38.Эффект j-кривой.
Изменение валютного курса в долгосрочном и краткосрочном периодах во многом определяется динамикой торговых потоков как со стороны спроса, так и со стороны предложения, что в свою очередь приводит лишь к постепенному приспособлению баланса текущих операций к изменениям валютного курса.
Ч
исто
теоретически реальное обесценение
валютного курса немедленно улучшает
национальный баланс текущих операций
страны, а реальное удорожание валюты
ухудшает его. Но на практике баланс
текущих операций ухудшается сразу после
реального обесценения валюты, а его
улучшение начинается через определенный
временной лаг. Данное обстоятельство
привело к необходимости анализа факторов,
определяющих траекторию j-кривой.
Рис. 7.Баланс счета текущих операций, измеряемый в единицах национального продукта
Реальное обесценение валюты может привести к ухудшению баланса текущих операций (перемещение из (·)А в (·)В вследствие следующих причин:
а) наличия запасов экспортно-импортных заказов, сделанных в предыдущем периоде;
б) необходимости переориентации и приспособления производителей к новым экон условиям, связанным с изменением относительной цены.
Вышеуказанные причины изменения баланса текущих операций связаны с инерцией спроса и предложения. По мере преодоления инерции наблюдается выравнивание счета текущих операций (переход из (·)В в (·)С), то есть достигается уровень, в котором находилось сальдо счета текущих операций до обесценения валюты. Реальное обесценение национальной валюты начинает улучшать баланс счета текущих операций (область от (·)С вправо). По эмпирическим данным для промышленных стран эффект j-кривой может продолжаться от шести месяцев до года.
39.Платежный баланс и его структура.
Платежный баланс представляет собой составленный в форме бухг счетов статистический отчет о торговых и финансовых сделках резидентов данной страны с заграницей за опреде период времени (обычно за год). Пок-ми платежного баланса являются потоки благ и капитала между странами, которые измеряются в единой мировой валюте (обычно в $).
Платежный баланс составляется с использованием бухг правила двойной записи, которое означает, что каждая операция записывается дважды. Один раз по счету, фиксирующему получение средств, второй раз по счету, на котором отражаются источники поступающих средств. Все сделки, связанные с получением иностр валюты в страну записывают в кредит со знаком «плюс». Сделки, связанные с расходованием иностр валюты, записываются в дебет со знаком «минус».
В составе платежного баланса выделяются 2 основных счета: счет текущих операций и счет движения капитала. В счете текущих операций учитываются сделки, связанные с экспортом и импортом товаров; междунар обменом услугами, а также безвозмездные поставки товаров и услуг, учитываемые по их текущей ценности, и безвозмездные денеж переводы.
Сальдо счета текущих операций - это превышение поступивших платежей по данным операциям над произведенными платежами. При проведении макроэкономического анализа оно записывается двояким образом:
1)как чистый экспорт товаров и услуг: NE = E-Z. Такая запись позволяет оценить соотношение производства и потребления в стране и суммарные результаты внешнеторговых сделок. При NE >0 страна продает за границу больше, чем покупает за рубежом и является чистым кредитором, поскольку производит больше, чем потребляет. При NE <0 страна покупает за рубежом больше, чем продает и является чистым заемщиком, т.к. потребляет больше, чем производит.
2)как разница между национальными сбережениями и инвестициями NE = Sn - I. Такая форма представления позволяет проследить связь между состоянием государственного бюджета и состояние счета текущих операций. Национальные сбережения - это сумма сбережений частного сектора (S) и сбережений государства (Sg=T-G). Поэтому выполняется равенство: NE=(S+Sg)-I. Поскольку дефицит государственного бюджета (DEF) представляет собой сбережения государства, взятые со знаком «-» (DEF= G-Т), сальдо счета движения капитала может быть представлено как баланс частного сектора за вычетом бюджетного дефицита, то NE = (S - I) - DEF. Отсюда следует, что рост бюджетного дефицита, при прочих равных условиях, приводит к уменьшению сальдо счета текущих операций.
На счете движения капитала отражаются операции с капиталом и финансовыми активами.
Сальдо счета движения капитала показывает чистые поступления иностранной валюты от сделок с активами (чистый импорт капитала): NKZ= KZ- КЕ. При NKZ< 0 страна имеет экспорт капитала, превышающего его импорт.
Баланс офиц резервов отражает итоги дея-ти ЦБ страны по осуществлению сделок с междунар платежными средствами. Такого рода сделки называются валютными интервенциями. Официальные операции отличаются от других операций с финанс активами, которые отражаются на счете движения капитала. Отличие состоит в том, что их проводит гос институт, определ-й предложение денег в стране. Поэтому данные операции влияют на количество денег в обращении.
Официальные резервы – те финанс активы, кот ЦБ использует для междунар расчетов (золото, свободно конвертируемая иностр валюта, депозиты в иностр банках, гос ценные бумаги промышленно развитых стран).
Сальдо платежного баланса страны (ZB) представляет собой разницу между суммарными объемами поступлений иностранной валюты из-за рубежа и расходами по финансированию зарубежных сделок:
ZB= (Е+ KZ)- (Z+KE) = (Е- Z) -(KE-KZ) = NE – NKE
Сальдо платежного баланса равно величине изменения официальных резервов: ZB = дельтаR. Платежный баланс находится в равновесии, если ZB=0. В этом случае официальные резервы страны не изменяются: дельтаR=0.
При активном сальдо платежного баланса имеет место избыток платежного баланса (ZB>0). Это означает, что суммарный объем платежей из зарубежных стран превышает суммарный объем платежей за границу. Поэтому объем официальных резервов Центрального банка растет (дельтаR>0).
При пассивном сальдо платежного баланса ZB < 0. Это неравенство свидетельствует о наличии дефицита платежного баланса. Дефицит платежного баланса означает, что в текущем периоде жители страны заплатили иностранцам больше, чем получили из-за рубежа. В этом случае иностранцы, имеющие сумму денег данной страны, равную величине дефицита платежного баланса, предъявляют ее в Центральный банк для обмена на иностранную валюту. В результате официальные резервы сокращаются (дельтаR<0).