48.Механизм установления двойного равновесия в малой открытой экономике при стабильном уровне цен и фиксированном валютном курсе.

При фиксированном валютном курсе восстановление нарушенного равновесия осуществляется за счет валютных интервенций центрального банка. Допустим, что кривая IS пересекает кривую LM при процентной ставке, превышающей ее мировое значение (io>i_z). В этом случае внутренняя ставка % выше мировой. Более высокая доходность внутр финансовых активов по сравнению с мировыми обусловит приток капитала. В результате вырастет спрос на отечественную валюту, и обменный курс начнет снижаться. В этой ситуации приток иностранного капитала, обусловленный превышением внутренней ставки процента над мировой, вынудит ЦБ осуществлять закупки иностранной валюты в целях предотвращения удорожания национальной валюты. Валютные интервенции такого типа обусловят увеличение предложения денег в стране. Графически это отразится сдвигом кривой LM вправо. В результате ставка процента будет снижаться до тех пор, пока не сравняется с мировой. При достижении этого равенства прекратится приток иностранного капитала и соответственно будет восстановлено как внутреннее, так и внешнее равновесие. Эффективный спрос и реальный объем выпуска после установления равновесия возрастут.

При фиксированном валютном курсе ДКП очень неэффективна, а ФП – очень эффективна.

49.Механизм установления двойного равновесия в малой открытой экономике при стабильном уровне цен и плавающем валютном курсе.

П ри плавающем валютном курсе в основе механизма приспособления к равновесию лежит корректировка валютного курса. Допустим, что кривая IS пересекает кривую LM при процентной ставке, превышающей ее мировое значение (io>i_z). В этом случае внутренняя ставка % выше мировой. Более высокая доходность внутр финансовых активов по сравнению с мировыми обусловит приток капитала. В результате вырастет спрос на отечественную валюту, и обменный курс начнет снижаться. Удорожание национальной валюты приведет к снижению экспорта, что графически отразится сдвигом кривой IS влево (рис 21.5 а).

Движение кривой IS будет продолжаться до тех пор, пока внутр ставка % не сравняется с мировой и исчезнет причина, обусловившая приток иностр капитала. Совместное равновесие на рынках благ и финанс активов, а также рановесие платежного баланса будет восстановлено. Однако эффект спрос, и, соотв-но, реальный объем выпуска сократятся.

При плавающем валютном курсе ДКП очень эффективна, а ФП не очень.

50.Влияние инструментов фискальной и денежно-кредитной политики на результаты функционирования малой открытой экономики при фиксированном валютном курсе.

Ф искальная политика при фиксированном валютном курсе. Если проводится экспансионистская фискальная политика, то при первоначально неизменной денежной массе кривая IS сдвигается вправо (IS0 →IS1 ), что приводит к росту процентных ставок (r 1 >r*), притоку капитала, давлению на валютный курс. Для поддержания стабильного валютного курса ЦБ покупает иностранную валюту, увеличивая тем самым денежную массу. Кривая LМ вслед за кривой IS сдвигается вправо (LМ0 → LМ1 ). В итоге новое состояние двойного равновесия устанавливается при более высоком уровне дохода (Y 1 >Y 0 ) и снижении внутренней ставки процента до уровня мировой.

Отсюда следует, что фискальная экспансия при фиксир валютном курсе чрезвычайно эффективна с точки зрения повышения уровня НД: ставка процента не растет и, следовательно, рост гос закупок не вытесняет частные инвестиции.

Д енежно-кредитная политика при фиксированном валютном курсе. В условиях фиксированного валютного курса денежно-кредитная политика теряет свое самостоятельное значение, т.к. сводится к проведению валютных интервенций, направленных на поддержание неизменного курса валют. Если все-таки центральный банк попытается проводить самостоятельную денежную политику (например, экспансионистской направленности), то он не добьется никаких результатов в изменении дохода. Рост предложения денег в таких условиях приведет к снижению ставки процента ниже мирового уровня. Начнется отток капитала и повысится спрос на иностранную валюту. Для поддержания валютного курса на неизменном уровне центральный банк будет вынужден продавать иностранную валюту, нейтрализуя тем самым свою денежную экспансию. Кривая LМ 1 на рисунке вернется в итоге к своему исходному положению. Достичь стимулирующего эффекта денежно-кредитной политики возможно в этом случае только при девальвации национальной валюты.

Таким образом, денежно-кредитная политика оказывается неэффективной: она не обеспечивает решение задачи достижения внутреннего равновесия при полной занятости. Этот результат денежной экспансии при фиксированном курсе резко контрастирует с результатом денежной экспансии в малой открытой экономике с плавающим курсом.