Контрольные вопросы для самоподготовки студентов:

1. Как взаимосвязаны показатели "оборотный капитал" и "оборотные активы" предприятия?

2. В чем разница между чистым оборотным капиталом и чистыми активами предприятия. Привести алгоритм расчета этих показателей.

3. В чем заключается управление оборотным капиталом?

4. Из каких элементов состоит рабочий капитал, и чем он отличается от оборотных средств?

5. Какова связь между величиной рабочего капитала, риском и доходами предприятия?

6. Перечислить факторы, влияющие на структуру оборотных средств.

7. Перечислить факторы, влияющие на величину чистого оборотного капитала.

8. Сформулировать цели и суть политики фирмы в области оборотного капитала.

9. Охарактеризовать основные понятия, используемые концепцией денежного кругооборота.

10. Перечислить риски, связанные с оборотным капиталом.

11. Обсудить наиболее эффективные способы контроля оборотных средств.

12. Изложить варианты воздействия на риск и уровень чистого оборотного капитала.

13. Объяснить принципиальные различия между моделями формирования оборотных активов.

14. Какие показатели используются для оценки эффективности использования оборотного капитала предприятия?

15. К каким последствиям приводит недостаток и избыток оборотного капитала?

16. Какова взаимосвязь между финансовым и операционным циклами?

Лекция 17. Принятие решений по управлению оборотным капиталом

1. Способы регулирования оборотного капитала (чистого оборотного капитала и текущих финансовых потребностей).

2. Стратегии формирования и финансирования оборотных активов.

3. Управление денежными средствами и их эквивалентами.

4. Управление дебиторской задолженностью.

5. Управление производственными запасами.

1. Способы регулирования оборотного капитала (чистого оборотного капитала и текущих финансовых потребностей)

Основным негативным фактором, с которым сталкиваются практически все промышленные предприятия, является недостаток собственных оборотных средств (СОС) или чистого оборотного капитала (ЧОК). Наличие СОС - необходимое условие обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Отрицательная величина СОС означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет средств кредиторов. Рекомендуемая минимальная величина СОС составляет 10% к общему объему оборотных активов. Чем выше этот показатель, тем устойчивее финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей к проведению независимой финансовой политики. Однако невыгодно держать в обороте капитал, превышающий стоимость необходимых ему запасов и затрат. На практике ЧОК должен покрывать не менее 50% объема запасов и затрат, но его максимум может достигать 51% и более при условии получении краткосрочных кредитов и займов.

СОС = Текущие активы - Текущие пассивы.

ТФП = Текущие активы (без денежной составляющей) - Текущие пассивы (без краткосрочных кредитов).

ТФП = Запасы + Дебиторская задолженность - Кредиторская задолженность.

Величина ТФП говорит о потребности в финансировании текущей производственной деятельности.

В процессе управления оборотным капиталом важно СОС увеличивать, а ТФП снижать.

Увеличение СОС возможно за счет:

• Наращения собственного капитала (увеличение уставного капитала, снижение дивидендов и увеличение нераспределенной прибыли и резервов, рост рентабельности с помощью контроля затрат);

• Увеличения долгосрочного заимствования или получения дополнительного долгосрочного кредита;

• Уменьшения иммобилизации средств во внеоборотные активы, но только не в ущерб производству.

Способы регулирования (сокращения) ТФП:

- уменьшение запасов товарно-материальных ценностей Снижение дебиторской задолженности - сокращение длительности отсрочек платежей, стараясь не подвергать себя риску потерять клиентуру;

- отсрочка платежей по счетам поставщиков, по заработной плате работникам, государству по уплате налогов.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств позволяет снижать ТФП предприятия. Основные меры по ускорению оборачиваемости оборотных средств относятся к функциям маркетинга и финансов:

• принцип дорогой закупки и дешевой продажи товаров (установление длительных и устойчивых деловых отношений с поставщиками по цене им выгодной);

• скидки потребителям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование);

% скидки 360 дней

Цена отказа = ---------------------- * 100 * --------------------------------------

от скидки 100% - % скидки макс длит-ть - период в теч-е

отсрочки пла- которого пре-

тежа, дн доставляется

скидка, дн

Если цена отказа больше ставки банковского кредита, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода.

• учет векселей и факторинг: немедленное превращение дебиторской задолженности потребителей в денежную наличность. Величина дисконта равна разности номинальной стоимости векселя и суммы выплаты банком.

Факторинг - продажа дебиторской задолженности предприятия (обычно со скидкой) специальному агенту -фактору. Продавец задолженности получает "живые" денежные средства в размере 60-90% от величины дебиторской задолженности. Обычно предоставляется только клиентам данного банка.