінансується за рахунок короткострокових кредитів і поточних зобов’язань.

Необхідно зазначити, що можливості залучення і використання різних джерел фінансування значною мірою залежать від організаційно-правової форми ведення бізнесу. Форма ведення бізнесу визначає правові обмеження і можливості доступу до різних фінансових інструментів на ринку капіталів. Так, акціонерні товариства можуть залучати кошти шляхом емісії акцій і облігацій, товариства з обмеженою відповідальністю – лише шляхом емісії облігацій, інвестиційні сертифікати можуть випускати тільки інвестиційні фонди, інвестиційні компанії або компанії з управління активами тощо.

Отже, поняття фінансування відображає мобілізацію підприємством фінансових ресурсів з різних

0. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. С.800.

236

джерел і включає взаємовідносини, які виникають з цього приводу між підприємством і капіталодавцями щодо повернення коштів та сплати відсотків чи дивідендів. Мобілізація фінансових ресурсів може здійснюватися як з внутрішніх, так і зовнішніх джерел у розрізі власного і позикового капіталів. Важливе значення для забезпечення стратегічного розвитку

підприємства мають довгострокові джерела фінансування.