4. Оценка совокупного риска, связанного с предприятием

Предпринимательские и финансовые риски тесно взаимосвязаны, а, следовательно, тесно взаимосвязаны операционные и финансовые рычаги.

Операционный рычаг воздействует своей силой на прибыль до уплаты процентов за кредит и налога, финансовый рычаг - на сумму чистой прибыли предприятия, уровень чистой рентабельности его собственных средств и величину чистой прибыли в расчете на каждую обыкновенную акцию. Возрастание процентов за кредит при наращивании финансового рычага оказывает повышательное воздействие на силу операционного рычага. При этом возрастет и финансовый, но и предпринимательский риск. В этой ситуации необходимо снизить воздействие финансового рычага. По мере одновременного увеличения финансового и операционного рычагов все менее значительные изменения физического объема производства и реализации приводят ко все более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию и рассчитывается сопряженный эффект.

Уровень сопряженного эффекта рычага (УСЭ):

УСЭ = СВОР  СВФР

Результаты вычисления указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием. Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты.

Используя концепцию сопряженного эффекта возможно определить, какой будет чистая прибыль при изменении выручки от реализации.

ЧПпрогн = ЧПотч + ЧПотч (1 + СВОП  СВФР  В,%).

Контрольные вопросы для самоподготовки студентов:

1. Использование метода директ-костинга при планировании финансовых результатов.

2. Характеристика директ костинга.

3. Определение маржинального дохода.

4. Цель моделирования безубыточности

5. Назовите основной инструмент внутреннего планирования и принятия решений.

6. Ключевые элементы модели безубыточности.

7. Анализ чувствительности операционной прибыли

8. Расчет прогнозируемой прибыли с учетом воздействующих факторов.

9. Дать определение предпринимательского риска.

10. Источники предпринимательского риска.

11. Назовите способы снижения предпринимательского риска.

12. Дать определение финансового риска.

13. Источники финансового риска.

14. Назовите способы снижения финансового риска.

15. Уровень сопряженного эффекта рычага

Лекция 11. Принятие инвестиционных решений

1. Сущность и цели инвестиционного решения.

2. Инвестиционная политика.

3. Особенности реального инвестирования, его основные формы.

4. Особенности управления финансовыми инвестициями, его основные

1. Сущность и цели инвестиционных решений

Инвестиции представляют собой вложения капитала в активы предприятия с целью последующего его увеличения, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач.

Классификация инвестиций:

1. по объектам вложения капитала выделяют:

реальные инвестиции вожения - вложения капитала в объекты реального производства, прямо участвуют в производственном процессе, связаны с осуществлением основной деятельности предприятия и улучшением условий труда и быта персонала;

финансовые - инвестиции в ценные бумаги или размещение денег на депозит в банк;

интеллектуальные - приобретение патентов, лицензий, подготовка и переподготовка персонала, вложения в науку, разработку торговых знаков.

2) по периоду инвестирования: краткосрочные (до 1 года), долгосрочные (более 1 года).

3) по уровню инвестиционного риска: безрисковые, низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые, спекулятивные (от вложения капитала ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

4) в зависимости от источников финансирования: государственнные, муниципальные, отраслевые, частные, смешанные.

Инвестиционная деятельность - процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономичесого потенциала предприятия. Это денежные вложения предприятия в приобретение новых активов.

Инвестиционные решения - решения по выбору активов, приносящих доход. Представляют собой детально разработанную программу одновременного расходования денежных средств на создание или увеличение активов предприятия с целью получения отдачи в виде будущих денежных поступлений.

Инвестиционные решения являются стратегическими, т.к. определяют будущее развитие предприятия. Принимаются под воздействием двух факторов: способности приносить доход, а также риска, связанного с его осуществлением. Доходность и риск - две стороны принятия инвестиционного решения.

В результате инвестирования полученный прирост капитала должен быть достаточным, чтобы 1) возместить инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, 2) вознаградить его за риск и 3) компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

В процессе принятия инвестиционного решения осуществляется: (1) выбор наилучших инвестиционных возможностей, т.е. вариантов инвестирования, эффект от которых превышает затраты на их осуществление; (2) оценку дохода, времени и риска, в связи с инвестициронным решением.

Цель инвестирования - обеспечение экономического роста предприятия, расширение экономического потенциала предприятия, увеличение его конкурентных преимуществ, финансовое оздоровление. Качество экономического развития предприятия напрямую зависит от его инвестицинной деятельности. Инвестиционная активность предприятия является результатом и индикатором его благополучного финансового состояния.