2. Модели Дюпона, область их использования
Модель, позволяющая логически проследить взаимосвязь основных финансовых коэффициентов и то, как изменения в одном показателе влияют на изменение во всех остальных, называют моделью Дюпона (Du Pont). Модель Дюпона дает возможность определить чувствительность коэффициентов к элементам их составляющих. Используется для анализа способов улучшения деятельности предприятия.
Первая модель Дюпона предусматривает разложение показателя «коэффициент рентабельности активов» на ряд формирующих его частных финансовых коэффициентов. Принципиальная схема проведения такого анализа приведена на схеме.
Диаграмма Дюпона предназначена для иллюстрации взаимосвязи между прибылью на инвестиции, оборачиваемостью активов и коэффициентом доходности. В зависимости от характера деятельности и отрасли, к которой это предприятие принадлежит, его руководство может иметь одну и ту же доходность активов либо за счет доходности продаж, либо за счет оборачиваемости активов, либо за счет их различных комбинаций.
Вторая модель Дюпона показывает, что рентабельность собственного капитала зависит от трех показателей:
производственная эффективность, измеряемая маржой прибыли;
эффективность использования активов, измеряемая оборачиваемостью активов;
финансовый рычаг или привлечение заемных средств, измеряемое мультипликатором собственного капитала.
Соответственно рентабельность собственного капитала можно регулировать, либо манипулируя с ценой и затратами, либо оказывая воздействие на производительность всех видов ресурсов, либо изменяя структуру капитала.
Метод Дюпона позволяет анализировать способы улучшения деятельности предприятия.
3. Анализ движения денежных средств. Преобразование отчета о прибылях и убытках в отчет о потоках денежных средств
Важным аналитическим отчетом является отчет о денежных потоках, составленный косвенным методом. Исходной базой расчета выступает чистая прибыль, которая путем последовательных корректировок доводится до величины чистого денежного потока. Корректировки суммы чистой прибыли производятся с учетом изменения балансовых остатков активов и пассивов по трем видам (основной, инвестиционной и финансовой) деятельности организации. Процедура корректировки чистой прибыли в чистый денежный поток осуществляется на основе показателей бухгалтерской отчетности организации.
При расчете чистого денежного потока к величине чистой прибыли прибавляются статьи: начисленная амортизация, сумма уменьшения статей активов, сумма увеличения обязательств и капитала.
Из величины чистой прибыли вычитаются: сумма увеличения статей активов, сумма уменьшения обязательств и капитала.
Для расчета чистого денежного потока (чистого изменения денежных средств) необходимо выявить размер и характер изменений статей баланса, кроме статьи денежных средств. Выявляются такие статьи балансового отчета, которые обеспечили денежные поступления, а также такие, которые, напротив, повлекли денежные расходы на протяжении года. Эти изменения регистрируются либо как источники, либо как использование средств.
Источники денежных средств - это виды деятельности предприятия, которые приносят денежные средства: увеличение кредиторской задолженности, займов и кредитов, наращение нераспределенной прибыль, рост уставного капитала, а также уменьшение/продажа активов, инкассация дебиторской задолженности.
Использование денежных средств - это деятельность предприятия, в ходе которой расходуются денежные средства: приобретение/увеличение активов, накопление дебиторских счетов или товарно-материальных запасов, погашение обязательств, уменьшение собственного капитала и резервов.
Итак, увеличение счетов левой части баланса (активов) или уменьшение счетов правой части баланса (пассивов) - это использование денежных средств. И наоборот, уменьшение счетов активов или увеличение счетов пассивов (или собственного капитала) - это источник денежных средств.
Каждое изменение в статье баланса классифицируется как результат хозяйственной деятельности, долгосрочных инвестиций или финансовой деятельности. К операционным потокам денежных средств относятся те, которые ассоциируются с производством и реализацией товаров и услуг. Инвестиционные потоки денежных средств возникают как следствие приобретения или продажи предприятия, собственности (недвижимости) или оборудования. Финансирование притоков денежных средств является результатом займа в виде выпуска ценных бумаг (акций) компании, в то время как финансирование оттоков средств происходит, когда предприятие выплачивает дивиденды или возмещает долги. Суммирование потоков и оттоков денежных средств как результат данных трех видов деятельности дает возможность определить их влияние на величину наличного денежного капитала.
По данным аналитического отчета о движении денежных средств организации составляются рекомендации по оптимизации активов и пассивов.
Контрольные вопросы для самоподготовки студентов:
1. Основные финансовые коэффициенты, необходимые для оценки финансового состояния предприятия.
2. Какова главная ценность расчета финансовых коэффициентов?
4. Что позволяют определить коэффициенты ликвидности?
5. Что позволяют определить коэффициенты оборачиваемости активов?
6. Как рассчитываются коэффициенты структуры капитала?
7. Что позволяют определить коэффициенты рентабельности?
8. Область использования моделей Дюпона.
9. Анализ движения денежных средств.
10. Преобразование отчета о прибылях и убытках в отчет о потоках денежных средств
11.Почему важно сопоставить приток и отток денежных средств при оценке финансового состояния предприятия?
Лекция 6. Операционный анализ как метод оценки эффективности управленческих решений
Цели, логика и возможности операционного (маржинального) анализа.
Ключевые элементы операционного анализа.
Понятие, назначение и методы расчета эффекта операционного рычага.
Понятие, назначение и методы расчета эффекта финансового рычага.