Рекомендуемая литература

1. Борисов Е.Ф. Экономическая теория. – М.: Высшее образование, 2008. – Гл. 21.

2. Липсиц И.В. Экономика: Учебник для вузов. – М.: Изд-во Омега-Л, 2006. – Гл. 24, 25.

3. Носова С.С. Экономическая теория. – М.: Кнорус, 2007. – Гл. 38–41.

Тема 26. Валютная система. Платежный баланс

26.1. Валюта. Валютная система

Одной из форм международных экономических отношений являются валютные отношения. Государственно-правовая форма организации валютных отношений – валютная система, которая регулируется национальным законодательством и международными соглашениями.

Валюта – денежная единица страны, используемая в международных финансовых расчетах, международные (региональные) счетные валютные единицы. Национальная валюта обменивается на иностранную валюту в соответствии с обменным или валютным курсом. Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Рыночный курс иностранной валюты выступает как равновесная цена. Каждая валютная пара обратима. Конверсия бывает двух видов: прямая (масштаб иностранной валюты выражен в масштабе национальной валюты) и обратная (масштаб национальной денежной единицы – в иностранной валюте).

Изначально валютный курс базировался на системе золотого стандарта. (Золотомонетный стандарт, принятый на Парижской конференции в 1867 г., золотодевизный стандарт, принят генуэзской конференцией в 1922 г.). Каждая национальная денежная единица соответствовала определенному количеству золота. Перед I мировой войной российский рубль весил 0,77423 грамм золота. Банкноты свободно разменивались на золотые монеты внутри страны и за рубежом. Переходной от золотого стандарта к современному управляемому курсу валют был золотодолларовый стандарт, принятый на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. («Бреттон-Вудская система»). Она просуществовала до 1971 г. Ее основные составляющие: 1) взаимозависимость фиксированных валютных курсов и их совместное регулирование; 2) для управления системой был создан Международный валютный фонд (МВФ), который в случае необходимости выдавал своему члену краткосрочные кредиты; 3) каждая страна-участница была обязана определить золотое содержание своей валюты, установить фиксированный курс по отношению к другим валютам и поддерживать его; 4) наряду с золотом доллар США стал международным резервным средством, единственной валютой, разменной на золото.

Доллар превратился в средство товарооборота и миграции капитала. В последствии количество этой валюты заметно превысило золотой запас США. Обратимость доллара в золото стала сомнительной и была официально прекращена президентом США Р. Никсоном в августе 1971 г.

В 1978 г. на Ямайской конференции была введена плавающая система валютных курсов. МВФ стал центром, занимающимся льготным кредитованием стран, испытывающих платежные трудности. В 1993 г. МВФ перешел к системе определения паритета покупательной способности валют. Валютный паритет – соотношение национальной валюты с валютами других стран, устанавливаемое на межправительственном уровне. В этом случае обменный курс валют исчисляется на основе общемировой корзины товаров и услуг, на основе чего осуществляются международные экономические сопоставления.

Валютный курс подразделяется на номинальный и реальный. Реальный валютный курс – относительная цена товаров, произведенных в странах. Зависимость между ними следующая: , где – реальный валютный курс, – номинальный валютный курс, – индекс внутренних цен в национальной валюте, – индекс цен за рубежом в иностранной валюте.

Существует зависимость между ценами ( ) и валютным курсом ( ): рост цен понижает обменный курс национальной денежной единицы; падение курса ведет к скачку цен. Для стабилизации национальной валюты государство проводит соответствующую экономическую политику. Наиболее распространенное средство воздействия на валютный курс для поддержания ценности национальной валюты – валютные интервенции. Это продажи Центральным банком валюты (сброс валюты). Чтобы приостановить рост курса национальной валюты осуществляются акции противоположного порядка. Валютные интервенции строят дорого, требуют повторения, дают кратковременный результат. Радикальным способом стабилизации валюты считается введение регулируемого валютного курса. Он предполагает периодические пересмотры установленных соотношений валют стран. При установлении курса национальной валюты ориентиром при всех колебаниях и вероятных перекосов является состояние денежного обращения внутри страны.

Девальвация валюты – обесценение национальной валюты (рост цены иностранной валюты), ревальвация – удорожание национальной валюты. Курс национальной валюты возрастает, если: растет предложение национальной валюты; сокращается предложение иностранной валюты; растет объем ВВП иностранного государства; растет процентная ставка за рубежом; снижается процентная ставка в стране; рост ожидаемой инфляции в стране; ухудшение состояния торгового баланса и счета текущих операций.

26.2. Платежный баланс

Платежный баланс – система показателей, отражающая соотношение платежей страны, произведенных страной за границей, и поступлениями из-за границы за определенный период времени (год, квартал, месяц). В нем отражаются все международные финансовые потоки, обусловленные движением товаров, факторов производства, финансовых инструментов. Поэтому он представляет собой балансовый счет на международных операций (соотношение поступлений и платежей) по итогам всех мирохозяйственных связей. Они включают операции, связанные с правом перехода собственности на товары, услуги от одного субъекта другому (резидента и нерезидента). (Резидент – лицо, проживающее в стране больше года. Работники посольств и военные всегда являются резидентами своей страны.) В платежном балансе применяется принцип двойной записи, основные ее статьи – кредит (отток стоимостей, ценностей из страны) и дебет (приток ценностей, стоимостей в страну). Разница между ними образует сальдо баланса, который может быть как положительным, так и отрицательным. В последнем случае фиксируется дефицит платежного баланса. В случае, когда он становится привычным явлением, говорят о хроническом дефиците.

Согласно классификации Международного валютного фонда, платежный баланс содержит два типа операций: первый тип – экспортные и импортные операции, которые отражают движение товаров и услуг, пересечение национальных границ (торговый баланс и баланс услуг); второй тип – экспорт и импорт государственного капитала, прямых, портфельных и прочих (разные кредиты, в том числе кредиты от международных финансовых организаций (МВФ, МБ, ЕБРР), банковские вклады) инвестиций (баланс движения капитала и финансовых операций), т.е. международные сделки с активами. Общий баланс по этим операциям отражается соответственно в балансе по текущим счетам и счетам по движению капитала и финансовым инструментам.

Платежный баланс включает: 1) счет текущих операций (торговые операции, движение доходов и переводов (частных и государственных), т.е. проценты, дивиденды и проч.); 2) счет движения капитала (долгосрочные инвестиции (прямые и портфельные), движение краткосрочных капиталов (в том числе «бегство» капитала)), финансовых и нефинансовых операций (патентов, авторских прав); 3) резервные активы (расчеты по официальным резервам – финансовые активы ЦБ и Министерства финансов РФ, включающие монетарное золото, наличную иностранную валюту, ценные бумаги, резервные позиции в МВФ и др.) (табл. 26.1).

Таблица 26.1

Структура платежного баланса

I. Счет текущих операций
1а. Товарный экспорт	1б. Товарный импорт
Торговый баланс (сальдо баланса внешней торговли)
2а. Экспорт услуг (исключая кредит)	2б. Импорт услуг (исключая кредит)
Баланс услуг
3а. Доходы (частные, государственные)	3б. Переводы (частные, государственные)
Чистые факторные доходы
Баланс инвестиционных доходов
4. Чистые текущие трансферты
Баланс текущих трансфертов
Баланс текущих операций (сальдо баланса по текущим операциям)
II. Счет движения капитала и финансовых операций
5а. Приток капитала	5б. Отток капитала
Баланс движения капитала и финансовых операций
Общий баланс (сальдо баланса текущих операций и операций по движению капитала и финансовым операциям)
III. Резервные активы

Взаимосвязь счетов платежного баланса коротко может охарактеризовать так. Сальдо по текущим операциям должно совпадать с сальдо по движению капитала и финансовым операциям, а общее сальдо должно быть равно нулю. Поэтому вводится раздел «ошибки и пропуски». Ошибки возникают в связи с тем, что при составлении балансов используются не только реальные, но и предполагаемые данные. Данный раздел составляется на основании статей предыдущего платежного баланса. Он позволяет судить об утечке капитала из страны. Раздел «компенсирующие статьи» содержит переоценку и движение резервов, использование средств МВФ, чрезвычайные источники и обязательства. Это позволяет составить итоговое изменение резервов (золота, иностранной валюты, расчетных средств Международного валютного фонда, кредитов). Дефицит платежного баланса равен чистым продажам иностранной валюты (осуществляет ЦБ), профицит – ее чистым покупкам. Как правило, платежный баланс стран сводится с дефицитом. Это в итоге может привести к истощению официальных валютных резервов и кризису платежного баланса.