Тема 9. Бюджет капиталовложений.

Сущность бюджета капиталовложений. Этапы формирования составления бюджета капиталовложений: определение затрат по проекту, оценка ожидаемых денежных потоков, с учетом фактора времени, оценка рисковости денежного потока, выбор значения цены капитала, необходимого для построения дисконтированного денежного потока (ДСF), расчет приведенной стоимости ДСF, сравнение приведенной стоимости ожидаемого денежного потока с требуемыми затратами по проекту. Критерии эффективности капиталовложений: срок окупаемости, учетная доходность (ARR), чистый приведенный эффект (NPV), внутренняя доходность (JRR), индекс рентабельности (PI), модифицированная внутренняя доходность (MJRR). Преимущество MJRR перед JRR.

Тема 10. Источники финансирования деятельности предприятия и управление ими.

Структура источников средств предприятия: источники средств краткосрочного назначения (кредиторская задолженность, краткосрочные ссуды и займы); авансированный капитал (долгосрочный) (собственный: обыкновенные акции; привилегированные акции; нераспределенная прибыль; заемный: кредиты, облигации).

Источники собственных средств, привлеченных средств. Долгосрочные пассивы: состав, структура. Основные способы увеличения капитала. Долевые частные ценные бумаги: акции; долговые ценные бумаги – облигации; банковские ссуды. Управление источниками долгосрочного финансирования предприятия. Лизинг – разновидность долгосрочного кредитования и долгосрочной аренды основных фондов. Управление источниками краткосрочного финансирования. Проблемы и методы краткосрочного финансирования. Модели стратегии финансирования: идеальная, агрессивная, консервативная, комплексная. Коммерческий кредит, банковский кредит, виды кредитов. Традиционные и новые методы финансирования. Опционы, варранты, франчайзинг – коммерческая концессия.

Тема 11. Базовая концепция «Цены капитала»

Сущность цены капитала. Необходимость определения цены капитала. Цена капитала предприятия и цена предприятия как субъекта на рынке капиталов. Цена источников: банковская ссуда, облигационный займ, акции привилегированные, обыкновенные, нераспределенная прибыль. Сложности и проблемы при определении текущей цены акций обыкновенных. Модель Гордона и модель CAPM – преимущества и недостатки. Средневзвешенная цена капитала, структура капитала. Предельная цена капитала. «Стоимость капитала» и «оценка капитала». Структура капитала. Теории структуры капитала Ф. Модильяни и М. Миллера.

Тема 12. Управление капиталом предприятия.

Классификация капитала по различным классификационным признакам: по принадлежности предприятию, по целям использования, по формам инвестирования, по формам собственности, по организационно – правовым формам собственности и т.д. Принципы формирования капитала предприятия. Методы определения величины капитала вновь создаваемого предприятия: прямой, косвенный метод. Положительные особенности собственного капитала: простота привлечения, высокая способность генерирования прибыли, снижение риска банкротства. Недостатки присущие собственному капиталу. Положительные особенности заемного капитала, его недостатки. Управление собственным капиталом: политика формирования собственного капитала; источники формирования собственных финансовых ресурсов: управление формированием собственных финансовых ресурсов. Этапы разработки политики формирования собственного капитала. Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала. Темп устойчивого роста. Управление заемным капиталом предприятия: политика привлечения заемных средств; классификация привлекаемых заемных средств по различным признакам; этапы разработки привлечения предприятием заемных средств; оценка стоимости отдельных элементов заемного капитала: банковская ссуда, лизинг, эмиссия облигаций, товарный кредит, внутренняя кредиторская задолженность.