6. Теория ценообразования опционов.

Опцион - это право купить или продать конкретный товар в определенную дату в будущем (или ранее) по установленной цене. Опционный контракт является обязательным для продавца и не является обязательным для покупателя.

Акционерный капитал компании, использующей заемное финансирование, может быть представлен как опцион покупателя (сall-опцион). Когда компания привлекает заемный капитал, это равносильно продаже акционерами активов компании кредиторам, которые расплачиваются за активы наличными деньгами (суммой предоставляемого займа). При этом кредиторы предоставляют акционерам опцион покупателя, цена которого равна сумме тела кредита и процентов по нему.

7. Гипотеза эффективности рынков.

Эффективный рынок – это такой рынок, в ценах которого находит отражение вся известная информация. Формы эффективности рынка:

1. Слабая форма. Вся информация, содержащаяся в прошлых изменениях цен, полностью отражена в текущих рыночных ценах.

2. Умеренная форма. Текущие рыночные цены отражают не только изменения цен в прошлом, но также и всю остальную общедоступную информацию.

3. Сильная форма. В текущих рыночных ценах отражена вся информация – и общедоступная и доступная лишь инсайдерам.

8. Концепция риска и доходности.

Эта концепция говорит о необходимости оценки не только объемов денежных поступлений от проведения тех или иных операций, но и рисков, связанных с их получением. Согласно данной концепции менее рисковые денежные потоки обладают большей ценностью, по сравнению с более рисковыми. Принятие рисков оправдано лишь в том случае, если они компенсируются адекватным увеличением доходности.

9. Теория агентских отношений.

Под агентскими понимаются отношения двух участников, один из которых (заказчик, принципал) передает другому (агенту) свои функции. Наиболее важными агентскими отношениями являются отношения между собственниками и менеджерами и между кредиторами и акционерами.

10. Теория асимметричной информации.

Эта теория говорит о существующей асимметрии информации о положении компании со стороны акционеров и менеджмента, а также о способах уменьшения этой асимметрии.

11. Этика в финансах.

Вывод этой концепции – финансовый менеджер должен вести себя этично (поступать правильно) по отношению к собственникам (акционерам) компании.

Тема 2. Основные положения финансового анализа

Вопросы темы:

1. Назначение и принципы построения финансовой отчетности.

2. Формы и содержание финансовой отчетности.

3. Финансовый анализ: цель, содержание, методы проведения.

4. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

1. Назначение и принципы построения финансовой отчетности

Основное назначение отчетности предприятия (с точки зрения управления бизнесом) – отражение результатов инвестиционных, операционных и финансовых решений менеджмента за определенный период времени.

Финансовая отчетность – совокупность форм отчетности, составленных на основе данных бухгалтерского (финансового) учета. Она составляется с целью предоставления внешним и внутренним пользователям информации о финансовом положении предприятия в определенной форме, которая удобна, понятна и может быть использована ими для принятия деловых решений.

Общие требования к содержанию финансовой отчетности:

• Понятность.

• Достоверность.

• Последовательность.

• Сопоставимость.

• Отчетный период.

• Оформление.

• Преобладание содержания над формой.

• Существенность.

Принципы построения финансовой отчетности:

• Принцип двойной записи.

• Принцип периодичности.

• Принцип денежной оценки.

• Принцип соответствия.

Допущения, используемые при формировании отчетности:

• Непрерывность деятельности.

• Постоянство учетной политики.

• Осмотрительность (консерватизм).