4. Операционный анализ в управлении текущими издержками

Операционный анализ, известен также как анализ «затраты-объем-прибыль» (cost-volume-profit или CVP-анализ. CVP-анализ рассматривает изменение прибыли как функцию от следующих факторов: переменных и постоянных затрат, цены продукции (работ, услуг), объема и ассортимента реализованной продукции.

Основные элементы операционного анализа:

• точка безубыточности (порог рентабельности),

• определение целевого объема продаж,

• запас финансовой прочности,

• анализ ассортиментной политики,

• операционный рычаг.

Точка безубыточности - это такая выручка от реализации, которая покрывает сумму постоянных и переменных затрат при заданных объеме производства и коэффициенте использования производственных мощностей, а прибыль равна нулю.

Точку безубыточности (break-even point, BEP) можно рассчитать как в стоимостном выражении, так и в натуральном выражении:

BEP (в стоимостном выражении) = (8)

Коэффициент MP (коэффициент маржинальной прибыли) – это отношение маржинальной прибыли к объему продаж в процентах:

BEP (в натуральном выражении)(9)

где MP на единицу (маржинальная прибыль на единицу продукции) – это превышение цены за единицу продукции (p) над переменными затратами на единицу продукции (v).

Целевой объем продаж (Sal*) – это такой объем продаж, который соответствует целевой прибыли (EBIT*). Он рассчитывается по следующей формуле:

Sal* = (10)

Если целевая прибыль задается как прибыль после уплаты налогов (purpose-oriented net profit или NP*) , формула (10) принимает вид:

Sal* = (11)

где t - ставка налога на прибыль

Запас финансовой прочности (margin of safety, MS) измеряет разницу между фактическим объемом продаж и объемом продаж, соответствующим точке безубыточности. Запас финансовой прочности рассчитывается в процентах от планируемого объема продаж по формуле:

(12)

Анализ ассортиментной политики сводится к вопросу: производство каких товаров ассортимента надо наращивать, а каких – сокращать (либо прекращать). Отвечая на этот вопрос, следует учитывать следующие положения:

1. Чем больше маржинальная прибыль, тем больше объем и благоприятнее динамика прибыли.

2. Производство/продажа товара всегда связаны какими-либо ограничивающими факторами, к которым можно отнести: время, объем производственных мощностей предприятия, емкость рынка сбыта, возможности использования трудовых ресурсов, доступность сырья и материалов и пр.

Операционный рычаг (leverage) – это потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска. Действие операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от продаж порождает еще более сильное изменение прибыли. Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree operating leverage или DOL) можно выразить как:

или или(13)

Вопросы и задания для самостоятельной работы

Тема 1. Сущность и содержание финансового менеджмента.

1. Дайте определение понятия "Основы финансового менеджмента".

2. Сформулируйте основную цель финансового менеджмента. В чем ее преимущества и недостатки?

3. Что является объектом и субъектом финансового менеджмента?

4. Дайте характеристику функциям финансового менеджмента.

5. Раскройте содержание базовых концепций финансового менеджмента.

Тема 2. Основные положения финансового анализа.

1. Перечислите ключевые показатели, связанные с балансовым отчетом, раскройте их содержание.

2. Перечислите ключевые показатели прибыли, связанные с отчетом о прибылях и убытках.

3. Раскройте сущность и классификацию денежных потоков.

4. Назовите основные методы построения отчетов о движении денежных средств, раскройте их достоинства и недостатки.

5. Что такое «свободный денежный поток»? Сформулируйте тождество денежных потоков.

Тема 3. Концепция временной стоимости денег

1. Сформулируйте принцип временной ценности денег. Назовите основные факторы, обусловливающие существование неравноценности денег во времени.

2. Какие методы используются в финансовом менеджменте для учета фактора времени при проведении операций?

3. В чем особенность и отличия дисконтирования по простым, сложным и непрерывным процентам?

4. Какая ставка процентов называется эффективной и для чего она используется?

5. Как определяется современная и будущая стоимость аннуитета?

Тема 4. Основы принятия инвестиционных решений

1. Назовите и охарактеризуйте основные виды оценки инвестиционных решений.

2. Какие методы экономической оценки инвестиций вы знаете?

3. В чем особенность методов чистой приведенной и чистой терминальной стоимости?

4. Дайте характеристику методу внутренней нормы доходности. В чем заключаются его основные преимущества и недостатки?

5. Принципы и методика расчета денежных потоков инвестиционного проекта.

Тема 5. Цена и структура капитала.

1. Дайте характеристику источников и форм финансирования предприятий.

2. Как рассчитывается цена основных источников капитала?

3. Что такое средневзвешенная и "предельная стоимость" капитала?

4. Как определяется точка разрыва WACC?

5. Назовите наиболее значимые факторы, учитываемыми менеджерами при формировании структуры капитала

Тема 6. Долгосрочное финансовое планирование.

1. Раскройте сущность, задачи и методы финансового планирования на предприятии.

2. Раскройте содержание новых инструментов стратегического планирования: система сбалансированных показателей, критерий экономической добавленной стоимости, концепция рыночной добавленной стоимости.

3. Какие виды финансовых планов разрабатываются на современном предприятии?

4. Как рассчитывается потребность в дополнительном внешнем финансировании?

5. Что представляют собой коэффициенты внутреннего и устойчивого роста? Приведите формулу их расчета.